国内影子银行现况及管理策略

民间金融是否属于银子银行的范畴依然存在争论，中小企业由于缺乏有效担保，银企信息不对称和逆向选择等问题，融资需求难以得到满足，从而转向民间融资。以温州为例，据测算，其民间借贷规模已突破千亿元。近年来随着规模的逐渐增大，民间金融已经成为社会融资的重要渠道。民间金融形式多样，操作隐蔽，难以监管。从特殊意义上讲，符合影子银行的特点。因此，笔者认为民间金融属于我国影子银行体系的组成部分。

一、影子银行的效应分析

(一)正面效应

1、弥补了经济制度的缺陷，促进了实体企业的发展影子银行存在于传统金融体系的空白地带，或对传统金融服务和产品进行了更为精细的划分。例如小额贷款公司、典当行、合会等融资机构的产生和发展，部分解决了中小企业融资难题，弥补了传统银行信贷的不足，减小了部分市场流动性风险，增强了企业应对宏观政策变动的防控能力。2、松散了利率管制，促进了利率市场化目前我国存贷款利率无法真实反应资金的供求关系，影子银行的出现，为原本的固定利率进行了市场化的浮动，使利率变化符合市场供求变化，从而倒逼利率市场化改革，推动了中国利率市场化的大趋势。3、强化了商业银行的盈利能力影子银行的证券化活动将传统银行从风险评估和控制中解脱，使其可以将一些信用等级较低、风险较大的信贷资产通过证券化转移给影子银行，减少了对特定借款人、借款期限和行业的集中度，大大降低了其监督成本和风险水平，拓宽了银行盈利渠道。

(二)负面效应

1、影子银行体系催生了大量监管问题由于在我国缺乏有效的监管机制，且影子银行的回报率诱人，相当规模的银行贷款并未实际流向用款企业，而是流向了高利率的民间借贷市场。以温州为例，2011年温州地区有三成民间借贷资金来源于银行贷款。民间金融具有趋利性和隐蔽性，而相关法规的缺乏使得资金流向无法监管，导致了大量不规范的倒票行为，易产生资金泡沫。2、助长了高利率问题受长期供求不平衡的影响，影子银行贷款利率逐步攀升。在2008年，民间短期借贷利率约为7%-15%，到2011年已攀升到了月息30%-40%。民间借贷利率已远远高出了央行下发的《关于取缔地下钱庄及打击高利贷行为的通知》中对高利贷：“民间个人借贷利率不得超过金融机构同期、同档次贷款利率（不含浮动）的4倍”的界定。近年来，企业老板跑路事件频发，与此相关的金融体系安全问题值得重视。3、影子银行的存在对宏观政策作用有一定的冲减一方面，由于目前我国的货币政策以货币供应量调节为主，以利率调节为辅，影子银行的存在通过信用创造机制扩大了社会的货币供应量，对货币政策传导形成了缓冲效应。另一方面，影子银行游离于监管体制之外，中央银行无法准确掌握其规模、数量、运行等情况，不利于宏观政策的有效性。

二、政策建议

（一）实行有管制的利率市场化改革

影子银行的发展与我国利率市场化改革滞后直接相关。政策性的利率无法反应市场真实的供求状况，体制外的企业融资成本高，体制内的企业则享受到低融资成本，融资上的“双轨制”是造成民间影子银行的体制根源。因此，推行利率市场化改革，给银行自主定价权，变规模竞争为价格竞争，才能缓解利率的畸形现状。

（二）推动多元化金融业务，引导影子银行阳光化

目前我国的金融资源基本都集中于大中型银行，大中型银行从事金融服务尚有巨大潜力。以中小企业融资为例，民生银行最早全面进军中小企业金融服务领域，已累计为中小企业投放贷款超过8000亿元,余额3500亿元,，服务中小企业100多万家。国内大中型银行的中小企业金融服务仍是有待开发的“蓝海”。此外，我国民间资本总额达30万亿元之多，以民间资本为主的金融服务，更加地域化，更有针对性。因此，应该鼓励中小金融机构，如村镇银行、小额贷款公司的规范化发展，打破垄断，在开放民间资本市场的同时，提高中小企业的外源性融资水平。与此同时，随着电子商务飞速发展，电商客户信息资源的不断完善，以阿里小微金融为主要代表的电商纷纷布局小微金融市场。与传统的信贷模式不同，电商通过数据挖掘小微企业信用，抛弃对担保、抵押等信贷手段的依赖。随借随还，以日计息的模式大幅缩短了客户全年平均资金占用时长和实际融资成本。因此，积极引导大中型银行、民间金融、网络电商金融结合的多元化金融服务体系发展，规范其管理机制、风险监控、专业技能等，从而改善民间资金投资环境，促进金融行业的业务创新。

（三）健全法规，强化金融基础设施建设

相对于发达国家，我国影子银行尚未形成复杂的金融衍生工具和信用链条，其监管相对直接。在期初进行有效监管，将有利于影子银行的风险控制和良性发展。但我国目前并没有出台相应法律措施，各个部门之间的数据信息缺乏统一口径，监管区域也缺乏协调，容易形成灰色地带。因此，应尽早修订相应法规，明确监管制度，建立共享的金融业综合统计监测体系。同时进一步完善征信系统、动产质押登记系统、破产制度、会计审计标准等金融基础设施，优化金融生态，推动投融资便利化。

作者：董文华 单位：北京科技大学经济管理学院