时间：2022-09-08 10:42:29
在出人意料这件事上，央行总算是成功了一回。7月5日晚间，央行意外宣布从7月8日起下调基准利率—一年期基准存款利率从3.25%下调至3%，一年期基准贷款利率从6.31%下调至6%。长期存款利率的下调幅度（35个至40个基点）大于长期贷款利率的下调幅度（25个基点）。
就在一个月之前，央行刚刚宣布降息并允许银行间的利息在一定范围内浮动。
央行很少会在极短时间里两次调整利息，这种情况在所有国家都很少。央行又一次展露出了它那隐藏已久的不可捉摸的一面。
7月9日公布的CPI数据让人们多少可以理解央行的意外之举。6月全国居民消费价格总水平同比只上涨了2.2%，创下了29个月以来的新低。如果保持这样的CPI增速，即使在年内还有两次降息也完全没有问题，因为不太可能出现降息后物价很快抬头的不利局面。
降息并未给早已经是强弩之末的A股市场带来任何变化。按照常理，人们通常会衡量股市上可以赚的钱和定期存款利息的比值而做出购买股票的行为—比值过低，则显然不值得为此耗费任何心力。
丝毫没有撼动熊市根基的原因可能在于人们担心央行降息的逻辑。央行会更早知道本周（7月9日至7月14日）的经济数据，很有可能是GDP或者其他的数据很糟糕，才导致了央行必须更早有所行动。
但摩根大通在最新一份针对中国的研究报告中称，数据可能不会比上一季度差。第二季度GDP同比增速很可能为7.7%（上一季度环比增长6.6%）。基于这一预测，摩根大通预期6月的经济活动（将于7月20日公布）将呈现出触底企稳的迹象。
数字上其实不需要太担心，需要担心的则是中国经济长久以来的循环。只要中国经济出现超过两位数的增长，就马上会迎来一次探底，从无例外。而2010年的GDP增速是10.4%，现在都属于经济周期的底部。
中国的GDP=消费+投资+政府消费+出口—对于中国这样大的经济体来说，出口不会对GDP有非常巨大的影响，政府消费也一直保持一个稳定的增长值。消费长年低于GDP增长导致其贡献不大，GDP最主要的贡献来自于投资。当投资下降时，整体的GDP增速就会降低。
要想打破此前的循环，就必须把投资降低下来，并提高消费。因为消费不足，投资驱动就会非常容易带来产能过剩以及泡沫。降低利息通常可以刺激消费。但遗憾的是，中国长久以来的数据表明每一次降息刺激的基本都是投资而不是消费—居民财产收入从来没有实际意义上的增加，这导致人们消费还在小心翼翼。
今年是中国的换届年，按照以往，这种年份的GDP都会出现一定程度的增长。不过，今年并没有。但愿这说明投资的比重确实被降低了。要想让中国经济回到更为美妙的那一面则需要不再抑制消费—下面就看财政政策是否发出足够积极的减税信号了。
影响市场的几件事
欧洲
位于法兰克福的欧洲央行7月5日决议降息，其中包括调降隔夜存款利率至零，引发市场传闻欧银终将被迫追随美国联邦储备理事会和英国央行的脚步，推出大规模资产收购计划，也就是所谓的量化宽松政策。
如果要推出大规模的资产收购计划，将很有可能收购西班牙和意大利的债券。不过如果现在的问题可以稍微被遏制住的话，那估计央行采取这种极端措施的可能性并不大。
英国央行倒是意外地公布了扩大500亿英镑的量化宽松计划。值得注意的是，这些计划都是紧跟中国央行的降息政策后推出的。
所以说A股可能是扩大了央行降息的不良影响—GDP可能会有所下降，但更大的可能还是世界各国央行达成了某种默契，这和2009年的表现非常一致。
美国
美国的量化宽松政策如果要推出也要等到7月底才可能有眉目。7月6日的美国就业数据比较一般。按照整个环境，很难说美联储可以顶住压力，不再次释放货币政策的闸门。不过还是那句话，如果2009年的一系列救市货币政策有用，今天就不会是这个局面了。
中国
7月9日至7月14日这周会公布一系列的数据。7月13日公布第二季度GDP以及工业产值和固定投资及零售销售额。另外，6月贸易数据、信贷规模等也将出炉。A股在7月9日CPI公布后又一次暴跌（CPI其实好于预期），可能是非常担心周末的GDP数据。这一周A股看起来都不会表现得太过抢眼，还屡次创出了新低。成交量低迷也再次表明人们的悲观情绪。这两轮降息的作用，预计最快也要8月底才能看出成效。