国有股回归

国有股减持从终点又回到了起点，但令人意想不到是证券公司却在此过程中得以自我完善并对其未来发展产生了重要影响。

6月23日，星期天。国务院决定，停止执行《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》中关于利用证券市场减持国有股的规定，并不再出台具体实施办法。

6月24日，星期一，股市开盘跳升141.98点，尾盘收于1707.31点，个股几乎全线涨停。自2001年6月14日开始的国有股减持，历经一年的风雨摇曳之后，终于尘埃落定。

6月21日，深圳市宣布南方证券新的人事任命，提议深圳创新投总裁、前申银万国总裁阚志东，顶替郭元先出任总经理。而此前，业界曾经盛传南方证券因为经营不善面临破产，如果传闻属实，南方证券的经营不善则和国有股减持导致股市大幅下跌有着重要关系。而阚志东出现在南方证券，也让人想起了其曾经收拾由于3.27国债期货风波而造成巨额亏损，从而导致经营濒临绝境的万国证券时的情景。当时，万国的困境导致了期货的衰退，而这次南方证券的窘况是不是影响了国有股减持的停止呢？我们自然不能就此以偏概全，但其中透露出的国内证券公司经营管理中的问题却值得思考。

万国事件后，国债期货被彻底终止，而整个期货市场也迎来了整顿时代，并在长达6年之久的沉睡后直到今天方有所起色，但其实也未能真正走出阴影。此次国有股减持，和当年的期货行业整顿自然存在些须不同，但和当时的国债风波相比，其共性就是显示出证券公司在经营中存在的诸多问题。当时万国是透支开仓，造成巨额亏损，此次南方证券的危机其实也离不开透支，只不过形式有所区别罢了；当时的万国力求控制国债行情，此次南方证券则是力图控制“南方系”股票的股价走势；当时的万国在巨额亏损之后，将烂摊子一把交给了国家，此次南方证券最终也只有政府才能摆平。

停止减持国有股，对于已经被压得喘不过气的南方证券而言，仅仅给了一个喘息的机会，并不能从根本上解决问题。前不久，深圳宣布了获准提前开放的20个有关服务性行业，金融服务和证券两项包括在内。阚志东担任南方证券的总裁，很有可能要为南方证券引进外来投资者，从而为从根本上扭转困境并提升自身的竞争能力做准备。

7月1日，是《外资参股证券公司设立规则》、《外资参股基金管理公司设立规则》正式实施的第一天，这和阚志东提名担任南方证券总经理的时间相差不过10天，是偶合还是必然？

阚志东曾经主持了证券市场第一个A股、B股的发行；参与运作了上海第一个金融债券的承销；创造第一个股票指数和证券行业第一个会计核算办法；在担任申万总裁期间，在营业部挂起了第一块行情显示牌，其在历经几度沉浮之后，担任第一家外资参股证券公司的总经理，似乎并不值得惊讶。

有消息指出，南方证券将成为国内第一家中外合资证券公司。南方证券的窘状在国内证券界并不是唯一的现象，相反，甚至是普遍现象。在市况较好之时盲目扩张，同时又缺乏危机防范意识，当券商面对国有股减持这一突发现象之时，自然无从应对。和南方证券相同，湘财证券也一度因为股市暴跌而遭受惨重损失，并一度传闻其面临经营困境。无独有偶的是，湘财证券在7月1日，也就是《外资参股证券公司设立规则》实施的第一天，就和法国里昂证券一起向中国证监会递交了成立外资参股证券公司的申请。或许，外资参股已经成为券商挣扎出困境的救命稻草。

由此可见，由于系统性问题，国有股减持从终点又回到了起点，但令人意想不到是证券公司却在此过程中得以自我完善并对其未来发展产生了重要影响。