五矿投资管理范文

五矿投资管理范文第1篇

“有很大差距我不敢说，还是有一些差距的。尤其是五矿集团，做信息化的时候还是本着一个稳健的原则，冷静思考，有所作为。我们对新概念和新趋势是紧跟的，但是会保持一种冷静的心态看待这个事。”当问及社交火热与实际的应用差距时，五矿集团信息管理部总经理闫晓青这样说道。

其实不仅是社交商务的应用，对于近年来热议的云计算、物联网、大数据等技术应用等，五矿集团也秉持着同样的理念，闫晓青所传递的正是五矿信息化布局的一个原则。据介绍，作为一家国际化矿业公司，五矿集团在积极推进信息化建设的同时，坚持以信息化带动企业变革，从1986年走上信息化道路至今，走向成熟的信息化建设，不仅提高了沟通与协作效率、促进了企业文化的融合，还使得管理达到了标准化。

“在通向企业社交化的道路上，我们目前的主要诉求体现在构建、完善内外部门与协同办公系统的层面，希望借助社交技术，在集团搭建一个统一的信息交换平台。未来，五矿集团还将深入探究企业社交这一新时代的课题，赢取发展先机。”闫晓青说。

信息化道路“不跑偏”

借助信息化的手段发展自己，实现变革、创新已经被越来越多的企业所认可，五矿集团也不例外。据悉，2006年，五矿集团启动了以“V5”为代号的信息化建设工程—“V5”一期，搭建了集团核心主业的ERP系统，实现了财务业务信息高度集成。2008年开始的“V5”工程二期实现了搭建管理与决策系统、优化运营管理流程与供应商客户信用管理流程、德国五矿财务业务一体化推广等目标。2011年，“V5”三期工程以推动生产企业管理，助力集团管理创新为目标，实施了邯邢矿业ERP系统，搭建了集团全面风险管理系统。

五矿集团信息管理部副总经理何瑞娟说：“五矿集团信息化做得比较实，定位是比较清晰的，我们定位的不是IT工程，而是管理变革工程。”那么五矿集团的社交战略是如何助力管理变革的呢？何瑞娟介绍，现阶段五矿集团要通过社交协作的布局，主要是实现企业文化的融合；沟通、协作提高效率、节约成本；管理的标准化。

目标确定，找准方向才能不迷失在信息道路的建设中，并且达到稳步快进的作用。据介绍，早在1996年五矿集团协作平台就已经搭建起来，历经近20年，五矿集团建立起了稳定成熟的协同办公系统，并在协同作业、固化流程的基础上，将人的因素融入流程管理，提高了员工的凝聚力和企业运营效率。

具体来看，五矿集团的协同办公系统（以下简称OA系统）采用纵向和横向的综合管理方式，搭建起全集团各级职能部门的协同办公体系，按照集团、业务中心两层结构构建OA系统，实现集团上下行文的通畅、并提升公文网络传输的安全性，实现各级单位的平行文传输。同时，OA系统中开发部署各类应用模块100多个、固化各类业务流程或表单300多个，实现与周边众多业务系统的接口功能，提供各个业务系统实现短信、邮件、待办的提醒，基于IMB Domino平台扩展出公文管理、投资决策及产权变动平台、规章制度等业务子系统。

以投资决策及产权变动管理平台为例，平台梳理优化现有业务流程及工作模式与相关投资管理制度配套，构建中国五矿集团公司投资管理部统一的投资管理平台，实现投资类项目审批决策和产权变动项目管理的规范化与自动化，加强项目过程中各类文档的管理和各部门间的协同，提升决策审批与信息传递的效率以及项目管理过程的透明度。

“绊脚石”并不可怕

据麦肯锡全球研究院（McKinsey Global Institute）最近的研究表示，采纳社交业务的企业收入会增长3%～11%，而生产力可能提高2%～12%。那么对于五矿集团来说，是否能达成这样的社交商务功效呢？

