浅析上市公司利润操纵问题

摘要：纵观中国证券市场近20年发展历程，人为调节上市公司利润的现象十分严重，这种行为已经成为阻碍我国资本市场可持续发展的一大因素，动摇且挫伤了投资者的信心，使证券市场的功能没有充分发挥，资本这一稀缺资源也没有得到高效配置。从众多的财务信息和非财务信息中抓住关键，及时发现上市公司的真实业绩，不仅关系到投资者的切身利益，也是中国证券市场急需研究的重要课题。本文在系统研究利润操纵常见手法及其治理方案的基础上，提出了相应的防治措施，以期为投资者有效识别上市公司经操纵的财务信息提供有益借鉴。

关键词：上市公司；利润操纵；问题；借鉴

中图分类号：F832.48

文献标识码：A

文章编号：1672-3309(2009)08-0061-03

一、上市公司利润操纵的主要手段及典型案例分析

上市公司操纵利润的手段和方法主要有以下几种：

(一)通过关联企业交易调节利润

我国上市公司大多属于集团型企业，无论是从公司结构、组织形式，还是经营涉足范围、各个运作环节等，大多处于一种多元架构。其向公众披露的合并会计报表数据范围涵盖了母公司、子公司、各类合营公司、联营公司及控制、共同控制、有重大影响等各类企业的经济活动情况。关联企业均为独立法人、各自独立核算。但关联企业之间在整个集团内又相互配套，甚至互为商业购销客户，这些在理论上为上市公司通过内部交易调节合并数据提供了平台。

相当一部分集团公司在上市公司经营状况难如人愿时，利用内部关联企业或与控股股东的关联企业的关系，通过采取诸如买卖商品、转移价格、转让其他资产、提供劳务、租赁、提供资金、委托投资、托管经营、资产重组、签署协议合约的方式。在关联企业之间进行关联交易，向与之关联的上市公司转移利润。比如。在买卖商品方面，以较高的价格购买上市公司的产品。以较低的价格向上市公司出售原材料：在转让资产方面，上市公司将有可能产生亏损或损失的不良资产剥离给母公司，或与母公司的优质资产进行不等价交换：在费用负担方面。调低或者要求上市公司免缴母公司垫交的各项费用，甚至将上市公司以前年度缴纳的费用予以退回；在财产租赁方面，上市公司租赁母公司的经营场所和经营性资产时，在租用的数量、时间和价格方面给予诸多优惠，甚至可以按“零租金”标准无偿使用：上市公司违反规定借款给母公司。高额收取母公司资金占用费，其超过公允部分的资金占用费也不在资本公积中反映；在委托投资方面，上市公司对投资周期长、风险大的投资项目，将部分现金转给母公司。以母公司名义进行投资，上市公司向母公司收取固定回报：在托管经营方面，母公司将高获利能力的资产以低收益的形式委托给上市公司经营，在托管经营协议中将较高比例的收益留在上市公司；在关联企业对上市公司的重组方面，通过购买上市公司的壳资源，或者通过与上市公司的母公司控制下的另一子公司之间进行资产、净资产或者股权的交换，让出一块利润给上市公司，或者购买上市公司的债权，为上市公司承担债务；等等。

(二)利用会计职业判断操纵利润

2001年以来监管部门不断改进监管办法，出台新的监管措施，许多“常规的”操纵手法已经越来越没有生存空间。因此，一些专业性、技术性、隐蔽性较强的操纵利润的手法开始出现。比如，故意混淆会计政策变更、会计估计变更和重大会计差错更正的边界，在不该追溯调整时追溯调整。夸大当期盈利。

根据目前的规定，会计政策变更和前期差错更正采用追溯调整法进行处理，并将累积影响数调整期初留存收益，不影响当期利润；而对会计估计变更事项，则直接将调整金额计入当期净利润。因此。有的上市公司会计人员和注册会计师为达到操纵利润的目的，在职业判断上。故意混淆会计政策变更、前期差错更正和会计估计变更之间的区别，将原本属于会计估计变更的事项作为会计政策变更或前期差错更正事项，将应该计入当期净利润的调整金额不计入当期，而计人期初留存收益。

