流动性风险与次贷危机

次贷危机已经动摇了全球市场，强调风险管理和标准不当在一些世界上最大的金融机构。

一、什么是流动性风险

首先我们要了解流动性风险，流动性风险是指商业银行无力为负债的减少和资产的增加提供融资而造成损失或破产的风险。还有就是当经济主体由于金融资产的流动性的不确定性变动而遭受经济损失的可能性。以上都是经济主体和经济实体所存在的流动性风险，还有任何投资都在需要变卖所投资的投资物时，它都可能面临变现困难或不能达到期望的价值上变现的风险。

二、流动性风险的分类

流动性风险可以分为两类，第一类是资产流动性风险、第二类是负债流动性风险。

那么什么是资产流动性？

资产流动性主要是指资产到期不能如期足额收回，进而无法满足到期负债的偿还和新的合理贷款及其他融资需要，从而给商业银行带来损失的风险。

那么什么又是负债类流动性？

负债流动性是指商业银行过去筹集的资金，由于内外因素的变化发生了不规则波动，例如大额储蓄客户的资金流失，对其产生冲击并引发相关损失的风险。

三、产生流动性风险的原因

流动性风险形成的主要原因是金融机构无法对因负债下降或资产增加而导致的流动性困难，比如当一家银行缺乏流动性时，它就不能依靠负债增长或以合理的成本迅速变现资产来获得充裕的资金，因为会影响其盈利能力，流动性风险通常被视为综合性风险，它相比信用风险、市场风险、操作风险形成的原因更加复杂和广泛。

流动性风险不仅仅存在于银行，它还同时存在于各个市场中（如证券，基金，货币等）。

四、流动性风险带来的后果

流动性风险带来的后果最典型的案例，就是2007年8月席卷美国的次贷危机，首先我们要清楚的认识什么是次贷。次贷就是“次级按揭贷款”（subprimemortgageloan）。“次”的意思就是指与“优”相对比较差的一方，“次贷”就是指将贷款给信用低、还款能力差的客户。

在美国，贷款是非常普遍的现象，美国人很少使用现金买东西，例如房子、车等。如需购房，基本使用按揭贷款，而且贷款周期都比较长。在美国失业与再就业是常见的现象，那么就有一部分人收入并不稳定也许甚至没有收入，买房又因为信用等级达不到标准不能获得贷款，所以这部分人又被称为次级信用贷款者。

在美国上世纪80年代初期开始流行新自由主义，新自由主义是以复兴传统自由主义为理想，以减少政府对经济社会的干预为主要经济政策目标的思想，内容主要包括：减少政府对金融，劳动力等市场的干预，打击工会，推行促进消费，以高消费带动高增长的经济政策，新自由主义其中最大的特点就是为推动经济增长，鼓励超前消费，疯狂消费，还有一个重要内容就是解除管制，在80年代里根执政以后，美国就通过制定和修改法律，放宽对金融业的限制，推进金融自由化和所谓的金融创新：例如1982年美国国会就通过《加恩―圣杰曼储蓄机构法》，给予储蓄机构业务范围和银行一样，关键是不在美联储的管制之下。这个法案的内容大致是储蓄机构拥有购买商业票据和公司债券，发放商业抵押贷款和消费贷款，甚至购买垃圾债券。

另外美国国会先后通过《1987公平竞争银行法》等众多法案，彻底废除了1933年《美国银行法》基本原则，消除了银行业与证券，保险等投资行业之间的壁垒，从而为金融市场的金融创新，金融投机等打开方便，以上法律的修改促使美国华尔街的投机气氛日益浓厚。

伴随着美国利率不断走低，再加上资产证券化和金融衍生产品的创新速度加快和美国普通民众对未来的繁荣盲目乐观，改变了普通民众的消费文化，使其大量提前消费，奢侈消费。

这里要讲一下什么叫资产证券化，资产证券化仅指狭义的资产证券化。自1970年美国的政府国民抵押协会，首次发行以抵押贷款组合为基础资产的抵押支持证券-房贷转付证券，完成首笔资产证券化交易以来，资产证券化逐渐成为一种被广泛采用的金融创新工具而得到了迅猛发展，在此基础上，现在又衍生出如风险证券化产品。

那么美国的次贷危机是怎样发生的了；次级抵押贷款是一个风险较高、收益较高的行业，指一些贷款机构向信用较差和收入不高的借款人提供的贷款。与传统意义上的标准抵押贷款的区别在于，次级抵押贷款对贷款者信用记录和还款能力要求不高，所以贷款利率相应地比一般抵押贷款高很多。所以那些信用记录不好、偿还能力较差一部分人会被银行拒绝贷款，所以这部分人会申请次级抵押贷款购买住房。

美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式，即：购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款，其后以浮动利率偿还贷款。

在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年美国利率水平较低，再加上国际金融市场的热钱流入美国房地产市场，美国的次级抵押贷款市场得以迅速发展。

随着美国住房市场供给需求达到饱和，房地产价格的降温，加上短期利率的提高，次贷还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担不断加重。同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次贷的借款人不能按期偿还贷款，银行收回房屋，却卖不到高价，银行流动性变差，导致大面积亏损，引发了次贷危机。

五、次贷危机对中国经济的影响

第一，次贷危机主要影响中国的出口。

次贷危机引起美国经济及全球经济增长的放缓，对中国经济的影响不容忽视，而这其中最主要是对出口的影响。2007年，由于美国和欧洲的经济放缓，消费需求下滑，进口需求减少，我国月度出口增长率已从2007年2月的51.6%下降至12月的21.7%。美国次贷危机造成我国出口增长下降，一方面将引起我国经济增长在一定程度上放缓，同时，由于我国经济增长放缓，社会对劳动力的需求小于劳动力的供给，将使整个社会的就业压力增加。

其次，我国将面临经济增长趋缓和严峻失业形势的双重压力。

实体经济尤其是工业面临巨大压力。而大量的中小型加工企业的倒闭，也加剧了失业的严峻形势。

最后，次贷危机将加大中国的汇率风险和资本市场风险。

为应对次贷危机造成的负面影响，美国采取宽松的货币政策和弱势美元的汇率政策。由于美元大幅贬值给中国带来了巨大的外汇损失，因为中国持有大量的美国国债。在发达国家经济放缓、中国经济持续增长、美元持续贬值和人民币升值预期不变的情况下，国际资本加速流向我国寻找避风港，大量的资金热钱流入中国市场，将加剧中国资本市场的风险，增加经济泡沫。

六、如何控制流通性风险

次贷危机的爆发是主要是流动性风险带来的，我们要如何去控制流通性风险

要坚持盈利能力、安全性和流动性三原则，商业银行必须服从的三条原则，流动性管理已经成为一个重要的符号在现代银行管理能力。新巴塞尔协议与现有监管要求对信用风险、市场风险和操作风险是非常复杂的，但他们不重视流动性风险在银行。现在，从美国次级抵押贷款危机中，我们可以看到，我们付出的代价是高的流动性风险。因此，中国银行业应该加强流动性风险管理来应对将来增加的风险。

金融危机始于美国次贷危机不仅严重影响全球经济，现实市场也有巨大的损失。从目前的情况下，由于国际经济和金融危机，中国的经济形势依然非常严峻。仍然有许多困难在经济复苏的道路上，在面对复杂的经济金融形势下，银行和金融机构应该采取科学的发展观为指导，以处理增长和防范风险，保险，金融，经济增长保持和重组、创新和风险控制，以更好地支持经济发展、维护稳定运行的银行部门。

（作者单位：中国银行四川分行温江支行）