会计信息对机构投资者羊群行为的影响研究

摘 要 随着社会的快速发展，会计信息对机构投资羊群行为的影响越来越大。而且二者之间也有着紧密的关联。所以对投资者羊群行为进行分析十分关键。而且在新会计准则体系的改革下，会计信息也成为了公司投资重要参考依据。因此，会计信息对封闭式基金的羊群行为具有明显的影响。本文主要针对会计信息对机构投资者羊群行为的影响进行研究，并提出了相应的优化措施。

关键词 会计信息 投资者 羊群行为 影响研究

中图分类号：F23 文献标识码：A

会计信息是机构投资者的重要依据，其所包含的内容较为广泛。无论是财务报表还是现金流量表都包含在会计信息之内。所以，从这个角度来分析，会计信息对资本输出也有决定性的作用。伴随着新会计准则的实施，其对机构投资者羊群行为的影响也逐渐增大。而且对会信息市场也产生了一定的冲击，所以对各种影响因素进行分析十分必要。

1机构投资者及羊群行为概述

1.1会计信息的定义

会计信息的定义较为广泛。一般情况下，会计信息是指采用相关的会计准则或者是会计处理方法进行相应的信息数据的收集以及整理。在经过基本的处理后，能够得到经济管理的相应信息。会计信息所包含的范围主要有三个方面：首先是空间范围的特定企业，其会计信息一般表现在极少数企业之中。其二就是财务方面的信息，其主要反映了经济要素以及相应的信息数据，在股市以及金融方面表现的较为明显。其三就是对企业财务状况的定义，其通常包含了现金流量表、利润表等诸多财务报表。

1.2机构投资者的界定

机构投资者主要是指一些金融机构，包括银行、保险公司、投资信托公司、信用合作社、国家或团体设立的退休基金等组织。机构投资者的性质与个人投资者不同，在投资来源、投资目标、投资方向等方面都与个人投资者有很大差别。机构投资者通常以投资方向来进行较好的界定，通常在股市、证券以及银行等诸多机构都以机构投资者的身份来界定。

2会计信息对机构投资者羊群行为影响的实证研究

2.1样本数据的选择

在进行基金羊群行为整体水平的研究过程中，样本数据的选择是非常重要的，这也是研究过程中非常关键的一点

在测量基金整体的羊群行为指标时，最常用的就是LSV模型。一般来说，LSV模型是用来测量特定交易者交易模式的相关性以及他们在购买股票的过程中，购买同一只股的相关性。在进行数据的测量时，一定要保证数据的准确性。

2.2实证检验与分析

对于LSV模型，可以以HM为度量羊群效应的系数，以此通过算术平均的计算方法来计算出一定时期t的市场羊群度。一般来说，在进行计算的过程中，t的值为0，那么就可以认为在进行交易的过程中不存在羊群行为；如果t是等于0的，那么可以认为羊群行为是存在于其中的。下表中是基金羊群整体性检验的数据分析：

从表1中，我们可以看出在羊群行为系数比较高，其中羊群行为系数的平均值达到了12.46%。基金羊群行为系数又有了进一步的提高，由此可见，基金之间的羊群行为还是比较严重。除此之外，从t的统计量也可以非常明显地反映羊群行为的强弱。

3改善目前会计信息机构投资者羊群行为的建议

3.1加强证券市场的监管力度

对于羊群行为的研究，首先为了降低羊群行为的发生，除了要重视信息披露制度的完善，还要进一步明确政府监管定位，减少政府部门对证券市场的过度干预也是非常有必要。为了提高市场的效率，政府会通过一定的方式来对市场进行一定的监督和管理。并对市场的价格发现功能有一定的完善作用，改善市场的信息效率，从而帮助投资者能够从真正意义上获得长期有效的收益。

3.2完善基金管理体系

目前我国的基金业绩评价的指标还比较单一，一般基金的全貌并不能够非常真实地反映出来，此外，这还在很大程度上促使基金经理过于追求收益，而忽视了可能存在的一些风险，最终促进了基金操作的羊群效应。对于基金经理的考核，应该从多个方面来进行考核，而不应该只是从基金业绩的评价者一方面来进行考核，例如：组合风险、未来成长等，这些都可以作为对基金经理考核的依据。进行一些更有价值的投资，从而在一定程度上，减少基金投资者之间的羊群行为。

4结语

为了减少由于羊群行为所造成的市场混乱。需要不断的对我国的会计信息制度进行披露并进行完善，增加信息的通透性，并保证信息的准确性，从而使得会计信息机构投资者羊群行为的影响机制全面的下降。

参考文献

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