(三)提前确认销售收入，推迟确认本期费用

销售收入的确认是企业获得经营成果的前提。《企业会计准则一收人》规定下列条件均能满足时，方可给予确认收入：(1)企业已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给购货方；(2)企业既没有保留通常与所有权相联系的继续管理权，也没有对已售出的商品实施控制；(3)与交易相关的经济效益能够流入企业；(4)相关的收入和成本能够可靠的计量。虽然有这样的规定，但企业为了扩大利润。经常采取提前确定收入的办法，不按照《企业会计准则一收入》的规定来确定销售收入。比如。有的企业年前开具销售发票，年后才办理产品出库手续，虽然时间上只差几天。却跨越了两个会计年度。无须解释，就能知道其中奥秘。还有以销定产的企业刚刚签完产品销售合同，产品尚未生产，更谈不上销售。却提早向用户开出销售发票。并以此作为确定收入的依据进行入账。

在确认本期费用方面。有的企业将发生在当期的销售费用有意挪用到今后反映，而不列入当期。比如。广告费支出人为增大摊销期限，减少当期支出；已安装完毕交付使用的固定资产本应计入固定资产，却挂为在建工程，以减少折旧费用：设备维修或装修费用挂待摊费用或递延资产。待以后年度摊销等。

(四)利用某些会计政策和会计核算方法的可选择性操纵利润

较为常见的方法有两种：一是通过挂账处理进行利润操纵。比如，应收账款尤其是3年以上的应收账款长期挂账，待处理财产损失长期挂账。在建工程长期挂账等。二是通过折旧方式变更操纵利润。在影响计提折旧的因素中，折旧的基数、固定资产的净残值两项指标比较容易确定，但在固定资产使用年限的确定上较难把握。事实上，固定资产折旧，除有形磨损外。还有无形磨损，且企业和行业不同，磨损情况也不相同。因此，企业往往有足够的理由变更固定资产折旧方式。

案例一：杭钢股份，隐藏利润总额2.75亿元

2003年，杭钢股份实现净利润5.32亿元，每股收益达0.823元。若不是公司对固定资产的折旧年限和折旧方法进行变更，加速折旧，公司业绩会更高。从2003年1月1日起，公司将房屋建筑物的折旧年限由原来的20―30年变更为20年，运输工具的折旧年限由原来的8年变更为5年，折旧方法由原来的年限平均法变更为双倍余额抵减法。本次会计政策的变更，减少了杭钢股份合并利润总额高达2.75亿元。

案例二：宝钢股份，变更折旧率，减少利润19亿

在目前已公布年报的钢铁类上市公司个股中，宝钢股份是通过变更会计政策，使公司2003年净利润较会计政策变更前减少最多的公司。从2003年1月1日起，宝钢股份对部分固定资产(即运输类固定资产)的折旧年限和折旧率进行调整。变更前，年折旧率为9.6％-16％，全年折旧费用为4.87亿元；变更后，

年折旧率为9.6％-19.2％，应计入2003年度的折旧费用为23.94亿元，该项会计变更。估计使宝钢股份2003年利润相比减少了19.06亿元。

另外，还可以通过变更投资收益核算方法进行利润操纵。主要是将长期投资收益核算方法由成本法改为权益法，投资企业就可以按照占被投资企业股权额确认收益。其他方法的利润操纵包括：存货计价不当、费用任意递延以及对外负债的不当计算等。

二、利用会计报表信息识别上市公司利润操纵行为的方法

为了识别上市公司的利润操纵行为，我们可以将会计报表提供的信息分成两大类：非财务信息和财务信息。(1)非财务信息。具有某些特征的公司容易发生利润操纵行为。比如，增长较快而规模较小的公司，其为了保证较高的增长率以维持股价，往往会发生利润操纵行为；此外，前景堪忧的公司，也会发生利润操纵行为。(2)财务信息。会计报表中与现金流有关的科目和各类应计科目。上市公司常常通过虚增收入、虚假存货、虚减成本等手段来操纵利润，任何利润操纵行为都会影响到会计报表的某些科目。这样。就为利用会计报表来识别公司的利润操纵行为提供了可能。因此，我们可以重点考虑以下方法：

