基于互联网金融的河南省中小企业融资研究

中小企业对于推动我国经济增长、解决就业压力有着至关重要的作用，然而在中小企业的成长过程中，融资困难却成了最大的制约因素。在2012年年初，河南银监局提出“在全国率先破解中小企业融资难”，全省银行业鼎力支持小微企业贷款，各银行业机构小微企业贷款全年新增818亿元，增长30%，贷款增幅居全国第四。全省在16家城商行设立了微贷中心，开展“扫街”式金融服务，尽力满足小微企业贷款需求。但是河南省的产业集群以中小企业为主，由于各种因素的制约，集群融资的优势并没有充分发挥，集群内中小企业普遍面临着融资障碍，严重影响了河南省产业集群的优化和升级，阻碍了区域经济的发展。而在融资困难的原因调查中，“缺乏融资渠道”位居榜首。怎样破解中小企业的融资问题就成了一项重要课题。

一、中小企业融资难的理论分析

中小企业融资难不是现在才出现的问题，也不是我国所特有的问题。按照金融发展理论，中小企业融资的最大特点是“信息不对称”。因此，可能存在逆向选择行为和道德风险，商业银行为了降低这种道德风险，必须加大审查和监督的力度，但是中小企业贷款“短、急、频”的特点使得商业银行进行贷审的成本收益不对等，这就降低了商业银行的贷款积极性。同时由于我国金融市场还不完善，直接融资的渠道严重匮乏，综合导致了中小企业融资困难。

（一）内部原因分析

财务管理不规范。由于我国的中小企业大多采用家族式管理，经营者的财务管理能力较差。因此，企业财务的真实性较难获得银行的认可，也就是银行与企业之间的信息不对称问题。这直接导致了中小企业可能存在道德风险，银行为了控制损失，必然会采取比较严格的防范措施，或者是干脆拒绝贷款。其次，中小企业一般资产规模和经营规模较小，难以提供符合银行贷款要求的质押物，而提供有足够价值的质押物是获得银行贷款的一个重要条件。

（二）外部原因分析

资本市场发展不完善。我国的股票市场和债券市场发展都相对不完善，首先股票市场的进入门槛非常高，即使是创业板，也要求“最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元等”。因此，绝大部分中小企业完全没有进入渠道。至于债券市场，公司债本身的发行就是困难重重，更不用说中小企业较大的经营风险使得其债券的吸引力大减。

二、互联网金融的主要融资模式

互联网金融，是通过移动通信技术与互联网技术等现代信息科学技术来实现融通资金的一种新型金融模式。在此种金融模式中，市场信息不对称情况非常低，资金供求双方能够通过网络直接对接，交易成本大大减少。

随着互联网金融领域的不断创新，以及社会对这种新兴金融模式的认识不断加深，目前社会上的一些定义及模式分类还是难以全面覆盖当前互联网金融的发展状态。站在中小企业融资的角度，笔者将基于互联网金融的五种模式，逐一进行简要解析。

（一）P2P网络贷款平台

P2P（Peer-to-Peerlending），即点对点信贷。P2P网络信贷即是指利用第三方提供的网络平台进行资金出让、借入双方的对接，需要贷款的客户能够利用互联网平台发现有财力出让并且肯基于一定的利率协议出借的人群，帮助借款人在相互比较的信息中挑选有竞争力的利息条件。

P2P平台的收益大多是从借款人那里获取一次性手续费用，然后向出借人收取风险评估和托管的费用。借款的利率一般情况是由放贷人竞标结果来确定，当然也可以是由互联网平台依据借款人的诚信情况和银行的同期利率水平相结合提供参考利率。

