浑水又来了

Carson Block说自己无需真正熟悉他想要做空的那么多公司和那么多行业，他只需要了解一个行业―诈骗业。在针对分众报告的第三天，这位“浑水”（MuddyWaters）做空机构的负责人对《第一财经周刊》表示，在不久的将来，他会对分众的回应做出反击，“以指出分众在哪些点上撒了谎。”

此前，加拿大和中国的资本市场很少遇到Carson Block这样的人物：不恭不敬，见首不见尾，用一份报告就摧毁一家公司的股价。浑水公司没有固定的办公地点，Carson本人甚至也没有名片。他可以在接受采访的时候掐断电话，之后回拨过来说自己刚才正在路边停车。

作为中国资产繁荣的否认者，Carson Block搅黄了许多投资人心中的好梦。近年来，成百上千的中国公司蜂拥到了北美市场，给投资者们一条投资的明路，然而Carson的工作正在给这些中国公司蒙上阴影。

针对分众传媒的行动是他第六次出手。此前浑水的报告曾经导致在加拿大上市的嘉汉林业公司市值缩水30亿美元，另外两家中国公司绿诺国际和中国高速频道甚至不得不从美国证券交易所退市。

11月25日，分众传媒CEO江南春听从了律师的建议，在分众对LCD液晶广告屏的准确数量做出进一步报告之前，不再对浑水的指控做出公开回应。在此前浑水的针对分众的报告中，“虚报”液晶广告屏的指责排在第一位。分众传媒副总裁稽海荣说，行业咨询机构CTR和益普索正在对分众的LCD广告屏幕数量进行详细的核查，这需要大概两个星期的时间。他表示浑水对分众“商业楼宇联播网”的理解是错误的。

“过去分众在表述上也许有一些不够准确的地方。”稽海荣同时承认，并且分众在今后的财报中会注意更正这些表达方法。

不过这些还远没有解决分众的麻烦。在浑水的报告中，分众更严重的问题包括不正常的高溢价收购、收购之中的关联交易等多个方面。

数月以前，Carson Block发觉分众身上的高溢价收购，情形与浑水曾经成功做空的东方纸业、嘉汉林业等公司如出一辙，于是他决定进一步调查分众。

按照他的说法，浑水调查人员以潜在客户的身份接近分众，与分众的销售人员接触，并获得他们的媒体资料，同时也了解了他们的销售流程。调查小组总计调查了超过500栋建筑，覆盖60个城市，确定这些屏幕在播放什么内容并且了解它们所处地段的性质。

此前已经有一些中国公司见识过浑水的种种非传统调查方法，比如在与中国公司会谈或者通电话时谎报自己的身份、假扮成为这些公司的目标客户等等。在与嘉汉林业投资者关系负责人独自开会时，Carson Block还特意把头发都梳到头的前部，并用比平时慢很多的语速说话，以便“扮成一个”，为的是令对方不至于产生太多警惕心理。

不过他对《第一财经周刊》否认调查团队中有刚刚毕业的大学生。“我们注意到了中国国内媒体有关这一说法的报道。”他说。Carson Block透露浑水的调查小组有超过10个人，除此之外还有分析师，总计人数接近20名。这些人来自各个领域的专家，包括会计、投资、法律和商业，并且在中国做过大量的工作。浑水对分众的调查总共持续了3个月，花费数十万美元。

Carson Block认为分众一直在重复一系列的套利行为：以过高价格收购公司，之后对这些公司不断减值并将公司返还给原股东。更严重的问题可能还包括管理层的内部交易。

他宣称自己对于中国的了解远多于大多数投行分析师，并且知道这一市场的陷阱都在哪里。2008年金融危机期间，他在上海创办了名为Love Box的私人仓储公司，这段历程充满波折，这家公司曾四次濒临财务失败。在Carson Block眼中，这些经历成为了在中国做生意的高额学费。“他们（指投资者）就像是屠刀下的小绵羊―我怎么知道？因为我曾经也是。”

看起来他对于扮演“中国概念股杀手”的角色有些乐在其中，不过从分众眼下各方面的应对看，这家公司并不是一个甘心束手就擒的猎物。