风格转换谈何容易

银行股并没有撑起A股的大场面，在12月初小有表现后，众多股评人唱多的金融板块依旧平淡。虽然适逢年底，以基金为代表的机构高呼二八现象、蓝筹价值、风格转换，但现实却始终是一团团的迷雾。

但对于小投资者而言，以金融、地产为代表的蓝筹大盘权重股真的就值得信任吗?未必。

即使大盘比照去年低点已经翻倍，即使几百只股票都创下历史新高，但在思考本轮牛市的时候笔者依然愿意用当初“山寨版牛市”的概念来定义。本轮牛市的起点始于货币政策的从宽，而并不是上市公司盈利能力的提升。随着中国重工的上市，众多蓝筹股极有可能在年底公布巨额融资计划，给资本市场带来动荡。这样的说法并非空穴来风，以银行股为例，如果要继续维持信贷力度，就必须要融资，而一旦信贷萎缩，靠资金推动的市场也必然要有所调整。这种尴尬的局面事实上已经写在了股市的表现上，尽管11月消息面暖风劲吹，但资金却在11月出现了净流出，从技术上看，目前沪深300指数的3月均量线仍然在12月均量线下方。也就是说，尽管11月的成交量有所放大，但并没有改变量能持续萎缩的趋势。而在这种情况下，指望大盘短期形成突破存在一定难度。从这个意义上说，大盘在12月形成震荡的可能很大。

目前蓝筹的强势其根本原因是机构资金的抱团取暖行为所致，汲取了2008年集体犯错的教训后，机构普遍抱团取暖的结果。从近期平安保险频繁申购赎回上百亿资金的例子可以发现，机构的普遍思路是做波段操作，追求一定的安全边际。历史上，这种机构主导大盘的时段并不鲜见，但关键是在2008年以后基金业绩已经出现了明显的分化，很难结成牢固的同盟。可以看到，今年基金虽然用多种手段促销，也有众多新品种发行，但再也没有动辄一日卖光、100亿规模吸引900亿申购的热闹场面出现。在基金仓位居高不下的形势下，其剩余的子弹已经不多，在这样的情况下拉抬蓝筹，自然也是想制造赚钱效应，吸引更多的资金入市。

在这样的背景下，风格转换的难度可想而知。我们可以试想一下，刚刚发生的迪拜危机一定会让管理层有所触动，尤其是对国内资产泡沫一定会加大关注力度。目前，包括澳大利亚、越南在内很多国家已经开始进入加息周期，宽松货币政策即使不结束，也必然要在使用贷款上加大限制。指望流动性会继续泛滥，将大盘在短期内直接拉升到4000点，基本上是不可能完成的任务。刚刚过去的11月份，平均每天有6家左右的公司遭到大小非减持，月度减持数量达到11.73亿股，减持市值合计约136.58亿元，是今年以来减持市值最大的一年，加上中国重工又以40倍左右的市盈率上市，指望着没钱的散户现在解放有钱的大户，也确实不现实。

之前，笔者一直强调现阶段理财投资的主要任务是养钱，不过也建议一些胜负险中求的投资者，可以适当挑题材股下手，尤其要注意和“调结构”相关的题材。吉峰农机为什么能炒得那么凶，除了庄家凶猛还要靠概念支撑。个人以为，农、林概念应该有继续被爆炒的机会，想想近期涨价的大蒜。