迪拜危机与中国无关?

值得警惕的是,在中国应对金融危机的过程当中,房地产投资无形中扮演了主导角色。但在这种情况下,中国房地产已经出现了不祥之兆。

2009年11月25日,迪拜政府宣布,将重组其最大的企业实体“迪拜世界”,这是一家业务横跨房地产和港口的企业集团。迪拜政府称,其负债额达590亿美元的国有集团“迪拜世界”请求债务偿还暂停6个月。

为此,穆迪投资和标准普尔都大幅下调了众多迪拜政府相关实体的债务评级。受此影响,全球股市、油价、金价大跌,欧元走弱。

分析人士认为,中国经济不会受迪拜债务危机的直接牵连,但是,中国过分依赖房地产拉动经济的路子值得警惕。面对当下房地产市场的畸形火爆场面,居安思危才是正途。

据称,2009年中国第4季度经济增长有望超过10%,全年GDP增速将达到8.5%左右。目前,房地产行业是与国民经济高度关联的产业,占GDP的6.6%和四分之一投资,与房地产直接相关的产业达到60个,可以说房地产业已成中国经济直接“命脉”。

有关专家表示,在中国,房地产行业也已经成为经济重要支柱,房地产行业大量资金来源于银行体系,开发商从银行贷款、买房者从银行贷款,风险也不小。中国经济应尽快摆脱过度依赖房地产业的现状。

迪拜危机“震动”全球

一度富得流油的阿联酋迪拜最近陷入债务危机!2009年11月25日,阿拉伯联合酋长国迪拜酋长国政府宣布,将重组其最大的企业实体“迪拜世界”,这是一家业务横跨房地产和港口的企业集团。迪拜政府称,负债额达590亿美元的国有集团“迪拜世界”请求债务偿还暂停6个月,“迪拜世界”旗下棕榈岛集团的35亿美元到期债券也将被延后偿还。

作为回应,穆迪投资和标准普尔都大幅下调了众多迪拜政府相关实体的债务评级。许多人担心迪拜将成为冰岛第二,而这次债务危机很可能对全球脆弱的复苏带来冲击,再掀全球金融风暴。

迪拜是阿联酋第二大酋长国,面积3885平方公里,面积第二大、但是人口最多的酋长国,虽然阿联整体石油输出在石油国组织中排名第三,但是迪拜本身产油不多,石油与天然气占国家收入比重只有6%,国家财政主要仰赖不动产、金融服务和观光。

在过去的数年里,由于在石油交易上的巨额利润,迪拜在中东创造了以及正在创造着一个又一个神话。迪拜拥有世界上第一家七星级酒店、全球最大的购物中心、世界最大的室内滑雪场,源源不断的石油和重要的贸易港口地位,为迪拜带来了巨大的财富,使迪拜成了奢华的代名词。

目前迪拜是由玛克通家族统治,统治者私人资产和国产没有划分清楚。而迪拜国有集团“迪拜世界”可以说是迪拜一系列神话的推手。“迪拜世界”旗下公司开发的超大型人工岛度假胜地“棕榈岛”也在建设之中,此外还有世界第一高楼迪拜塔。上述的每一个项目耗资都在几亿甚至是上百亿美元。

然而,金融危机发生之后,国际石油价格大幅下跌,迪拜的问题开始显现出来,很多外国劳工开始撤离迪拜,房地产价格也出现大幅下降,很多外国人为了逃避债务甚至抛弃在迪拜的汽车,一度导致机场附近有不少遭遗弃的二手汽车。而这次迪拜政府对旗下最大的企业实体“迪拜世界”进行重组并推迟还债可以说是危机的总爆发。

迪拜财政部2009年11月25日要求债权人到2010年5月为止冻结“迪拜世界”57亿美元的债务,以便进行债务重组。据估算,“迪拜世界”的总债务高达590亿美元,占整个迪拜酋长国债务的74%。

