前三季度基金业绩良好

今年前3个季度开放式基金的总体业绩表现良好。银河证券统计显示，截至9月28日，126只股票型基金平均净值增长达到131.16％，指数型基金今年平均净值增长达到148.57％，混合基金中的偏股型基金今年以来平均净值增长达到122.57％，混合基金中的平衡基金今年以来平均净值增长达到111.94％。

跑输300指数

业绩虽然不错，但仍落后于沪深300指数的上涨幅度。今年开放式基金整体没跑赢沪深300指数。根据理柏基金研究机构的统计，在股票型和进取混合型开放式基金中，今年以来跑赢沪深300的仅易方达深证100ETF和华夏大盘两只。

为什么今年基金跑不过指数?理柏中国研究主管周良表示，有四大因素所致。

一是受基金契约限制或资产配置策略的影响，基金的股票投资仓位并不是100％。

在今年大盘大幅上涨的情况下，股票仓位不是100％，则表现容易落后于指数。以目前市场中数量最多的进取混合型基金为例，该类基金投资股票比例应该大干65％，但绝大多数基金并不是满仓操作。

二是深圳市场今年强于沪市，导致沪深300指数明显强于上证综指。今年前3个季度上证综指上涨116.25％，而沪深300指数上涨了181.87％，深证成指更是上升了193.10％。

那些投资沪市较多的基金就难以跑赢沪深300指数。例如上证50ETF基金跑不赢沪深300指数，而深证100ETF基金就可以跑赢沪深300指数。

三是机构投资者增加，市场有效性提高，降低了基金的优势地位。

与前几年的情况不同，在目前机构投资者逐渐占据主导的市场里，要战胜市场，就是要战胜其他的机构投资者。基金规模迅速扩大后，作为一个整体要跑赢市场，是很困难的。

四是基金费用侵蚀了利润。

管理费、托管费、交易佣金、印花税等费用侵蚀了基金的利润。相比于基金投资者，沪深300指数是不需要扣除这些费用的，而基金投资者需要。费用的存在，增加了基金跑赢指数的难度。

跑赢业绩基准

尽管基金没有跑赢沪深300指数，但多数基金都跑赢了业绩基准，这仍然可喜。

应该说，业绩比较基准是投资者评价基金业绩的重要标准，它比单单与大盘指数相比可能更合理。当持有人购买了一只基金，也就是认同了此基金的比较基准。如果一个管理人严格执行业绩比较基准的投资比例，带来超越比较基准的收益，就意味着管理人达到了管理目标，显示出管理人的良好操作水平。业绩比较基准才是基金业界的标杆。国外投资人也往往更重视基金的业绩比较基准，他们认为只要超越比较基准，就是成功的投资。

当然，考察基金业绩不能把眼光只停留在短期业绩排名上，需要从长期来看。分析师表示，如果一只基金3年业绩都保持同类基金排名的前25％，一般就被认为是好基金。因为过去3年来的优秀基金，是经受了牛、熊的考验，其持续回报能力得到了充分的证明。

关注哪类基金

目前股指上冲动力不减，投资者还可关注哪些基金呢?

周良认为，随着封闭式基金折价率的提高，其投资价值也在显现。由于今年封闭式基金积累了大量可分配收益，明年年报后封闭式基金的年度分红额仍将相当可观。在目前封闭式基金折价率扩大的情况下，基金投资者可以重新把注意力转移到封闭式基金。

申银万国认为，从目前封闭式大盘基金折价水平看，已经有较高的安全性，投资者可以采取逐步买入封闭式基金享受后期折价缩小收益。重点推荐基金泰和、基金裕阳和基金裕隆以及瑞福进取。

长城证券分析师阎红乐观预计，由于9月封闭式基金折价率整体大幅提高，在10月股票市场继续向好的背景下，封闭式基金有望成为估值洼地，短期交易性投资价值凸显。小盘存续期在一年以内的基金有封转开预期，可关注基金鸿飞、基金融金；存续期在两年以内的基金可关注基金科翔、基金科汇；大盘存续期长的基金可关注基金天元、基金丰和、基金安顺、基金银丰。

在开放式基金方面，希望稳定分享牛市盛宴的投资者可继续长期持有优质股票型基金和股票配置较高的混合型基金。激进的投资者可跟随板块热点波段操作，在基金选择上可适当向选时能力强、行业配置与市场热点拟合度强的股票型和混合型基金倾斜。

在基金选择方面，投资者首先是要选择治理结构完善、投研能力和风险控制能力强、基金管理规模较大的优秀基金公司。在此基础上选择那些选股选时能力强、剔出风险后具有较好的持续盈利能力的股票型和混合型基金，并对明星基金经理予以适当倾斜。