白银产业过山车

白银的商品属性和历史硬通货的角色博弈决定了白银价格。

4月26日，北京菜百。

望着柜台后电子显示屏上白银走势图中的现货买入价格，40岁的杜女士一时有点茫然：一直呈现太阳线的白银价格走势，突然掉头向下，昨天还是10.28元／克，眼下显示的是9.58元／克，尽管说投资应该逢低买人，但金银产品有“买涨不买跌”的购买特点，数月高涨之后的回调，让杜女士不知所措：买，还是不买?

家中小有积蓄的杜女士，面对飞涨的物价，一直在为资产保值而努力。眼看着身边的同事从年初开始炒银子，短短半年的功夫，收益就达到30％以上。眼红心跳的杜女士在观察了三个月之后，终于按捺不住，下决心要搭上这列白银特快，直达财富彼岸。刚要出手就赶上了今年的一次大回调。

事实上，看好白银市场的远不止杜女士一人，杜女士的犹豫帮助了她，“五一”假期后，白银价格下跌了五分之一，回到8.17元／克，杜女士不由得额手相庆。

今年以来，随着一季度白银价格走出一轮上涨行情，白银产品逐渐成为国内投资者追捧的稀贵金属投资主角。据工行网站的统计数据显示，今年一季度，该行纸白银等产品的交易量剧增，日均交易量超过200吨，贵金属业务客户量也比上年末增加60多万户。两天前，也就是4月24日，总投资2.6亿元、占地约189亩的中国第一家稀贵金属交易场所――湖南南方稀贵金属交易所落户享誉海内外的“中国银都”湖南永兴县，建成后年交易量预计超2000亿元。

这也只是全球贵金属投资热呈现在国内的一个片面。印度，这个世界最大的黄金买家对黄金的狂热也在减弱，美国《华尔街日报》报道：印度投资者的热情开始转向了白银，以至于印度西部重要的金银中心艾哈迈达巴德也出现白银短缺现象。伦敦贵金属交易所的白银价格也一路上扬。

沉默中爆发

尽管比杜女士研究白银市场更为专业、时间更长，但白银产业专业人士对白银价格的“撑竿跳”和杜女士是一样的，同样感到咋舌。

从事国内外有色金属市场信息服务、信息咨询及相关商务服务的北京安泰科信息开发有限公司(下称安泰科)一位从事贵金属研究的资深人士向《中国经济和信息化》杂志记者介绍说：2000年之前，白银由中央人民银行统购统销。2000年开始放开白银市场，但基本处于价格平稳的状态。从2010年开始，白银结束了沉寂的状态，从2010年初的17美元每盎司左右涨到年末的30美元每盎司以上，涨幅达80％。

今年一季度，银价继续走牛，短短三个月又上扬23％。进入4月，银价涨势更为凶猛，轻松突破每盎司40美元大关后继续疯涨。国内银价也大幅飙升，已经连续突破了每公斤8000元、9000元两个门槛。21日，国际国内黄金白银价格双双继续上行，白银价格在连续突破8000元、9000元整数关口后逼近万元大关，每克纸白银达到10.44元。

招商银行理财中心一位不愿意透露姓名的资深人士表示：白银强势维持于高位，原因非常多样。与黄金类似，白银同样具备资产保值、规避风险的属性，从历史统计分析，白银与黄金价格高度相关，2010年至今相关系数高达0.92。目前，市场对通胀的担忧、利率维持低位以及“不稳定事件”都凸显了贵金属作为避险资产的投资地位。欧元区债务危机阴影再现、美国货币宽松政策依然延续、全球通胀压力持续加大，使得投资者的避险情绪高涨、保值需求激增。

我国白银消费市场蕴藏着巨大商机，未来白银的消费增长率将高于产量增长率。预计到2015年，我国将成为全球白银饰品贸易中心，成为世界上仅次于美国的第二大白银消费市场。

山东金创股份有限公司专门做贵金属的投资经理黄文玺说：“白银价格飞涨价有两个原因，一是白银的商品属性是比黄金要强，工业用途比黄金多，以至于近年来白银的消耗远大于黄金，物以稀为贵。二是历史上黄金白银同为硬通货，价值比是1：17左右，但是近年来白银一直处于滞涨状态，比例达到1：50，属于严重的价值低估，可以说是一个值得投资的价值洼地。”此外，同为贵金属，白银的价格较低，投资门槛更低，增长潜力更大。

