控制资金成本的复杂性与解决措施

[摘要] 金融创新与市场竞争，提高了资金成本控制的复杂性与艰巨性；做好谋划、优化结构、合理调配、严格考核是降低企业资金成本的重要手段，以期赢得财务优势，从而赢得竞争优势。

[关键词] 资金成本结构优化合理调配财务优势

资金管理是财务管理的核心，是企业管理的重要组成部分，渗透到企业的各个领域、各个环节之中。企业为进行正常的生产经营、对外投资和利润分配，需要有足够的资金支持。在市场经济条件下，企业使用资金必须向资金提供者支付一定数量的费用或报酬作为补偿，这就是资金的运用成本。资金运用成本的高低、风险的大小、管理是否科学，对企业的经营决策、经济效益以至生存发展，有着重大影响。然而，现实中有些企业的资金成本管理则不尽如人意，迫切需要研究改进。

一、控制资金成本的复杂性与艰巨性

知识经济时代，由于信息技术的全面介入，各种金融工具不断创新，资金的流动范围越来越大、速度越来越快，为企业的理财活动提供了广阔的天地。通过金融工具的合理使用，企业可以方便地从金融市场上获得所需资金，可以将闲置资金投放于金融市场获利，可以合理地回避金融风险，提高资金使用效率。但任何事物都具有两面性，信息化在带来上述便利的同时，也加大了企业面临的金融风险。在动态的金融环境中，利率、汇率的变动将是经常性的，金融工具如期货、期权及外币兑换，需要很高的技巧，投资组合决策更复杂，使用不当将使企业陷入财务危机，甚至遭受致命打击。现代企业的生存发展离不开金融市场，金融市场的高风险大大加剧了企业资金管理的复杂性。

资金成本是企业经营成本的重要组成部分，控制资金成本是企业增加利润的有力手段。在竞争日趋激烈、国际国内市场高度融合的现实面前，有些企业连年亏损，濒临破产；有些企业则不断发展壮大，蒸蒸日上，原因之一就是后者在财务管理中敢于创新，以成本－效益为指导原则，创造了多种全员参与的资金成本控制模式，把财务管理推向一个更新、更高的阶段。

因此，新时代的财务管理人员必须以创新的精神，积极学习融资新知识、新技巧，不断提高理财水平，增强风险防范能力，以确保企业持续经营。

二、控制资金成本必须做好筹资谋划，从源头做起

现代企业为了维持生产经营、增加固定资产、对外进行投资等，往往需要大量资金。其来源一般有两种：负债资金和权益资金。负债资金主要是向银行借入、发行企业债券、融资租赁、结算中形成的商业信用和其他流动负债。权益资金有股东投入（实收资本）、企业积累（盈余公积、未分配利润）、股东共享特定权益（资本公积）。

企业资金成本由运用成本和筹集成本构成。资金运用成本是在生产经营和投资过程中因使用资金而必然正常付出的代价，它是资金成本核算的主要内容，也是资金成本管理的主要对象与关键。负债资金的运用成本主要表现为在使用资金过程中支付给债权人的利息、滞纳金、罚息等。权益资金运用成本主要表现为按固定股利、浮动股利、经营利润分配给投资者的股利、红利、上交的管理费等。资金筹集成本是企业在筹资过程中发生的上述费用之外的费用，如股票、债券的发行费，为贷款支付的鉴证费、担保费等。这些费用往往与筹资数量呈正相关。为节约资金使用量，降低资金成本，必须在资金的预算、筹集方面做到以下各点。1.根据企业年度生产经营计划和上年度现金流量情况，在对市场和企业的科研、生产、经营状况进行全面综合分析的基础上，预测资金需要量，确定筹资计划，编制年度资金总预算和日常业务预算、特种决策预算，及时筹措资金。既要避免因资金筹集不足，影响生产经营的正常进行，又要防止资金筹集过多，造成资金闲置。2.确立最优的资金结构。一方面通过调节负债资金在全部资金中所占的比重，发挥财务杠杆作用，来降低资金成本，增加资金盈利;另一方面选择合理的筹资方式和资金结构，防止因负债资金比重过大或过于集中而产生的财务风险。3.建立资金应急机制。一旦出现资金缺口，及时通过短期筹款和投资来调剂。4.确立资金成本意识、风险意识。

三、控制资金成本必须与优化结构相结合，在组成上下工夫

在投资主体、资金来源多元化的市场经济条件下，投资收益率是投资者最关心的问题，也是衡量一个企业经营能力和盈利水平的一项重要指标。定量分析表明，资产总额、名义资金成本、息税前利润、所得税率相同，但资金来源及结构不同的两个企业，其投资报酬率亦不同。其中，向负债企业的报酬率要高于发行股票的企业。这是因为，债务资金虽然风险大，会提高资产负债率，但由于利息可在所得税前列支，企业实际负担的资金成本较低，间接提高了税后利润；而权益资金虽然风险小，能降低资产负债率，但由于股息、红利只能在所得税后列支，变相提高了资金成本，降低了企业净资产收益率。可见资金结构不同，产生的效益也不一样。这就是财务杠杆的作用，前提是企业利润率要高于负债的利率。但是举借负债会给企业带来较大的财务风险。因为负债一般都有明确的到期日，如果企业无法及时支付，或按期偿还本金，债权人的要求权可能迫使企业进行破产清算。因此，企业负债必须合理慎重，适度举债，举债程度应与企业的资本结构与偿债能力相适应。

