投“基”有道

如同春夏秋冬的轮换一样，经济也有周期。并不会如同一些基民担心的那样：“会不会再过几年就赔没了。”他们一定没有察觉到看似厚实的冰层下面已经是潺潺的春水。

2013年的第一个交易日，上证综指开盘是2289.51点，2013年9月13日周五收盘是2236.22点。

连续多年低迷的A股，听到的尽是套牢的股民和基民的抱怨。

低估值的蓝筹板块随着利好因素的累积，逐渐聚拢人气，蓝筹风格基金也许会有所表现，而今年来收益居前的基金却未必适合作为投资首选。

全球都在关注中国的经济增速，担心中国经济的增长速度下滑的言论漫天飞。但应该看到经济放缓显然是有意为之。过去经济的快速发展带来了巨大成果的同时，也存在着诸多隐患，甚至带来了一些社会问题。于是“调结构”显然比维持不健康的高增长更为理性和智慧。而且央行并没有使用降准降息等刺激经济的手段，显然经济形势可控。虽然现在无法明确知道“中国第二季”什么时候到达高潮，但李总理已经宣布了“第二季”的开始。

作为一种“救市”手段，这次长达9个月的停发新股引起了很大的争议。在停与不停之间摇摆了很久，无论效果如何，我们至少可以知道在过去的数次停发新股和市场的位置来看，每次停发新股都是在市场极度低迷的时候。

在接近10年的理财顾问生涯里，我有幸经历了A股历史上最大的牛市与熊市。体验了投资者的心路历程。知道在市场低迷机会大于风险的时候多么难以请他们入市，也知道在市场狂热泡沫巨大的时候让投资者离场是多么艰难。缺少经验的投资者通常愿意参考群体的行为，身边人的行为对他们的影响力才是最大的。能让我看到希望的是10年来，大伙儿的投资经验在逐渐丰富起来，互联网也为投资创造了便利，也有大量的数据可以参考。如果投资者看数据的时间比凭感觉的时间要多一些，会更容易做出理性的选择。

今年以来（8月底），股票型基金收益排名第一的是中邮新兴，获得了69.09%的回报。股票型基金的平均回报是9.64%。混合型基金收益排名第一的是华商阿尔法，获得了43.76%的回报，混合型基金的平均回报是7.25%。而债券型基金的平均收益仅有2.7%，尚且不如货币市场基金的收益水平。随着经济启稳，投资者可以适当提高股票型或混合型基金的投资比重。

在今年回报排名靠前的基金中，多数都重仓持有了创业板的股票，而创业板经历了疯狂的炒作，后续走向何方是个未知数。低估值的蓝筹板块随着利好因素的累积，逐渐聚拢人气，蓝筹风格基金也许会有所表现，而今年来收益居前的基金却未必适合作为投资首选。

虽然股票型较混合型基金平均回报多了2.39%，但是如果投资周期较长的情况下，我更偏好混合型基金。因为A股的波幅很大，而且依然处于牛市短熊市长的阶段。混合型基金相较股票型基金仓位的限制会少一些，对于控制风险锁定收益更有帮助。

大型基金公司通常在投资研究、渠道销售等方面更具优势，于是选择大型公司旗下的长期业绩出色的基金，通常能够获得同组别基金平均水平之上的收益。晨星等基金评级的网站提供了丰富的数据和知识。即使仅依靠他们的评级系统，投资者依然可以轻松地按照投资周期和组别选出对应的优秀基金。一般我会建议同时参考3年和5年的评价，而新发的基金通常不在我的购物清单里。

经常被问起这个基金要持有多少年？我的回答是至少3～5年。并不是说3年内不能赎回，而是在一个市场并不疯狂的时候进入，连续投资3年甚至更久的话，获得可观收益的机会会比较大。尤其要指出的是除去ETF（交易型指数基金），通常基金不适合短线操作。市场的确变化很快。但是如果投资者选择去跟风投资的话，股票或ETF会更适合交易。我在2004年9月曾经为一个客户推荐过一只混合型基金，由于这个基金的业绩始终可靠，于是从来没有交易过。在今年7月，它成立满10年的时候，我看到它的10年年化收益是20.95%。

在2008年的熊市中曾经有人说过长期投资是扯，这个客户也向抱怨过为什么不让她在2008年初卖掉。我无法预测市场，也不能准确地知道什么时候买入或卖出。但是优秀的基金值得长期持有，即使是低迷的最近5年，该基金依然获得了14.50%（02008年9月12日～2013年9月13日）的年化收益。某种角度来看，这是更适合作为养老补充的产品，因为仅从投资效率来说，眼下的养老保险实在太糟糕了。

经济不会变得更糟了，股市也很难变得更糟了，为什么不买些股票类的基金呢？