市场风格转向 价值风格崭露头角

本期（2014年3月19日～4月18日）的4个交易周里沪指两度收阳：大盘蓝筹股触底反弹，众多新兴成长股破位下跌，市场风格发生了明显的转换，本期成为A股市场近一年多运行的重要拐点。各板块大多飘红：以沪指和上证180指数为代表的价值类板块领涨，上证指数本期涨幅最大，为6.64%；中小板和创业板指数也有不同程度的上涨，创业板指数本期涨幅为1.00%。具体到各行业上，非银金融和建筑材料领涨，计算机和传媒表现垫底。

从债市来看，交易所债券市场国债指数、企债指数均出现上涨。上证国债指数收于140.72点，涨幅为0.46%。上证企债收于169.50点，涨幅为0.55%。中证转债指数本期上涨明显，涨幅为1.94%。可交易的26只可转债19涨7跌，工行转债、平安转债和川投转债涨幅居前，分别为4.10%、3.87%和3.78%，东华转债、华天转债和同仁转债则跌幅较深，本期下跌6.05%、4.79%和2.75%。

场内基金

重点关注老封基和杠杆板块。

老封基：基金裕隆折价高

随着基金景宏到期转型，老封基现阶段仅存16只，其中基金汉盛、基金安顺和基金兴和处于停牌状态。考虑投资的可操作性，在统计时将上述3只基金剔除。剔除后市场中可供选择的传统封闭式基金仅有13只。

本期老封基受基础市场影响净值有所下跌，平均跌幅为0.11%。本轮下跌中由于二级市场交易的投资者受市场情绪影响较大表现更为悲观，因此二级市场价格表现较差，平均跌幅为3.04%。经过本期调整，整体折价水平回升至11.76%。

考虑到市场因素以及现阶段隐含收益率水平，基金裕隆值得关注，该基金于2014年6月14日到期，现阶段折价水平为7.70%，隐含收益率较高，具有一定投资价值。

杠杆板块：关注A类份额

本期市场分化明显，主板市场、创业板市场、中小板市场表现不一。主板市场受“沪港通”等利好消息影响，走出了一波蓝筹反弹行情；创业板由于整体估值水平过高有回调压力，在IPO重启预期刺激下，本期出现了较大幅度调整；中小板市场本期可分为两个阶段，前期受创业板拖累整体出现较大跌幅，但随着一季报业绩披露，整体表现好于预期，板块又出现一定反弹。

受此影响，纳入统计的49只权益分级基金杠杆份额虽然整体上涨，平均涨跌幅为1.94%，但内部业绩涨跌互现分化明显，房地产B表现最好，本期净值涨幅为16.62%，创业板B表现最差，本期净值跌幅为13.69%。

经过本轮调整，部分分级基金接近下折阈值，而一旦触发阈值，A类份额、B类份额以及母基金份额将发生折算，三类份额净值回归一元，由此致使A类份额和B类份额的折溢价水平归零。由于现阶段通常A类份额处于折价而B类份额处于溢价，折价率归0必然使得A类份额投资者盈利而B类投资者亏损。

场外基金

受股市风格转换影响，指数基金和QDII基金的表现较为突出。

股票基金：整体排名垫底

平均净值增长率继续收负：-2.14%，有20.7%的该类基金本期收益为正。博时主题行业股票以6.16%的收益率拔得头筹，鹏华价值优势股票和泰达宏利逆向股票分别以5.13%和4.92%的收益率紧随其后。

博时主题行业股票的长期业绩位列同类前30%之列，其股票仓位居中，为86%，重点配置银行、保险、电力煤气等本周表现较好的绩优股。鹏华价值优势股票2013年年底时点的股票仓位较高，为93%，本期由于重点配置机械设备、建筑等价值类个股，且前五大重仓股有3只实现了正收益。泰达宏利逆向股票2013年年底时点的股票仓位也是93%，本期表现突出，因为重点配置机械设备、农林牧渔、医药生物等行业绩优股。

