中住入主 S*ST重实转身

■公司

上周一，S*ST重实在走完连续四个无量涨停后再度停牌，对于流通股东而言，这次的停牌又一次接近了他们预计的重组上市流通通道。

公告显示，公司现第一大股东重庆渝富公司和重组方中住地产提高此前的对价方案为每10股送6.65股，本周一，S*ST重实将召开股改股东会议，讨论资产重组和股改方案。

中投证券最新的报告认为，作为全国最大的房地产央企-中房集团旗下全资子公司-中住地产以优质地产资产认购S*ST重实增发股份实现借壳上市，同时股改增发后中住地产承诺不再从事新的房地产业务，中房集团承诺将以公司为惟一资本运作平台，保证将其拥有的众多房地产控股公司和优质项目注入公司。上述举措意义深远，想象空间无限。

值得一提的是，此前公布重组方案的公司，无论大盘走势如何，股价一般至少能够有4个甚至以上的涨停。这包括之前的上电股份、上实发展、太工天成，也包括现阶段的农产品、汇源通信等。即使是中国远洋、东方航空这类大盘股，也在公布重组后股价连续6个交易日涨停。

“股改增发后公司是中房集团唯一的资本运作平台，相信中房集团最好的房地产资源将陆续注入公司，使公司迅速成为最大的央企房地产上市公司。其品牌和资源优势应给予一定的溢价，公司股价短期内合理定价14元，6-12月合理定价19.2元，12月以上合理定价27元”。中投证券给予了“强烈推荐”的评级。

长江证券分析师汪胜利也认为，无论本周一的表决通过与否，S*ST重实都有较大的补涨空间。

变身房产商

几年前，S*ST重实在“德隆危机”爆发前就沦为德隆取款机，其在德隆最危急的时刻更是扮演了“单骑救主”的角色，但这也为自己埋下了祸根，德隆危机后，公司曾涉及的诉讼多达32项，公司主要资产处于查封、冻结或强制执行状态，几乎掉入万劫不复的深渊，去年底公司股票停牌。

就在S*ST重实几近绝望之际，享有“金融市长”之称的重庆市副市长黄奇帆巧施“魔法”，利用政府的有形之手，启动了S*ST重实的重组。在利用重庆市政府掌握的渝富资产管理公司一系列债务重组之后，S*ST重实成为了一个干净的壳。在之后漫长的选择重组方过程中，重庆渝富最终选择了实力雄厚的中住地产入主。

根据公告，此次非公开发行注入的标的资产包括两部分，一是中住地产主体优质资产，二是其他特定对象持有的3家项目公司股权。拟购买的中住地产资产除了中住地产部分非盈利性资产外，中住地产全部优质房地产资产将通过此次定向增发全部注入上市公司。

“增发注入的开发项目将带来11.2亿元净利，折合每股收益3.78元，我们预计，公司2007年的每股收益达到0.353元/股，每股净资产4.49元，净资产收益率达到7.7%，2008年可望顺利摘帽。因为公司2007、2008和2009年对应的PE只有20倍、15倍和10倍，股改增发后PE会大幅上调，短期内，公司股价合理定价为14元，6-12月的合理定价为19.2元，12月以上定价为27元。给予强烈推荐的投资评级。”中投证券的研究报告显示。

滨海接力棒

“这次股改是否成功，就要看投票结果了，”业内人士表示，此前的股改方案曾遭到了流通股东的竭力反对，这次公司现第一大股东重庆渝富公司和重组方中住地产又大幅度提高了对价水平，通过的可能性应该很大。该市场人士同时表示，虽然还存在诸多疑问，但现在的重实就如同曾经的金泰，有无数个涨停在等待着这样一个不可多得的题材。

“如果不是S*st重实亏损过大，重庆市政府肯定会力保。”当地金融界人士表示。对于欲以金融立市的重庆市来说，上市公司的壳资源依然宝贵。

聚源数据最新的报告认为，从地域上来看投资机会，除了已经被热炒的滨海板块以外，重庆板块的潜力还有待挖掘，S*ST重实作为重庆市拥有的为数不多的壳资源，前景可期。

从此前重庆操作重组的上市公司来看，重庆市政府重组的ST建峰成为了第一块试验田，创造性地提出了“注入优质资产＋送股＋业绩承诺追加对价”的组合股改方案，注入的优质资产高达2亿元，彻底改变了公司经营状况，而另一家上市公司攀渝钛业则通过注入优质资产的组合方案，使公司获得稀缺的钛矿资源，有望打造世界最大的钛白粉生产基地。

据有关报道，重庆市将于近期推动9个市属国有重点企业整体上市工作，分别是重庆市钢铁集团有限公司、重庆市机电控股(集团)有限公司、重庆市建工集团有限公司、重庆市水务控股集团、重庆市能源投资集团、重庆商社集团、重庆市商业银行、中国四联仪器仪表集团公司、西南证券。

重庆市常务副市长黄奇帆曾表示，这些企业集团情况不一、各有特色，要实现全部IPO上市会有难度，上市方式也要因企而异。但在借壳上市方面，目前重庆市掌握的壳资源并不多，28家A股上市中剔除已进行资产注入的公司以及像S桐君阁这样已经名花有主的公司，剩余在国资体系下的且资产财务状况良好、便于借壳后进一步融资做大的上市公司寥寥无几，此前，*ST东源就成为几大国企集体哄抢的干净壳资源，市场人士预计，除非舍近求远，否则无论如何，S*ST重实都将在重庆市政府主导下引入资产良好的重组方。