过去4年多以来,迪拜以建设中东地区物流、休闲和金融枢纽为目标,推进了3000亿美元规模的建设项目。在此过程中,政府与国有企业的债务像滚雪球一样不断增加,估计目前债务约为800亿美元。数月来,迪拜官员一直要投资者放心,称尽管经济衰退和房地产市场崩溃,迪拜政府将对总计800亿美元的债务履行所有偿还义务。“迪拜世界”集团最迫切的一笔债务是必须在下个月14日偿还的35亿美元。

在迪拜宣布推迟偿还债务之后,信用评级机构标准普尔和穆迪随即下调了迪拜国有企业的债权信用等级,穆迪更将部份相关企业降至垃圾级别。

标准普尔表示:“迪拜的债务重组可能会被视为暂停偿还债务。”在伦敦金融市场,体现迪拜债权违约风险的尺度一一信用违约互换利率暴涨,甚至一度比去年冰岛面临破产时的水平还高。

迪拜今天的处境让人联想起金融危机肆虐最严重时的冰岛,当时的冰岛因为几家银行破产导致债台高筑,政府将银行接管之后几乎陷入国家破产,因为这些银行的债务超过其GDP的10倍。如今,迪拜旗下国有企业同样是债台高筑,如果这些债务最终由政府来承担的话,恐怕也是离破产不远。而如果迪拜选择赖债不还,那对其信用将是致命打击,未来在国际市场融资以及吸引外国投资方面将面临巨大障碍。

据知情人士透露,“迪拜世界”的最大债权人为阿布扎比商业银行和阿联酋NBD PJSC,其他债权银行包括汇丰、莱斯、巴克莱和苏格兰皇家银行等。

“迪拜世界”一旦无力还债,将成为自2001年阿根廷违约以来,全球最大基金违约事件。外界就此担心事件可能触发新一轮金融风暴。

受此影响,全球股市、油价、金价大跌,欧元走弱。2009年11月27日,日本、澳大利亚、韩国、中国等亚太各国股市继续下挫。而此前一天伦敦、巴黎和法兰克福等欧洲三大股票市场指数暴跌均超过3%。苏格兰皇家银行和德意志银行股价下跌幅度均居该国股市之首。美国纽约股市在感恩节假期后的“黑色星期五”也下跌了1%以上。

由于“迪拜世界”延期偿债引发市场担忧,11月27日,欧元对美元早盘也跌至1.4850低点。国际油价、金价跌幅均超4%。

中国未踩迪拜“地雷”

受到迪拜债务危机拖累,亚洲股市均受到重挫。2009年11月27日,韩股大跌近5%,创1月来最大单日跌幅。首尔综合指数收市跌75点,报1524点,创1月中旬以来最大单日百分比跌幅,创4个月收市新低。

同一天,日本股市创4个月来的收市新低。至收盘,日经指数收报9081.52,跌301点,跌幅3.2%。

同一天,澳大利亚股市大幅收低3%,创五个月来最大单日跌幅。台北股市台北加权指数同日收市报7490.91点,跌248.25点,跌幅3.21%。同日,香港股市早盘便急跌超过700点,恒指上午收市报21445点,下跌765点,半日主板成交额544亿元。

同一天,中国A股市场在经历此前两度暴跌后再度受挫,沪深两市早间大幅低开,此后一度探底回升,但午后再陷颓势,尾盘跳水,沪指失守3100点。至收盘,沪指报3096.26点,跌幅2.36%,成交额1761亿元;深成指收于12876.2点,跌幅3.09%,成交额1198亿元。

迪拜爆发债务危机,初步测算数据显示,英国拥有其约500亿美元债权。但分析人士综合各方因素认为,中国经济不会受迪拜债务危机的直接牵连,重点须关注的是间接影响。

调查发现,中国多家上市公司与迪拜有业务往来,主要集中在工程建设领域,个别项目已经出现延期。而中国的上市银行均表示没有投资“迪拜世界”的债券,在“迪拜世界”也没有贷款。

