试论承兑票据在企业融资中的作用

【摘要】随着金融市场与商业信用的不断完善，各类票据在经济活动中也扮演着越来越重要的作用。在银行承兑汇票大规模使用的今天，企业必须根据自身的实际情况，合理使用承兑融资方式，降低融资成本，锁定相关风险，从而实现企业效益最大化。

【关键词】企业 承兑汇票 融资

一、引言

伴随着我国金融市场的完善，票据市场的飞速发展，票据开始扮演着越来越重要的角色，从一种单纯的支付工具，逐渐成为了企业一种重要的融资工具。票据融资是从商品和劳务交易中以双方的延付行为为基础衍生的信用形式，是双方在平等、自愿、互利的条件下，提供的融资与融物的直接信用；是通过票据市场将以商品交易和资金往来过程中产生的汇票、本票和支票的发行、担保、承兑、贴现、转贴现、再贴现，来实现企业之间的短期资金融通。银行承兑汇票是一种由在承兑银行已经开立存款账户的存款人出票，然后向开户银行申请并由银行审核后承兑，保证在指定期限内无条件支付相应确定的金额给持票人或者收票人的票据。基于真实业务条件，企业对银行承兑汇票合理运用可以增加企业的筹资途径，降低企业的融资成本。但是也必须注意到，从目前的现实情况来看，承兑汇票融资模式仍然存在着不可忽视的风险。因此，企业灵活使用票据融资，合理锁定自身风险，是一项重要的财务管理工作。

二、企业使用承兑汇票的现状浅析

现行票据不论是银行承兑汇票，还是商业承兑汇票，都只是交易性票据。交易性票据首先是一种结算工具和支付手段，此类票据的签发和流通转让的依据只能是真实的贸易往来。从这个角度上看，票据的基本功能是结算功能。但由于票据结算不同于实时的现金支付或银行往来，存在着时间上的延迟。如果对于这种延迟进行充分合理的运用，则一定程度上就能够实现企业的融资功能。此时，作为商业汇票的融资功能主要是指债权人拿着商业承兑汇票向银行进行贴现获得流动款项。在具体操作上，企业将收到的承兑汇票提交银行申请贴现，银行扣除贴现息后，将资金交付企业。实质是将应收票据作为质押物而从银行取得的一笔质押借款。但贴现相比银行融资来说，其流程相对简便，贴现息也比融资利息低，一般也不受信贷额度或贷款合同的限制。对于银行而言，发展商业承兑汇票业务，有利于改善其业务结构，降低银行承兑风险，提高支付结算服务水平。商业承兑汇票业务使商业信用与银行信用结合起来，即降低了银行的信用风险，又促使企业培养商业信用，可以促进我国信用环境的改善。但必须注意到，票据法对于我国票据的使用有着明确的限制性条件，即必须基于真实的经济业务。而部分企业特别是中小企业往往仅仅是为了融资，则违法开具票据，办理贴现业务，单纯达到融资的目的，这样给企业及银行都带来了风险。仅据2003年山东省审计部门调查发现，商业银行在办理票据业务时履行了审查之责，跟单资料也基本齐备，但延伸追踪检查的结果表明，相当数量的票据不具有真实贸易背景。

三、企业使用承兑汇票融资的策略

（一）确定使用承兑汇票融资的基本思路

首先，坚持依法使用的原则。要坚持商业汇票的真实贸易背景，不得签发无真实交易的票据。当前，相当一部分票据是融资关系，或是商品交易的内容和规模与票据上所载明的内容和规模不一致。为了融资而进行虚构的票据行为是不受法律保护的。据2004年山西晋中市的统计数据，以四大国有商业银行为主，融资对象以民营、股份制企业为主，大、中、小型企业占比为9.5：4.3：86.2。这说明了事实上存在的中小企业以票据交易而产生的实际融资行为。其次，坚持合理使用原则。要根据企业本身的资金情况与当下的经营环境来灵活使用银行承兑汇票，力争实现融资成本的最小化。比如，当企业的净现金流量较大的情况下，采购货款可以通过全额质押签发的银行汇票支付；当企业的承兑汇票收入金额较大时，则可以采取对缝签发来获取更多的利息收入。最后，还需要考虑银行承兑汇票融资对于企业的影响，主要包括对企业负债结构和经营资金承受能力的影响。由于承兑汇票首先也是一种负债行为，且在确定的时间需要偿付，同时，由于贴现时要支付贴现息，大多数银行还要收取一定的保证金，因此，要结合实际融资金额来考虑融资成本。

