央行还没有认识到通胀的严重性等

央行还没有认识到通胀的严重性

著名经济学家 茅于轼

不少朋友问我，物价增长速度为何如此之快？我的答案是，通货膨胀完全是一种货币现象，货币供给相对于市场所需要的货币量超额太多。

从中国目前的现实情况来看，最近几年，由于持续的“双顺差”和外汇储备规模大幅度增加，以及人民币汇率加速升值的影响，为了对冲巨额的外汇占款，央行加快了基础货币的投放力度，货币供应量始终处于高位运行，货币供给的增幅大大高于GDP的增幅。货币一多，必然引起通货膨胀，而且容易造成包括楼市和股市在内的资产泡沫。

当然，现在的通胀主要是农产品价格上涨引起的，但本质上依然是货币问题。换句话讲，通胀是“钱不值钱了”，并不是因为某种物品涨价，带动了物价的上升，这两者是完全不同的。

通胀既然是货币问题，就得用货币及有关货币的政策解决问题。这是中央银行的事，不是商务部和发改委能管的。现今，我认为央行还没有认识到通货膨胀的严重性，还是抱着通胀不会急遽恶化的幻想。但目前看来是越来越控制不住了，银行利息率现在依然还是负的，而且负得越来越多，这本身就加剧了通货膨胀，因为钱很容易得到，成本很低的就能拿到钱，治理通货膨胀是要让钱不容易得到。

虽然目前中国和美国的利率已经出现倒挂了，加息可能会导致热钱的涌入，但我们必须权衡通货膨胀和防止热钱哪个更重要，在我看来遏制通胀更为重要。

过度城市化乃通胀之源头

安邦集团首席分析师 陈 功

就目前的经济趋势来看，找出通货膨胀的根本原因，是十分必要的事情。我认为，通货膨胀的根本原因在于全球尤其是新兴市场国家的城市化出现了失控。

首先，大家应该看到，现在我们遭遇的通货膨胀，绝非是中国一国之事。正是因为这个原因，只要对通胀问题的讨论框架局限于国内，就不可能客观地得出结论。

其次，通胀正在全球的各个领域蔓延。能源价格的上涨，大家已经有了切身感受，但与能源相关的全球粮食危机，作为中国人，可能就感觉不到了，因为我们现在还没有表现出来。但事实上，从埃及到印度，从菲律宾到印度尼西亚，粮食危机已经导致一些国家出现动荡。

第三，能源和粮食，这两个有关联的因素，存在一个有趣而重大的交联点，那就是土地。土地可以用来种粮食，也可以用来盖房子。但这个世界很多国家政府和投资者的选择，都是盖房子。而这一过程，还吸引了远比以往更多的人口迅速向城市集中。于是，在土地减少的同时，能源需求也在急剧上升。

举一个例子来说吧。上世纪50年代的北京，一出建国门，就是鸟语花香的乡野之地。现在，北京五环以内都算是市中心。30多年来，北京一直在以几何级数膨胀和扩张。最终，人们会因为过度的城市化，开始“享受”被人为推高了的能源价格和粮食价格。城市现在看上去依然有着吸引人的魅力，也许只有当人们被迫要面对所有的高价格商品和服务的时候，才能够明白过度城市化会造成的巨大问题。

停征利息税正当其时

中央财经大学中国银行业研究中心主任 郭田勇

期，随着物价上涨由结构型转变为输入型，通胀压力也不断加大，进一步降低利息税甚至停征利息税成为当前需考虑的一个重要问题。

2007年年中，国务院决定将利息税由20%降为5%。应当说，去年之所以没有停征利息税而是留了一个5%的“尾巴”，也是考虑到当时的CPI水平较低、只有3%～4%，而且结构性特点明显，一旦猪肉等少数商品的临时短缺得以缓解，物价水平有可能重回低点，存款负利率的状况也会得以改观。

但高物价水平在今后相当长一段时间内有可能成为经济生活中的常态，这也导致宏观调控的难度不断加大。从央行来看，尽管一直在坚持从紧的货币政策，但主要还是依靠数量型工具，加息等价格型工具的作用空间受到抑制。美联储的不断降息以及热钱问题使得我国利率上行受限。另一方面，根据国家统计局的数字，一季度我国规模以上工业企业实现的增加值同比大幅下降，如果加息将会使企业经营雪上加霜、进一步侵蚀其利润空间，同时，房地产市场发展也不乐观，加息将有可能使交易进一步萎缩，将房地产市场打入冰点。

