140期文萃:开发投资增幅回落 房贷潜在风险加

地产

开发投资增幅回落 房贷潜在风险加

大中国人民银行房地产金融分析小组《2004中国房地产金融报告》2005年8月5日

2004年房地产投资到位资金增幅下降，但房地产贷款增幅较高。其中，房地产开发商贷款增幅减缓，个人购房贷款依然维持高增长。个人购房贷款呈现以下特征：一是集中于少数重点城市和热点地区，二是个人住房公积金贷款快速增长，三是个人购房贷款的不良率较低。

四大国有商业银行房地产开发商贷款质量差异明显。其中农业银行、中国银行的不良贷款率相对偏高，工商银行、建设银行的不良贷款率相对较低。四大行汇总的房地产开发贷款不良贷款率在10％－11％之间。四大行个人购房贷款资产质量较好，不良贷款率为1.5％左右。其中工行、中行和建行的不良贷款率均低于2％，农行的不良贷款率稍高于2％。

当前房地产金融风险集中表现在几个方面：部分地区房地产市场过热，房地产开发企业高负债经营隐含财务风险，“假按揭”凸显道德风险，基层银行发放房地产贷款存在操作风险，土地开发贷款有较大信用风险，房地产贷款法律风险加大。

（相关全文见《财经》网络版www.省略）

宏观

以积极财政应对经济减速危机

中国社会科学院世界经济与政治研究所所长 余永定

《国际经济评论》2005年8月

财政政策应该在宏观经济调控中发挥更大作用。今年上半年经济增长速度能够达到9.5%，很大程度归功于净出口的高速增长。未来能否维持30%左右的出口增速值得怀疑。

为了持续较高的经济增长速度，必须刺激内需。在各个构成部分中，我们希望控制投资增长速度，而消费需求难于在短期内加以影响，剩下惟一的选择是政府开支。但财政政策缺乏货币政策的灵活性，财政投资项目从立项到实际投资到位费时日久。因此，现在应该准备好一套财政政策预案，一旦需要就可以及时出台并立即对经济发生影响。

适度加大财政支出有助于改善经济结构。但必须把提高效率和反腐败放在优先地位，提高预算的透明度和加强监督。

今年上半年外贸增长强劲

世界银行《中国经济季报》2005年8月17日

强劲的外贸增长推动2005年上半年中国的GDP增长率超预期，达到9.5％。上半年商品出口增加33％，7月增加29％，中国在前七个月里贸易盈余达到500亿美元。同时进口增速放慢， 2004年为33％，今年前四个月增速降到14％。

预期2005年全年增长速度会降到9％，2006年到8％。原因是国内需求增长已减速，世界经济活动和贸易增速预计也会放缓。全球贸易增长预测将从2004年的12％到2005年降低至6.4％，很可能对中国出口产生影响。信贷和利润增速放慢，外国直接投资减少，机械设备进口温和增长，这些都意味着投资进一步放缓，出现更加可持续的速度。

中国的宏观经济前景依然看好。未来的重点应更多地放在重新平衡增长的结构问题上。重新平衡须从相对变化较大的出口和基于出口的增长转向更加稳定的基于消费的增长。

汇率

人民币汇率篮子货币的构造原则

中国人民银行行长 周小川

中国人民银行上海总部挂牌仪式演讲

构成人民币汇率参考篮子货币遵循的四项原则是：着重考虑商品和服务贸易的权重作为篮子货币选取及权重确定的基础；适当考虑外债来源的币种结构；适当考虑外商直接投资的因素；经常项目中一些无偿转移类项目的收支，也在权重的考虑之中。

目前，美国、欧元区、日本、韩国等是中国最主要的贸易伙伴，相应地，美元、欧元、日元、韩元等也自然成为主要的篮子货币。由于新加坡、英国、马来西亚、俄罗斯、澳大利亚、泰国、加拿大等与中国的贸易比重也较大，它们的货币对人民币汇率也很重要。 篮子货币的国家和地区覆盖了中国对外贸易总量相当大的部分，对实现商品和服务贸易基本平衡有重要参考意义。

能源

中国能源危机的解决前景

国际能源署中国项目部经理、高级能源分析专家 杰弗里-洛根

国研网《世界经济与金融评论》2005年8月

目前中国消耗的能源只是美国的一半，石油消耗仅是美国的三分之一。不过中国经济的崛起同时带来石油消耗急剧飙升。

解决这个问题的基本思路，一是协助中国建立能源管理部门，制定全面的能源战略和法律法规；二是使用其他替代能源，天然气是目前条件下的最佳选择。两条路线的实施不仅要靠中国自身的努力，也要依靠国际力量的协助和支持。

国际能源署建议天然气政策“白皮书”，作为整个国家能源政策框架的一部分；建立天然气使用的法律基础；把环境保护列入能源定价的一个参考部分；建立中央能源管理部门。