流动性资产管理范文

流动性资产管理范文第1篇

保险资金运用的本质在于资产与负债的相互匹配。保险资产管理公司在对委托人委托资金运用时，必须在同时考虑资产和负债的基础上进行投资决策，对资产与负债进行整体协调与动态匹配，为资产委托人提供长期稳定的预期收益，满足委托人的负债需求。所以，为了更加合理运用委托人的委托资金，作为专业的保险资产管理机构，在公司内部建立科学合理的资产负债匹配管理体系显得尤为重要。本文探讨的是保险资产管理公司如何通过对委托人的负债需求分析，结合委托人负债的各项要求和变动信息，做好委托人资产和负债的流动性管理、久期管理以及收益管理，提出资产配置方案。

二、委托人的负债需求分析

保险资产管理公司做好资产负债匹配管理工作的前提在于对资产委托人各项需求进行持续跟踪了解。所以，保险资产管理公司应当定期与委托人的资金运用部或投资部进行沟通交流，主动了解委托人委托资产的收益率要求、负债现金流、负债久期、经营环境变化等信息，在资产配置管理中充分考虑委托人的负债需求，做好委托人账户的资产负债匹配管理。

(一)收益率分析

由于不同委托人以及同一委托人不同账户的预定利率或保底收益率要求不同，在实际的资产配置中，保险资产管理公司应分析委托人资产的业务性质和负债成本需要，特别是委托人为其保险客户提供最低保障收益的总体情况和分账户情况。在制订投资计划时，要确保投资组合的收益率能够满足委托人的预定利率要求。

(二)久期/凸性匹配分析

保险资产管理公司应根据委托人提交的负债期限、久期等测算指标，灵活利用久期免疫策略，在资产配置策略中为委托人制定投资资产的期限结构、久期目标，使得资产和负债的久期尽量符合负债方要求，并对久期缺口进行持续追踪，减少利率波动对公司资产净值的影响。

(三)现金流分析

保险公司最大的风险是突发偿付危机，现金流匹配的目的就是通过合理规划资产未来的现金流(综合考虑续期保费收入)，确保中长期内不会出现流动性危机。所以，保险资产管理公司应根据委托人提交的负债现金流、退保率、保费收入等指标，结合未来现金流需求，制定资产方流动性管理原则，包括流动性匹配方案和非流动性资产控制等。

(四)财务风险分析

在对委托人资产的投资管理时，保险资产管理公司经常面临委托人因为受保监会偿付能力监管约束，被动地做出一些投资决策，而这些决策往往是不利于资产受托方。分析保监会的偿付能力监管，其关键之处在于对资产和负债合理评估，进而确定保险公司实际资本额度。所以，笔者认为，保险资产管理公司可以将委托人的偿付能力约束、风险资本约束等纳入资产负债匹配管理体系中统一考虑，分析资产配置策略对委托人偿付能力的影响，并深入分析大类资产配置与偿付能力充足率之间的动态关系，为资产配置的决策提供重要依据。

三、资产负债匹配管理的主要内容

在对委托人账户的日常管理工作中，笔者发现资产负债匹配管理的核心是资产和负债的流动性管理、久期管理以及收益管理这三方面，所以，以下笔者将重点探讨如何做好这三方面的匹配管理。

(一)流动性管理

1．评估现金流匹配情况，提出资产配置建议现金流匹配是分析流动性最重要的方面。首先，根据委托人未来5年或10年内净负债现金流分布情况，确定委托人资金对投资资产期限匹配要求的负债属性。其次，依据目前委托人的固定收益存量资产和权益资产(权益资产可做某些形式的现金流假设)等数据，计算出未来每年由到期本金(权益资产的到期市值)和票面利息(权益资产的投资收益)形成的资产现金流。最后，将委托人每年的资产现金流与负债现金流进行对比，即可评估资产负债现金流匹配状况，适当时机做出对委托人存量资产及新增资金的配置建议。

2．评估融资杠杆，设定比例上限约束融资杠杆对公司流动性及公司财务的整体安全具有重要作用，通常通过设定资产的融资杠杆比例上限，控制融资规模。比例上限设置的原则是，必须满足账户保险资金的负债特征要求，即充分考虑保费资金的满期给付、保险责任支出及退保支出等短期流动性需求，能够在负债方遇到集中给付等突发事件时提供足够的资金流动性，保证账户投资与承保正常运转。一般账户的债券回购融资杠杆比例，必须符合保监会规定的不得超过保险机构上季末总资产20%的比例上限。分账户的比例上限由资产公司结合各账户的不同特性分别设定。保险资产管理公司每天监控分账户和总账户的融资杠杆，定期对杠杆的使用提出建议。

3．评估非流动性资产，设定比例上限约束非流动性资产有两个跟踪统计口径:狭义非流动性资产(低流动性债券和其他类别非流动性资产)和广义非流动性资产(中低流动性债券和其他类别非流动性资产)。其中，其他类别非流动性资产包括凭证式国债、固定到期日的存款(不含7天通知存款和活期存款)、锁定期的限售股票、基础设施债权投资计划、另类资产(包括不动产投资、基础设施股权、PE投资)等。评估和控制非流动性资产的比例对于保持委托人账户的整体流动性至关重要。对非流动性资产的管理，从委托方角度主要考虑账户现金流预期及流动性要求，如未来退保率大幅上升可能产生账户临时资金头寸需求，以致需通过大幅减持投资资产满足短期流动性;同时从受托方角度主要考虑资产的收益性以及策略执行可行性，要评估非流动性资产的收益是否得到流动性溢价以及各类资产对流动性的需求。在综合评估资产负债对非流动性资产的需求和影响后，对委托人账户设定非流动性资产的最高比例，以确保委托人账户整体流动性处于良好的状态。

(二)久期管理

传统的方法一般采用久期、凸性来测量资产负债的利率敏感性，用缺口管理来调整资产负债的匹配度，以保证资产和负债久期基本匹配。在操作上，这主要表现在可以利用久期缺口对委托人的资产和负债组合进行所谓的久期免疫管理，使委托人的资产和负债分别受到的利率变动影响能相互抵消，资产组合的久期与负债组合的久期差额为零。久期免疫管理策略只适用于资产和负债的现金流完全确定或有极高的确定性的情形，而保险资金因为可投资品种的限制以及负债久期的不稳定性和不准确性，资产和负债的久期难以保证绝对的匹配，久期免疫管理在实际操作上也存在一些不合理的部分，所以，追求久期匹配并非最佳策略。在实际的投资操作中，笔者认为保险资产管理公司可以根据委托人账户的特点，对负债变动进行前瞻性的深入分析，获取账户负债久期变动的方向;其次，结合资本市场可投资资产久期情况，确定账户的久期管理目标和范围;最后，在利率预期存在的情况下，利用久期缺口在不同的利率环境中对保险公司的经济价值带来的影响不同，可以实施主动的缺口管理，即主动承担缺口风险而获得收益。

(三)收益管理

流动性资产管理范文第2篇

关键词：商业银行；流动性

中图分类号：F830.33文献标识码：A文章编号：1672-3198（2008）02-0145-02

1 商业银行流动性的概念界定

流动性是一个很大的范畴，主要包括两大类：市场的流动性，企业的流动性。对于商业银行流动性的定义，各经典教科书，以及实务中的监管机构和商业银行本身都有不同的说法：

一家银行，在其需要资金时，能以合理的成本得到可支用现金，该银行就被认为是具有流动性。

――Peter S. Rose, Commercial Bank Managemengt

银行的流动性，指的是一种再不损失价值情况下的变现能力，一种足以应付各种支付的，充分的资金可用能力。

――胡庆康，现代货币银行学教程（第二版）

流动性是指商业银行保持随时可以适当的价格取得可用资金的能力，以便随时应付客户提存及银行支付的需要。

――戴国强，商业银行经营学

由此看见，虽然商业银行流动性的定义各异，但实质基本一样，即为一种可以及时、以可接受的成本获得流动资金支配的能力。

2 金融理论中的“流动性”

(1)早期的流动性研究是在经济学领域基于交易成本而提出的，进而在不同的金融理论研究领域中进行了深入探讨，可以分为资产流动性、市场及机构的流动性等方面。

①资产流动性。在资产流动性方面，主要是基于资产变现能力的流动性研究。自凯恩斯以来，与资产的“可交易性”直接相关的“变现能力”，是金融学界对流动性概念最常见的一种解释，即“当经济主体可以在承担较低交易成本的条件下，以一个合理的价格购买或出售一种资产时，这种资产就具有流动性”。在经验分析中，这种流动性的测度主要是通过资产买卖价差来进行计量与比较。提出了一个流动性的评级方法，运用三期模型来分析，给出同一状态下的两种资产组合转换的交易费用的向量表达，如果两个原资产组合 A和 B可以转换成同一资产组合S，其中 B是 A的线性组合，则可以说明 A 的流动性不小于 B的流动性。剑桥大学的 Haan 教授指出流动性与资产转换前期购买资产所需的成本相关，并提出度量流动性的一个 T 指数，用于测度一个经济实体为避免将来的资产转换费用而愿意放弃的财富的最大值。

②市场流动性。在市场流动性研究方面，主要是基于市场微观结构的研究。市场流动性既和资产流动性密切相关，又有所不同。金融微观结构理论中的市场流动性指的是“一个流动的市场是参与者能够快速变现的市场，大宗交易对市场价格仅有较小的影响”，即交易的可立即执行性、交易得以实现所需要的成本以及对交易的缓冲能力等等，其刻画主要通过紧度、深度和弹性三个指标实现。

③机构流动性。在机构的流动性方面，Byrant和 Douglas W. Diamond 和 Philip H. Dybvig在两篇旨在研究银行存款契约以及银行危机的经典论文中提出的流动性需求模型，可表述为：当经济主体在想实现消费的任何时候，如果某项资产能使这种需求在跨期优化中得到满足，那么这种资产就具有流动性。

Diamond 与 Dybvig从微观角度分析银行的流动性，合作开发了一个用于证明银行的存款合同可以提供一个比交易市场配置更优结果的模型，在模型中解释了银行是如何吸收存款的。投资者面临着能够带来流动性需求的隐藏风险，发现是银行挤兑引起了真正的经济损失，并研究了能够阻防止这种挤兑的存款合同，政府提供存款保险会导致较优的配置结果。

Kaufman 在其关于流动性和银行失败的模型中认为，在买卖双方关于资产未来价值的信息不对称条件下，原始资产是不流动的，这种非流动性，与消费者的流动性需求结合起来就产生了银行业，从而带来了流动性危机。Mishkin 证明了银行机构的存在可以减轻逆向选择所引起的非流动性问题。当银行失败时，流动性需求增高，同时生产也就降低。Douglas W, Diamond 和 Raghuram G. Rajan论述了银行在企业家对于存款人的流动性冲击的缓冲器作用，一方面肯定了企业家的博弈能力，另一方面也强调正是银行资本结构的脆弱性使他可以创造出流动性，并使得借款人可以从存款人一旦受到流动性冲击导致项目资产清算的风险中解脱出来，从而，原本企图防止挤兑的一些稳定性政策，如对资本金的要求，转换的暂停都可能减少流动性的创造。

