石家庄股权交易所发展建议

摘要：在近年来国家大力推动多层次资本市场建设的背景下，各地纷纷成立区域性股权交易所，为本地区中小企业融资提供帮助。作为河北省唯一的股权交易所――石家庄股权交易所在2014年正式挂牌成立。本文以石家庄股权交易所为研究对象，通过分析国家政策对交易所的限制，提出有效的建议，帮助中小企业融资，引导和促进中小企业的发展，最终促进河北经济发展。

关键词：石家庄股权交易所；中小企业；产业升级

中图分类号：F832 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）009-000-01

一、区域股权交易市场发展概况

从2013年至今区域性股权市场从8家发展到31家，两年时间成立了20多家区域性股权交易市场。大多数交易所存在挂牌企业少，融资能力低等问题，使解决中小企业融资困难，促进产业升级等交易所成立的目标变成了不可能。而造成这些问题的原因最主要还是国家政策的限制。

二、国家政策对区域性股权交易所的限制

1.挂牌企业地域限制

国家政策在原则上只允许区域股权交易所接受本区域的企业进行挂牌。但我国经济发展地区之间差距很大，有的地方资本充足，但缺少需要资金的企业，有的地方需要资金的企业众多，但当地交易所无法满足其需求。因此，限制异地挂牌，会影响到资本的自由流动，阻碍资源的有效配置。

2.股东数量限制

在区域性股权交易市场挂牌的企业大部分属于非上市公众公司，国家相关法律规定，非上市公众公司的股东不得超过200人。该规定限制了挂牌企业的股东总人数，虽然各地对于投资者都设有准入门槛，但符合标准的投资者仍会远远多于股东数量。资本的逐利性会使大量的资金从区域股权交易所流出，使市场规模萎缩，市场活跃度下降，影响到区域股权市场的发展。

3.交易形式单一

区域性股权交易市场的交易模式不允许采取“拆细、连续、标准化”的交易，而是需要投资者一对一洽谈协议成交，不能通过系统自动撮合，投资者买入后卖出或卖出后买入同一种产品的时间间隔不得小于5个交易日。

三、石家庄股权交易所改革建议

1.明确交易所定位

区域性股权市场定位应该体现在三个方面：中小企业的融资中心；对中小企业培育和规范的园地；资本市场中介服务的延伸。近几年，由于劳动力、资金、原材料、土地和资源环境成本不断攀升，中国已经逐步告别低成本时代。对于中小企业而言，为了自身的生存与发展，必须转变经营方式，提高产品技术含量，但受限于自身资金，无法靠自身完成企业的转型升级。石交所可以通过优惠政策帮助需要转型的企业挂牌上市，向社会筹集资金，帮助企业完成转型。

2.根据地区和行业调整挂牌条件

石交所经过一年多的发展现在已拥有105家挂牌企业。除一家包头企业外，其余均为河北省本地企业，但河北省内各市所拥有的挂牌企业数量并不均衡。石家庄、沧州和唐山三地拥有的挂牌企业数最多分别是23、22、14家，而最少的是承德和秦皇岛分别是0和2家。经济发达的地区所拥有的挂牌企业多，而经济落后地区拥有的挂牌企业少。对于经济发展落后地区的企业，石交所应给予优惠政策，帮助他们挂牌融资，从而促进当地发展水平。

石交所挂牌企业的行业分布也不均衡，其中制造业企业占到一半多，达到58家。在挂牌的制造业企业中，大多数都是高耗能、高污染、低效率的企业，这些企业不符合河北省经济转型和治理环境污染的要求。因此，应将该将企业的环境污染程度和能耗程度作为一项审核标准，对于污染严重、能耗高的应该禁止其挂牌上。

3.提高服务性机构的质量

一个区域性股权交易市场的发展，除了挂牌企业与投资者外，还需要大量的成熟的服务性机构。石交所拥有176家的服务性机构，已经形成一定规模，但数量仅有天津股权交易所的一半，而且这些服务性机构大多数为河北省企业，规模不大，服务水平有限，能挂牌企业提供优质的服务的企业较少，石交所应与一部分服务性行业内全国领先的企业进行合作，提高服务水平，为中小企业的挂牌上市与后续发展提供更快捷、更安全的服务，同时通过竞争与交流，提高河北省内服务性机构的水平，促进相关行业发展。

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作者简介：李 昂（1990-），男，汉，河北保定人， 学历：硕士研究生，河北大学经济学院区域经济学。