企业资金缺口成因分析与融资匹配问题初探

摘要：本文从企业的角度出发，通过阐述资金缺口分析的重要性，进而对资金缺口产生原因进行详细分析，并针对资金缺口产生的不同原因提出与之相对应的融资产品，使企业能够在与金融机构谈判的过程中，知己知彼，保证贷款需求分析的准确性，增强信贷产品的匹配程度，提高融资谈判的效率和效果，为解决企业融资难问题进行积极的探索。

关键词：资金；缺口；融资；匹配

中图分类号：F83 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2015）018-000-02

资金，是企业的血液，她贯穿于企业经营的全过程。在市场经济环境中，由于信用体系的存在，销售资金不可能实现一次性收款；由于生产设备投入较高，在不追加注册资本的情况下，更新改造支出不可能通过当年销售结余全部解决，这些原因都可能导致企业在生产经营过程中存在资金缺口。通过对资金缺口产生原因进行分析，明确企业贷款需求产生的真实原因，既是企业与金融机构谈判的基础，又是企业检验资金缺口与融资产品匹配程度的重要依据。

一、资金缺口分析存在的问题及其影响

通过对目前企业融资难问题的分析，不少企业贷不到款，并不是因为银行有意刁难，而是有些企业在向银行提出贷款需求的时候，往往无法清楚地表达自己的贷款需求，诸如，为什么贷款，贷款多长时间，贷款金额是多少等问题未能真正的分析清楚，在这种情况下，企业简单的以“资金短缺”“短期借款”为由向银行提出借款需求，当然无法得到满足。

1.资金缺口分析存在的问题

（1）资金缺口成因不明。“为什么会资金短缺”，这个问题看似简单，但在日常工作中，企业一旦出现资金短缺局面，往往不假思索，便简单地将缺口成因描述成“流动资金短缺”，将信贷资金用途描述成“弥补流动资金不足”，并以此为由向银行提出贷款需求。

（2）资金缺口期限不明。在出现资金短缺情况后，因为未对资金缺口成因进行有效分析，将导致资金缺口期限难以准确预计，无法确定是短期需求还是长期需求。

（3）资金缺口额度不明。资金缺口问题一旦出现，将对企业经营产生严重影响，但是资金缺口总额并不是一出现就能全部显现，倘若不对资金缺口进行详尽分析，就难以准确估计资金缺口额度。

2.资金缺口分析不当导致的后果

（1）信贷产品错乱。由于资金缺口成因不明，导致企业在信贷产品选择上难免存在误区，出现固定资产投资造成的资金短缺却用流动资金贷款予以弥补，季节性销售资金短缺却误以为长期销售增长用长期贷款予以弥补。错误的资金缺口成因，将使企业选用不当的信贷品种，无法满足企业真实的借款需求，资金缺口问题得不到根本解决。

（2）借贷期限错乱。资金缺口期限分析不当，使得信贷品种与资金缺口期限不匹配，短贷长用，导致资金缺口问题频现，增加借贷次数，增加财务人员工作难度和工作量，降低工作效率；由于长期贷款利率高于短期贷款利率，长贷短用，将导致企业承担不必要的高利率，增加企业融资成本。

（3）信贷金额错乱。不对资金缺口进行有效分析，就无法知晓资金缺口究竟有多大，就难以得到与需求相匹配的资金，资金不足，缺口难以得到充分满足，在一段时间后，势必会产生新的缺口；资金过多，超过资金缺口所需，又会使企业背负过重的财务费用负担，影响企业效益。

二、资金缺口成因分析

资金缺口分析不能仅由企业财务人员闭门造车，而是需要企业各部门通力合作、各司其职。为了使企业能够全面、准确的分析资金缺口产生的原因，并据此制定合理的融资方案，首先要对资金缺口分析进行分类。

1.资金缺口分析的切入点

为了准确对资金缺口成因进行分析，需要确定该分析的切入点是什么。一般而言，资金缺口分析的切入点包括对公司报表的分析，对公司销售情况的分析，以及对公司未来投资的分析等。

（1）报表分析

根据企业融资规划与增长理论，企业融资可以分为外部融资和内部融资两部分，其中外部融资是指举债或者发行权益证券，内部融资是指通过企业调整留存收益实现融资。理论上，企业外部融资需要量可以通过如下公式计算：

①销售百分比法

外部融资需要量=满足企业增长所需的净投资额-内部融资量=（资产新增需要量-负债新增融资量）-预计收入×销售净利率×（1-现金股利支付率）

②公式法

外部融资需要量=（销售增长额×资产占销售百分比）-（负债占销售百分比×销售增长额）―[预计销售总额×销售净利率×（1-现金股利支付率）]

通过对公式的分析，我们可以看出企业在分析融资需求时，需要财务人员对企业的资产、负债和所有者权益相关项目进行必要分析，这就涉及企业的资产负债表，而预计销售总额和销售净利率两个指标，则需要企业对利润表进行分析。

（2）销售分析

从企业融资需求产生的原因来看，企业大部分融资需求的根本原因都是因为企业销售情况发生了变化，比如，企业现有销售渠道不畅，销售规模难以增加，企业就需要增加流动资金，用以拓展销售渠道，或者追加广告费用，增加企业和产品知名度，再比如，企业销售增加，但是，现有生产规模和生产效率难以满足销售增长，需要使用项目贷款，对生产线进行更新改造或者新增生产线。

（3）投资分析

尽管企业的融资需求的最终目的都是为了增加销售量，扩大盈利，但是这并不意味着，企业在融资分析时，可以弱化对投资情况的分析，恰恰相反，由销售增长需求而导致的对生产规模和生产效率扩大的需求，需要企业相关部门对此进行详细分析，并制定相应的投资方案，企业的融资规模和进度，都应该符合投资方案。