(2)银行的流动性问题。

流动性资产，包括短期的存款和证券、长期可买卖证券，抵押资产情况，对贷款出售或证券化的能力，中央银行的流动性工具以及其他资产流动性的资源。作为负债经营的产业，从银行的资产负债表看来，一方面反映了银行的清偿能力，即该银行所拥有的债权是否足以抵偿其所负担的债务，另一方面就是流动性的问题，也就是说银行的现有资产能否应付到期的债务。对银行资产流动性的分析集中在资金的来源和性质以及资产特征的分析上，其中都会包括资金来源的稳定性、负债期限结构、履行到期债务的能力等。对流动性分析还包括资产的变现能力分析，其中包括资产本身具有的流动性、资产强制出售的流动性等，这是银行履约能力的一个重要方面。

在对银行功能的研究上，Bryant、Diamond 和 Dybvig开始强调银行提供流动性的服务功能，指出银行是把不具有流动性的资产转化为具有流动性的资产。由此出发，Diamond 和 Rajan在研究银行流动性创造时，在金融脆弱性和挤出理论的基础上，研究得出银行的资本率对流动性的创造起到了抑制的作用。而对同一问题的研究上，Allen 和 Gale基于风险吸收理论出发，得出了相反的结论，即银行的资本率和流动性的创造是成正比的。银行创造的流动性越多，为应付储户提存而需要出售非流动性资产导致损失的可能性越大、越严重。银行资本越雄厚，对这种风险和损失的承担能力就越强。得出类似结论的还有 Diamond 和 Dybvig，Allen 和 Santomero，尽管许多银行学说和规章制度是以脆弱的流动性转换模型为基础的，这种观点并没有坚实的经验基础。Akash Deep，Guido Schaefer进行了实证研究，利用美国商业银行的数据，以流动性资产和流动性负债规模大小的不同来衡量流动性转换的金额，研究结果显示转换的数量很少，存款保证在推动流动性转化中有一定的贡献，因为存款保证金能够替代了大多数没有保证的资产，扩张储蓄和贷款却没有相应的效果；相反的，贷款组合中的信用风险却阻碍了流动性的转化。

3 流动性管理理论中的流动性

另一个角度来看，对银行本身的流动性的分析主要集中在流动性管理的分析上。商业银行流动性管理理论历经了三个发展阶段：资产管理理论，负债管理理论，最后发展为较为成熟的资产和负债相结合的理论。

3.1 资产管理理论（资产转换理论）

解决银行流动性问题最初是使用的资产流动性管理，也就是银行从资产方面“储存”流动性。该方法又大致经历了商业贷款理论，资产转换理论和预期收入理论三个阶段。

(1)商业贷款理论。

银行的商业贷款尤其是短期贷款可以说是具备流动性的特点的，倘若借款人能够按时偿还贷款本息，那这部分资金就可以作为流动性资金来满足客户的提现要求以及新增的贷款需求，只要银行能够正确选择贷款组合，再配之一定的有效投资组合，银行就能保证其资金流入能够满足流动性需求。但是这种短期贷款组合往往因其期限较短而收益性较差，从而影响银行的盈利水平。并且，由于该理论产生与商业银行经营的初期阶段，经济相对平稳，尚未出现整个经济环境的波动，所以未能考虑到贷款偿还的外部经济条件，一旦出现经济严重衰退或萧条，则哪怕是短期商业贷款也未必能保证按时偿还，违约率的增长仍然会使银行陷入流动性困境之中。因此，当 20 世纪 30 年代美国乃至整个世界的经济大萧条的出现使得该理论无法再适应新的情况，从而资产转换理论应运而生。

(2)资产转换理论。

该理论不再只认定短期贷款的流动性，而是认为银行的流动资产都可以用来满足银行的流动性需求。这里的流动性资产是指那些能够在发育良好的市场上以合理稳定的价格迅速变现的资产，一般情况下，政府债券、逆回购协议、银行承兑汇票，商业票据等等都被银行作为流动性资产的主要形式，同时长期贷款也可以在日渐成熟的二级市场转让从而变现，因此银行是否能在二级市场上变现流动资产或转让未到期的长期贷款成为银行流动性能力的决定性因素。该理论的不足之处仍然是未考虑流动资产变现的外部经济环境，当经济增长时，贷款需求的增加会使得市场利率提高，此时债券市场利率下降，因此变现债券类的流动性资产机会成本增大，会影响银行的盈利。

(3)预期收入理论。

预期收入理论于 20 世纪 50 年代产生，将银行的流动性需求和客户的预期收入相联系，认为客户的预期收入与其是否能按时偿还贷款本息有关，只要银行能根据客户的预期收入来安排合理的贷款组合就可以避免发生流动性需求不能得到满足的情况。但是仅凭银行主观推断客户的预期收入未免增加风险，而且客户的未来收入会受到整个社会经济情况的影响，未来社会经济环境往往又具有不确定性，客户未来收入的波动也会影响其还款能力，从而使银行面临流动性风险。

总的来说，资产理论就是要使银行将流动性资产作为储备，一旦发生预期之外的流动性需求可以立即在二级市场上以合理价格转让这些资产，迅速变现。对于银行经营来说比较安全，也有利于维持客户的信心。但是其缺陷也是显而易见的：①持有这些流动性资产就意味着放弃高收益的资产，即存在机会成本；②变现政府债券之类的流动性资产往往会对银行的信誉，客户的信心有不良影响；③变现资产会有一定数量的交易成本。

3.2 负债管理理论

20 世纪 60 年代负债管理理论盛行，其主要思想就在于不是通过单一的资产来储备流动性，而是倾向于从负债方面来进行流动性管理。它认为持有现金资产和变卖流动性资产并不是解决银行流动性问题的唯一方法，银行可以通过在货币和资金市场上主动负债来满足其流动性需求。这样就可以保证一定的盈利性，而且在市场资金充裕时可以以较低的成本借入资金。但是这种做法的风险较大，一旦市场出现动荡，银行就可能到期不能筹集到相应的资金，从而陷入困境。

3.3 资产负债管理理论（平衡流动性管理理论）

流动性资产管理范文第3篇

【关键词】集合资产；流动性；风险控制

集合资产管理是市场经济条件下的一个创新型产品，它把保证流动性和低风险性放在了第一位，是对客户服务的一个信誉点，是一种深层次上的探索，有助于行业的发展。

一、资产流动性风险控制的重要性

资产的流动性风险主要是指由于缺乏获取现金及现金等价物而招致损失的风险，也就是说，是由于不能在经济上比较合理地进行筹资，不能够及时的完成资产流动，或者不能以账面价格变卖或抵押资产，以便偿还意料之中或意料之外的债务，由于这样的原因而招致损失的风险。通常流动性风险是为了得到现金保障而可能带来经济损失的风险，而现金保障对于企业的持续经营是生命线，是企业生存的重要支撑点。流动性风险在业内是经常被提及到的重要的指标因素，因为流动性资产的风险越大的时候会造成无力对负债进行偿还，或者无力针对资产的增长担负资金的负荷，资金永远是运营的重点，如果资金出了问题的话，就会使企业因整体运营流动性的不确定性变动而遭受经济损失。

资产的流动性不能够被保证，会使企业和客户处在“风口浪尖”上，没有安全感，这是一种致命的危险，银行，顾名思义是和钱、资产打交道，但是在资产上出了问题，就是致命的一击。但这种极端情况往往是其他风险导致的结果，是多种因素共同构成的，表明在资产计划管理上存在着严重的漏洞和失误。用一个很贴切的例子来进行举例说明的话，就是违约。在基金或证券公司工作过的人都知道，这样的金融、投资、理财、保险、投资管理公司等和银行之间是密切挂钩的，很多都具有第三方银行托管的业务和资格，为的就是完全确保资金的安全和流动性，但是如果某一大客户出现了违约，就会给银行造成的重大损失，就可能会引发流动性问题，这样银行没有足够的流动资金供其他的客户进行正常的业务，也会使得其他的人对银行的信誉产生质疑，对银行的整体前途产生负面的影响，这足以触发大规模的资金抽离，或导致其他金融机构和企业为预防该银行可能出现违约而对其信用额度实行封冻。如果在这一个漏洞点上出现问题，其引发的扩散性的负面因素就很可能对银行造成严重的流动性危机，甚至破产。这就是流动性资产的重要的地位，也是为什么应该高度重视流动性风险的管理和控制，因为这是保证企业运营血液能够正常的流通，能够正常的延续“生命”的一个重要的途径。对资产进行有计划的管理，对资产的流动性进行严格的风险控制越来越多的成为企业单位重视的重点，所以当前的很多行业都设立有“风控部”，就是资金风险控制部门，这个部门是在企业原有的人力资源部、财务部、客服部、营销部、运营中心等部门的前提上另外附加上的重要的部门，为的就是结合各个部门的优势和长处，对影响企业整体运营的资金问题进行严格的风险控制和分析，所以在风控部门，都会集聚优秀的分析师和讲师，为的是给整个企业的发展“把脉”。除了极端的风险存在外，对于短期资产价值不足以应付短期负债的支付情况，也一样存在着风险控制的问题，对于未预料的资金外流，都要争取时间、环节危机冲击、增强自身的抗风险能力，克服和缓解这些情况的重要手段就是加强集合资产管理计划流动性的风险控制，加强管理流动性资产的风险控制范围，把损失降到最小化。

二、资产流动性风险的控制要点

1．控制时间。在控制资产流动性的时候，企业应当坚持防火墙原则和公平原则，所谓的防火墙原则就是在时间上做到严格的控制，当流动资产达到时间的限制时，就要采取相应的“防御”措施，不要让缝隙错误钻牛角尖。比如企业在管理过程中，对于一笔流动资金的回收不够及时的时候，就应当在时间上提前做好准备，时间的规划上不应该“可丁可卯”，应该有足够的周转空间和余地，避免万一，当资产的流动性和企业客户的信誉造成连接断档的时候，就应当全方面的考虑，在资金问题上不能够有一点的马虎，和时间的赛跑就好比“时间就是金钱”，做足准备，有备无患，时间的控制是重点，也是企业在遇到重大问题的时候“喘息”的有利时机。

2．控制份额数量。管理计划就是按部就班，“量体裁衣”、“量入为出”，这样才能够最小的限制风险，在企业管理的过程中，对于集合资产管理计划应当实行控制份额数量，在一定的资产数量上设置上限和下限，这样才能够在一个象限内做到对资金控制的“了如指掌”，才会降低风险的可能，使得资产管理计划有序进行。我们知道现在这个社会很多人注重“人脉关系”，甚至在资产管理上都会采取有关的人脉进行大份额的流动性资产的量化细节，但是在监督方面做得却不够完善，检查客户的声誉和其他手续上还存在漏洞，所以在资产管理上会使得一些客户“浑水摸鱼”，造成市场混乱，对资金的控制失调，让流动性计划被打乱，这样会对集合资产管理计划的流动性风险增大，也无法保证企业的收益和对客户的负责，完全混乱市场，所以在控制市场份额上要设置专门的监督、监察、管理机构，才能够保证客户对资产的真实拥有性，以及手续的齐全性、可靠性，资金单位份额的合理性等，是确保低风险的重要手段。