四、控制资金成本必须合理调配资金，从过程着手

资金是企业正常运转的基本条件，主要被用于存货、固定资产、无形资产、应收款项、对外投资、期间费用及相关税金等。目前不少企业在资金调配中存在问题:一是盲目投资或扩大经营规模，资金入不敷出，存在较大缺口；二是各环节分配不科学，被挪用、被挤占现象普遍；三是随意提高信用销售条件，“三角债”越滚越大。解决这些问题，就是要科学合理地调配和使用资金，加速资金周转，提高资金使用效益。

1.合理调配资金的基本要求。企业财务部门一般是资金成本管理的实施单位。为节约资金使用量，降低资金成本，必须在资金分配、使用等方面做到以下各点。(1)根据各部门资金需求量和轻重缓急，及时合理地调配资金，做到分布科学、环环相扣，防止资金被随意挪用。(2)最大可能地避免资金闲置。对暂时闲置资金，应及时调整投放到收益较高的项目上，或用于提前归还需要支付利息的银行借贷等债务上，以节约财务费用，降低资金运用成本。(3)按照“谁使用、谁负担”的原则，将资金成本分配到采购、生产、销售的各个环节中去。

2.经营过程中的资金成本管理。企业经营过程主要是采购、生产和销售。采购环节的资金成本管理，主要是考核评价材料、商品、低值易耗品等存货的采购与库存所占用的资金状况，及其对采购决策与效益的影响，制定最经济的采购批次和批量，从而达到最大限度地节约资金，降低采购成本和资金成本的效果。

生产环节的资金成本管理，主要是考核评价生产过程中产成品和在产品的资金占用量，以及生产周期、产成品合格率等对资金成本及收益的影响。促使企业管理层缩短生产周期，减少资金占用；提高产品合格率，减少残次品造成的资金损失；降低库存产成品，加快资金周转，关心市场，以销定产。

产品能否顺利销售，是利润能否实现的重要环节。销售环节占用的资金主要有：赊销产品的价格及价外税款，销售费用及税金，销售部门管理的库存产品和仓储费用。资金成本管理主要是做好产品促销、货款回笼、减少库存，增强费用意识，努力压缩销售费用支出，防止形成新的“三角债”，从而达到减少资金占用、加速资金循环与周转的目的。

3.投资过程中的资金成本管理。投资是指投放财力于一定的对象，以期望在未来获取收益的经济行为。投资环节的资金成本管理，主要是分析评价投资决策正确与否、成本收益率高低，为企业当好参谋把好投资决策关。资金成本收益率是论证、评价企业投资项目的可行性、选择最佳投资方案的主要标准，是考核企业现有生产经营项目的重要依据。当资金成本收益率大于1时，拟投资项目可行，现有生产经营项目是盈利的；反之，资金成本收益率小于1时，拟投资项目不可行，现有的生产经营项目是亏损的。

资金成本收益率＝某一期间的经营收益÷同一期间（负债资金成本＋权益资金成本）×100%

企业进行投资时应当按照谨慎性原则，正确预测、分析投资资金的保本收益水平，坚持以下四点。(1)遵循经济规律，严格依法办事，按国际惯例运作。(2)深入调查研究，做好可行性论证。对合作方的资信、财力等方面要有可靠的证明，合同要严格把关，符合有关法律手续，切不可留有隐患。(3)遵守投资管理程序，做到投资决策科学化与民主化。不同种类的投资都有自身的特点，从而有不同的管理程序，需经不同的部门审批，例如:有的投资，总经理个人可以做出决策，有的投资需经董事会批准，而有的投资则需报股东大会或上级部门审批。四是做好动态监控。市场环境瞬息万变，风险丛生，投资要取得效益，必须实行动态监控，尽力规避风险，及时回收，以确保投资成功。

五、控制资金成本必须建立考核制度，与个人利益相结合

资金成本不仅是选择资金来源、规模的基本依据，也是衡量企业财务管理水平、评价部门节约支出水平的重要标准。通过考核评价，能够促进企业扩大销售，增收节支；能够促进企业有效地利用资金，加快资金周转创造资金时间价值；能够促进企业加强资金的取得、运用、调配、回笼等全方位和管理，加大清收赊销、委托代销等形成的应收账款的力度，增加现金流入量，同时降低因应收账款而造成的机会成本、管理成本、坏账损失成本；促进企业加强产品成本管理，厉行节约，进一步提高产品价格优势，不断增强企业抵御市场风险的能力，实现企业利益最大化。因而，企业需要建立资金筹措、使用考核制度，把资金成本控制与个人利益挂钩，以培育企业的财务优势，从而赢得竞争优势。