2.缺口成因

企业通过对财务报表、销售收入、以及投资等情况进行分析，可以找出企业资金缺口的成因，进而计算出融资规模，确定融资期限，并在此基础上制定详细的融资方案，使企业能够有充足的理由获得银行的信贷支持。

（1）销售变化

企业的销售变化通常可以分为季节性变化和长期变化，之所以区分这两部分，是因为季节性销售变化通常产生短期融资需求，长期销售变化通常产生长期融资需求。

①季节性销售变化

季节性变化产生原因是因为部分商品存在季节性销售特点，比如，羽绒服生产厂家往往会在冬季到来前，扩大原材料采购数量，并由此产生短期融资需求。企业销售部门应该会同有关部门进行季度销售分析，具体参与部门和分析事项包括但不限于：年度销售目标，季度销售任务，产品价格，回款周期，库存情况等。

②长期销售变化

长期销售变化产生的原因，则可能是因为行业进入高速发展阶段，市场对产品的需求旺盛，且这种情况将会持续一段时间，企业需要为此持续增加投入，以扩大生产和销售规模，这种情况下，可以视为长期销售变化。

（2）资产变化

①资产效率下降。资产的效率，通常用周转率表示，比如总资产周转率，净资产周转率，存货周转率，应收账款周转率等。资产的效率下降，意味着同等时间内，同样的产销规模下，企业需要承担更多的资产损耗成本。

②固定资产改造。固定资产投资是建造和购置固定资产的经济活动，即固定资产再生产活动。固定资产再生产过程包括固定资产更新（局部和全部更新）、改建、扩建、新建等活动。与流动资产不同，固定资产通常来说，体积大、价值高，其更新改造耗时长，影响周期也长。

（3）负债变化原因

①商业信用减少。一般而言，企业由于销售不畅，管理不善等原因导致债务不断增加，偿还债务的周期不断延长，供应商为了保障自己的利益，通过调整会企业的商业信用级别，采取缩短应收账款账期，降低应收账款金额等措施，由此产生对银行信贷资金的需求。

②债务替换。这里所说的债务替换，是指企业通过改变承债的方式，达到改善商业信用水平的目的，比如，在应付账款无法继续扩大的情况下，通过出具承兑汇票，增强债务的履约保障，或者将一个债权人替换为另一个债权人，比如，向银行借款以偿还某个债务人的欠款。

（4）其他原因

①利润率下降。企业经营的根本目的是股东利益最大化，这就需要有足够利润支持股东分红和投入企业再生产。当企业利润不断下降，可供股东分配和投入再生产的资金必然减少，单从企业再生产来看，其规模将难以持续扩大，由此导致企业出现资金缺口。

②计划外支出大量增加。通常来讲，企业的生产经营都将按照年度经营计划稳步开展，基本实现资金状况有序可控，但是，如果企业遇到计划外支出的大量增加，比如保险之外的损失、高额法律诉讼费用等，会导致企业出现新的资金缺口。

三、资金缺口与融资匹配

企业出现资金缺口后，准确进行资金缺口分析，有利于企业制定合理的融资计划，提高融资的使用效率，降低融资成本，保障企业资金安全。通常，融资计划可以从期限、品种、时效性进行细分：

1.融资期限

（1）短期融资，融资期限低于一年的融资需求。根据前述资金缺口的成因分析，企业出现季节性销售变化、商业信用减少、债务替换、利润率下降、计划外支出大量增加等情况，应该通过短期融资予以匹配。

（2）长期融资，通常指融资需求在一年以上的融资需求。长期销售变化、资产效率下降、固定资产改造等需要长期融资予以匹配。

2.融资品种

（1）贷款：可以采用贷款方式解决资金缺口的情况比较多，销售变化、资产变化、负债变化中的商业信用减少、利润率下降、计划外支出大量增加都可以通过贷款予以解决。

（2）票据：按照票据管理办法，现阶段纸质票据的有效期为半年，电子票据的有效期最长为一年，因此，通过票据融资的方式，往往只能解决短期资金缺口，比如：季节性销售变化、商业信用减少、债务替换等资金缺口。

（3）其他融资方式：除贷款和票据外，银行还能提供保函、信用证、应收账款保理、产业链融资等多种模式，由于其产品的指向性较为明确，都是通过利用某些产品的担保、质押获取信贷额度，提供一下创新的金融服务，因此，无法将资金缺口的成果运用在这些融资方式上。

3.融资时效性

对融资产品的时效性进行区分的目的是，时效性较强的融资产品，企业议价能力差，往往需要付出较高的融资成本，时效性较差的融资品种，则反之。因此企业在进行融资前，有必要分析融资需求的时效性，以便匹配合理的产品，降低融资费用。

四、结束语

一般而言，解决融资难问题应该从政府和企业两方面入手，一方面，政府要出台政策，鼓励金融机构向企业，尤其是中小企业发放贷款，支持实体经济发展；另一方面，企业也要从自身出发，找到资金缺口产生的真正原因，以便在向金融机构申请信贷支持的时候，有理有据，使金融机构能够准确了解企业真实的贷款目的，以配备恰当的信贷产品，最终解决企业资金缺口，支持企业发展。

参考文献：

[1]中国注册会计师协会.财务成本管理[M].中国财政经济出版社，2015.

[2]中国注册会计师协会.公司战略与风险管理[M].经济科学出版社，2015.

作者简介：熊 涛（1982-），男，中级会计师，主要研究方向：企业资金管理、成本管理。