3．控制间接影响因素。当我们把目光定格在集合资产管理计划的落实上，定格在流动风险控制上的时候，同时应该注重的是控制非流动资产变现的问题，流动资产和非流动资产就像是一对双胞胎兄弟，一个受到损伤，另一个也会遭遇同样的“痛彻心扉”，所以在专注于一个问题的时候，应该对其毗邻的领域进行相关的控制和调整，对不确定风险的危害进行防御，防止直接对流动性资产管理计划造成直接的影响，防止对流动性风险造成侧面的危害。间接影响集合资产管理计划流动性的风险控制的因素还有市场因素、政策因素、决策因素、操作因素、技术因素等，这些侧面的影响因素，市场是一个风向的竞技场，任何市场的分吹草动都有可能引起市场整体的变动，企业在市场中如果想要求得安稳的生存，在竞争中求得发展和独立，就应当注重市场的整体的信息畅通性，针对市场的信息化整合，对自身进行适时的调整，比如通过市场调查和调研，某生产鞋子的企业了解到一种鞋子在市面上的造价相对高很多，销量不够好，很多同行企业就这种鞋子将进行大批量的处理，这个时候这个企业单位就不能够将很多的资金继续投入到这款鞋子上，还要综合销售渠道的很多途径去进行合适的定价调整，并且采取相关的促销策略，折扣策略，在节假日或企业的庆祝节日中对产品做相关的促销，增加资金的周转性，适时的采用更好的研发策略，创新销售业绩，在产品和市场的契合度上进行不断的调控，这就是市场因素的操纵。同样，国家的宏观经济政策和围观的政策调整都会直接影响到企业的决策和生存之道，新政策颁布也会影响到企业的相关的销售渠道和市场份额，这些间接的影响因素都要进行周全考虑，才能够有计划的控制资产的管理，控制风险的扩大，保证企业的有序发展，保证企业的集合资产能够安全的发挥作用，在低风险中取得高收益。

综上，企业在集合资产管理计划中应当全方位的周全的考虑，将计划进行的有理有据，将管理的有效性充分应用于资产计划中，应用于资产的流动性风险控制中，用审时度势的态度和敏锐的观察力、感受力去探测影响风险发生的直接和间接因素，做到提早预防，迅速调整，及时整合，这样才能够保证企业健康的发展下去，保证资金的通畅流通，使得企业在发展中不断的完善和壮大。

参考文献

[1]埃里克·班克斯．《企业资产管理和筹资风险》．经济管理出版社，2011，1（1）

流动性资产管理范文第4篇

【关键词】流动性 流动性风险 流动性管理

【中图分类号】F820.4 【文献标识码】A

流动性对于企业的意义犹如血液对于人体一般，是企业经营的一项基本资源，充足的流动性可以用来满足预期和突如其来的现金流出，满足企业规模扩张的需求，保证企业日常经营活动的正常运转，实现资产的保值、增值。相反，因缺乏流动性而无法及时满足债务偿付义务，将会危及企业的活力，严重的可能导致企业破产。因此，流动性管理对于企业而言显得尤为必要，特别是那些负债较高、固定资产占比较低，拥有大量流动资产的金融机构，其活动的本质就是作为流动性的通道，故而对流动性的管理需要更加精细化。

流动性的含义和来源

流动性的含义。对流动性进行系统研究之前，首先需要明确流动性的含义，准确的定义是一项基础而重要的内容。流动性概念有广义和狭义之分，狭义的流动性特指现金及现金等价物，它们在性质上属于容易变现的资产；广义的流动性是指需要货币时获取现金的能力，这种能力主要体现在时间上的及时性、价格上的合理性以及数量上的充足性。美国银行业协会对流动性的定义为：银行能够在一定时间内以合理的成本筹集一定数量的资金来满足客户当前或未来的资金需求。加拿大财政部金融机构监理局将流动性定义为一种能力，具体指一个机构可以及时地以合理的价格获得足够的现金或现金等价物来应对到期的承诺。这些发达国家金融机构对流动性的定义都是广义的。在广义的概念下，现金及现金等价物是一项资产，是变现能力较强的流动性来源之一。目前对流动性的研究也大部分泛指广义上的概念。

流动性的来源。流动性的来源渠道有很多，但主要可以划分为以下三类：一是企业经营活动中产生的现金流，如销售产品回笼的资金，对于金融机构而言，资产到期收回的本金、利息或分红即属于经营活动中产生的现金流。该来源是一种基础性的流动性来源；二是通过筹资活动获得资金，包括短期筹资、中长期筹资以及权益筹资。不同的筹资来源可以应对不同的流动性需求，以金融机构为例，短期非急迫的流动性需求可以通过回购、隔夜拆借等手段解决，长期非急迫的流动性需求可以通过信用借款、发债或股权等方式解决，对于急迫的流动性需求则要采取非常措施，如担保筹资、向央行借款等。在正常的经营情况下，通过负债获得资金是一种很好的流动性来源，但是当发生系统性危机或者机构自身的信用受到市场质疑的时候，筹资困境会诱发资金的流出，增强现金流入的困难；三是通过销售资产获得资金，包括流动资产、固定资产和无形资产。资产能否及时地按照账面价值变现受到很多因素的影响，如资产所处市场的深度（反映承受大额交易的能力）、广度（反映参与者的多少）等。其中容易变现的资产可作为流动性储备，流动性储备是所有流动性来源中最可靠的。企业为了应对意外的流动性需求，必须储备一定数量的流动性资产，但流动性储备资产的回报率是最低的，以利润最大化为目标的企业会尽可能地降低此类资产，合理的流动性储备规模是在流动性风险和盈利之间寻找平衡。经营活动和销售资产取得的现金属于内生流动性，筹资属于外生流动性，流动性储备犹如水池中的水一样，现金的流入似水池的进水口，现金流出似水池的排水口，当资金的流入大于流出时，流动性储备就会增加，相反，当资金的流入小于流出时，流动性储备就会相应减少。

应对需求时流动性来源的安排顺序。一般而言，以上三种流动性来源在满足需求时，未担保的筹资安排是在经营现金流之后的第一道防线，出售资产变现是最后一道防线。之所以如此安排，是因为抵押或者卖出资产，尤其是那些固定的或者关乎企业生存的重要资产，将减小企业的财务弹性，降低企业未来盈利能力，不利于企业的长期发展。当然，这样的一种顺序也不是固定不变的，有时需要根据不同的情景来综合考察各个来源的特点。对金融资产管理公司而言，正常情况下，银行借款是一项很好的流动性来源，但当发生系统性金融风险或者自身经营、声誉发生重大损失和变化时，银行借款将会变得异常困难，出售资产将会成为获取流动性的首选途径。

流动性风险的含义和分类

流动性风险的含义。若在流动性概念的基础上来定义流动性风险，那么流动性风险的概念将更为具体，它是指企业不能根据需要而以正常的价格（合理的融资成本和资产的账面价值）及时获取现金从而遭受损失的风险。流动性风险是企业在经营与管理过程中面临的一种主要风险，具有不确定性强、冲击破坏力大的特点，尤其对于高杠杆经营的金融机构，其被称为“最致命的风险”。在2007年的全球金融危机中，很多资本数量充足、结构合理的金融机构由于缺乏充足的流动性来应对债务，被迫进行合并或者被收购，甚至走向了破产清算的境地。这次危机证明了流动性风险爆发的突然性和严重性，流动性风险的管理成为金融机构持续经营管理的重要内容之一。

流动性风险的来源及分类。流动性风险的产生需要两个条件：一是存在流动性需求。流动性需求是指企业在经营过程中存在流动性缺口，即现金的流出大于现金的流入；二是无法以合理的价格获取资金。

其一，错配型流动性风险和突发型流动性风险。从流动性缺口产生的原因上，可以将流动性风险分为两类：错配型流动性风险和突发型流动性风险。错配型的资金缺口是指由于资产负债期限和规模错配导致一定时期内现金的流出大于现金的流入。如短债长用的情况，短期负债到期后需要偿还，但资产期限尚未到期无法及时回流现金，从而导致净现金流出。对于提供流动性转化的金融机构而言，这样的错配是无法避免的，是由金融机构的经营性质和资产负债表结构本身决定的，从性质上讲是内生的。突发型的资金缺口指资金的需求超出了金融机构的计划，或者现金的流入低于金融机构的预期，导致没有充足的资金应付突发的现金需求。造成突发型资金缺口的原因有很多，大体可以归为四类：一是无法预测的现金流量。二是不利的法律或者管理部门的裁决；三是企业财务管理不规范和企业的负面印象。在现实的经营环境中，大部分企业，尤其是金融机构都会面临一些在时间或者数量上无法预测的现金流量，如居民储蓄存款、开放式基金的赎回、金融资产管理公司的财务性投资等项目在时间和数量上均不确定，并且无法预测的程度越高，突发型流动性风险也就越高；四是不利的法律或者部门裁决会带来紧急的支付、赔偿和停业的成本。这会对经营活动和相关的现金流量造成暂时的或者永久的破坏。企业财务管理是一项复杂的活动，其本身具有相当程度的无法预测性，如果管理不规范，就会增加预测企业现金流的难度。企业的负面印象会改变利益相关人的行为方式，降低交易和减少资金供给，使企业未来现金流的变动不可预测。总体而言，突发型的流动性风险往往由市场风险、信用风险或操作风险等其他风险而引发，是一种“间接的、结果性”风险，从性质上讲是外生的。其实在大多数情况下，流动性风险早已蕴含在资产负债表的脆弱性中，而一些触发性的事件会将其暴露出来，流动性缺口的产生往往是内外因素共同作用的结果。