而此前央行的多次非对称加息，已使银行的利差不断收窄，如果目前央行仍然只给存款加息不加贷款，将会进一步挤压银行的利润空间，将不利于经济的稳定和资本市场的发展。

因此，当前有必要停征利息税，因为这将会使存款负利率的状况得到缓解，有利于稳定通胀预期。

近

们有一个研究报告，预测广东1/3出口制造业企业可能在3年之内关闭。实际上你到广东去看一下，很多人的预测比我们更悲观。我并不认为这个预测本身耸人听闻。但是另外一方面决策者可能没有意识到这个东西，讲产业升级换代。实际上把人赶走很容易，新的产业进来很难。

为什么这种现象会首先出现在珠三角？我想有两个因素。第一是产业结构，目前受刺激较大的，就是纺织、鞋类、玩具这些低端的出口产品。而这些就主要集中在珠三角。其次我认为广东在产业升级换代这个问题上执行力度比较大。

导致这些企业倒闭的有内部及外部环境因素、人民币升值、《劳动合同法》、环保因素、工资因素、材料因素、出口退税因素等。《劳动合同法》真正的影响可能还没有全部显现出来，现在该关的企业早晚要关。

广东这样的产业大变革是一个不可回避的、正面的结构性转型，但所有转型势必有阵痛。我是坚决赞同《劳动合同法》，坚决赞成农民工通过工资的上涨在中国经济增长中得到更多的好处，同时我相信多数中国产品在成本上涨之后也有加价的能力，只是现在我们还没有用。

中国是一个发展中的大国，同时有一个二元的就业结构，农村还有相当多的农民，目前光靠本国的内需无法满足他们的就业需要。在这种情况下，中国出口这个轮子千万不能掉，也就是说制造业还不能分高低端。

但是作为一个缓慢的转型过程，产业升级是应该做的，也必须做，只是一个时机的选择和力度的掌握问题。

广东出口企业可能关闭1/3

瑞士信贷第一波士顿首席经济学家 陶 冬

我们有一个研究报告，预测广东1/3出口制造业企业可能在3年之内关闭。实际上你到广东去看一下，很多人的预测比我们更悲观。我并不认为这个预测本身耸人听闻。但是另外一方面决策者可能没有意识到这个东西，讲产业升级换代。实际上把人赶走很容易，新的产业进来很难。

为什么这种现象会首先出现在珠三角？我想有两个因素。第一是产业结构，目前受刺激较大的，就是纺织、鞋类、玩具这些低端的出口产品。而这些就主要集中在珠三角。其次我认为广东在产业升级换代这个问题上执行力度比较大。

导致这些企业倒闭的有内部及外部环境因素、人民币升值、《劳动合同法》、环保因素、工资因素、材料因素、出口退税因素等。《劳动合同法》真正的影响可能还没有全部显现出来，现在该关的企业早晚要关。

广东这样的产业大变革是一个不可回避的、正面的结构性转型，但所有转型势必有阵痛。我是坚决赞同《劳动合同法》，坚决赞成农民工通过工资的上涨在中国经济增长中得到更多的好处，同时我相信多数中国产品在成本上涨之后也有加价的能力，只是现在我们还没有用。

中国是一个发展中的大国，同时有一个二元的就业结构，农村还有相当多的农民，目前光靠本国的内需无法满足他们的就业需要。在这种情况下，中国出口这个轮子千万不能掉，也就是说制造业还不能分高低端。

但是作为一个缓慢的转型过程，产业升级是应该做的，也必须做，只是一个时机的选择和力度的掌握问题。

谁让证监会陷入了被动？

财经评论员 水 皮

4月20日，证监会在指数逼近3000点之际，紧急宣布规范大小非减持，消息出台之际，当然是大家兴奋异常之时，但是规范指引的漏洞也是明显的。

漏洞之一就是没有说明大小非减持额度在1%以内的这部分股份和大宗市场交易减持的那部分股份性质是不是一样。如果性质是一样的，那么在大宗市场交易的部分转手就可以进入二级市场，1%以上的减持到大宗交易进行的作用就会大打折扣；漏洞之二就是没有针对违规减持的惩罚和防范性措施，超过1%的减持如果发生了又会有什么结果？显而易见，这是一个防君子不防小人的“指引”。

资本市场上有多少君子，又有多少小人呢？担心的事情总会发生。上海证券交易所和深圳证券交易所就发生了三起“大小非”股东违规抛售案件，所涉及股票包括宏达股份、冠福家用和开开实业。

不幸中的万幸，证监会对此的反应还算及时，明确指出，对违规的不会如此轻松放过，但是立案后是否真正能做到惩前治后，现在下结论为时还太早。

什么样的惩罚才能有威慑力呢？当年亿安科技的操纵案，证监会开出的罚单高达4.98亿元，但是落实了多少，管理层心中最清楚。

当然，惩罚并不是我们的目的，建设一个健康的稳定的资本市场才是我们的想法，资本市场要稳定要健康就离不开法治，离不开制度建设。大小非减持的问题归根结底是一个制度安排的问题，从这个角度讲，刚刚破题，离答卷还早得很。