何瑞娟表示，在五矿集团还达不到现在谈的社交，还没有到这个层次。因为对于大型央企来说，大家对协同办公这个领域的理解，包括对它的诉求是有一个过程的，应该说还处于在企业社交路上不断探索和应用的阶段，“我们在协同办公领域的方案遵循‘1+6’规划，即以集团为中心，6大业务中心为支点搭建整体体系，从近几年的发展看，‘1’没问题，以集团为核心的原则没有变化。但‘6’代表的几个核心业务支点会发生一些小变化，所以严格讲，集团已经全面实施了，但‘6’的部分现在只做了2.5”。

从社交商务所倡导的价值和目标来看，实现协同办公可能并不算是大跨越式的进步，但如果仔细分析一下五矿集团的具体情况，就不难理解，成功迈出这一步的挑战并不小。据介绍，中国五矿集团公司成立于1950年，曾长期发挥中国金属矿产品进出口主渠道的作用。进入新世纪，企业在推进战略转型道路上，进行了一系列国内外重组并购和业务整合。企业在金属矿产品的勘探、开采、冶炼、加工、贸易，以及金融、房地产、矿冶科技等业务方面都有涉猎，主要海外机构遍布全球28个国家和地区，控股8家境内外上市公司。正是五矿集团这种“多业态、多组织、多地域”的特点，造成了信息化建设复杂度和难度都更高的局面。

但是，并不是有了这些社交之路上的“绊脚石”就能停滞不前，对于大型集团企业来说，只要坚持向前踏出一小步，都能带来很大的改变。对此，何瑞娟举了一个例子，“我是1995年参加工作来到五矿集团的，记得当时我在五矿的ID编号（员工序列号）是1366，那时候五矿集团才有不到2000人，而如今已经有17.7万人了，并且遍布全球。而通过协同平台的搭建，新并入到五矿集团的企业员工会有一种归属感和文化认同，这种体验对于境外的一些五矿集团员工来说是非常重要的，他会认为自己确确实实是五矿集团的人”。

坚持走自己的路

闫晓青认为，五矿集团是一个多样化的企业，应该走多元化的路，而在各个不同的业态之间又具有很大的相关性，比如黑色流通业务与黑色矿业业务之间，就有很多相关的上下游的关系，所以应该发挥统一平台的作用，即统一平台带来的是业务之间的协同，不同的业务模块能够在一个完整的平台上进行运作，不至于形成信息孤岛，如果A企业用一套系统，B企业用一套系统，之间还要做若干接口，这样可能会带来业务效益的降低，“我们也是希望通过集团内部的协同发挥整个上下游领域的协同效应，这样才能实现集团公司的业务最大化和利益最大化”。

据介绍，为了打造具有自身特色的一体化信息平台，五矿集团通过部署IBM WebSphere Portal，不断满足公司内部高效运转的管理需求。对外来说，一体化信息平台能充分发挥外部门户的“企业名片、宣传窗口、服务平台、沟通桥梁”的作用，集中对外展示五矿集团的整体形象，充分利用网络渠道提升企业的综合竞争力；对内部来说，基于IBM WebSphere Portal的五矿集团门户，集应用集成和门户展现为一体，从技术和功能上搭建了一个稳定、高效和企业内外部门户。

五矿投资管理范文第2篇

时隔香河违规征地事件一年，五矿建设有限公司（以下简称“五矿建设”，00230.HK）再度携手万科重返河北省香河县，其楼面地价为705元/平方米，是交还的五矿万科欢庆城项目3年前楼面地价的1.5倍。

无独有偶，五矿建设与万科的第二个合作项目亦非坦途，其中的一幅地块的土地使用证迟迟未能发出，再度耽搁其销售。

作为中国五矿集团公司的附属公司及其房地产业务的唯一上市旗舰，五矿建设2011年累计完成签约销售额36.6亿元，离其“到2015年将跻身于全国具备品牌影响力和知名度的大型房地产开发企业”的目标还相去甚远。