其二，筹资流动性风险和资产流动性风险。从获取资金的方式上也可将流动性风险分为两类：筹资流动性风险和资产流动性风险。筹资流动性风险是指不能根据需要在成本合理的程度上获得未担保的筹资而遭受损失的风险。造成筹资流动性风险的原因包括以下几方面：负债不具有连续性；缺乏融资市场渠道；负债筹资来源过度集中和宏观环境的不利变化。当信用资金的提供者不愿意将到期负债继续提供给企业使用，或者企业被迫接受增加的成本来保证负债来源时，往往表明企业的筹资流动性风险已经存在了，信用资金的连续性可以作为筹资流动性风险的早期信号。缺乏融资市场渠道意味着企业无法进入特定的融资市场，从而被迫接受较高的融资成本，比如金融资产管理公司如果无法进入银行间同业拆借市场，那么短时间的资金需求将被局限在需要资产抵押的回购市场上。企业过分依赖单一的产品、市场或者贷款方也会增加筹资流动性风险，因为过度集中的筹资来源一旦停止，企业想要寻找到替代性的融资需要付出极大的努力。当然，宏观环境的不利变化，比如金融系统流动性趋紧，同样会增加企业筹资的难度。资产流动性风险是指不能根据需要按照账面价值将资产变现从而遭受损失的风险，包括以不合理的贴现折扣比例将其资产作为抵押品，或者只能以较低的价格卖出其资产组合。通过资产获取流动性的方式包括抵押无负担的资产获取贷款、出卖流动性资产获取资金、进行资产证券化、变卖非流动性资产等。这些方式一般与资产流动性风险的高低相对应，如果企业拥有充足的营业现金流量和筹资来源，就不会面临资产流动性风险，当资产流动性风险较低时，企业可以通过抵押资产获取现金，如果企业通过变卖非流动资产来获取流动性，则意味着企业的资产流动性风险已经很高了。影响资产变现的因素包括资产市场性的缺乏、缺少无负担的资产、资产过度集中、企业自身高估资产价值、贷款抵押物不充分等。资产市场性的缺乏意味着资产不容易或者根本无法变现，比如厂房、办公楼等固定资产的售卖一般需要较长的时间，不容易及时变现以满足流动性的需求；缺少无负担的资产表明企业缺乏可处置的资产，那么通过资产获取流动性的基础也就不存在了；资产过度集中存在两个含义，一方面指企业拥有的头寸相对于市场容量来说占比较大，另一方面指某一资产的头寸在企业整体资产规模中占比较大。过度集中的资产可能会由于市场深度不够而无法按照账面价格整体变现，例如企业某一金融资产进行大规模抛售时，市场价格有可能出现大幅度下降，从而影响资产变现的价值。过度集中的资产也有可能遭遇因市场突然变化而无法变现的风险，2007年的金融危机使得“次级债券”交易几乎停滞，大量持有该类债券的金融机构损失惨重。而如果企业资产的账面价值被高估，那么企业以该项资产为基础获取流动性的数量必将低于企业的期望值。对于金融机构而言，如果贷款项目出现风险，那么可以通过处置抵押物来回收资金；但如果抵押物的价值不足以弥补本息金额，那么金融机构将会遭受损失。

其三，流动性漩涡。筹资流动性风险或者资产流动性风险的出现都会给企业造成一定的损失，带来财务困难。但在某些情况下，筹资流动性风险和资产流动性风险会同时出现，形成流动性漩涡，造成失去偿付能力的危险。流动性漩涡可以由内部或外部因素诱发，企业首先出现筹资困难，被迫出售或抵押资产，从而降低财务弹性，引起利益相关人的担心，抽离资金，导致企业筹资更加困难，进一步出售资产变现，最终进入财务困境，造成偿付危机。

流动性管理的目标和原则

流动性管理的目标。流动性管理的目标是保证企业有足够的现金应对未来流动性需求，确保企业无论在正常经营环境中还是在压力状态下，都有充足的资金应对资产的增长和到期债务的支付，其核心是对流动性风险的控制，虽然极端流动性风险（流动性漩涡）发生的概率极低，但破坏性极高。正常条件下，企业为了追求利润不能始终储备足够高的流动性资产以应对极端的流动性风险，对流动性风险的控制是将流动性风险降至可接受的水平，同时保持快速发觉流动性问题的能力，一旦发生异常情形，可以采取措施迅速获取流动性。

管理流动性风险的方式。流动性风险与其他金融风险的覆盖方式不同（详见表1），市场、信用和操作风险会造成资产损失，侵蚀企业的资本，需要通过资本来覆盖损失，流动性风险指的是在一定时间段的累计净现金流出，解决问题的方式是需要现金的流入，资本在这方面的作用有限，应对流动性风险需要靠高流动性资产的出售或借贷市场上资金的融入。流动性风险的管理是减少净现金流出和用流动资产抵消净现金流出的风险组合。如果一定时间段内，符合条件的流动性资产产生的现金流入超过了该时间段内的现金流出，那么流动性风险就能实现完全覆盖。而某时间段的现金净流出和可变现资产的现金流入与企业的资产负债状况、市场地位以及市场的状况息息相关，所以流动性风险必须在不同的情景下进行分析。

影响企业流动性风险的因素包括内外两方面。以金融机构为例，内部因素包括资产配置结构、筹资能力和经营状况等，非流动性资产占比较高、过多的流动性负债支持长期资产、资产负债结构不匹配、经营亏损等情况的出现将直接影响企业的资产变现和筹资来源，引发流动性风险。外部因素包括宏观经济环境、货币政策、金融市场的变化、行业的发展状况等，经济增速下滑、紧缩性货币政策、金融行业的周期性变化等会对个体金融机构产生系统性的流动性风险。就个体金融机构而言，外部因素是不可控的，属于系统性风险，而内部因素是可掌控的，也是企业控制流动性风险需要努力的方向。

流动性管理的原则。流动性管理应遵循以下三个原则：一是流动性管理必须面向未来。流动性风险是未来发生的事件导致不利结果的风险，流动性管理必须估计未来的资金需求，并寻找相应的资金来源。二是流动性管理必须为突发的现金需求保持一定资金作为缓冲。突发的现金流发生的概率和造成的影响成反比，发生率越高，企业准备充分，造成的影响也就越小；相反，发生率越低，企业准备不足，造成的影响也就越高，因此为突发的现金需求预备资金对于流动性管理至关重要。三是流动性管理要尽可能地平衡成本和收益。流动性不足无法应对极端的流动性风险，而流动性过多又会提高成本，降低收益，故此流动性管理是在成本和收益之间寻找平衡的艺术。

（作者为中国长城资产管理公司博士后工作站、武汉大学博士后流动站博士后）

流动性资产管理范文第5篇

【关键词】流动性；流动性风险；流动性管理

流动性对于企业的意义犹如血液对于人体一般，是企业经营的一项基本资源，充足的流动性可以用来满足预期和突如其来的现金流出，满足企业规模扩张的需求，保证企业日常经营活动的正常运转，实现资产的保值、增值。相反，因缺乏流动性而无法及时满足债务偿付义务，将会危及企业的活力，严重的可能导致企业破产。因此，流动性管理对于企业而言显得尤为必要，特别是那些负债较高、固定资产占比较低，拥有大量流动资产的金融机构，其活动的本质就是作为流动性的通道，故而对流动性的管理需要更加精细化。

一、流动性的含义和来源

流动性的含义。对流动性进行系统研究之前，首先需要明确流动性的含义，准确的定义是一项基础而重要的内容。流动性概念有广义和狭义之分，狭义的流动性特指现金及现金等价物，它们在性质上属于容易变现的资产；广义的流动性是指需要货币时获取现金的能力，这种能力主要体现在时间上的及时性、价格上的合理性以及数量上的充足性。美国银行业协会对流动性的定义为：银行能够在一定时间内以合理的成本筹集一定数量的资金来满足客户当前或未来的资金需求。加拿大财政部金融机构监理局将流动性定义为一种能力，具体指一个机构可以及时地以合理的价格获得足够的现金或现金等价物来应对到期的承诺。这些发达国家金融机构对流动性的定义都是广义的。在广义的概念下，现金及现金等价物是一项资产，是变现能力较强的流动性来源之一。目前对流动性的研究也大部分泛指广义上的概念。流动性的来源。流动性的来源渠道有很多，但主要可以划分为以下三类：一是企业经营活动中产生的现金流，如销售产品回笼的资金，对于金融机构而言，资产到期收回的本金、利息或分红即属于经营活动中产生的现金流。该来源是一种基础性的流动性来源；二是通过筹资活动获得资金，包括短期筹资、中长期筹资以及权益筹资。不同的筹资来源可以应对不同的流动性需求，以金融机构为例，短期非急迫的流动性需求可以通过回购、隔夜拆借等手段解决，长期非急迫的流动性需求可以通过信用借款、发债或股权等方式解决，对于急迫的流动性需求则要采取非常措施，如担保筹资、向央行借款等。在正常的经营情况下，通过负债获得资金是一种很好的流动性来源，但是当发生系统性危机或者机构自身的信用受到市场质疑的时候，筹资困境会诱发资金的流出，增强现金流入的困难；三是通过销售资产获得资金，包括流动资产、固定资产和无形资产。资产能否及时地按照账面价值变现受到很多因素的影响，如资产所处市场的深度（反映承受大额交易的能力）、广度（反映参与者的多少）等。其中容易变现的资产可作为流动性储备，流动性储备是所有流动性来源中最可靠的。企业为了应对意外的流动性需求，必须储备一定数量的流动性资产，但流动性储备资产的回报率是最低的，以利润最大化为目标的企业会尽可能地降低此类资产，合理的流动性储备规模是在流动性风险和盈利之间寻找平衡。经营活动和销售资产取得的现金属于内生流动性，筹资属于外生流动性，流动性储备犹如水池中的水一样，现金的流入似水池的进水口，现金流出似水池的排水口，当资金的流入大于流出时，流动性储备就会增加，相反，当资金的流入小于流出时，流动性储备就会相应减少。应对需求时流动性来源的安排顺序。一般而言，以上三种流动性来源在满足需求时，未担保的筹资安排是在经营现金流之后的第一道防线，出售资产变现是最后一道防线。之所以如此安排，是因为抵押或者卖出资产，尤其是那些固定的或者关乎企业生存的重要资产，将减小企业的财务弹性，降低企业未来盈利能力，不利于企业的长期发展。当然，这样的一种顺序也不是固定不变的，有时需要根据不同的情景来综合考察各个来源的特点。对金融资产管理公司而言，正常情况下，银行借款是一项很好的流动性来源，但当发生系统性金融风险或者自身经营、声誉发生重大损失和变化时，银行借款将会变得异常困难，出售资产将会成为获取流动性的首选途径。

