世界经济:量化宽松为世界经济带来隐患

金融危机发生以来，全球主要经济体的美国央行采取了多轮量化宽松货币政策来提振经济。美联储在2008年12月将联邦基金利率降至零至0.25%的历史低位，并连续实行了三轮量化宽松货币政策。2012年12月，美联储再次推出了QE4，显示发达国家对于经济疲软已经束手无策，承认利率等常规政策工具已经无效，只能采取强制性注入流动性的极端做法。

2012年12月12日，美国联邦储备委员会宣布，在卖出短期国债、买入中长期国债的“扭转操作”年底到期后，每月除了继续购买400亿美元抵押贷款支持证券外，还将额外购买约450亿美元长期国债。同时，美联储将继续把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资。此外，美联储决定，用量化数据指标来明确超低利率期限，即在失业率高于6.5%、未来1至2年通胀水平预计高出2%的长期目标不超过0.5个百分点的情况下，将继续把联邦基金利率保持在零至0.25%的超低区间。

大量“放水”的不仅是美联储。12月20日，日本央行本年度最后一次议息会议宣布了新增10万亿日元的资产购买规模计划。这项来自于日本的量化宽松政策，与美联储低利率水平和大规模无限量买债的量化宽松政策有颇多相似之处。

加上欧洲央行的直接货币交易（OMT），发达国家主要央行实际上都在实行定量宽松政策。尽管国际货币基金组织（IMF）早在去年就曾警告发达经济体要对量化宽松政策有所收敛，但是发达国家央行已经被经济危机搞得焦头烂额，目前是头痛医头脚痛医脚，缺乏长期政策考虑，寄希望于短期政策来为长期的结构调整争取时间。但是，这样做的风险极大。

本世纪初，为应对科技股泡沫破灭后的通缩压力，美联储释放了大量流动性，这在很大程度上助推了次贷危机和金融危机的出现。目前，全球经济复苏面临较多困难，发达国家央行为应对危机推出量化宽松举措，造成潜在的全球流动性泛滥局面。如果处理不当，为了清理金融危机留下的烂摊子和通缩压力，各国央行释放的流动性有可能造成下一波泡沫和危机。更有甚者，如果经济迟迟不复苏，而泛滥的流动性又推高物价，那么世界经济复苏更加困难重重。