五矿万科联姻几经波折

5月18日，五矿建设公告，与万科斥资1.56亿元取得香河三宗住宅建设用地。早在2009年9月，五矿建设联手万科以底价3.18亿元取得了香河的五宗住宅用地，其总面积26.5万平方米，可建楼面面积66.2万平方米，楼面地价为480元/平方米。双方以此建设欢庆城项目。

2011年，因土地出让的问题，五矿万科欢庆城项目一期虽售出276套，将计入当年的销售收入。但五矿建设与万科不得不全额退还已付房款，且额外加付已付房款金额的8%作为补偿。与此同时，香河退回五矿、万科两家公司3.37亿元土地款；香河公有资产经营公司以3.96亿元价格向2家公司收购在建建筑物。

时隔一年，五矿与万科再度入主香河，这是五矿建设与万科的再度回归。然而，五矿建设与万科的联姻，亦非坦途。

无独有偶。5月18日，五矿建设同时公告，将对北京市海淀区A、B两地块进行增资。这两块地即北京市海淀区西北旺镇的C1、C3地块。为此，五矿建设与万科第二个合作项目的最新进展继而为公众所知。

2010年11月15日，五矿建设和万科联合体击退了龙湖、保利、招商地产、金融街、首开等15家房企，分别以37.44亿元及14.83亿元的价格投得上述两幅地块，并分别成立了合营公司A及B，双方在两合营公司的持股比例均为51%及49%。

然而，时至今日，地块A之土地使用权证仍未发出，地块B之土地使用权证现时以合营公司B之名义持有，即由万科持有，而地块B现正进行开发，为五矿万科如园项目。

根据公告，在申请批准由合营公司A及合营公司B发展该等地块期间，有关部门提出，地块A及地块B须由具有较大注册资本的中外合资企业承办。为此，五矿建设成立新合营公司A以取代合营公司A，前者为五矿建设于香港注册的全资附属公司五矿建设投资管理有限公司。

可以确定的是，五矿建设与万科之间的联姻，几经波折，至今尚未为五矿建设带来如期的销售贡献。或许，这却是五矿建设的一个缩影。

自2010年7月，五矿集团地产建设业务中心整合完成。彼时，五矿系地产的目标，“到2015年将跻身于全国具备品牌影响力和知名度的大型房地产开发企业”。

不过，截至2011年12月31日，五矿建设2011年累计完成签约销售额36.6亿元人民币，尚有认购未签约金额4.56亿元人民币。

显然，五矿建设翘首以盼的知名大型房地产企业，仍是未竟之事。

迟迟未见五矿建设扩容

除了2011年购入一幅面积达17.9万平方米的南京地块以外，五矿建设在土地市场上鲜少斩获。五矿集团的资产注入，一直以来都是证券机构津津乐道于五矿建设的投资热点。

根据五矿建设年报，自国务院国有资产监督管理委员会批准中国五矿增列房地产开发与经营为其中一项主营业务后，中国五矿即宣布以五矿建设为其房地产业务的唯一上市旗舰，通过逐步注资，整合旗下房地产资源，实现房地产业务的整体上市，最终将五矿建设打造成为一家具有竞争力和影响力的优秀房地产企业。

查阅五矿建设2011年年报统计可得，剔除五矿建设的在建房地产项目，五矿系在北京市、辽宁省营口市和沈阳市、天津市、湖南省长沙市、湘潭市及株洲市、云南省昆明市、广东省汕头市，除了辽宁省营口市3000万平方米工业及商业用地，应占土地面积为628.03万平方米，可开发或建筑面积为1116.2万平方米。

然而，截至2011年12月31日，五矿建设的地盘面积不过289.7万平方米，可开发或建设面积为415.3万平方米（规划中的北京欢庆城未计在内）。如此推算，剔除五矿建设外的五矿系土地占地面积则是五矿建设的2.17倍，可开发建设面积则是五矿建设的2.69倍。

然而，自2010年五矿集团地产建设业务中心整合以来，却迟迟未见五矿建设的扩容动作。

“央企牵扯的利益比较复杂。资产注入比较困难。”方焱对时代周报记者如是说，相比其他央企港股，“五矿建设现在规模偏小，市场认同并不高。”