中国振华重工的公告显示,曾于2008年12月与迪拜港口世界集团签订供货合同,总金额约3.43亿美元,约定在2009年至2010年1季度分批交付。该公司A股2009年11月27日下跌2.13%,公司第一大股东中国交通建设股份有限公司的H股则大跌6.91%。

中国最大建筑房地产综合企业集团一一中国建筑董秘孟庆禹向外界表示,中国建筑在迪拜有几个在建项目,但与“迪拜世界”没有业务关系。2009年11月27日,中国建筑A股下跌2.64%,H股下跌5.85%。

据此前媒体报道,截至11月初,中国铁建的迪拜子公司在建工程项目有5个,合同总额为8亿元。

中航三鑫去年与阿联酋公司签订合同,承揽迪拜的公园塔酒店外幕墙和铝合金门窗建造、安装工程,总金额为2.674亿元。该公司今年3季报显示,由于业主调整项目施工进度,工期将延长3个月,预计2010年3月完工。

万家乐去年曾中标迪拜水电局干式变压器供货合同,合同总价为1.11亿美元,预计在今年6月20日前全部完成。该公司去年3季报显示,截至9月30日已交货4批,涉及金额合计2594万美元。

据称,工商银行的中东子银行于2008年10月在迪拜开业。花旗集团发表研究报告指出,在迪拜世界子公司Nakheel一笔18.5亿美元的银团贷款名单中,发现有工行的名字。

2009年11月27日,工行有关人士表示,工行未以任何形式持有“迪拜世界”的债券或股权。中行新闻发言人说,目前不持有任何“迪拜世界”、迪拜政府或其他相关基金、机构发行的债券。

中国银行官方表示,中行的海外分行与“迪拜世界”没有直接贷款授信业务关系。该行正进一步调查迪拜债务危机对该行其他业务的潜在影响,并密切关注相关风险。

建设银行有关人士表示,正在抓紧了解和核实相关情况。交行有关人士表示,交行未持有任何“迪拜世界”相关敞口,与“迪拜世界”没有任何业务关系。招行董秘兰奇也表示,招行没有投资“迪拜世界”的债券,在“迪拜世界”也没有贷款。

值得一提的是,2009年6月,300多名义乌商人包机飞赴迪拜开拓市场,在金融危机下,这个世界第三大转口贸易中心仍然是商家必争之地。不过,随着迪拜走到破产边缘,中国商人们不得不谨慎行事。

商务部研究院中国对外贸易研究部研究员韩秀申表示,由于迪拜地理位置优越,是亚非欧三大洲的交通枢纽,是中国出口非洲、中东地区的重要平台,一旦迪拜宣布破产,将对中国出口产生非常不利的影响。

据称,2008年迪拜与中国的贸易总额达到988亿迪拉姆(约合269亿美元),不少迪拜商人从中国批量进口日用百货、工艺品、饰品、服饰等,再销往非洲、中东国家。中国则通过迪拜进口黄金、钻石等产品,中东地区占全球500亿美元的钻石和钻石首饰市场20%的份额。

韩秀申表示,中国企业把迪拜作为打入中东和非洲市场的窗口。但是,如果迪拜破产,贸易款项支付将成为问题,迪拜将不得不限制外汇的汇出,这可能迫使中国企业寻找新的贸易渠道。

迪拜危机警示中国

在全球经济开始回暖之际,阿联酋迪拜的投资公司迪拜世界公司却突然宣布暂停偿付债务,此事不但导致全球股市出现急速下跌,更让人们担心“金融危机第二波”来临!

