在欧元危机的阴霾下谋生存

1、百姓钱包

由欧洲信用危机引发的欧元震荡，导致欧元兑美元大幅下跌。数据显示，欧元兑美元汇率较欧元正式启动以来达到的最高点，贬值已经超过20％。这意味着，今年以来，人民币兑欧元累计升值14.5％。

银行理财：挂钩欧元产品频现零收益

希腊债务危机持续升级，使得欧元兑美元“跌跌不休”，5月22日西班牙央行接管该国一家银行更是给欧元的走势蒙上一层阴影。与此同时，我国各大银行此前发行的挂钩欧元兑美元汇率的理财产品，也因为“生不逢时”，出现零收益的现象。

2009年年底至今，欧洲债务危机持续升级，导致欧元汇率不断走低。统计数据显示，欧元兑美元于今年5月19日创下近4年以来的新低1.2142，距离去年11月25日的高位1.5144下跌了约3000个基点，跌幅约20％。

与此同时，中国农业银行2009年发行了第4期“金钥匙・汇利丰”五款人民币理财产品，挂钩标的为欧元兑美元汇率。不幸的是，数据显示，2009年12月3日是欧元单边下跌周期开始的前一天，当日欧元兑美元的收盘价为1.5139，12月4日收盘价为1.4856，一天内就下跌了283个基点，超出了理财产品270个点的最大波动区间。上述理睬产品的说明书显示，产品投资区间内，欧元兑美元汇率只要在初始汇率±950个基点内波动，客户在产品到期时就可以享受2.7％的年化收益率，否则只能获得零收益。截至2010年1月21日收盘，欧元兑美元报价1.4083，较初始汇率下跌了1056个基点。

与此同时，深发展发行的“聚财宝”飞越计划2010年1号人民币理财产品同样挂钩欧元兑美元汇率，从2010年4月22日开始计息，到期日为2010年5月10日，在此期间欧元兑美元由1.3389下跌至1.2785，下跌604个基点，超过深发展设定的600个基点的波动区间，收益率最终只有0.1％。

金融专家：建议持有人民币产品

中国社科院金融研究院金融产品中心研究员蔡太雷表示，结构型理财产品的收益除了取决于挂钩标的的走势，还要看产品的具体结构，如果是100％挂钩欧元兑美元汇率，投资风险会相应增加。

“随着欧元兑美元不断创出新低，如果挂钩的产品相应看跌，产品也能获得高收益”，蔡太雷表示，不过国内发行的挂钩欧元汇率产品以看涨欧元兑美元汇率为主，同时区间设置得相对较小，提前“触发”条件最终零收益概率更大。

某大型商业银行理财师则表示，除了挂钩欧元的理财产品外，投资者也要远离投资币种为欧元的产品，因为除了产品本身的风险外，投资者还将承担兑换汇的风险。投资者在购买理财产品时，一定要投资于自己熟悉的市场，在目前欧元区前景不明的情况下，最好是持有人民币进行观望。

事实上，欧元理财产品的发行量也在减少。2009年1月，理财产品按币利一划分，欧元理财产品占当月发行总量的3.5％，人民币产品占60％；而在2010年4月，欧元产品的发行数量仅占当月发行产品总量的1.88％，人民币产品则占到了84％。

中国社科院金融研究院金融产品中心的统计数据显示，目前理财产品中人民币产品的占比稳定在80％以上，其次是美元产品，澳元和欧元产品的占比仅为个位数。

2、出口企业

目前人民币兑欧元的升值令不少出口企业措手不及，那些去年拿到订单而最近有欧元收入贸易企业不得不承受巨大的汇率损失。更糟的是，今年三季度，中国对欧出口增速可能会下降6％-7％。

商务部：未来几个月出口负面效应显现

中国商务部近日表示，未来几个月欧洲债务危机对中国出口的负面效应可能逐步显现。根据已经公布的5月出口同比激增48.5％，提振对全球需求的信心。但商务部称，订单合同从签订、发货到出口结汇，至少需要两个月甚至更长时间，因此5月份出口数据反映的是3月之前的订单合同。

而由于希腊深陷债务危机，欧盟和国际货币基金组织(IMF)4月时不得不伸出援手，这进一步加深市场对其他国家债务状况的担心，导致欧元汇率重挫。商务部在声明中提到，欧洲债信危机是当前笼罩世界经济的不确定因素之一，将牵制全球经济复苏的步伐。尽管5月出口激增，但全年外贸前景难言乐观。

此外，商务部国际贸易和经济合作研究院院长霍建国近日指出，今年三季度，我国对欧出口增速可能会下降6％-7％。

出口商：10万欧元订单赔掉10万元

欧元贬值正在蚕食中国出口企业的微薄利润。同时，人民币对欧元的升值会让欧洲的进口商觉得中国的商品正在变贵。

中国国际商会副会长、中国贸促会副会长张伟表示，如果人民币升值，走中低端路线的纺织、服装类企业微薄的利润会受到较大冲击，因此他们特别不希望人民币升值；而走高端路线的出口商，也希望对人民币有一个半年以上的预期，这样就可以在订单及价格上加以调整，从购买方和出售方两方面来分担压力。但目前人民币兑欧元的升值令不少出口企业措手不及。

“从广交会接单到现在，10万的欧元订单就要损失掉近10万人民币，公司以欧元结算的订单几乎全部亏损。”广州东莞明月服装出口有限公司老总张明月的语气颇为沮丧。刚刚感受到一丝外贸回暖气息的出口企业，如今却被欧元贬值套牢。讨价还价、推迟订单、换汇结算……面对这场欧元信任危机，尽管出口企业纷纷出招自救，但是仍有相当一部分企业蒙受了损失。出口企业更为担心的是受债务危机影响，下半年欧洲的订单量出现萎缩，导致企业到时无单可做。