由于没有准入条件、没有行业基本标准、没有相关机构进行监管，所以对P2P网络借贷经营模式还没有严格意义上的概念界定，其运营模式还未曾完全定型。现在多数倾向于网上模式和线上线下相结合的模式。其一，纯粹网上经营模式。这种模式具有代表性的平台有：合力贷、拍拍贷、人人贷（部分业务）等，它的主要形式是资金借贷业务全部通过网络进行，不需要线下的认证审核。其二，就是线下线上相结合的运营模式，翼龙贷是这种经营模式的代表。首先由借款人在网上填写借款申请表，由网络平台利用所在城市设立的商通过上门走访的办法审查核实借款人的资金信用、到期偿还能力等情况。

伴随着互联网金融的来势汹汹，群众的创业热情也空前高涨。诸多的P2P网络借贷平台要想在这场没有硝烟的战争中立于不败之地，除了要抓牢大量的借贷供需双方客户，关键还要树立优良的口碑效应，保证客户的资金安全，建立良好的可信度和美誉度。社会对P2P网络平台的监管力度不断加强，平台的资金转由银行代为托管，网络平台自身不再参加资金的流通是发展的必然趋势。此外，P2P运作商与第三方安全支付平台和电商平台共同合作，通过互联网长期以来积累的大数据来鉴别风险，以及所有P2P网络借贷平台共同分享借贷人供求信息，设立一个全国性的借款历史记录及个人诚信资料库都将是未来P2P网贷的发展方向，如此一来势必将进一步加快资金利率市场化的步伐。

（二）大数据金融

大数据金融顾名思义即是指集合海量的非结构化数据，对这些数据实行即时分析，就能够为网络金融机构呈现客户的所有信息，对客户的交易记录和消费信息进行挖掘和分析，就可以了解客户的消费类型及习惯，并可以预测客户未来的消费行为，给金融管理机构和金融服务平台在产品营销和风险控制方面提供一个准确的参考信息。目前，大数据服务平台的运营模式可以分为以阿里小额信贷为代表的平台模式和京东、苏宁为代表的供应链金融模式。

大数据金融模式广泛应用于电商平台，以对平台用户和供应商进行贷款融资，从中获得贷款利息以及流畅的供应链所带来的企业收益。随着大数据金融的日趋完善，电商企业将越来越关注用户个人的体验，进行个性化金融产品的设计开发。未来，大数据金融企业相互较量的方向将存在于对数据采集的宽度和深度、数据去伪存真的能力以及数据分析和针对用户的个性化服务等方面。

（三）众筹

众筹大意为大众筹资或群众筹资，是指通过团购+预购的方式，向未来客户筹措项目所需资金的经营模式。自2013年中期以来，天使汇和创投圈针对种子期、天使期的创业服务平台，以一种“众投”的经营模式闯入人们的视线。但是项目优劣评判标准很难界定、投资回报率波动比较大等方面的原因使得目前只能停留在少数天使投资客户、投资机构和少量投资玩家之中，涉及金额也相对较小。

与热闹的P2P相对，众筹的现状显得非常冷清。目前国内政策对公开募资的文件规定使众筹的处境异常的尴尬。一不小心就触及非法集资的边缘，这种局面使得众筹的股权制在国内的发展瞻前顾后小心翼翼，短期内很难在国内傲视群雄称霸一方，现阶段对金融行业和企业项目融资的影响微乎其微。

（四）信息化金融机构

信息化金融机构原意指通过实行科技信息技术，对既往运营体制彻底整改或重新构造，实现经营方式、管理全面电子化的银行、证券和保险等金融机构。金融信息化是金融产业未来发展必经之路，而使金融机构实现信息化则是金融业改革创新的必然产物。面向整个金融行业，银行系统的信息化水平遥遥领先于其他的金融机构，除了拥有领先全球的金融信息技术平台，还有网上银行、手机银行、自助银行和电话银行等电子银行立体服务体系相辅相成，互为补充，而且数据集中工程这个信息化的“重量级武器”在业内也是首屈一指。

