中铝入主云铜揭幕有色金属并购战

根据“十一五”规划，有色行业将通过联合重组，培育几个具有国际竞争力的大型企业集团，组建8家至10家具有比较优势的区域性集团

近日，中国铝业公司与云南铜业（集团）有限公司签署了战略合作协议，中铝公司增资近100亿元参股云铜集团，控制云铜集团49％的股份，这是中国最大的有色并购案。此举同时也标志着中铝公司进一步完善铜产业链，在向多金属国际化矿业公司转型中迈出了一步。

有分析认为，根据目前的发展状况，中铝对国内铜行业的吸收和整合仍有继续发展的空间。

100亿重组

记者从中铝公司获悉，按照协议，中铝公司以75亿多元现金参股，拥有“新云铜”49%的股权，云南省国资委拥有“新云铜”51%的股权。中铝公司还将斥资20亿元，在云南发展铜深加工项目，据此，中铝实际注资将接近100亿元。

安信证券有色金属分析师衡昆在接受记者采访时表示，中铝此次入主云铜可以进一步发展产业链，增强与国际大企业集团竞争的实力。不过，他同时认为，除了国际上的影响之外，中铝公司一直以铝、铜、稀有稀土金属为三大主业，围绕加快创办一流铜业也是目标之一。

记者了解到，中铝公司已成功收购秘鲁铜矿，缅甸、蒙古的项目也在积极推进，目前公司拥有铜矿资源量超过1000万吨；在铜加工方面，公司拥有中铝洛阳铜业、中铝上海铜业和中铝大冶铜板带3家铜材生产企业，年产量达到14万吨。因此，可以看出，中铝公司提升铜冶炼环节，打通产业链条势在必行。

另外，目前国内四大铜企业铜陵有色、江西铜业、云铜集团和金川集团销售额都在300亿元以上。在这种规模、实力处于伯仲之间的情况下，哪家企业都不能吞并另一家企业，由哪家牵头成立中国铜业集团都不现实。我国有色行业兼并重组要相对难得多，在这种情况下，业界认为中铝公司与云铜集团重组也就在情理之中了。

强强联合

国都证券分析师段振军表示，中铝与云铜的合作也是央企与省属国有企业的合作，这符合国资委做大做强国有企业的战略要求。

中铝收购云铜集团使其在铜业方面基本具备了上下游链条上的协同条件，从战略的角度看，这次收购将为中铝打造出一条完整的铜业产业链，并提供一个整合铜业产业链的不错平台。

衡昆指出，中铝将为云铜集团创造一个全新的发展机会，目前云铜集团的资产负债率非常高，这笔注资非常及时，充足的现金流意味着云铜可以放开手在国内外寻找铜矿资源，拥有更多的开采权；同时大力发展铜深加工，延伸自己的产业链条。

中铝入主使云铜集团迅速获得做大做强所必须的发展资金，解决云铜集团可持续发展的资源瓶颈，同时大大提高企业抵抗市场风险的能力。

云南国资委方面表示，中铝参股后,云铜集团的目标是5年后实现铜冶炼产能100万吨,铜深加工20万吨,年销售收入800亿元,力争上千亿元,成为国内第一、世界一流的铜业集团，成为带动云南省经济发展的重要企业。

中铝公司公开的资料显示，增资完成后，中铝公司承诺利用云铜集团的人才和技术优势，开发中铝公司获取的海内外铜矿资源，以此提高云铜集团的资源保障程度，进一步延伸和完善云南省的铜产业链，发展高技术含量、高附加值的铜加工项目，为云铜集团打造千亿元企业作出贡献。

记者得知，除了参股,中铝与云铜集团的合作还将包括,中铝将投资20亿元,在云南建一个年产10万吨的铜板带厂,预计于2012年建成。

整合仍将继续

近来，国际有色行业兼并速度进一步加快，例如，淡水河谷兼并国际镍业，俄罗斯两家最大的铝业公司合并成立俄罗斯铝业集团，以及最近的力拓公司并购加拿大铝业公司，这些公司实力得到进一步增强，有色行业也越来越走向垄断。

由此可见，中国有色金属行业也必须加快兼并重组，组建大集团公司，以此来提高产业集中度。根据“十一五”规划，有色行业将通过联合重组，培育几个具有国际竞争力的大型企业集团，组建8家至10家具有比较优势的区域性集团。

中铝公司董事长肖亚庆也公开表示，公司将朝资源战略方向继续努力，成为中国有色金属行业龙头企业。

那么目前中铝公司有无整合国内其他铜业公司的计划？记者致电中铝公司，一位相关的负责人透露，将按市场规律和企业时机来决定，现在还不一定。但是衡昆认为：“如果时机成熟，不排除中铝出面对国内铜产业进行大规模整合的可能。”

然而,业内人士表示,中铝的铜业扩张并不会一帆风顺。目前重组云铜集团,中铝只获得49%的股权,绝对控股权仍在云南省国资委手上。

就在中铝公司联合云铜集团之际，国内的另一大矿业巨头五矿集团也已瞄准了江铜集团。早在今年10月初，五矿集团公司与江西铜业集团在京签署战略合作协议,双方将联合开发海内外的金属资源,共同参与国际竞争。而且有消息说，在业务层面进行合作的同时,五矿集团和江铜集团还有意在资本层面进一步合作。