(一)资产负债表与利润表的指标分析

应收账款周转率指标。应收账款周转率是销售收入除以平均应收账款的比值，也就是年度内应收账款转为现金的平均次数。它说明应收账款流动的速度。应收账款周转率的大幅下降，可能是因为公司为应付激烈的竞争而改变公司销售信用政策来扩大销售，也可能是公司通过虚增应收账款以增加收入。无论是哪种情况。公司操纵利润的可能性都在增大。

毛利率指标。该指标等于第t年与第t-1年毛利率之比。如果该指标小于1，说明公司的盈利能力下降。这是公司前景不妙的一个信号。因为前景不好的公司容易发生利润操纵，因此，该指标和利润操纵的可能性呈负相关，即指标越小于1，公司利润操纵的可能性越大。

资产质量指标。资产质量是指资产给公司带来利润的能力，公司账面上的有些资产能否为公司盈利并不确定，如无形资产、待摊费用等。因此往往用这些盈利能力不确定的资产占总资产的比例作为衡量资产质量的指标。如果公司将应该摊入本期的费用资本化，或推迟确认费用，以达到提高利润的目的，那么，资产的质量就会下降。因此，我们可以通过比较公司连续两年的资产质量，来分析公司操纵利润的可能性。

销售额增长指标。该指标等于第t年与第t-1年的销售额之比，反映了公司的成长性。销售额的增长本身并不意味着利润操纵，但是成长型的公司较之其他公司更容易发生利润操纵。因为这类公司的财务状况和对资本的需求给公司的管理层施加了巨大压力，要求公司达到一定的利润。当公司的增长率达不到市场预期时，公司股价就会大幅下降，这使得此类公司具有更加强烈的动机来操纵利润。

折旧率指标。该指标是第t年与第t-1年的折旧率之比，折旧率=本期折旧／(本期折旧+固定资产净值)。折旧率指标小于1，说明公司折旧速度下降，可能是因公司增加了固定资产的折旧年限或是改变了折旧方法以提高利润水平，因此，公司利润操纵的可能性增大。

费用率指标。该指标是第t年与第t-1年的费用率之比，费用率为公司销售费用、管理费用和财务费用之和占销售收入的比例。该指标大于1，说明公司的费用率上升，这是公司前景悲观的一个信号。因此，该指标和公司利润操纵的可能性呈正相关。

资产负债率指标。该指标是第t年与第t-1年的资产负债率之比。一般说来，公司的资产负债率保持相对稳定。因此，如果两年间公司资产负债率发生较大变化，就要考虑公司是否存在利用债务合同操纵利润的行为。

(二)不能忽视会计报表附注的重要内容

会计报表本身所能反映的财务信息是有限的，而会计报表附注是会计报表必要的补充说明。许多与财务报表陷阱有直接关联的重要内容，比如，会计报表各项目的增减变动、事项和资产负债表日后事项、会计政策和会计估计及其变动、关联方关系及其交易、重要项目的详细资料(如存货的构成、应收账款的账龄、长期投资的对象、借款的期限与利率)等等，都在会计报表的附注中予以详细披露，这些都是我们进行分析和判断时不可忽视的重要内容。

(三)认真阅读审计报告

2001年度“银广夏造假案”引发了我国股市关于诚信问题的空前讨论。随着我国对会计师事务所及注册会计师监管力度的不断加大。注册会计师开始频频说“不”，审计报告的独立性和公正性有了一定程度的提高，审计报告的参考价值也越来越大。因此，认真阅读审计报告尤其是其中的说明段和意见段，对于风险防范是不可或缺的。

值得注意的是，其他非利润操纵因素也可能导致上述指标的波动。因此，上面的分析只是给出了公司利润操纵的可能性，不能仅凭这些指标，就断定公司具有利润操纵行为，还要综合考虑公司的实际情况。总之。我们不仅可以从会计报表中获取上市公司的资产状况和经营成果的相关信息，还可以通过分析会计报表，对其本身的准确性和可靠性做出理性判断。

参考文献：

[1]陆建桥.中国亏损上市公司盈余管理实证研究[J].会计研究，1999，(09).

[2]郑朝晖.资产减值会计与利润操纵[J].商业会计，2001，(11).