从僵尸走势到井喷 蓝筹股还能走多远

A股指数以罕见的8连阳之势创出近34周新高，一举扭转了主板长达4个月的“僵尸走势”。与2012年12月1949点和2013年6月1849点的熊市反弹相比，本次传统大盘股上涨在经济、政策和技术层面都有着不同以往的特点，其上涨的空间和时间更值得期待。

微刺激加码 A股做多信心足

二季度以来，国家密集出台了一系列稳增长的财政政策、货币政策。政策涵盖了定向降准、税收、棚户区改造和中西部铁路建设，稳定外贸以及在基础设施等领域推出一批鼓励社会资本参与的项目等。这些微刺激举措起到了稳增长的作用。今年上半年，我国GDP同比增长7.4%，其中二季度为7.5%，快于一季度的7.4%。7月24日，汇丰公布中国7月制造业采购经理指数（PMI）初值为52，创18个月最高水平。

进入7月份，微刺激政策依然在延续。7月23日召开的国务院常务会议部署了意在缓解企业融资成本高的十大措施（“融资十条”），高层降低企业融资成本方面的决心之大，给予投资者政策有可能加码的预期。此外，来自央行的大动作更将一系列微刺激政策推向高潮，甚至被预期有转为“强刺激”的可能，这也使得市场信心由悲观开始转向乐观。

近期国际大行纷纷上调了中国国内GDP预期。国内专家预计，未来几个月仍将有更多宽松政策出台，下半年财政刺激力度也会加大。

因此，本轮上涨行情具有基本面支撑――政策偏松，经济低位回升，其做多的动力就主要来自于微刺激政策不断加码和宏观经济的有效企稳。

混合所有制、沪港通引爆蓝筹股

近期继中石化油气销售业务引进民资，打响混合所有制第一枪后，中石油也紧随其后，发力混合所有制改革，而随着交行上报“实施混合所有制”方案，首家试行改革的国有银行也呼之欲出。混合所有制把国企的资本雄厚优势和民企的机制灵活优势集中到一起，是一种法人治理结构更有效的模式，有助于提升国企上市公司的投资价值。在机构眼中，混合所有制改革的作用绝不亚于2005年的股权分置改革，堪称“二次股改”。

从破除国企垄断的角度看，后续除油气行业外，燃气、电力、铁路、金融、电信等领域改革也值得期待。本轮上涨行情中，龙头股交通银行、中国石油短期内出现了20%左右的升幅，迅速点燃了市场对于国企改革的热情。由于银行、石油板块占指数权重较高，它们对主板指数产生了极为积极的正面效应。

沪港通预计在10月份推出，也是推动行情的重大利好。本次银行股上涨的因素之一就是缘于沪港通的推出。这项资本市场的创新举措将改变A股市场的投资者结构，并将借此夯实价值投资理念。目前国内A股市场中很多龙头股比港股要便宜20%以上，沪港通开通后，缩小价差自然是大势所趋。那些业绩稳定、股息率高的银行等蓝筹股将成为香港投资者重点关注的对象。

沪港通除了能给A股市场带来3000亿元资金，还将推动国内资本市场向国际靠拢，尤其是在投资风格上。当前的市场，以创业板为代表的新兴产业小盘股经过前几年的长期上涨，整体处于一个估值偏高的阶段，尤其是中期业绩增速的下滑，让高高在上的创业板危如累卵。

因此，无论是市场风格的阶段性转折，还是沪港通的即将推出，A股市场中大批低估值蓝筹股相比以往将迎来更大的投资机会。

中期上升目标：2400点

从技术上看，自2009年7月始，上证指数运行在一个大型的长期下降楔形通道中。此外，2013年初到现在，上证综指历次反弹的高点都受制于2年线（500日）的压制，而就在本次的上涨中，下降楔形上轨和2年线均被上证指数以跳空大阳的方式有效突破，标志着本次行情上涨的级别要高于以往几年的熊市反弹。

多家机构认为，本轮行情的上行空间应较以往有所提高，以2000点作为起涨点计算，有望提升到上证2400点附近。其中自5月起连续唱多的主力机构国泰君安，在7月27日再次报告《再论看漫山红遍――两个拐点，A股坚定看多》，“重申对于全年A股反弹20%即400点的判断，上证综指目标位在2400点”。

针对未来行情的主要热点，投资者可重点围绕两项主题投资展开：第一是沪港通；第二是改革，主要是国企改革，主要板块在银行保险券商、龙头地产汽车家电等以及国有股份占比较高的国企改革类板块，如公共事业、交通运输等蓝筹低估值板块。在7月下旬最新报告中，国泰君安也继续推荐了低估值的地产、汽车、食品饮料、家电行业的龙头股，以及受国家能源战略和国企改革主题线索拉动的非银金融、商贸零售、机械、电力设备等板块。