从传统经营模式上来看，银行贷款是按照既定的工作流程，一成不变地操作。为了降低经营成本、加强风险控制，银行更侧重于针对大型机构提供服务，而忽视了中小客户的需求。通过信息技术对金融机构的渗透，信息不对称的问题逐步被淡化甚至被消除，中小企业直接和银行通过信息平台建立了合作关系，这不但增强了金融机构为实体弱势经济服务的职能，而且缓解了中小企业融资的困境。但尤为重要的是，银行通过建设电商平台，积极打通银行内各部门数据孤岛，形成一个“网银+金融超市+电商”的三位一体的互联网平台，以应对互联网金融的浪潮及挑战。

（五）互联网金融门户

互联网金融门户一般来讲是借助互联网完成销售金融产品的行为以及为销售金融产品提供中介服务的电商平台。它的关键在于用搜索产品功能和价格对比的策略，通过纵向对比金融产品的价格的方法，把所有符合条件的金融机构的产品展示在平台上，让用户在候选的金融产品中挑选性价比最佳的产品。

互联网金融门户核心的价值当属于它的渠道价值。当融360、好贷网、软交所科技金融超市这些互联网金融渠道发展到一定阶段，拥有一定的品牌及积累了相当大的流量，成为互联网金融界的“京东”和“携程”的时候，就成为各大金融机构、小贷、信托、基金的重要渠道，掌握了互联网金融时代的互联网入口，引领金融产品销售的风向标。

三、河南省中小企业的互联网融资新思路

随着互联网金融的迅猛发展，以及有关政策的制定与实施，金融已经完全从一个高贵、专业、远离大众的行业，逐渐成为街头巷尾热议的话题，并将在中小企业融资渠道中占据越来越重要的位置。同时也为改变传统金融模式下河南中小企业的融资环境提供了新的思路

首先，强化河南中小企业的市场主体意识，消除信贷配给资源的不对称。困扰中小企业融资的关键问题是信息的不对称，这已经有赖于互联网金融所具备的大数据优势与移动互联技术得以解决。征信体系在金融发展中的作用渐渐被互联网金融的大数据获得、处理与公开所替代，借助于互联网金融获取与分析大数据能力不断提高，中小企业在借贷关系中已经可以掌握类似经营情况、财务资料以及信用评价等信息。甚至，这些数据全部由互联网金融企业在经营中自主取得，积极主动地对中小企业的资质进行评估使得互联网金融企业大大提高风险防范意识，互联网金融机构取得并传播大数据的基础主要是依靠移动通信技术的不断发展。只有移动互联技术越来越发达，中小企业的资料信息才会被及时有效地取得并利用。供需信息不对称这个问题在大数据和移动通信技术飞速发展的今天已经迎刃而解，信贷配给问题解决也指日可待了。

在p2p模式下，平台中每个借款人的信用资料与风险评估以及能够承担的贷款利率全部是公开展示的，经过横向纵向对比后，资金供给方就会选择回报率和风险评估率都能够接受的资金需求方。在相同的融资策略区域内同一个网站，客户的所有信息全部是可视的，受供求关系变化的影响，同等信用级别和风险系数的资金需求者能够承担的资金回报率必然会趋于相同，这就有可能逐步实现资金利率市场化。提供资金的一方将在同等风险条件下，根据贷款回报率对自己的资金进行配比，基本上不会出现贷款配给问题。在众筹模式与p2p模式下的情况大同小异，区别在于所投项目的物质回报替代了资金回报，出让资金的一方会按照相同风险条件下项目的质量以及回报数量来分配自己资金的情况，也没有贷款配给现象发生。

基于此，在互联网金融环境下，中小企业不再是被动的被选择的融资对象，融资双方处于平等的市场主体地位，因此应该以市场为导向，强化河南中小企业的市场主体意识，促成河南中小企业在市场中的竞争优势。