五矿投资管理范文第3篇

并购趋势指数选取上市公司并购交易规模指标和活跃程度指标，统计整理一定时期内的信息数据，经过技术处理后，计算综合指数，以月为单位制作，反映上市公司并购交易的趋势概况。

点评:本月指数较上月大幅下滑，但依然保持在2000左右的高位，实际上排除7月份巨额个案的影响，并购指数依然保持了平稳上市的态势，市场各种资本运作题材依旧火热，观察长期趋势，并购指数的依然跟随A股市场脚步，处在上升通道中。

二、上市公司并购交易行业分布图(图2)

三、上市公司并购交易行业笔数图(图3)

说明:

饼图反映不同行业并购交易金额所占比例;柱图表示不同行业发生的并购笔数。

行业分类依据证监会公布的上市公司行业分类及行业代码:A 农业，B 采掘业，C0 食品、饮料，C1 纺织、服装、皮毛，C3 造纸、印刷，C4 石油、化学、塑胶、塑料，C5 电子，C6 金属、非金属，C7 机械、设备、仪表， C99 其他制造业，D 公用事业，E 建筑业，G 信息技术业，H 批发和零售贸易，I 金融、保险业，J 房地产业，M 综合类。

四、上市公司并购交易历史成交图(图4，图5)

说明:本月并购事件行业分布较为均匀，但从并购交易数量看略有增长，超过50笔，其中综合类行业比较突出;而从金额上看，从上个月巨额交易中恢复正常，房地产行业相对表现活跃。

8月并购事件top5

1、中国建材增发融资收购国内10家水泥企业

8月初，中国建材股份有限公司(3323.HK,下称中国建材)宣布已与华东地区的10家民营水泥企业签订了收购意向书或框架协议，分别收购中利达集团、立马水泥、芽芽水泥、申河水泥及浙江水泥80%股权，另拟收购安徽菲达水泥、浙江天基水泥全部股权，以及何家山水泥至少50%股权。还计划与另外一家水泥上市公司江西水泥（000789.SZ）成立一家注册资金10亿元的合资公司。8月中旬，中国建材公告增发1.5亿H股，募集资金26.57亿港元，为在水泥等主营业务领域重组整合提供资金支撑。

中国建材是国内最大的建材央企中国建筑材料集团公司的控股子公司，于2006年3月在港上市，主营水泥、轻质建材、玻璃纤维及玻璃钢制品以及工程服务业务。

2、五矿发展收购五矿营口61.87%股权

8月10日，五矿发展（600058）公告，拟按每10股配3股的比例，以每股不高于18元向全体股东配售，所募资金主要用于收购其母公司――中国五矿集团公司以及营口中板厂合计持有的五矿营口61.87%的股权，转让价款约为28亿元人民币。收购完成后，公司将合计持有五矿营口85.88%的股权。

五矿营口系辽宁重点骨干企业，国内中厚板生产专业厂，中厚板年生产能力150万吨。2006年，公司实现净利润4.11亿元。

3、深圳市水务集团整合深圳水务市场

深圳市水务集团有限公司收购龙岗区7家镇级投资公司及区投资管理公司所持共计51%的深圳市龙岗区供水集团有限公司股权。依据龙岗区供水集团2006年的审计净值，暂定转让价格为现金3.47亿元。

同时，深圳市水务集团和宝安区投资管理公司分别以现金和宝安区自来水公司股权出资，共同成立深圳市深水宝安水务有限公司，深圳市水务集团拥有51％股权。

4、中国铝业公司收购云铜集团49%股权

8月21日，中铝公司宣布，将以增资扩股的方式，收购中国第三大铜冶炼企业云南铜业集团有限公司（下称“云铜集团”）49%的股权，将取代持股47%的云南省国资委（另两家云南省属企业各占2％股权），控股云铜集团。

