EVA考核推行中存在的问题浅析

摘要：eva是由美国学者Stewart提出，并由美国著名的思腾思特咨询公司（sterll Stewart&Co.）注册并实施的一套以经济增加值理念为基础的财务管理系统、决策机制及激励报酬制度。它是基于税后营业净利润和产生这些利润所需资本投入总成本的一种企业绩效财务评价方法，目前，已作为国资委对中央企业负责人进行业绩评价的主要指标。基于此，在XXX公司EVA相关指标进行计算的基础上，对引起EVA变化的原因进行分析，以期寻找改善EVA的途径，规避推行EVA管理过程中出现的问题。

关键词：EVA；考核推行；业绩评价

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1000-8772（2013）01-0065-02

一、理论简介

EVA是由美国学者Stewart提出，并由美国著名的思腾思特咨询公司（Stern Stewart&Co）注册并实施的一套以经济增加值理念为基础的财务管理系统、决策机制及激励报酬制度。它是基于税后营业净利润和产生这些利润所需资本投入总成本的一种企业绩效财务评价方法。

从算术角度说，EVA等于税后经营利润减去债务和股本成本，是所有成本被扣除后的剩余收入。表示净营运利润与投资者用同样资本投资其他风险相近的有价证券的最低回报相比，前者超出后者即为价值增值，低于后者即为价值毁损。

二、EVA在国内的应用实践

1.理论基本框架。根据《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》（国资委令第22号）的相关规定，计算EVA的基本公式为：

经济增加值=税后净营业利润一资本成本=税后净营业利润一调整后资本×平均资本成本率税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项一非经常性收益调整项x 50%）×（1%-25%）调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计一平均无息流动负债一平均在建工程。

2.EVA计算边界条件。资本成本率：根据《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》（国资委令第22号）的相关规定，并结合XXX公司的实际情况，2009年、2010年资产负债率在75%以下，资本成本率按4.1%计算，2011年资产负债率高于75%，资本成本率按4.6%计算。

3.主要调整因素。

（1）利息支出是指企业财务报表中“财务费用”项下的“利息支出”。

（2）研究开发费用调整项是指企业财务报表中“管理费用”项下的“研究与开发费”和当期确认为无形资产的研究开发支出。对于为获取国家战略资源，勘探投入费用较大的企业，经国资委认定后，将其成本费用情况表中的“勘探费用”视同研究开发费用调整项按照一定比例（原则上不超过50%）予以加回。

（3）非经常性收益调整项包括：变卖主业优质资产收益：减持具有实质控制权的所属上市公司股权取得的收益（不包括在二级市场增持后又减持取得的收益）；企业集团（不含投资类企业集团）转让所属主业范围内且资产、收入或者利润占集团总体10%以上的非上市公司资产取得的收益。主业优质资产以外的非流动资产转让收益：企业集团（不含投资类企业集团）转让股权（产权）收益，资产（含土地）转让收益。其他非经常性收益：与主业发展无关的资产置换收益、与经常活动无关的补贴收入等。

（4）无息流动负债是指企业财务报表中“应付票据”、“应付账款”、“预收款项”、“应交税费”、“应付利息”、“其他应付款”和“其他流动负债”；对于因承担国家任务等原因造成“专项应付款”、“特种储备基金”余额较大的，可视同无息流动负债扣除。

（5）在建工程是指企业财务报表中的符合主业规定的“在建工程”。

4.EV计算结果及变化原因分析

经计算，XXX公司近三年EVA呈现逐年改善的趋势，主要原因如下：

（1）净利润逐年增长。XXX公司近三年净利润，逐年上涨。其中，XXX公司生产线于2009年下半年竣工投产，当年经营期间只有一个月，可比性不强，2011年比2010年净利润增长550万元，主要原因是销售量增加，销售毛利增加。

（2）资本占用额逐年增加，抵减部分EVA增长额。远达催化剂近三年调整后资本平均余额逐年增加，从资本结构看，所有者权益变动不大，主要是借款增加。从具体数据上看，利用借款筹集资金本身不会导致EVA的减少，相反，由于借款利率（6%）高于国资委规定的资本报酬率，利用借款筹集资金，可对EVA产生一定的积极影响。但由于借款的增加，导致2011年资金负债率超过75%，造成适用资本成本率由4.1%上升至4.6%，直接导致EVA减少153万元。