二、流动性风险的含义和分类

流动性风险的含义。若在流动性概念的基础上来定义流动性风险，那么流动性风险的概念将更为具体，它是指企业不能根据需要而以正常的价格（合理的融资成本和资产的账面价值）及时获取现金从而遭受损失的风险。流动性风险是企业在经营与管理过程中面临的一种主要风险，具有不确定性强、冲击破坏力大的特点，尤其对于高杠杆经营的金融机构，其被称为“最致命的风险”。在2007年的全球金融危机中，很多资本数量充足、结构合理的金融机构由于缺乏充足的流动性来应对债务，被迫进行合并或者被收购，甚至走向了破产清算的境地。这次危机证明了流动性风险爆发的突然性和严重性，流动性风险的管理成为金融机构持续经营管理的重要内容之一。流动性风险的来源及分类。流动性风险的产生需要两个条件：一是存在流动性需求。流动性需求是指企业在经营过程中存在流动性缺口，即现金的流出大于现金的流入；二是无法以合理的价格获取资金。其一，错配型流动性风险和突发型流动性风险。从流动性缺口产生的原因上，可以将流动性风险分为两类：错配型流动性风险和突发型流动性风险。错配型的资金缺口是指由于资产负债期限和规模错配导致一定时期内现金的流出大于现金的流入。如短债长用的情况，短期负债到期后需要偿还，但资产期限尚未到期无法及时回流现金，从而导致净现金流出。对于提供流动性转化的金融机构而言，这样的错配是无法避免的，是由金融机构的经营性质和资产负债表结构本身决定的，从性质上讲是内生的。突发型的资金缺口指资金的需求超出了金融机构的计划，或者现金的流入低于金融机构的预期，导致没有充足的资金应付突发的现金需求。造成突发型资金缺口的原因有很多，大体可以归为四类：一是无法预测的现金流量。二是不利的法律或者管理部门的裁决；三是企业财务管理不规范和企业的负面印象。在现实的经营环境中，大部分企业，尤其是金融机构都会面临一些在时间或者数量上无法预测的现金流量，如居民储蓄存款、开放式基金的赎回、金融资产管理公司的财务性投资等项目在时间和数量上均不确定，并且无法预测的程度越高，突发型流动性风险也就越高；四是不利的法律或者部门裁决会带来紧急的支付、赔偿和停业的成本。这会对经营活动和相关的现金流量造成暂时的或者永久的破坏。企业财务管理是一项复杂的活动，其本身具有相当程度的无法预测性，如果管理不规范，就会增加预测企业现金流的难度。企业的负面印象会改变利益相关人的行为方式，降低交易和减少资金供给，使企业未来现金流的变动不可预测。总体而言，突发型的流动性风险往往由市场风险、信用风险或操作风险等其他风险而引发，是一种“间接的、结果性”风险，从性质上讲是外生的。其实在大多数情况下，流动性风险早已蕴含在资产负债表的脆弱性中，而一些触发性的事件会将其暴露出来，流动性缺口的产生往往是内外因素共同作用的结果。其二，筹资流动性风险和资产流动性风险。从获取资金的方式上也可将流动性风险分为两类：筹资流动性风险和资产流动性风险。筹资流动性风险是指不能根据需要在成本合理的程度上获得未担保的筹资而遭受损失的风险。造成筹资流动性风险的原因包括以下几方面：负债不具有连续性；缺乏融资市场渠道；负债筹资来源过度集中和宏观环境的不利变化。当信用资金的提供者不愿意将到期负债继续提供给企业使用，或者企业被迫接受增加的成本来保证负债来源时，往往表明企业的筹资流动性风险已经存在了，信用资金的连续性可以作为筹资流动性风险的早期信号。缺乏融资市场渠道意味着企业无法进入特定的融资市场，从而被迫接受较高的融资成本，比如金融资产管理公司如果无法进入银行间同业拆借市场，那么短时间的资金需求将被局限在需要资产抵押的回购市场上。企业过分依赖单一的产品、市场或者贷款方也会增加筹资流动性风险，因为过度集中的筹资来源一旦停止，企业想要寻找到替代性的融资需要付出极大的努力。当然，宏观环境的不利变化，比如金融系统流动性趋紧，同样会增加企业筹资的难度。资产流动性风险是指不能根据需要按照账面价值将资产变现从而遭受损失的风险，包括以不合理的贴现折扣比例将其资产作为抵押品，或者只能以较低的价格卖出其资产组合。通过资产获取流动性的方式包括抵押无负担的资产获取贷款、出卖流动性资产获取资金、进行资产证券化、变卖非流动性资产等。这些方式一般与资产流动性风险的高低相对应，如果企业拥有充足的营业现金流量和筹资来源，就不会面临资产流动性风险，当资产流动性风险较低时，企业可以通过抵押资产获取现金，如果企业通过变卖非流动资产来获取流动性，则意味着企业的资产流动性风险已经很高了。影响资产变现的因素包括资产市场性的缺乏、缺少无负担的资产、资产过度集中、企业自身高估资产价值、贷款抵押物不充分等。资产市场性的缺乏意味着资产不容易或者根本无法变现，比如厂房、办公楼等固定资产的售卖一般需要较长的时间，不容易及时变现以满足流动性的需求；缺少无负担的资产表明企业缺乏可处置的资产，那么通过资产获取流动性的基础也就不存在了；资产过度集中存在两个含义，一方面指企业拥有的头寸相对于市场容量来说占比较大，另一方面指某一资产的头寸在企业整体资产规模中占比较大。过度集中的资产可能会由于市场深度不够而无法按照账面价格整体变现，例如企业某一金融资产进行大规模抛售时，市场价格有可能出现大幅度下降，从而影响资产变现的价值。过度集中的资产也有可能遭遇因市场突然变化而无法变现的风险，2007年的金融危机使得“次级债券”交易几乎停滞，大量持有该类债券的金融机构损失惨重。而如果企业资产的账面价值被高估，那么企业以该项资产为基础获取流动性的数量必将低于企业的期望值。对于金融机构而言，如果贷款项目出现风险，那么可以通过处置抵押物来回收资金；但如果抵押物的价值不足以弥补本息金额，那么金融机构将会遭受损失。其三，流动性漩涡。筹资流动性风险或者资产流动性风险的出现都会给企业造成一定的损失，带来财务困难。但在某些情况下，筹资流动性风险和资产流动性风险会同时出现，形成流动性漩涡，造成失去偿付能力的危险。流动性漩涡可以由内部或外部因素诱发，企业首先出现筹资困难，被迫出售或抵押资产，从而降低财务弹性，引起利益相关人的担心，抽离资金，导致企业筹资更加困难，进一步出售资产变现，最终进入财务困境，造成偿付危机（如图1所示）。

三、流动性管理的目标和原则

流动性管理的目标。流动性管理的目标是保证企业有足够的现金应对未来流动性需求，确保企业无论在正常经营环境中还是在压力状态下，都有充足的资金应对资产的增长和到期债务的支付，其核心是对流动性风险的控制，虽然极端流动性风险（流动性漩涡）发生的概率极低，但破坏性极高。正常条件下，企业为了追求利润不能始终储备足够高的流动性资产以应对极端的流动性风险，对流动性风险的控制是将流动性风险降至可接受的水平，同时保持快速发觉流动性问题的能力，一旦发生异常情形，可以采取措施迅速获取流动性。管理流动性风险的方式。流动性风险与其他金融风险的覆盖方式不同（详见表1），市场、信用和操作风险会造成资产损失，侵蚀企业的资本，需要通过资本来覆盖损失，流动性风险指的是在一定时间段的累计净现金流出，解决问题的方式是需要现金的流入，资本在这方面的作用有限，应对流动性风险需要靠高流动性资产的出售或借贷市场上资金的融入。流动性风险的管理是减少净现金流出和用流动资产抵消净现金流出的风险组合。如果一定时间段内，符合条件的流动性资产产生的现金流入超过了该时间段内的现金流出，那么流动性风险就能实现完全覆盖。而某时间段的现金净流出和可变现资产的现金流入与企业的资产负债状况、市场地位以及市场的状况息息相关，所以流动性风险必须在不同的情景下进行分析。影响企业流动性风险的因素包括内外两方面。以金融机构为例，内部因素包括资产配置结构、筹资能力和经营状况等，非流动性资产占比较高、过多的流动性负债支持长期资产、资产负债结构不匹配、经营亏损等情况的出现将直接影响企业的资产变现和筹资来源，引发流动性风险。外部因素包括宏观经济环境、货币政策、金融市场的变化、行业的发展状况等，经济增速下滑、紧缩性货币政策、金融行业的周期性变化等会对个体金融机构产生系统性的流动性风险。就个体金融机构而言，外部因素是不可控的，属于系统性风险，而内部因素是可掌控的，也是企业控制流动性风险需要努力的方向。流动性管理的原则。流动性管理应遵循以下三个原则：一是流动性管理必须面向未来。流动性风险是未来发生的事件导致不利结果的风险，流动性管理必须估计未来的资金需求，并寻找相应的资金来源。二是流动性管理必须为突发的现金需求保持一定资金作为缓冲。突发的现金流发生的概率和造成的影响成反比，发生率越高，企业准备充分，造成的影响也就越小；相反，发生率越低，企业准备不足，造成的影响也就越高，因此为突发的现金需求预备资金对于流动性管理至关重要。三是流动性管理要尽可能地平衡成本和收益。流动性不足无法应对极端的流动性风险，而流动性过多又会提高成本，降低收益，故此流动性管理是在成本和收益之间寻找平衡的艺术。

流动性资产管理范文第6篇

关键词：企业；资产管理；经济

在财务会计所涉的诸类要素之中，最重要、最核心之要素便是资产。资产，因其存在而使其他要素得以存在，因其使用、确认、计量之状况而对其他元素产生决定作用和影响之功。资产的存在形态囊含各种层面。诸如有形的物资，有形的财产，如银行存款、现金之类，亦包括各种各样的实物，如建筑物等。资产的重要特点便是必为企业所控、所有，首先，即某资产所对应的相关的所有权须属于某企业；其次，假若某资产不归企业所有，然而为某企业所控，如经租入或者被融资而为某企业所控的资源，亦属此企业所有。资产的根本性特点乃是在某一时期之内对相应企业的有用性，即资产必须能够为某企业带来经济等各方面的利益。假若资产在某一时期之内或永久地失去了此种根本性特点，无法为企业带来经济利益，则不可再被视为企业资产，如报废的设备、失效的机器之类。假若资产在某一时期被视为非资产、负资产之后，经由某些因素的改变或者利用，又能够为企业带来经济利益，那么，仍可被视为企业之资产。倘若从资产周转角度而言，企业资产有长期、短期之别。即长期性资产（又称非流动性资产）和流动性资产。而所谓长期资产，指的是耗用期或者变现期为一年或者超逾一年，且超逾一营业周期的资产，诸如固定性资产、递延性资产、长期性资产以及无形性资产。所谓流动性资产，指的是在变现时间或耗用时间超逾一年和一营业周期的资产，诸如银行存款、现余、应收票据、短期投资、存货、预付款、应收款等等。此处应作特别说明的是，根据2001年财政部所颁之《企业会计制度》之19条，诸如待处理之财产、开办费、待分摊费用等虚拟资产，不应被列入资产负债表之中。

当下学术界于资产管理之概念界定，一般指的是企业在经营之范畴，或者生产之范畴对所需之资产所进行的取、存、用、供等系列性管控工作之统称。这是企业管理范畴之要务，是企业进行生产和发展、完善生产力所依赖的关键环节和不可或缺之要素，具体而言，主要囊括了对资产获取计划之编制、购进资产、耗用资产等诸类计划之制定以及相应之管理，还包括对仓库的管理，对资产储备量的有效管控，对资产的综合利用和节约等。

若按照对象分类，企业资产管理之对象主要可分为两大领域，即对流动资产的管理和对固定资产的管理。若按商品属性分类，企业资产管理亦可分为两大领域，即对使用价值之管理以及对价值之管理。就价值管理而言，企业资产管理的主体构成应当是财务部门、设备管理部门、物资供应部门和生产单位。倘若作进一步解析，凡与某种资产之购进、使用以及保管密切相关的个人或者单位，均有成为资产管理者之可能。

若要在企业的财务管理范畴获得理想成绩，若要使企业之总体利润目标变为现实，就要不断提升包括资产管理等范畴之能力。因此可以说，在资产方面加强管理，定然有助于实现企业在财务管理等方面的目标。这是因为：