保本基金：收益持续为正

平均净值增长率为0.41%，仅有4只该类型基金本期收益为负。收益位于前3名的基金分别是：诺安汇鑫保本混合、国联安保本混合和华安保本混合，其收益率分别为1.87%、1.31%和1.20%。诺安汇鑫保本混合的各期可比业绩位列同类基金前5名，其债券仓位较高，为83%，重点配置企业中期票据和可转债，股票方面配置石化、电子等行业。国联安保本混合成立刚满1年，各期可比业绩大多位居同类基金前十名，其2013年年底时点的债券仓位为84%，重仓公司债和企业短期融资券，股票方面重仓电子和机械设备行业绩优股。华安保本混合成立不到1年，其债券仓位居中，为78%，重仓金融债和短期融资券，股票方面配置建筑行业。

混合基金：业绩中规中矩

平均净值增长率为-1.84%，有24.2%的该类基金收益为正。华泰柏瑞积极成长混合以5.27%的收益获得头名，华商领先企业混合和信达澳银精华配置混合分别以4.42%和4.03%的收益紧随其后。

华泰柏瑞积极成长混合的2013年年底时点的股票仓位较高，为82%，股票方面重仓房地产、机械设备、石化等行业，债券方面重仓金融债和短期融资券。华商领先企业混合的各期可比业绩多位列同类基金前10%之列，其股票仓位很高，为93%，重点配置了电子、化工、综合等行业。信达澳银精华配置混合的股票仓位为87%，股票方面重配置机械设备、金融、房地产等行业，债券方面配置可转债和国债。

指数基金：整体扭转乾坤

平均净值增长率为2.15%，有82.3%的该类基金本期的净值增长率为正。华安中证细分地产ETF以8.43%的净值增长率获得指基涨幅冠军，华夏上证金融地产ETF和国泰上证180金融ETF紧随其后，净值增长率为7.76%和7.59%。排名前十的基金中，ETF类基金有8只，ETF类基金相比普通指数类基金，具有显著的领先优势和良好的跟踪效果。前十名基金中有3只金融地产ETF，2只基金跟踪金融指数，2只基金跟踪地产指数，与基础行情具有一致性。

QDII基金：小幅增长

平均净值增长率为1.38%，有68.3%的该类基金获得正收益。本期全球各国的股市都相对平稳，美国的各项经济数据大多好于预期，市场表现较好。华宝兴业标普石油天然气上游股票以11.64%的收益率获得QDII基金收益冠军，易方达恒生中国企业ETF则紧随其后，净值涨幅8.35%，诺安油气能源股票名列第三，净值增长8.18%。

货币基金：收益率企稳

平均净值增长率为0.3791%。排名前三位的是中加货币A、安信现金管理货币A和嘉实活期宝，本期的净值增长率分别是0.4828%、0.4824%和0.4810%。

嘉实活期宝上期排名第一，本期仍处于三甲。今年以来收益率更达到1.7643%，排名第二，业绩持续优秀，值得关注。基金成立于2013年12月18日，是嘉实基金公司发行的第四只货币基金，通过直销渠道销售，采用到点成立方式，该基金成立之后开通了即时付业务，即支持官网直销“T+0”赎回，投资者可以在每个自然日提出即时赎回申请，单日累计申请即时付金额的上限为25万元。该基金在2014年年初与百度合作，推出了百度百发利滚利版，通过限制申购额度来维持收益的稳定，目前7日年化收益率仍维持在6%以上。

债券基金：反弹力持续 转债债基波动加剧

本期债市继续回暖，受此影响，超过9成的债券基金收益为正，但整体涨幅不大。纯债基金、一级债基和二级债基A类份额的平均净值增长率分别为0.8099%，0.9080%和0.7845%。股票市场本期出现下跌，带动二级债基整体业绩略逊于纯债基金和一级债基。一级债基目前不能参与打新，其风险收益特征逐渐向纯债基金靠拢。

由于A股市场震荡盘整期具有一定的不确定性，因此转债比例较高或股票仓位较高的基金应适当注意风险。该类基金本身收益波动较大，又由于转债品种近期业绩有所分化，更加大了这种波动，投资者需谨慎关注。