没有恐惧 持仓量低是震荡预期

本周（6月11日至6月14日）沪深300指数3涨2跌，交叉排列，总计上涨1.73%。本轮回调的最低点被留在上周五，本周没有新的低点。周K线收多头母子线，日K线在60日均线以下，季均线斜率向下，标准偏空格局。不过距离都不远，只要上涨61点，二者都将被逆转。

上周指出，从持仓量上看，无论大涨还是大跌，持仓量都是下降，因此认为是盘整预期。如果选定持仓量，认定是盘整，就不宜看跌。因为目前处于盘整的下沿，下跌空间不大，沽空的风险大于收益。本周没有再创新低，上述观点还算及格。

近期股指期货的基调，就是持仓量下降。在IF1206成为近月合约的20个交易日中，竟然只有4天持仓量上升。4个合约的总持仓量也骤降，本周总计下降10398手至54759手。这个数字有多低呢？2月27日以后的最低值，只有5月10日历史最大值75444的72.3%。

持仓量低，是震荡预期，这一招我们在2010年11月29日至隔年2月21日用过。又如何解释震荡预期呢？在当今这个纷乱的市场，看空者说，多方不加码；看多者说，空方不加码。大家各说各话。笔者认为，这是好消息。市场正在等待希腊的不确定性。持仓量下跌，就说明没有套期保值的需求。而且，持仓量下降主要开始于IF1206成为近月合约期间，也就是大盘下跌时。就更说明空方不愿杀跌，不认为这是大熊市的起点。因此，震荡预期在当前是好消息。

近期市场多空纷杂，期指市场也是。不过，纷乱在初期，周五转强。首先您会看到的是，周一成功抓住低点，上涨后价差缩小，买气消退。当天的持仓量也不错，下跌缩量，上涨出量。周二低开震荡，价差早盘走高，但是下午弃守。周三上涨，价差保持不动，买气没有消退。光是讲到这里，就呈现周一偏强、周二下午偏弱、周三又偏强。

周四的价差图是标准的追涨杀跌，又是偏弱。其实，整体来看，周一和周三上涨，价差偏强；周二和周四下跌，价差偏弱。不过周五给了最大的好消息，下跌时价差一路走高，反弹后还走高，达到全周最大，说明市场并不畏惧周末的变数。

总体而言，期指市场没有悲观预期。你可以说她不看大涨。但是在现在这个纷乱的环境，不悲观就是最大的好消息。