并且中铝公司间接持有云南铜业(000878.SZ)总股本的26.607%，成为云南铜业的第一大股东，间接控股云南铜业。

5、雪花6亿收购4家啤酒厂

8月底，华润雪花啤酒（中国）有限公司在京宣布，对辽宁省的两家啤酒厂以及安徽、湖南两省各一家啤酒厂完成收购。此4项收购的总价为5.96亿，华润雪花的年产能也因此再提升50万吨。

具体为，华润雪花收购辽宁鸭绿江啤酒集团有限公司（鸭绿江啤酒）80%的股权;通过成立一间合资企业收购葫芦岛啤酒有限公司（啤酒）与啤酒业务有关的资产，而华润雪花将拥有该合资企业85%股权;收购安徽皖啤酿造有限公司（皖啤）与啤酒业务有关的资产，以及湖南兴华啤酒有限责任公司（兴华啤酒）的100%股权。

点评

业内人士分析,中国建材此次增发筹集的资金，将主要用于对上述水泥企业的收购、合资,以及进一步加大对国内水泥行业的重组整合力度;并且通过上述超过10家国内水泥企业的并购和合资，中国建材的水泥产能从2100万吨激增到5000万吨左右,行业排名从第六跃居前三,直逼业界霸主海螺水泥（600585.SH）。

通过此次收购，是五矿发展“适度进入钢铁生产”的战略的实现，并将进一步提高其作为“国内黑色金属领域综合服务商”的领先地位，提升对黑色金属产业链核心环节的控制力，增强公司在国内外市场的实力。

此次收购标志着以深圳市水务集团为平台的特区外供水资源整合工作顺利完成;这是一场具有行政色彩的公共事业行业的整合;整合后深圳市水务集团将直接或间接拥有水厂49座，日供水能力571万吨，供水服务覆盖特区内外，总资产将超过130亿元，核心竞争力大大增强，将跻身中国水务行业前列。

控股云铜集团，标志着中国铝业这家中国最大的有色金属企业的第二条产业链――铜产业链正式锻造成形，“完善产业链后，中铝公司将成为中国最大的上下游一体化跨国铜业公司”。业内人士表示，在铜产业缺乏强势专业央企的背景下，以铜为第二主业的中铝公司，将有望承担“中国铜产业整合者”这一角色。

五矿投资管理范文第4篇

5月10日，审计署《2013年第5号公告：中国五矿集团公司2011年度财务收支审计结果》，文中提到，2010年至2011年，所属五矿国际信托有限公司违规委托非金融机构销售部分集合资金信托产品，并以咨询费名义支付推介代销费3862.27万元。

“其实，此前几乎所有信托公司都有与第三方理财机构合作。只是五矿信托比较倒霉，可能操作过程不太注意，被抓了个现行。”一家第三方理财机构的销售人员告诉时代周报记者。

对于审计署调查结果，五矿信托综合管理部总经理唐骥直言不讳地告诉时代周报记者，“所谓违规销售，其实就是通过第三方理财机构来发行产品，当时公司刚成立，在渠道上不完善，借用了第三方理财机构。从2011年下半年开始，开始整顿，并停止了和第三方合作。”

未发行产品被违规销售

据时代周报记者了解，目前仍有第三方理财机构在销售五矿信托的产品。

时代周报记者拿到的一份第三方机构的销售材料上，一款名为淮安中盛发展信托贷款集合资金信托计划从2013年2月18日正式推介，截至目前仍在推介过程中。信托资金将以债权的方式向淮安市中盛投资发展有限公司发放贷款，信托资金全部用于淮安市古盐河整治工程项目的建设。

值得注意的是，销售资料上在增信项目一栏写道：淮安市城市资产经营有限公司提供连带责任担保。淮安市城市资产经营有限公司是由淮安市人民政府授权设立的，在江苏省淮安工商行政管理局登记注册的市级国有独资有限公司，隶属于淮安市人民政府，是淮安市政府创建的城市投融资主平台，代表市政府行使投融资职能及国有资产经营。

