“打新”产品如何选

随着 CPI的节节走高，如何有效实现财产的保值增值成为国内居民普遍关注的问题。2007年四季度以来，国内股市震荡加剧，投资风险进一步加大。在此背景下，具有较高安全边际和获利水平的“打新”产品逐渐被国内投资者所青睐。

募集规模、“打新”渠道

市场上现有26只券商集合理财产品，原则规定募集份额不超过35亿份。目前，券商集合理财的“打新”渠道有网上申购和网下申购两种方式。信托产品目前有684只，其中与证券投资挂钩的产品有315只。信托产品资产规模一般都超过2000万元，但最多销售份数不能超过200份，“打新”渠道和券商一样，包括网上和网下申购两种方式。基金系“打新”产品一般指债券型基金和货币市场基金，其规模一般都在2亿份以上，“打新”渠道也是通过网上和网下同时进行。银行系“打新”理财产品主要与券商、信托合作展开，“打新”渠道主要通过网上申购。

最低投资额、存续期

目前，投资券商集合理财产品最低资金需求在5万元或10万元，投资期限一般在一年以上，投资者如中途退出集合计划，一般要在成立3个月后方可办理。信托产品因为规定最多销售份数不能超过200份，一般要求客户认购资金在50万~100万元以上，目前存续期一般在一年以上。银行“打新”理财产品一般起步为5万元，存续期一般为3-12个月不等（最近，银行新推出天/周/月等时间定期赎回型的“打新产品”，如中信银行“新股只只打”等）。而债券型基金入门费用最低，最低申购金额仅为1000元，可以随时办理日常的申购赎回。

收益、产品费率

券商集合理财因拥有网上和网下申购能力，目前，3个月净值增长率一般在1.58％～42％之间。收费项目包括管理费、托管费、销售服务费等，其中管理费一般按前一日集合计划的每份资产净值计提。管理费年费率为0.3％～1.5％不等，但部分券商集合理财还设有业绩分成条款。

信托产品年收益率一般为3.24％～30％不等。优点在于它对信托受益权和提前转让权的收费极低，且个人收益免征个人所得税，信托到期后延续投资还免收信托费用。目前，管理费一般与业绩挂钩，一般按信托资产的0.5％提取，如当年收益率低于3.5％免收管理费，但超过预定收益后超出部分要按50％的比例收取管理费。

银行产品年化收益率大多集中在8％～20％（毛利率）之间。每家银行收费标准不尽相同，主要有三类：第一类是只收取固定管理费，如兴业银行2007年第四期“特别理财A+3计划”等。第二类是在收益之中提成，如2007年中信理财之新股只只打计划1号产品，管理费为新股申购收益的20％，按次收取。第三类是“认购费＋提成”模式，如恒丰银行的2007年“恒裕理财”T计划新股申购1号等。

债券型基金年收益率一般在同期银行定期利率之上，受市场变化影响，截至2007年12月20日，32只债券型基金净值增长率在1.88％～35.61％之间。债券型基金一般收取管理费、托管费、认购费和赎回费。认（申）购费率通常在1.5％左右，管理费为1.5％，银行托管费为0.25％左右。

银行类产品主要通过网上“打新”，时间短、频率快，年化收益率受中签率和新股首日涨幅影响较大，此类产品一般适合资金量小、保本型的投资者；而券商、信托产品可以网上网下同时“打新”，网下中签虽然收益可观，但网下中签股份一般都有3-12个月锁定期，资金冻结期限较长，股价波动风险较大，适合资金量大、有一定耐心的投资者；债券型基金的优点在于其大部分资金投资各种债券，闲时炒债、忙时可质押“打新”，且进入门槛低、抗风险能力强，此类产品适合刚入市或抗风险能力较差的投资者。其次要看产品各种提取费用。各家机构推出的“打新”产品收费标准不尽相同，特别是银行理财产品，3种收费模式对普通投资者收益影响较大。最后还要看流动性。目前，市场上“打新”产品的赎回方式主要有两种，一种设有一定的封闭期，在产品封闭期内不能提前赎回，如券商、信托产品；另一种是在规定时间内可退出，有的产品设有提前终止机制，如银行类产品，投资期限一般不会超过一年，有些甚至只有几个交易日。