有关专家指出,迪拜事件其实是金融危机中的一个独特个案,并不表示金融危机将再度深化,更不可能因此而改变全球经济复苏的趋势。而迪拜对房地产市场过度依赖所造成的惨烈后果,才更加值得市场保持警醒。我们真正需要反思的倒是国内的房地产市场。

迪拜危机的原因到底在哪里?这是国际社会非常关注的问题。市场普遍认为,迪拜的盛衰与其地产开发主导的经济发展模式有关,可谓成也地产,败也地产。随着金融危机深化,有传闻称迪拜成为海湾地区受创最深的牺牲品。

而本次全球金融危机不也正是房地产惹的祸吗?美国在2007年爆发房地产次贷危机,2008年引发金融危机。再往前追溯,日本神话的破灭以及香港地区经济几次起伏不都是房地产泡沫惹的祸吗?

据称,今年中国第4季度经济增长有望超过10%,全年GDP增速将达到8.5%左右。目前,房地产行业是与国民经济高度关联的产业,占GDP的6.6%和四分之一投资,与房地产直接相关的产业达到60个,可以说房地产业已成中国经济直接“命脉”。

值得警惕的是,在中国应对金融危机的过程当中,房地产投资无形中扮演了主导角色。但在这种情况下,中国房地产已经出现了不祥之兆。

当前,中国楼市里基本上是投机和投资性需求,形成最终消费能力的自住型需求已被高房价挤出了市场。有分析认为,投机性需求占到了70%。把楼市变成冒险家的乐园,变成一大赌场是相当危险的。商品房空置率也许就是一个证明。有研究机构认为,中国商品房的空置率在30%-50%。而美国空置率如果达到10%-20%时就被认为是一个非常可怕的事情。

考察近年经济增长和房地产投资的关系,可以发现,中国经济是一个高度依赖房地产业的经济,某种程度上说房地产绑架了中国经济一点也不奇怪。

纵观发达国家的发展历程,虽然其房地产市场也存在泡沫化,但没有哪个国家的发展是建立在房地产的基础上的。鉴于房地产在国民经济中的关联度广泛,可以把它作为一个支柱产业看待,但如果将国家经济振兴的希望放在房地产业上,出台大力度的刺激政策,就可能非常危险了。

首先,过度依赖房地产会扭曲政府的行为。而将过多的资金、资源配置给房地产业,不仅将对其他产业产生排挤效应,造成社会资源配置的低效率,也可能诱发严重的社会矛盾。

其次,过度依赖房地产还会导致金融的不安全。目前,绝大多数房地产企业都是用银行贷款来开发。银行将过多的资金投入房地产,其他企业特别是中小企业从银行得到的资金就少,从而使得这些企业因融资困难可能停产倒闭。另一方面,房地产行业占用过多的金融资源,将威胁金融安全。中国房地产行业是一个高负债行业,仅房地产贷款保守估计在10万亿元人民币以上(包开发商贷款和个人住房按揭贷款),风险不容小觑。

第三,过度依赖房地产还会造成企业行为的短期化。由于房地产业技术含量低、市场准入标准低、利润高,这会使得不管什么企业都想进入这个行业分一杯羹。当全国多数企业都涌向这个市场时,不仅会出现行业泡沫,从整个市场角度看,这其实也是资源的一种错配,削弱国民经济持续快速增长的后劲。

最后,过度依赖房地产也会抑制居民的投资和消费,导致整体福利水平的下降。当房地产业出现畸形繁荣时,房价的高涨势必会使得很大部分人和家庭,减少本来用于其他方面消费和投资的支出,而努力积赚钱买房子,甚至为此负债,失去更多的发展机遇。

有关专家表示,在中国,房地产行业也已经成为经济重要支柱,房地产行业大量资金来源于银行体系,开发商从银行贷款、买房者从银行贷款,风险也不小。中国经济应尽快摆脱过度依赖房地产业的现状。

迪拜事件的真正启示在于,只有具有扎实稳定需求的经济增长才能更加稳定,立足于资本泡沫基础上的产业模式无法摆脱市场波动的影响。面对当下中国房地产市场的畸形火爆场面,居安思危才是正途。FIC