这明显违背了去年12月财政部等四部委联合下发 《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》（以下简称“463号文” ）的相关规定。其中第一条明确规定：“政府机关及其从属单位、团体不得直接或间接吸收公众资金进行公益性项目建设。”第四条亦提到，“符合条件的融资平台公司因承担公共租赁住房、公路等公益性项目建设举借需要财政性资金偿还的债务，除法律和国务院另有规定外，不得向非金融机构和个人借款，不得通过金融机构中的财务公司、信托公司、基金公司、金融租赁公司、保险公司等直接或间接融资”。

“我们这款产品刚刚过会，还没有发行。而且未来我们不一定会做成集合信托，可能不对公众出售。我不知道这些第三方销售机构是从哪里拿到的产品信息，不排除从银行或券商等其他相关渠道。”唐骥告诉时代周报记者，“你可以想象第三方销售有多可怕。”

唐骥称，目前除了与银行、券商等金融机构合作，五矿信托已经逐步完善自己的销售渠道。不过，在上述一家第三方理财机构的销售人员看来，央企自然会有自己的考虑，但销售渠道的建立绝非朝夕可完成。

“另外，其实463号文从来没有明确禁止说不允许发政信类信托，只是对过去行为做了规范。我们现在的政信类产品比以前少多了，但这款产品既然能被批准，说明还是符合监管规定的。”唐骥向时代周报记者解释。

时代周报记者调查发现，多家第三方机构的网站显示仍在销售此款产品。比如北京财智亿达理财顾问有限公司、极元财富管理中心等。值得注意的是，时代周报记者致电一家第三方的工作人员咨询，居然被告知，“这款产品早就卖完了。”

曾因第三方欺诈被叫停

其实，去年底，五矿信托还有一款产品“五矿信托-大丰中建六局应收账款债权信托”因为第三方欺诈销售而被叫停。

彼时，第三方销售在销售该产品时，宣称“大丰市财政局出具担保土地收益优先偿还和及时划拨资金偿还的承诺”，明显与刚刚下发的“463号文”相关规定相违背。大丰市政府公开声明，“并未提供担保和承诺”，该项目最终被叫停。

除了违规销售产品，审计署通报还指出了五矿信托部分产品出现挪用资金的情况。通报称，五矿信托集合资金信托计划部分资金在使用中被挪用，但截至2012年5月，该公司未按规定向受益人披露此方面信息。

唐骥对此解释称，此次公布的结果，其实是2012年5月份审计署到五矿信托做的常规调查，主要是对2011年信托市场高速发展的风险做预警。“当时我们发现融资方未按照规定计划而把资金用在其他方面，后立即和投资方、融资方进行协调，在2012年提前终止了该产品，目前并没有接到投资人关于收益兑付方面的纠纷。而且目前只有这一款产品出现挪用。”

无论如何，这对这两年突飞猛进的五矿信托来说都是致命的打击。作为近两年信托业界的黑马，五矿信托2012年报显示，五矿信托实现净利润6.33亿元，同比增长202.59%；截至去年末，公司管理信托资产规模1200.16亿元，较上年末增长225%。另外，五矿信托新增信托项目307个，全部是主动管理。

资料显示，五矿信托隶属中国五矿集团，是在原庆泰信托投资有限责任公司完成司法重整的基础上，于2010年10月8日变更设立的，注册资本12亿元，注册地为青海省西宁市。股东包括五矿资本控股有限公司、西宁城市投资管理有限公司和青海华鼎实业股份有限公司。

第三方理财面临整顿

“作为央企，五矿信托被审计署调查背后应该有深意。”上述第三方销售人员告诉时代周报记者，“这对于第三方理财机构来说不是个好兆头。”

据不完全统计，目前第三方理财机构已达上万家，从投资咨询到财富管理中心等名称不一。这些疯狂成长起来的第三方理财机构是很多信托公司产品代销的重要渠道，特别是一些直销能力较差的小型信托公司。目前大部分第三方信托产品的配置比重在70%以上，然后再配点PE及二级市场产品。在很多客户看来，第三方理财公司几乎就是代销信托的代名词。

