一场没有输家的财富游戏

近来在媒体上喧闹了好一段时间的电盈收购案终于水落石出了，李泽楷正式宣布，在新加坡上市的盈科拓展的所有电盈股票，相当于电盈的22．66％股权，以每股六元作价卖给梁伯韬名下的公司，而他私人的3％的电盈股份会继续持有，不在交易之内，其中交易总额达到91．6亿港币。

这个皆大欢喜的结果照顾到了个各方的利益，电盈收购案注定了是一场没有输家的财富游戏。

李泽楷当然是最大的受益者

据了解，李泽楷在1999年5月以盈科名义，借得信佳之壳上市，并注入数码港及数个地产项目，总价值24．6亿港元，得信佳自此易名盈科数码动力，为今日电讯盈科之前身。而这笔为数达二十多亿港元的成本在六年后的今日赚回逾百亿港元资产，6年间劲赚两倍。

李泽楷早就想退出电盈，如今终于如愿了。

截稿前，香港立法会介入调查、梁伯韬筹资受挫、小股东集体发难等事件频频爆出。为了从电盈脱身，李泽楷曾导演了一场完美的资本大戏，如今看来，“完美大戏”似存在情节硬伤。业内的普遍看法是，梁伯韬的突兀介入，是李泽楷向梁伯韬提供“卖方融资”，协助其收购行动。

梁伯韬也是一个大赢家

梁伯韬深受李嘉诚青睐，这次梁伯韬以91．6亿港元接盘电盈22．66％股份，价格低廉，不能不说是一个不错的收购。

梁伯韬本人也表示，电盈是一个优质的香港公司，在固网、无线电话、网络及收费电视等方面具有良好的平台，相信在网通协助下可以进入中国市场，是一个独一无二的投资机会。梁伯韬对电盈前景充满信心，预计业务会持续壮大。

显然，这也是中国网通愿意看到的。

第三个受益者――中国网通

事实上，就香港银行家梁伯韬入主电盈，中国网通集团已经明确表示梁伯韬的加入会促进电讯盈科的持续、健康发展，对此表示欢迎。此前，网通坚持必须由港资控股电盈，并使得麦格理及新桥资本两大财团竞购提案搁浅。

中国网通表示，作为电讯盈科的股东之一，希望香港电讯盈科进一步把握电信业发展的趋势、继续优化公司法人治理结构、加快在中国大陆拓展电信业务的步伐，创造更好的公司业绩，从而全面提升股东价值。中国网通将继续保持和加深与香港电讯盈科间在电信领域内的战略合作关系，全面推进双方业已达成的业务合作意向。

麦格理和美国新桥虽然失败，但也有所斩获

其实，麦格理银行和新桥投资集团的收购请求从最开始就注定不会被接受，因为它们不可能获得电盈第二大股东中国网通的支持。

既然知道不可为而为之，又是为了什么呢？

因为全球电信资本开始向中国市场转移，这种转移尤以通信产业最为明显，与以往的淘汰性转移不同，技术投资比例显著的增大。越来越多的跨国公司都期望来自中国市场的获利能够很快在其全球收益中占到重要的份额，一方面全球经营环境恶劣，中国市场似乎成为惟一的安全岛，一方面WTO为中国市场营造了新的获利可能。

所以境外资本当然希望通过某些必要的运作手段进入中国内地，它们只是把收购电讯盈科作为一个问路的棋子而已。

有人说，麦格理银行和美国新桥在电讯盈科收购案中成了陪绑，最后什么也没有获得，可别忘了它们在这场竞购中获取了非常宝贵的具有中国特色商业运作模式的学习机会，无论是澳大利亚麦格理集团(Macquanie Group)还是美国新桥资本(TPG Newbridge)都受益匪浅，在这场竞购中他们并没有任何的损失，高度的媒体曝光率使他们知名度一下子上来了，在业界受到人们的普遍关注。

摘自《鹰翔产业网》2006．8．28