目前，欧盟作为中国最大出口市场之一。张明月的服装出口公司每年出口到欧洲的订单要占到公司全部订单的三分之一。今年初他签了一笔50万欧元的服装订单，规定3个月交货。按照当时的汇率计算，10万欧元可兑换97.97万元人民币，但到了交货的时候，还是10万欧元却只能兑换85万元左右的人民币。这笔价值50万欧元的订单，仅汇率波动就损失了60万元人民币。

上海飞马进出口贸易有限公司总经理陆龙生表示，“现在的情况有点类似2008年年底全球金融危机爆发时的味道。”人民币兑欧元的变相升值，已经将企业的利润一点一点蚕食掉，很多企业接单也只是为了保住客户。因为中小纺织企业利润低，平均利润不超过10％，最近几个月欧元已变相贬值14％-15％，基本抵消了这些企业的利润。

浙江爱美丽童鞋出口企业业务经理王韬透露，目前在业内还很少有悔单的情况，主要是害怕因此而流失客户，所以即使是明知道这个订单赔钱，企业也要坚持交货。“现在外贸企业接单都是这个情况，没有任何一家企业保证所有的订单都是挣钱的。”

当然，也有一部分规模较大、议价能力相对较强的出口企业可以采取议价的方式来应对汇率波动问题。尽管这种通过提高产品价格来弥补汇率波

动的方式往往也要面临着订单流失的风险。但他们选择不接欧元区的订单，因为“宁可工厂不开工也不能赔钱”。

与欧元贬值带来的损失相比，目前出口企业更担心的是下半年欧洲订单出现大幅下滑。去年中国对欧盟出口2360亿美元，占总出口额的19.7％。产品主要包括机电、电子产品、纺织、服装、鞋帽等，其中机电产品占出口产品销售额的一半左右。主要出口地区为葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊和西班牙。如果形势不能扭转，中国经济增速有可能放缓。

商务部国际经济贸易研究院院长霍建国表示：“4月份，我国对欧出口的增速还维持在25％，但反应可能会比较滞后。在5-6月，特别是三季度反应会比较明显，有可能会下降6-7个点。”

外媒：中国外储3个月账面损失达500亿美元

据路透报道，中国官方外汇储备账面金额已部分因欧元的“跌跌不休”而减值，三个月损失500亿美元。报道称，尽管首季中国外储账面损失500亿美元的绝对额巨大，但相较中国约2.45万亿美元的外汇储备来说，2％的帐面损失仍属合情合理。

中国外汇储备经营始终坚持“安全、流动、增值”的原则，并进行多元化货币、资产配置。学者研究显示，其中近70％为美元，其余还包括欧元、日元等多种货币。中国外管局此前并公开表示，多元化投资组合中，不同货币、不同资产类别之间此消彼长、互补平衡的效果明显。

中国社科院世界经济与政治研究所研究员张斌称。“我相信政府储备管理政策不会以市场短期波动为考量，多元化构成是长期坚持的目标。”

另有渣打银行在研究报告中称，“按我们的模型，欧元可能占中国外汇资产的25％，仅汇率变动可能就损失了350亿美元。”

张斌则表示：“我算过外汇储备的投资收益情况，2002-2009年期间，以美元计算的平均每年回报率为7-8％，还是不错的。”

市场分析：欧元不可能长期疲软

仅第一季度，欧元兑美元贬值幅度达6％，这必然导致中国所持欧元资产报损。央行最新公布的第一季度新增外汇储备为479亿美元，而外管局公布的同期新增外汇资产为959亿美元，两者相差近500亿美元。

目前，中国的外汇储备已达2.4万亿美元，其中绝大多数为美元资产。根据外管局公布的数据，中国3月份外汇储备总额为24470.84亿美元。据美国财政部的数据，中国同期持有美债的数额为8952亿美元，美债占中国外汇储备总额的36.58％。在2009年10月份，这个比例为40.30％，美国国债占中国外汇储备总额的比例在5个月内减少了3.72个百分点。分析人士认为，“出于对外储资产安全性的考虑，多元化是必然的选择。”

中国外储的具体构成一直是机密，其中2/3可能是美元资产，25％可能为欧元。分析人士认为，“当前欧元兑美元的汇率水平，即使还没有到达底部，电已经离底部不远了。所以此时，其实是我们增持欧元资产的不错时机。”上述分析人士同时指出，“欧元不可能长期疲软，而逢低买人是投资的要诀。”

另外，苏格兰皇家银行美国国债策略分析总监威廉・唐近日表示，中国作为如此巨大的外汇储备的管理者，投资多样化是必然的选择。但事实上，中国的外储投资其实没有太多的选择。除了美国国债市场以外，目前唯一能够接纳中国巨额外储的就是欧洲债务市场。

央行专家：应继续增持黄金储备

欧洲债务危机爆发以来，欧元汇率飞流直下，创下近4年的新低。拥有最大外储规模的中国央行的态度尤其令人关注。

不过国内专家普遍认为，欧元大幅走软不会阻碍中国外汇储备多元化的努力，但就目前来讲，欧元危机的确提高了中国外储管理的难度。中国央行货币政策委员会委员、著名金融学家夏斌表示，在中国外汇储备多元化的过程中，美元仍是主要货币，长期内中国应继续增持黄金储备。