5.EVA改进措施

（1）提高资产运营效率，扩大销售收入。XXX公司2010年和201 1年的达产率分别为40%、60%，产能闲置的情况较为突出，究其根本原因在于环保产业的发展与国家政策导向高度相关，国家强制脱硝及配套政策于2011年底出台，比预期晚了近两年，导致分析期脱硝市场尚未启动，国内总体年需求不足，行业整体产能闲置的情况严重，毛利贡献较差。

与同行业相比，远达催化剂公司产品技术决定了项目投资大，产品具有直接材料消耗量小，变动成本低的特点，经营杠杆系数较大，因此，产能闲置损失相对较大，但达产后规模效应也更加明显。

2011年底，国家环保部了新修订的《火电厂大气污染物排放标准》，对火电厂氮氧化物排放提出了严格的控制标准；同时，部分地区燃煤电厂脱硝电补价贴政策相继出台，为脱硝市场的全面、快速启动创造了条件。

（2）加快新配方的开发进度，降低产品成本，提高销售利润率。催化剂粉体是生产脱硝催化剂的基材，占产品成分的85%左右，对成本影响极大，为进一步降低成本，增强竞争能力，通过加大研发投入，XXX公司开展了使用新配方的研究，新配方投用后，可降低直接材料成本，提高销售毛利率。

（3）突破工序瓶颈，提高达产率，发挥规模经济效益。通过近三年的实践证明，除市场因素影响产能发挥外，由于产品结构变化，导致部分工序出现瓶颈，对实际产能的影响较大，能过技术改造，优化瓶颈工序，可提高达产率，发挥规模经济效益。

（4）寻求新的价值增长点。XXX公司目前仅生产燃煤电厂脱硝催化剂，产品结构较为单一，发展空间有限，抗风险能力较弱，随着市场周期性变动，可持续健康发展存在一定的不确定性，迫切需要寻求新的价值增长点。

根据现有的资源及未来的市场条件，可通过拓宽产品业务范围、收购上游原材料厂延伸等，围绕自身熟悉的领域，发挥自身的竞争优势，实现纵向业务延伸，拓展横向业务范围，提高产品专业附加值，增加新的经济增长点，增强公司抗风险能力。

三、EVA考核推行中存在的主要问题及对策

1.EVA企业价值导向作用并不明显。从EVA的计算公式可见，国资委推行EVA考核指标的主要意图在于灌输权益资本使用应负担资金成本的思想，鼓励多创造利润，少占用权益资本。提高资金的使用效率。事实上，企业资金占用量在行业、经营模式的选择时即已初步确定，后期的项目建设、生产经营都只能在总体占用量既定的情况下，通过努力提高资金营运效率减少资金占用，通过扩大营业规模、降低成本提高利润率水平，增加剩余收益，但总体可提高的空间有限。上述方面均可通过净利润或净资产收益指标予以衡量，相反经济增加值通过一系列复杂的调整，把结果搞得扑朔迷离，反而为通过非企业价值增值的方式提高经济增加值提供了操作空间，不利于企业价值导向作用的发挥。

建议：

（1）做好项目前期调研工作，对项目可行性研究进行严格把关，从源头上控制风险。严格项目后评价程序，划清投资决策和后期运营对企业价值的影响。

（2）对无投资决策权的单位，执行净利润考核指标即可。

2.盲目加大研发投入。为鼓励研发投入，计算EVA时，将发生的研究开发费用作为调整项计入税后净营业利润，可能导致盲目加大研发投入，产生浪费和损失。

（1）加强科研项目的立项和经费预算审查工作。

（2）明确科研成果转化和应用的时间节点，严格科研项目结题验收程序，开展科技资金使用的后评价工作。

3.工程建设不能按期交付使用。按企业会计准则规定，固定资产在达到预定可使用状态的情况下，应当转固，但由T-s：程建设的复杂程度存在差异，是否预定可使用状态难以列出切实可行的标准，加上计算EVA时，将在建工程作为资本占用的扣除项目，加大了企业进行逆向选择的动因，特别是年底完工项目，采用跨年转固违规提高EVA的可能性极大。

建议

加大检查力度，尤其对超过工程建设方案规定节点未办理决算或转固项目予以重点关注，落实原因，明确责任。

4.非经常性损益与主业的关联性评判标准不明确。根据规定，在计算EVA时，应将与无主业无关的非经常性损益的50%作为税后净营业利润的扣除项目，实际工作中，是否与主业相关，取决于考核双方的判断，其准确性和公允性大打折扣。

建议

对不应纳入税后净营业利润的扣除项目进行统一标准，申报备案，并汇总形成目录，增加合理性和可操作性。