①加强资产管理，有助于企业在周转资产范畴之能力提升。企业在资产周转之范畴的控驭能力，于企业是否盈利具有决定性作用。于企业资产周转能力而言，一个异常重要的衡量标准即为周转率。是以，若对企业资产管理不断加强，则可使资产之间的固流比例关系保持在一个合理状况，以及对资产周转率的不断提升，皆有助于企业周转资产之能力的提升。

②加强资产管理，能够使企业的盈利状况处于较佳状况。企业的盈利状况取决于企业的盈利能力。对于企业盈利能力之衡量标准具有多元化特点，诸如绝对标准和相对标准。前者主要指的是企业在产生息税等绝对利润的丢失之前的盈利数，而后者指的是不同时间段的债务偿还能力。长期性的债务偿还能力强弱一般以资产负债率进行衡量，而短期性的债务偿还能力一般将流动比率与速动比率作为一般性衡量标准。这两类指标的有效落实，与企业是否能够有效进行资产管理和完善资本结构密切相关。是以，企业在管理资产方面不断夯实基础和创新求进，有利于资产决策的理性和偿债能力的提升。

在生产力不断发展的时代浪潮的推动下，各类企业或者不断扩大生产之规模，或者不断细化企业内部分工，不断进行生产改革和管理改革，因此这就对企业资产管理不断提出高要求、新目标，不断促进企业资产管理的现代化。资产管理方法现代化的标志主要有如下几点：

①定量化。此乃企业资产管理现代化的重要标志，具体指的是，借助于数学等方面知识、技巧，将数据作为重要的管理媒介，使得数学计算成为资产管理的重要依据。而这方面的实践经验证明，只有最大限度地排除经验管理、感觉管理的不足之处，努力将定性管理和定量管理合二为一，方可为资产管理科学化的实现提供根本性动力保障。

②最优化。此乃衡量企业资产管理策略是否实现了理性化、科学化和现代化的标志之一，亦可视之为促推资产管理策略、方式、程序不嗲飨蚝筒欢鲜迪掷硇曰、科学化和现代化之根本目的。要使这一目标获得实现的最可靠路径乃是整体着手，不能只顾局部。

③规范化。要使资产管理实现这一标志，就要对管理步骤、管理程序、管理方式以及业务细节加以重视，对各项工作制定合理标准，对管理程序不断简化，不断提升管理效率和决策速度，实现企业资产管理的有序化和规范化。

结束语：

企业的经济效益，才是企业资产管理现代化的根本目标。对于企业经济效益的实现而言，企业资产管理的现代化只是手段，因此，实现企业资产管理理性化、科学化和现代化之过程，就是向企业经济效益之目标不断拓进之过程，坚持将经济效益的获取作为要务，方可实现预期目标。

参考文献：

[1]张敏慧.新形势下对企业集团财务风险管理的若干思考[J].会计之友（下旬刊），2009，5.

[2]王洋.论我国企业风险管理框架的构建[J].长春大学学报，2011.

流动性资产管理范文第7篇

Auction Facility,TAF）短期内为市场紧急注入了1354亿美金的资金，才使得恐慌的市场情绪得以暂时稳定。中国人民银行坚定地推行从紧货币政策使最猛烈的货币政策工具――存款准备金达到创纪录的17.5%，此举使各商业银行过剩的流动性骤然消失，流动性风险的威胁日益严重。

商业银行流动性风险解读

商业银行的产生源于对资金流动性的管理，在此基础上，商业银行逐渐派生出其他各类业务。即使是在金融业高度发达的今天，流动性仍然是保持商业银行顺利运行的血液。银行的流动性是指银行能够在特定时间内，以合理的成本筹集相关资金来满足客户当前或未来一段时间资金需求的能力。银行的流动性包括三个关键的要素：资金数量、获得资金的成本以及获得资金的时间。流动性风险则是指，不能满足流动性要求给银行经营所带来的风险。

归纳起来，流动性风险主要是四种情况：第一，银行经营活动正常，金融市场整体运行稳定，只是单个银行短期头寸的缺乏带来的流动性危机；第二，银行经营面临短期危机，例如个别银行的坏帐突然增加，或突发的操作风险等；第三，银行长期陷入经营危机，不断恶化的营业亏损使得银行面临倒闭风险；第四，整个银行业面临流动性风险，特别是金融危机突然爆发。由此可见，流动性风险实际上是关系银行正常经营的最为直接的一道屏障。以上归纳的流动性风险除了第一种情况以外，其他都涉及到商业银行的信用风险、市场风险，乃至操作风险等问题。虽然由其他风险诱发的流动性危机，其风险根源应该主要归于初始的风险类别。但进行流动性管理时，必须将其他风险可能导致的流动性危机纳入到流动性整体管理框架之中。

当前，新巴塞尔协定对于商业银行的信用风险、市场风险和操作风险管理都提出了指引，但对于流动性风险的管理却没有明确的要求。主要原因是因为不同商业银行的流动性特点并部相同，不同规模、不同经营模式的商业银行在流动性管理方面存在着极大的差异。例如，大银行在金融市场获得流动性的能力强，其流动性管理自然会更多地倚重批发性资产拆入；而小银行受制于融资难度，自然要更注重资产方的流动性管理。同时，商业银行的流动性管理模块实际上也是一个相对复杂的系统，整个管理模式的开发、维护、升级和运行都需要投入大量的人力和物力，其成本也并不是所有商业银行都能够轻易承受的。所以国外更多的中小银行往往主动地持有充足的流动性，最大限度的避免出现流动性危机。因此，国外中小银行也往往成为了同业市场上的资金净拆出方，而大银行往往成为了资金的净拆入方。

而在我国，商业银行的同质性仍然较强，大银行依靠网络优势吸取大量资金，因此就成为了同业拆借市场的重要资金提供者，其他商业银行、其他金融机构和外资银行则成为资金的净拆入方。2007年中国火爆的股市行情使得同业资金市场出现了一些变化，国有商业银行以外的其他商业银行也成为了资金市场的供给方，其资金拆借由2006年的净拆入46896亿元变为2007年净拆出的18720亿元。其他金融机构和外资金融机构的净拆入额分别增长了51%和169%。这表明，一方面商业银行仍然是我国金融体系流动性管理的核心，另一方面，资金往来的增强，将使得商业银行的流动性管理与银行体系以外金融活动保持着更加紧密的联系。

商业银行流动性风险的衡量

传统的商业银行流动性风险管理理论先后出现过：商业贷款理论、资产变现理论、预期收入理论和负债管理理论。这些风险考量和管理的方法都产生于当时特定的金融环境，直到今日，资产流动性和负债流动性管理策略仍然是十分核心的管理手段。但即使不同银行根据自身经营的特点，在流动性管理上对资产和负债方面侧重有所不同，现代的商业银行还是普遍采用了资产负债流动性综合管理的模式。

基本的流动性风险衡量方法主要是选取一些静态比例指标来考核银行的流动性状况，例如，流动性比率、本外币的超额准备金率、本外币的存贷款比例、非核心负债的依存度以及本外币的流动性缺口比率等。这些考核指标简单明了、数据汇总容易，因此迄今为止一直是商业银行开展流动性管理的重要考核指标。

但随着商业银行风险管理手段的不断创新，更多的动态化手段也被引进到了流动性风险管理的模式中来。净流动性资产管理法就是其中的一个重要手段。银行可以将现有的资产划分为流动性资产和非流动资产，其中流动性资产包括已同业拆出的资金、短期公债、不会展期的贷款或是可证券化的贷款等。负债同样也将划分为稳定性负债和非稳定负债，稳定的负债包括活期存款的沉淀、定期存款、资本票据和股本。对现有资产和负债进行分类后，将稳定性负债超出非流动资产的部分定义为净流动性资产（见图1）。净流动性资产越高，表明银行的流动性更为充裕。如果净流动性资产为负，则表明银行存在这流动性缺口。

如果希望对流动性进行动态化管理，银行还必须对未来的资产负债情况进行预测。如果银行未来资产的增加量（主要是满足一些贷款义务）大于未来存款的增加量，则银行还存在着潜在的流动性需求。如果当前的净流动性资产仍不能满足未来的流动性需求，则银行还要寻求其他途经，以弥补潜在的流动性缺口。

国际大银行进行流动性测算的另一个常有手段就是“现金流量法”。该方法采取财务现金流的基本分析思路，更为明确地体现出了流动性的实质，并同时强调了现金流量的实际性和潜在性。

在实际发生的现金流量分析中，未来一段时期内即将到期的负债、固定的贷款承诺（承诺以确定投放的部分）、尚未到期负债需支付的利息和各类存款确定性的流出（主要是存款的季节性变动和其他可预测的波动）将形成确定的现金流出。而同时，即将到期的资产（主要是即将到期且不展期的贷款和到期债券）和尚未到期资产所产生的利息将构成实际性现金流入。如果实际现金流出大于实际现金流入，则银行在未来将面临流动性缺口。

但银行在实际资金流动的基础上，还存在潜在性的现金流量。可变现的未到期资产（主要是各类债券、可证券化的贷款等）、与其他金融机构达成的融资额度，这些都是银行潜在现金流入的重要组成部分。如果将预测时期适当延长，计划的存款增加量也可以被视为潜在的现金流入量。而与此同时，银行还将面临潜在的现金流出，例如，未固定的贷款承诺（贷款承诺中尚未动用的部分），存款的潜在流出，表外活动的净流出（表外活动可能带来的净资金流动）。如果测算期相应延长，同样要包括新增贷款计划所带来的现金流出。

如果实际发生的现金流量存在流出缺口，但这一缺口能够被潜在的现金流入所弥补，则银行的流动性风险则仍处于可控制范围内。如果实际现金流与潜在性现金流合计仍出现缺口，则商业银行必须就各项资金流动逐个分析，并采取相关措施，以避免流动性危机的爆发。

在流动性的测算方法中，净流动性资产法和现金流量法都注重了未来的潜在流动性风险问题，但二者还是具有明显的差异。一方面，以资产负债表为基础的净流动性资产法是基于存量的分析，而现金流量法则完全是对流量的考察，现金的同一流动方向中可以同时包含资产和负债项；另一方面，净流动性资产法仍然是表内分析，而现金流量法则包括了表内、表外的所有资金流动。随着金融体系的不断发展，银行的表外业务将对整个银行运营产生深远的影响，因此而产生的各种现金流动必然会成为商业银行现金管理的重要方面。例如，随着各种清算、委托贷款和未固定的贷款承诺等表外业务的扩展，势必会对商业银行的现金流动造成重要影响。

在以上介绍的两种流动性风险测算法中，流动性缺口十分依赖于对未来资金流动的估计。滤波趋势估计是比较常见和基础的方法，例如，对于核心存款或稳定性负债的估计。但其他资产出售、从市场的筹资等方式则可能面临市场风险等诸多不确定性。并且，银行突发性的信用风险和操作风险也会预计的现金流产生重大影响。事实上，国际先进银行对于信用风险、市场风险和操作风险都建有一套相对成熟的管理体系，VAR等风险测度手段已得到了广泛的运用。将流动性管理中的现金流估计与其他风险管理模型对接起来，已经成为当前加强流动性管理的有效手段。例如，潜在的现金流入中，可变现的未到期资产就可以结合市场风险和信用风险的定价来估算未来的现金流入量。流动性风险测算必须要成为整个银行风险管理体系中的一个有机组成部分。