人民币实际汇率的升值之旅已走到尽头

中国社会科学院中国经济评价中心主任 刘煜辉

到人民币对外加速升值、对内贬值（通胀上升）的状态，很多人还在说这是人民币升得太慢、升得不够的结果。

理论上可以这样看。因为实际汇率上升＝名义汇率上升＋通胀，劳动生产率进步所导致的实际汇率上升，要么名义汇率升上去，要么价格涨上去，如果名义汇率升得不到位，就只能通过通货膨胀来释放。因此主张人民币名义汇率大幅升值来抑制通货膨胀。

问题是，我们过去劳动生产率的加速，有多少是技术进步的结果，有多少是资源消耗的结果？低要素价格支撑着高投入、资本密集型的重化工，这种经济增长模式能否持续？这直接决定了人民币实际汇率未来上升的空间。很明显，过去支撑长期劳动生产率进步的因素中，现在除了人口红利还能向后再延续五六年，其他资源要素红利几乎都已经走到了尽头。

当各种要素红利耗尽后，经济也就失去了动力。这意味着现有经济增长模式实际上已经封杀了人民币实际汇率升值空间。未来中国只有从由依靠要素低成本投入推动经济增长转到依靠技术进步和自主创新来促进经济发展，劳动生产率才可能重回进步的轨道，也就是实际汇率重新上升。当然这需要相当长的一段结构调整期。

故此，可以预期的是，随着理顺价格的改革展开，通胀压力逐步释放，很可能的结果是名义汇率贬值压力开始显现。

产业链竞争时代劳动成本是最不重要的

经济学家 郎咸平

中国根本就不是制造业大国。真正的制造业大国，是美国！整个制造业，整个产业链不是一个简单的制造。以江浙地区为例，生产的芭比娃娃，出厂价1美元，最后在美国沃尔玛出售价格是9.9美元，我们浪费资源，破坏环境，剥削劳工的结果只创造出1美元的价值，但是最后的零售价是接近10美元。那么中间9美元是谁创造出来的？

这是美国的全球战略。美国为什么把制造业丢在中国？因为他要破坏你的环境，浪费你的资源，剥削你的劳工，就这么简单。但是这不能创造价值，只能创造血淋淋的芭比娃娃，真正创造价值的是什么部分呢？是大物流环节。什么叫大物流环节？简称6＋1，6是大物流，1是制造。哪6呢？1.产品设计，2.原料采购，3.仓储运输，4.订单处理，5.批发经营，6.终端零售。

这6大块是真正能够创造9美元价值的。为什么是美国人掌控？因为它既不浪费资源又不破坏环境还不剥削劳工。这就是国际产业链的分工，这是什么意思呢？那就是，我们浪费资源，破坏环境，剥削劳工创出1美元，我们就同时替美国人创造9美元，我们浪费资源创造100美元，我们就替美国创造900美元，我们只要创造10000美元，就为美国创造90000美元的价值，只要中国越成长，美国就越富裕，这才是国家级的战略。

我们过去讲的产业升级为什么是错的呢？还是在这个1上打转，这创造不了价值，真正创造价值的是6，是大物流环节。今天中国企业，如果还妄想利用廉价劳动力，就一定会失败。

警惕你身边的“卫星”

皇明太阳能集团董事长 黄 鸣

最近一件事情引起我很大的触动。有一行5位客人来访，公司接待人员安排好第二天早晨7点半客人乘车接上我一起去工厂，但我等到8点客人乘坐的车才急急赶到。原来接待人员怕我嫌挤，特地给客人租了两辆出租车前往。结果因车速不同加之出租车司机对道路的不熟悉，一辆车到了而另一辆车跟丢了。这样做不但对客人有照顾不周之嫌，还严重干扰了老板的时间。

这件事情发生后我非常生气，生气的原因是什么？是员工不能理解老板的为人和公司的文化。企业做事的唯一目标是围绕着客户服务的，即便是老板，也是专门为客户服务的。企业的老板是客户最大的服务者，在客户面前，无论是老板还是企业的员工，都是服务者，都是客户的卫星，照顾好顾客是企业内每位企业人最大的职责！

透过现象看本质，在公司内部在老板身上，为什么会有这样的事情发生？我反思自己：是不是自己某些方面趋于官僚化，给公司滋生了一种“媚上”的土壤？或者是我们的主管们已经有了这种官架子的苗头，给员工发出了一种只有“唯上”才能发展的信号？

这正好给我及我们的主管们一个提示，让我们警惕：不要去培养那些天天围着你屁股转、天天给你笑脸的人，他不是为了你，他是唯上，是媚上，实际上是在功利于自己。主管需要的是会做事的员工，而不是做表面文章的员工。对倚重的人更要严格要求，不要因为喜欢和信任而放松要求。■

E-mail：chinacbr@vip.省略