6000亿券商保证金蛋糕诱惑 易方达首创1元起申购

随着A股的持续震荡，拥有6000亿规模的保证金市场成为众多机构角逐的对象，继2011年券商推出保证金理财产品以来，众多公募基金也着眼于这一领域广阔的市场前景，纷纷开始布局。

6000亿券商保证金获追捧

“我们第一批参加深交所测试的券商有58家，后面还会有更多券商加入进来”，在易方达保证金理财产品深圳路演现场，其首席执行官范岳向记者表示。易方达基金作为国内固定收益管理规模最大公司近期发行了易方达保证金收益货币市场基金，此前，易方达已先后在北京、上海、广州等多地进行了针对该产品的路演，接近易方达的内部人士表示，该保证金理财货币基金是易方达今年以来推出的最重要的产品，他们也非常看好这个市场的发展，除了北上广深外还可能要在多个地区进行可能达100多场的路演。

实际上，继首只场内T+0货基添富快线面世之后，华夏、华宝兴业等基金相继推出该类产品，近期易方达、银华基金、工银瑞信纷纷加入争抢保证金蛋糕阵营，公募基金对保证金市场的青睐可见一斑。

据证券业协会统计，截止到去年12月底，证券公司保证金余额为6002.71亿元。而该类账户中的资金每年仅享受0.3%至0.5%的活期利率。在市场低迷时，大多投资者会空仓等待时机，使得保证金账户处于闲置状态。基金公司们看上的就是这些闲置资金。

“保证金类型的货币基金是近期市场中的又一创新，为股市投资者提供了更高投资效率的现金管理工具，作为工具型产品未来将开拓出很大的市场空间。”易方达基金内部人士表示，相对于活期存款，保证金货币基金无疑能够获得更高收益率；相对于回购，保证金货币基金极大地降低了操作强度，并且收益率更为稳定，因为回购必须每天由投资者在收盘前操作，并且回购利率常常在同一交易日中出现较大波动。

申购门槛降至1元起

实际上，公募基金已属后知后觉，针对巨大的保证金市场券商近水楼台早已捷足先登。2011年11月，信达证券资管部门推出首款保证金理财产品，此后国泰君安、华泰证券、中信证券、申银万国均推出了类似的产品，不过，券商的保证金理财产品的门槛大都在5万元以上，同时券商保证金产品受制于注册资本金相关规定的限制，规模大多控制在50亿元左右，这就在一定程度上限制了客户进入门槛。

而基金保证金理财产品作为新型的场内理财产品，不同于券商保证金理财产品则具有申赎零费率、低门槛、交易便捷等特点。在申购金额方面，汇添富、华夏和华宝兴业的基金产品每笔申购1000元起，而易方达将申购门槛大幅降至每笔1元起，也成为目前投资门槛最低的保证金理财产品。

同时在容纳规模方面，不同于券商保证金产品受制于注册资本金相关规定的限制，而公募基金理论上能够做到数百亿乃至千亿规模。但是受银行授信与否的制约，目前大多数基金公司接受赎回的规模受很大限制，导致资金流动性不足。不过作为唯一按基金规模获得银行授信的场内货币基金，易方达保证金货币的赎回比例上限则很高，并且应付赎回的部分资产可在T+1日变现，使得基金的流动性管理时间更宽裕。

记者也注意到，众多基金保证金理财产品在交易方式上却也不尽相同。其中，汇添富、华夏、工银瑞信和易方达推出的产品属于场内申赎型货币基金，投资者只能在场内申购和赎回，不受制于二级市场流动性，没有折溢价。华宝兴业则是场内申赎和场内交易同时存在的货币ETF基金，投资者除了在场内申赎外，还可以在二级市场直接交易，可能会有折溢价。