保本基金―真的可以稳赚不赔

事实上，“想赚怕输”几乎是所有普通投资者的心态，随着今年以来A股的大幅震荡，一向较为冷门的保本基金开始受到青睐，成为近期基金发行市场的最大热点。2010年年底，市场中仅有5只保本基金，而截至今年6月3日，新成立的8只保本基金总共募集189.24亿元，平均每只基金逾23亿元，远超同期基金平均首募规模（17.65亿元）。另外，截至记者发稿时间，还有5只保本基金处于认购期，预计在6月底将完成认购。这样，在2011年上半年，保本基金的数量将实现近3倍的增长。

扩容意味着市场认同，但在着手购买保本基金之前，你必须了解：

熊市中的常青树

自2003年第一只保本基金发行以来，牛熊市几度更替，保本基金只有2008年的平均收益为负。据Wind资讯统计，截至2011年4月底，国内首只保本基金“南方避险增值基金”成立以来的累计净值增长率已达到268.05%，年平均收益率为18.27%。

而近期看来，2010年上证综指全年下跌14.30%，保本基金在实现了保证本金的基础上，平均取得了4.05%的收益，并且跑赢了3.3%的全年CPI水平。2011年前5个月，市场上的8只保本型基金的平均收益为-1.49%，相较平均亏损超过10%的股票型基金存在明显优势。

保本基金真保本

所有的保本型基金都有保本期（国内一般为三年），到期时，如果基金收益为正，投资者便可获得本金和收益；如果基金亏损，基金管理人将按本金扣除已分红金额支付给投资者，并由担保人提供担保，提供不可撤销的连带责任，从而保证初期全部本金的安全。

但必须提醒投资者的是，保本基金只对在募集期内认购（保本基金属于半封闭基金，中途可以申购，但不享受保本条款），并持有保本周期到期的基金资产提供保本，若投资的资金在保本期中赎回基金，则无法享受保本的承诺。对此，海通证券基金分析师解释说，“三年期的保本基金，会将大部分资金用来购买类似3年或2年的债券，投资者在此期间的赎回行为会影响到固定收益，增加保本难度。因此，保本基金的理想投资周期就是基金从募集直至到期。需要现金流动性的投资者，需谨慎选择”。

如何既保本又赚钱

那么，保本基金又是靠什么实现保本并获取收益的呢？ 具体说来，比如一只基金的初始资产为100万元，如果用95万元购买债券，可以获得5万元的到期收益，那么就可以用剩余5万元购买股票等风险资产，即使这些风险资产完全亏损，基金整体也不会亏损。而在实际应用中，股票资产不可能亏损100%，基金基本可保证正收益。另外，管理人会根据股市、债市涨跌的情况，动态调整投资比例（比如股市行情好时，仅用70万元投资债权），目前保本基金投资股票的资金比例大多在10%到20%之间，最高限制则是40%。

银华永祥保本基金经理于海颖介绍：通胀的翘尾因素或可在6月份达到高点，7月之后或将呈现逐月走低态势，但A股拐点出现的时间则仍需观察。在目前市场环境下，基金运作初期不会在权益类资产上进行过于激烈的操作，而是将首先立足于债券市场，积累一定的安全垫（投资债券的资金）之后再进行权益类方面的投资；在积累了足够的安全垫后，对于权益类资产的投资主要分成两个方面，一方面通过自下而上的策略，选择估值相对合理、具有一定核心竞争力的个股进行投资；另一方面，将关注新股方面的投资机会，选择上市估值相对合理、行业背景比较好的个股进行投资。

目前是投资保本基金的好时机

对稳健型投资者而言，保本基金弱市可保本，牛市可分享股市收益，是非常理想的投资模式。保本基金产品之所以发展缓慢，主要因为担保人制度的限制。目前，保本基金的担保要求较高，目前能提供大资金担保的公司为数不多（5只老保本基金中，4只均为中国投资担保有限公司担保），且担保金额还会受到限制（担保金额即为基金规模）。 在这种情况下，“保本基金的推出并不容易，基金公司都想推出保本产品，但无奈担保人的缺失。”

目前通胀压力，央行数次加息，成就了基金安全垫（投资债券的资金）比较高的票息收入。另一方面，A股反弹压力重重，滞胀、资金面趋紧的担忧短期都难以改变，市场仍在等待新的契机来消化这些利空因素。但是，目前A股市场的整体估值水平已经处于历史低位，对保本产品来说，正是入场的时机。

购买保本基金要看清保本期，申购保本基金的资金应该是短期闲置对流动性要求较低的资金，并客观对待在保本期内发生的亏损；看清风险资产配置范围，保本基金可以投资于股票等风险资产的比例上限不同，理论上看，股票风险资产上限较高的基金风险收益高于上限较低的基金；看清保本额度，选择100%保证本金的产品；看清基金经理的资产管理能力，以及过往基金管理业绩。