流动性风险管理体系

商业银行流动性管理一般实施统一归总原则，分支机构的流动性性管理必须纳入到整个银行的统一管理框架下。无论是哪一级营业机构的流动性问题，都将被视为是整个银行的流动性风险。

商业银行首先要建立起完善的流动性风险管理体系。一般包括四个组成部分：风险委员会、最高管理层、资产负债管理委员会与职能部门。

董事会下设的风险委员会负责审议、批准全行流动性风险的基本政策与管理框架，以保证全行信用风险、市场风险与流动性风险管理的协调一致。

最高管理层负责流动性风险管理的组织实施,

负责高级管理人员的选派，确保流动性风险管理政策与程序在本行内部得到统一遵守；在获得资产负债管理委员会授权后启动应急方案。

资产负债管理委员会负责审议流动性风险管理方法、量化标准、风险限额（包括各项流动性指标的限额、缺口限额）；负责定期评价银行的整体流动性状况。

流动性风险的职能部门包括资产负债管理部、市场部和清算中心。资产负债管理部负责拟定流动性管理的政策和制度，制定流动性风险衡量标准和分析方法，监测各项流动性指标和限额的执行情况；市场部负责根据资产负债管理部的授权，在全球市场及国内市场上进行资金拆借和证券买卖等业务，以帮助流动性日常管理的实现；清算中心负责银行整体资金划拨及市场交易的清算工作。银行各相关业务部门负责向资产负债管理部预报大额资金收付情况。

银行流动性管理策略可以从资产和负债两个方面来实现。资产流动性管理策略包括：资产多元化；提高资产的可变现能力；维持适量的高流动性资产。负债流动性管理策略包括：保持负债的稳定性，提高核心存款在负债中的比重；与同业、中央银行等保持密切的联系，以便在需要时能有效地获得资金。另外，随着表外业务的扩展，表外业务所带来的流动性变化也必须纳入到银行整体流动性管理框架中。

银行流动性管理可分为正常经营环境下的管理和应对特殊情况下的应急措施。前者主要通过定期更新的管理政策指引、流动性指标管理、流动性缺口管理、头寸管理、银行内部资金往来管理、流动性资产组合管理和融资指导原则等手段，确保银行业务的正常开展，同时把银行整体流动性调控到适当的水平之上；后者主要通过预警指标、应急方案、融资能力测试等手段，达到及时发现和化解风险的目的。

流动性预警和应急方案是商业银行流动性管理的重要组成部分。其一般包括三个方面：预警信号、应急计划实施和压力测试。

预警信号主要有：头寸持续低于预先测算的安全值；银行在同业市场的融资能力下降，拆借成本上升；银行声誉突然恶化，预见有恐慌性的挤提情况出现；支付系统无法正常运行。

当银行遭遇流动性危机时，首先要对其原因进行周密分析。对于技术性的（如资金调拨不到位、资金安排失当）、季节性的或者局部的情况，可不启动应急方案；如果确信当前流动性紧张状况是由于对银行的信心出现危机，银行资产负债管理部要紧急向管理层、资产负债管理委员会、风险政策委员会报告，建议启动应急方案，并协调有关部门加以实施。应急计划主要包括：通过媒体公布银行真实情况，尽快稳定和恢复公众对银行的信心；加大银行系统内资金调度的能力，最大程度地在系统内调剂资金余缺，及时划拨资金；增加在同业市场上的资金融入；向中央银行申请借款；停止债券购买，出售现券筹集资金；在最大程度保护客户关系的原则，逐步停止贷款投放，贷款保护顺序是零售贷款、核心公司贷款、一般公司贷款。

压力测试要求银行在未出现危机时，测试各种紧急情况下的应急融资方案。这其中情景分析(Scenario

Analysis)是一个非常重要的手段，银行可以模拟信用风险、市场风险和操作风险爆发时，在不同的危机程度下，银行所面临的流动性困境，并估计各种拟定的应对方案所带来的防御效果。压力测试应该定期进行，并需要根据各个时期的现实特点灵活调整。

流动性资产管理范文第8篇

【关键词】城商行；流动性风险；盈利；双赢

一、城商行流动性管理体系构成

第一，组织架构。陆续完善了《流动性风险管理办法》、《流动性风险应急预案》等一系列流动性风险管控规章制度，以董事会为核心，以风险管理委员会为职能部门、各部门有效配合，建立起科学的组织架构。第二，管理手段。加强存贷款期限配比管理、资金头寸管理、债券市场资金业务管理、同业资金市场业务管理、票据转贴现管理、高流动性资产管理等，并具有较强的主动负债能力，具备向人民银行再贷款的资格，且同客户建立了良好稳固的客户关系，能够利用客户支持缓解流动性压力。在利率上升预期下，提前做好利率变动准备，熨平存贷款波动。第三，资产负债结构管理。一是内部期限配比工作愈加成熟，鼓励存款业务向中长期发展、贷款业务向短期发展，降低期限错配风险。二是优化存款结构。努力实现存款来源主要为储蓄存款和企业活期存款，要求降低存款前十大户余额，减少集中支付压力。三是优化客户结构。客户群体日趋多样化，力争对公客户中，大中型、小型客户占比均衡，夯实自身的零售客户基础。

二、城商行流动性风险管控的难点

（1）把握总量与结构平衡技术要求高，难度较大。从银行角度看，降低头寸、完善结构是其发展的方向。但在此平衡过程中，过度追求一方面都将会留下风险漏洞。总量不足易导致结算资金紧张，结构不合理易导致某一时点集中爆发流动性风险，因此总量与结构的平衡将是长期考量银行管理经营水平的一道难题。（2）区域资金补给渠道狭窄，灵活性差。首先，城商行的资金主要来源是存款，市场融资规模较小。二是金融市场融资，在金融市场进行融资一般均需要合格的抵、质押品，且同业间授信融资额度有限。三是向人民银行贷款，虽然银行业可以通过再贴现、向人民银行再贷款、动用法定存款准备金等方式解决严重的流动性风险问题，但这些措施将会给银行声誉带来严重影响，从而引发城商行声誉风险。（3）高流动性资产也可能难以快速化解流动性风险，收益率低。高流动资产收益率低，如不投放贷款，则资金运用的机会与收益均衡将无法保证。另一方面，银行虽保有大量的可变现债券、存放同业、拆放同业等流动性资产，但在实际发生支付困难时，资产的变现风险难以精确估计。并且在系统性流动性风险面前，市场上金融主体的资金运作意愿降低，可能出现同业存放到期不再办理或者存放同业到期不能偿还，使流动性风险无法及时化解。（4）地方银行流动性管理水平发展受制约，局限性大。一是中小银行难以系统把握宏观政策变动。二是某一地区内存款竞争压力大，发展潜力有限，补充流动性的后劲乏力。一方面受货币供应量增速放缓影响；另一方面受个人理财产品、房地产市场的吸金效应影响，在利率下调的情况下，存款增长受到冲击，资金稳定性难以保障。

三、对策

（1）调整资产结构，实现风险控制与经济效益双盈。加强监测，科学调整总量与结构平衡。中小银行机构可通过重要指标监测、期限配比监测等方式，以限额管理、红线管理保证流动性量的安全。科学调配资金，寻求收益率、变现难度、资金安全度三者之间的平衡点，在保证资金流动性充足的前提下，提高收益率，增强银行盈利能力。（2）拓宽资金来源，实现增加流动性供给多渠道。一是充实资本金。中小银行机构应积极引进实力雄厚的长期战略投资者，不断充实自身实力，保证资金的充裕，减少对外部短期、不稳定资金的依赖，增强抵抗不确定风险的能力。二是考虑直接进行资本市场融资。首先强化经营管理，自身做大做强，在具备条件时可申请进行上市融资。三是加强同业之间的合作与交流，在遇到突发风险的情况下可寻求同业帮助。（3）加强监管引导，实现流动性风险防范全方位。一是监管部门应加强业务指导。二是中小银行机构自身应增强对政策的预判能力，不断提高经营团队的整体素质，为未来经营发展打下良好基础。三是可以由监管部门牵头组建第三方机构，对各家银行评估一个信用额度，在各家银行认可该额度的前提下，可在此信用额度内通过银行间市场进行自由融资。

参 考 文 献

[1]顾小青．压力测试在城市商业银行流动性风险管理中的应用[J]．经济研究导刊．2010（22）

流动性资产管理范文第9篇

在万能险、分红险等保险产品风生水起之时，投连险却被冷落在一旁。其实，自2014年下半年起，股票牛市行情带动投连险规模井喷式增长，在人身险保费收入中的占比也不断攀升，截至2016年上半年，占比达到2.35%。但与海外相比，无论是规模还是占比，差距仍然很大。

很明显，这一轮投连险发展的井喷行情中，渠道占优的寿险公司有优势。投连险业务规模较大、增速较快的寿险公司主要有老牌寿险公司，如泰康人寿、平安人寿等；银行系寿险公司，如光大永明、建信人寿、信诚人寿等；以及互联网渠道建设较好的公司，如弘康人寿、国华人寿等。

中国投连险规模和投资收益率与股市有很强的相关性。纵观中国投连险的发展历程，几次起落都与股市有着千丝万缕的联系。伴随着股市的兴衰，经历了关起期、萧条期、高涨期、低迷期和复关期等阶段。从投资收益率看，权益型投连险的投资收益率与沪深300指数的涨跌幅有较强的拟合性。

投连险属于对利率不敏感的保险产品，在低利率的环境下，随着传统人身险的预定收益不断下调，投连险具有一定的优势，未来的发展空间较大。在万能险因监管收紧而受到限制之时，投连险会成为下一个接棒者吗？

投连险投资属性更强

投连险起源于20世纪50年代，在荷兰首次出现，随后英国、加拿大、美国等相继推出投连险。投连险在不同国家的名称不尽相同，在英国被称为基金连锁产品，在加拿大被称为投资连结产品，在美国被叫做变额寿险、变额年金，在新加坡被称为投资连结产品，日本称其变额寿险，中国香港地区称其挂钩保单。

目前，投连险已成为海外人寿保险的主流险种之一，在英国和美国，投连险保费占总寿险保费的比例均在50%以上，澳大利亚现在90%的保单是投资连结产品，在新加坡、马来西亚及印尼等国家，投连险所占的市场份额均超过90%。

投连险的正式名称是“变额寿险”，是集保障和投资于一体的终身寿险产品，在保险保障之外，投保人可以在不同投资账户之间自主选择、及时转换，以获取投资收益。保险保障主要分为两个方面，一是当被保险人在保险期间意外身亡可以获得保险公司的保障金；另一方面通过附加险的形式，对被保险人的各个方面予以保障。

同为具有投资属性的保险产品，投连险与万能险、分红险的主要区别在于：首先，投连险投资范围最广，流动性资产、固定收益类资产、上市权益类资产、基础设施投资计划、不动产相关金融产品、其他金融资产等。流动性资产投资余额不少于5%；基础设施投资计划、不动产相关金融产品、其他金融资产的投资余额不得超过75%，其中单一项目不得超过50%。