（二）合理估算与运用远中期现金流

承兑汇票的使用是一种付款承诺行为，企业通过贴现的模式融通资金，在一定时间内也必须偿还。而在当前的市场经济条件下，任何企业也不可能对自己的现金流做出非常精确的预测。而承兑汇票的偿付时间又是确定的，且时间往往不可能长于常规的长期借款。所以，对于通过票据进行短期融通资金而言，企业必须对自身的资金流进行良好的预计，对各项现金收支进行严格的把控，并结合其他筹资情况，结合远中期现金流情况进行资金安排，以此保证企业的资金平衡，确保偿债风险的最小化。

（三）保持适量的票据余额

如前所述，通过承兑汇票来解决企业的资金问题本身就是一种基于业务支付而发生的行为，其本意是在于支付结算的便利而非融资，因此，企业必须认识到这一点，必须立足于正常的生产经营行为，结合商业信用，对票据的融资功能进行合理使用。企业如果长期持有大量的承兑汇票，或者主要以承兑汇票贴现进行融资都是不正常的财务管理行为。笔者认为，基于此思路，企业必须掌握合理的资金策略。对于流动性的资金需求，如费用类开支（管理费用、销售费用等等）、存货类开支，尽量使用销售回款及短期借款进行解决；对于长期性的支出，则尽量使用长期性借款解决。据此，承兑汇票贴现主要用于一时、小额的流动资金需求，如材料采购等，而不能用于长期性的投资或者其他途径。否则，企业大量地获取银行承兑汇票，一方面，贴现费用及保证金会给企业的日常支付带来困难，难以降低财务成本；另一方面，大量的短期债务则放大了企业的财务风险，甚至可能会让企业陷入困境。

（四）综合考虑融资成本

企业在选择融资方式时，首先要考虑的就是对于融资成本的估算。一般来说，流动资金贷款和基于业务的汇票承兑是目前中小企业通过银行获得融资的途径。对于这两种融资方式的成本估算将直接比较出那种方式更具有优势。其次，如果企业选择采用银行承兑汇票进行融资，需要考虑承兑付款程序对于融资成本的影响。只有在比较结果显示融资收益大于所需要支付成本时，这样的融资方式才是具有实际意义的。企业为了在生产经营活动中达到利润最大化，就必须有效地控制自身的财务费用。虽然银行承兑汇票在很大程度上也相当于现金的一般等价物，但是距离变现却还有一定的时间。一旦企业由于大量持有承兑汇票而出现资金短缺，而这时又需要对自己已经到期的债务进行偿还，就只能通过银行承兑汇票的贴现来应对，这样的方式势必会增加企业的财务费用。所以，对于企业来说保持一定的现金存量是必要的，大量获取需要等待变现的银行承兑汇票是不可取的。

四、结论

银行承兑汇票融资是在金融市场及商业信用充分发展下支付结算功能之外得到放大的附加功能。承兑汇票的取得与贴现门槛较低，流程简便，效率较高，因此，往往受中小企业偏好而用于事实上的融资行为。据测算，与申请同等额度的贷款相比，可减少利息支出大约30%以上，采用银行承兑汇票还可以实现企业扣税，因此对企业来说具有一定的优势。因此，在现阶段，我国中小企业的融资除了股权融资、银行贷款融资和债券融资外，票据融资也将成为其重要的方式。企业应坚持票据融资的基本原则，做好资金流规划，合理确定融资额度，实现融资成本的最优化。

参考文献

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