工业使命

10多年来组织出口了数百吨白银的刘建明亲身体会了白银市场的变迁。

身为国内最大的白银生产企业河南豫光金铅集团公司进出口部部长，刘建明在国际贵金属市场历经风雨。做了10多年的进出口业务，刘建明见证了白银市场的变化：2010年我国生产白银11617吨，同比增长8.35％，位居世界第一位。河南豫光金铅集团、江西铜业、云南铜业、湖南郴州金贵银业等是白银产量最大的几个公司。中国白银消费量逐年上升，2007年成为白银净进口国，2010年净进口3500吨，已连续数年保持净进口国的地位。他告诉记者：“过去我们的白银90％用于出口，但现在，只有40％出口，大部分噗到了国内。”

刘建明的国内客户，就是白银的工业用户。相比于黄金，白银具有更强的工业属性。由于白银特有的物理化学特性，它是重要的工业原料，广泛应用于电子电气、感光材料、医药化工、环保等新兴产业领域。随着电子工业、航空工业、电力工业的大发展，白银的工业需求正快速增长。国际白银协会的数据显示，每年大约有51％的白银消费在工业领域，这一比例远高于黄金。

前述安泰科专家说，在总需求的比例上，工业需求占据了其产量的60％以上，而首饰等银制品占用不到20％。而且，“连续几年来，白银在国内的工业用量以15％的速度在增长。”白银作为矿产，总量是有限的，工业运用导致白银总量不断被消耗，从供需关系上来看，消耗需求大于供给也注定了其价值的长期增长趋势。资料显示，截至2009年底，全球白银储量为40万吨。按照现有消耗速度，未来10年内，现存白银将用之殆尽，地下已经探明的储量也很快会被开采完。届时，越来越多的人将会通过收购白银来补充市场空缺。

“白银的工业需求是刚性的，而且越来越旺盛，由于特殊的性质和较低的价格，工业替代产品很少。但白银的总量是有限的，价格长线向好的方向不变。”

他笑言，从这几年我国矿产进口的历史看，中国要出口的矿产，价格一般会跌，中国需要的矿产，价格一般会涨。“目前，中国已经是白银净进口国了。”

尽管出口量很大，尽管管理着国内较大的白银出口企业的进出口业务，刘建明也坦诚：“我们主要出口的是银锭。”刘建明每天签发出的白银，当天从济源出发到达郑州，第二天坐上飞机直达香港，大多数情况下，第三天就可以收到汇款，对于香港买家的信用，刘建明的满意度很高。香港的买家就是可以混业经营的银行，在香港分流之后，豫光金铅的银锭就开始分流，卖向了世界各地。“每次就是一亿元左右，只有银行有这么大的资金量。”而几天就能发货一次。

遗憾的是，由于核心技术力量的不足，我国用于电路板、感光材料等行业中的精细加工的银粉、银浆料等高科技产品，目前还主要由国外进口。

炒家身影

尽管价格飞涨，但白银短期内的前景却遭到了质疑。

招商银行的人士提醒说：“目前的行情里不乏游资的身影，风险已经在积累，短期内肯定会有调整。”

每天都要及时收看贵金属国际行情的刘建明说：“仔细盯外盘就会看到，中间常常会有瞬间的急剧拉升，这其中肯定有投机的成份在。白银的价值是被低估了，但市场的需求不会这么快，价格拉升得这么高。”

刘直言：“前两天的价格突然下跌，与静候美联储会议消息关系很密切。所以说，白银对外界政策因素很敏感，也很脆弱。现在是白银近30年来的高点，要有防范之心，记住，跌起来是非常可怕的。”

前述安泰科人士更是表示：“我们认为，白银价格达到每盎司30美元以后，就已经偏离了基本面的轨道。”目前，有迹象显示，有国际炒家把持了国际白银市场，基本可以操控市场价格。在目前的高位下’如果他们找不到对等资金的买家接盘，则还会向上拉；即使下调，也是为吸引资金进入，如有接盘者，很可能会抛盘，导致价格暴跌。“个人认为，离暴跌不远了。”