万能险主要投资于在国内依法公开发行的债券、证券投资基金、银行存款、回购及监管部门批准投资的其他金融工具，其中债券包括国债、金融债、企业债和央行票据等。其中对于二级市场的投资不得超过80%。

分红险投资范围主要包括银行存款、买卖债券、股票、证券投资基金份额等有价证券；投资不动产及其他资金运用形式。其中权益类资产不得超过30%，达到上限的可以进一步增持蓝筹股，但不得超过40%。

从分设账户情况看，投连险保障账户与投资账户分离，且设置不同类型的投资账户；万能险保障账户与投资账户分离，只设置单一投资账户；分红险不设单独投资账户。从投资风险性看，投连险风险最大，且风险完全由保单持有人承担；万能险风险中等，由保险公司和保单持有人共同承担；分红险的风险较小。从保底利率看，投连险无保底利率，万能险保底利率一般在1%以上，且实行利率市场化；分红险一般在2.5%-3.5%，不得超过3.5%上限。

一般而言，投连险资金运作相对透明，至少每周向客户公布投资单位价值；万能险则是每月或每季度向客户公布收益率；分红险资金运作情况不向客户说明，每年向客户说明分红情况。

与基金相比，投连险的流动性较差，中短期收益相对较低，一般投资者很难将基金和投连险区分开来。从灵活性看，基金的流动性较高，可以随时赎回，并收取赎回手续费，一般一年内为0.5%；而投连险产品期限一般都在5年期及以上，初始费率较高，最低约为1.5%，最高可达40%，如果购买后一两年就退保，会扣除初始费用、账户管理费、风险保费、退保费等。从收益率看，权益型投连险账户的中短期收益与股票型基金相比较低，尤其是在牛市中，这种情形就更为突出。因此，与投连险相比，大多数投资者更加偏好基金。

对投资者而言，投连险的扣费模式较为复杂。投连险费用分七种，不同产品的费率有所差别，投连险费用仅可以收取初始费、买入卖出差价、死亡风险保险费、保单管理费、资产管理费、手续费和退保费用。按照渠道分，投连险可以分为网销、银保、经代和电销产品；从初始费用看，网销产品的初始费用很低，通常在2%以下，经代产品费用较高。而资产管理费率在2%以内，权益类账户管理费较高。

收益率随市场波动性大

截至2015年年底，76家中国寿险公司有34家经营投连险产品，其中有6家公司2015年没有投连险新增保费。从投连险新增保费规模看，光大永明、弘康人寿、建信人寿排名居前，从投连险存量保费规模来看，平安人寿、光大永明、弘康人寿排名居前，从投连险保费规模增速来看，建信人寿、弘康人寿和国华人寿排名居前。

流动性资产管理范文第10篇

财政部分别于2012年12月6日和12月19日颁布了新《事业单位会计准则》（中华人民共和国财政部令第72号）（以下简称《准则》）和修订后的《事业单位会计制度》（财会【2012】22号）（以下简称新《制度》），均从2013年1月1日开始正式实施。在《准则》和新《制度》中，对于事业单位的财务管理和会计核算相关内容均进行了调整，其中：新增了对“非流动资产”的相关规定。

一、对于事业单位“非流动资产”范围的界定

《准则》第十九条明确指出“事业单位的资产按照流动性，分为流动资产和非流动资产。流动资产是指预计在1年内（含1年）变现或者耗用的资产。非流动资产是指流动资产以外的资产。”第二十一条又指出“事业单位的非流动资产包括长期投资、在建工程、固定资产、无形资产等。”而1997年颁布的《事业单位会计准则（试行）》（以下简称《准则（试行）》）中对于资产的分类是将资产分为流动资产、对外投资、固定资产和无形资产。

因此，二者相比较，新规定中的事业单位非流定资产的范围相当于在原制度中的固定资产、无形资产和一部分对外投资。的基础上再新增“在建工程”的内容。这部分资产的共同特点是：

（—）资产的比重大

在我国，按照《事业单位登记管理暂行条例》（国务院第252、411号令）的规定：事业单位是指国家以社会公益为目的的，由国家机关举办或者其他组织利用国有资产举办的，从事教育、科技、文化、卫生等活动的社会服务组织。这就决定了事业单位不进行或不主要进行有形产品的生产，因此，在其资产结构中存货等流动性资产所占的比重就不会太大，而非流动性资产的金额就会相应较大。

（二）资产的流动性差

从这部分资产的名称上来看，既然被称为“非流动性资产”，那么，它们的变现能力就比较低，要么缺乏活跃的交易市场，要么没有公开的市场定价，要么市场的参与度较低，这都决定了这部分资产的流动性较差，变现能力有限。

（三）资产的核算复杂

近一段时期以来，随着我国事业单位改革的不断推进，越来越多的事业单位开始参与市场活动，有很多的事业单位已经半企业化了，很多新的业务活动都使事业单位非流动性资产的核算变得日趋复杂，比如：在经济活动中的“对价”方式，就是在经济实践中经常发生的事件。

二、新制度中对非流动资产管理与核算的特点

《准则》和新《制度》对于非流动资产管理与核算的规定有以下几个明显的特点：

（一）继续坚持加计法。

长期以来，加计法都是事业单位会计核算上的一个重要方法，尤其是在固定资产和对外投资的核算方面，加计法就是在确认固定资产和对外投资支出的同时，做以下分录：

借：固定资产

贷.固定基金

或者

借：事业基金——一般基金

贷：事业基金——投资基金

在《准则》和新《制度》中，这种加计法仍然被保留下来，这也成为事业单位会计区别于企业会计等其他会计体系的重要特征之一。

（二）坚持收付实现制

事业单位长期以来坚持收付实现制，旧制度规定：只是在经营性业务中可以选择使用权责发生制。虽然对于引入权责发生制的呼声由来已久，但此次改革并没有全面引入权责发生制，在非流动性资产的确认环节，仍然坚持收付实现制，按照现金及其等价物的收付作为确认收支及其金额的唯一标准。比如：在长期股权投资持有期间，平时并不要求进行收益的计提，只有在收到利润等投资收益时，按照实际收到的金额，借记“银行存款”等科目，贷记“其他收入——投资收益”科目。

（三）引入待处置资产损溢和非流动资产基金的概念

《准则》和新《制度》引入了“待处置资产损溢——处置资产价值”科目，事业单位处置资产时，一般应当先记入“待处置资产损溢——处置资产价值”科目，按规定报经批准后及时进行账务处理。年度终了结账前一般应处理完毕。这种做法保证了事业单位报废资产在报批的过程中能够达到反映，有利于正确衡量资产的实际金额。

另外，为配合非流动资产的核算，在净资产科目中引入了“非流动资产基金”科目，以替代旧制度中的“事业基金”和“固定基金”等科目，实现了功能相近科目的整合。

（四）考虑了取得和处置环节的相关税费

在《准则》和新《制度》中，明确了事业单位在非流动性资产取得和处置环节发生的相关税费的处理，即：按发生的相关税费，借记“其他支出”科目，贷记“银行存款”、“应缴税费”等科目。也就是说，相关税费不再计人非流动性的成本中。

除此以外，《准则》和新《制度》仍然沿用历史成本法，即：坚持实际成本作为投资成本。

三、对《准则》和新《制度》新增部分非流动资产核算的解析@

《准则》和新《制度》在非流动资产中新增的部分包括长期投资和在建工程两部分。

（一）对长期投资的规定

原制度中并没有专门提及长期投资的核算问题，但是随着事业单位业务范围的扩大，对外投资的资金来源渠道增加、投资期限延长、投资品增多，原有制度的规定已经无法适应新形势的要求。

《准则》和新《制度》规定：长期投资是指事业单位依法取得的，持有时间超过1年（不含1年）的各种股权和债权性质的投资，将投资分为股权投资和债券投资两部分。并且，《准则》和新《制度》强调事业单位的长期投资应当严格遵守国家法律、行政法规以及财政部门、主管部门有关事业单位对外投资的规定。《准则》和新《制度》对于长期投资的规定分为股权投资和债券投资两部分，按照取得阶段、持有阶段、到期或转让阶段进行划分。

1.取得阶段的处理

在长期投资的取得阶段，新制度按照投资品的形式进行了列示，股权投资和债权投资具体的核算方式见表1。

2.其他阶段

除了取得阶段外，事业单位长期投资还涉及持有阶段和转让阶段的处理，其基本方法见表2。

（二）在建工程的规定

在旧制度中，事业单位的基本建设都是由单独的基建会计来进行核算的，事业单位会计只是在基建完成后，再按照固定资产来人账管理。《准则》和新《制度》将在建工程纳入事业单位会计的核算范围，要求事业单位已经发生必要支出，但尚未完工交付使用的各种建筑（包括新建、改建、扩建、修缮等）和设备安装工程的支出都由在建工程科目核算，基本建设投资应当按照国家有关规定单独建账、单独核算，同时按照规定至少按月进行反映。

《准则》和新《制度》将在建工程的核算分为建筑工程和设备安装两项。建筑工程的账务处理具体见表3。

相对于建筑工程，事业单位还有一部分需要进行设备安装的固定资产，对于这部分固定资产的具体账务处理见表4。

四、对《准则》和新《制度》修订非流动资产部分核算的解析

《准则》和新《制度》在非流动资产中修订的内容包括固定资产和无形资产两部分。

（一）固定资产的规定

固定资产是指事业单位持有的使用期限超过1年（不含1年），单位价值在规定标准以上，并在使用过程中基本保持原有物质形态的资产，包括房屋及构筑物、专用设备、通用设备等。单位价值虽未达到规定标准，但是耐用时间超过1年（不含1年）的大批同类物资，应当作为固定资产核算。

《准则》和新《制度》对于固定资产的规定仍然很详细，最大的变化有两方面：首先，将事业单位固定资产的价值标准变更为单位价值在1000元以上（其中：专用设备单位价值在1500元以上）；其次，对固定资产可以计提折旧。

固定资产的核算分为固定资产取得、计提折旧、后续支出和减少的处理等。固定资产取得的核算具体见表5。

《准则》和新《制度》并未强制要求事业单位固定资产计提折旧，但如果事业单位要对固定资产计提折旧，具体处理见表6。

固定资产后续支出只为增加固定资产使用效能或延长其使用年限或维护固定资产的正常使用而发生的支出，其具体处理见表7。

固定资产减少包括出售、无偿调出、对外捐赠、对外投资、盘亏或者毁损、报废等情况，其处理具体见表8。

（二）无形资产

《准则》和新《制度》规定：无形资产是指事业单位持有的没有实物形态的可辨认非货币性资产，包括专利权、商标权、著作权、土地使用权、非专利技术等。对于事业单位无形资产的核算，新制度从取得、摊销、后续支出和无形资产的减少等环节进行了规定，取得环节的核算具体见表9。

事业单位的无形资产可以进行摊销，摊销的具体核算见表10。

事业单位无形资产后续支出包括为增加无形资产的使用效能或为维护无形资产的正常使用而发生的支出，其具体核算见表11。