其次，培养一批为河南中小企业服务的互联网金融融资平台。目前，有一定影响的互联网平台多数是面向全国的。但是，从金融市场发展规律来看，随着互联网金融市场向着纵深发展，互联网金融的细分化、地域化会越来越明显。立足于服务本区域的互联网金融平台也会成为市场发展的必然。第一，虽然互联网金融是没有区域界限的，但是立足于服务本区域的互联网金融平台会因为对资金的供需双方能够进行及时、高效的审查，会使融资效率提高。第二，资金的供需双方都具备一定程度获取对方信息的能力，能够较好地跟踪融资过程及资金的使用等情况，具有较高的安全程度。第三，立足于服务本区域的互联网金融平台对当地的经济、产业发展有较高的熟悉程度，出于资金的趋利避害本能，融资资金会较多地向着当地的优势产业倾斜，能够更好地支持当地的产业发展。

中小企业能否利用互联网金融模式进行融资需要处理诸多方面的问题。不仅需要完善相关的技术还需要搭建符合不同地区不同产业发展的融资平台。包括交流平台、征信平台、支付平台、交易平台、关联平台等。确保融资的信息精准、风险最小化与交易的无障碍。例如，凭借融资平台在信息处理方面的优势，对中小企业的资金流，信息流和预期获利能力进行评估，可专门对于河南中小企业融资需求“短期、急需、小额、频繁”等特点进行融资流程设计及金融产品的开发。进而提供资金持有方和中小企业的接触洽谈及交易合作的平台，从而为他们提供准确及时、量身定做的融资支持。并使这一平台在与传统金融模式的竞争中获得越来越强的博弈筹码与市场影响力。从而克服目前条件下中小企业的间接融资与直接融资同样艰难的困境。

最后，积极探索研究与河南中小企业产业发展相匹配的互联网融资模式。其他地区产业或企业的成熟先进的融资模式，不一定适应河南中小企业自身的特质与特点，并不能简单地移植到本区域产业中。互联网金融模式下的新兴融资方式，需要结合河南中小企业产业发展实际，探索研究相匹配的互联网金融融资渠道、设计流程、模式，解决融资行为中遇到的阻力及脱钩环节。就互联网金融来说，征信业务是一项非常专业的信用信息服务，利用为客户提供信用信息咨询、信用等级评估等服务来协助市场主体识别其业务洽谈伙伴的诚信情况来为其评估风险。

例如，阿里小贷以“封闭流程+大数据”的方式开展金融服务，依靠电子化操作系统对资金使用者的信用等级严格审查核实，发放没有抵押的信用低额贷款或应收账款担保抵押类型的贷款。现在阿里金融局限于自己收集整理的数据，对虚假资料信息进行过滤鉴别，承担数据失真所带来的风险。但是，对于其他产业来说，如果没有网上交易信用信息为基础，如何设计完善评估指标、评估方式以及衡量融资过程中的信用信息问题就十分重要。因此，只有将融资模式与不同地区的不同产业结合起来，发展适合特定产业的互联网金融融资模式才能有效解决融资过程中的信息匹配问题。

四、结束语

互联网金融模式的崛起尽管能够在一定程度上缓解中小企业直（间）接融资困难的问题，但是，互联网金融要想健康长远地发展还存在着很多实际问题。当前，基于互联网环境下的金融行业所面临的诸如网络信息安全问题、缺乏有效的金融监管措施、法律规范和信用评估体系的不完善这些问题，必须使互联网金融行业走向规范化和法制化的道路，要有规可循，有章可依，执法必严，违法必究。也只有如此，互联网金融行业才能够赢得客户的支持与信赖。建议我国从夯实互联网金融融资制度基础，优化互联网金融融资平台，加强互联网金融信用体系建设，建立互联网金融融资风险监控措施等方面来入手，规范和引导互联网金融发展，挖掘互联网金融的融资功能，为中小企业提供金融服务，全力支持河南中小企业良性发展。

（作者单位为南阳师范学院经济与管理学院）

[课题项目：本文系2013年河南省软科学研究计划项目：金融创新支持中小企业融资服务体系建设研究。]