“目前第三方理财机构门槛比较低，鱼龙混杂，很多都是三五个人，只要拿来项目就可以开工了。这些小型第三方有时不直接去信托公司拿产品，而是会从大型第三方，比如恒天财富拿产品。层层代销下来，对产品的理解可能就完全变了味。为了抢夺客户资源，虚假销售甚至欺诈简直是常态。”上诉第三方销售人员告诉时代周报记者。

2011年底，银监会下发的《规范信托产品营销有关问题的通知》规定，信托公司营销信托产品，可采取信托公司直接营销模式，也可选择其他金融机构推介信托产品；非金融机构只能“向信托公司推荐合格投资者，但不得以提供咨询、顾问、居间等方式直接或间接推介信托产品”。

此后，第三方理财机构一度很难从市场拿到好的产品，因为好的产品信托公司都会留给银行和自己的直销渠道。但自去年底，华夏银行员工私售理财产品事件之后，银监会要求银行业金融机构自查信托代销业务风险，银行渠道一度受阻。

“加上银监会此前的通知执行效果并不是很好，一些直销能力较弱的信托公司在银行碰壁以后只能借助第三方理财机构，于是从今年一季度开始，第三方又重新火了起来。” 钱景财富研究部副总经理王泽思告诉时代周报记者。

五矿投资管理范文第5篇

［关键词］地勘单位矿业权；投资管理；核算

［中图分类号］F426［文献标识码］A［文章编号］1005-6432（2013）2-0058-02

1矿业权的投资管理现状分析

1.1矿业权投资管理的法律法规有待完善

目前，我国的矿业权投资管理市场得到了较快的发展，然而，我国目前矿业权投资在实践操作层面和管理层面相关的法律法规还不是很完善，产生了许多矛盾与问题，有些问题还比较难以解决，比如，企业与政府的利益分配、投资矿业权与当地民众的矛盾、环境保护与探采之间的矛盾等，应引起政府和矿业权人的高度关注。比如，作为国家大型央企的五矿集团既要满足自身发展需要，也不能不考虑在矿业领域的话语权。没有较强勘探能力的矿业公司，只能靠购买矿山，付出巨大成本。五矿集团以安徽省庐枞地区泥河铁矿矿业权投资计算，如果通过矿业权招拍挂取得，需要十六七亿元。五矿集团从勘查做起，根据矿法和合同约定，采矿权自然过渡给公司，能节省十多亿元。

1.2行政干预限制了矿业权的流转

行政干预限制了矿业权的流转主要表现在政府出让矿业权上，比如，政府为了避免矿业权涨价对受益的冲击，对矿业权许可证的有效期任意缩短，甚至强行规定探矿期一年，采矿期两年。这样的结果严重的干扰了矿产公司的正常生产秩序，通过各种措施得来的矿业权还没有开展工作，矿业权就会丧失，对矿产资源的合理开发与利用也产生负面影响。

与此同时，商业性的地质勘探活动不断增多，作为地勘单位在探矿中也进行了大量的投资，但是实践中的投资就因为政府轻易地收回探矿权而毁于一旦。地勘单位为了生存与发展，往往忍辱负重的保全采矿权，比如，容许政府占有采矿权中的干股或者支付一定比例的收益。

1.3资金链脱节问题

一般认为，经济改革成功的两大基本经验得益于市场化改革和对外开放政策。而在30多年的市场化和对外开放的进程中，矿业的改革开放滞后，由此导致了矿业领域的一系列问题，如商业性地质工作缺乏启动机制；矿产资源持续发展能力不足等；下游则缺乏矿业的生产资本，融资渠道有限。比如，郴州市东坡铅锌矿接替资源勘查，投入项目经费2327万元，其中中央财政1163.5万元，占资金比例为50%，省财政和市场资金占比为45%，而单位投入资金116.4万元，仅占5%，由此形成了矿业权这一特殊商品难以实现扩大再生产，地勘投资难以完成资本的循环，甚至连简单再生产都难以维持，从而导致商业性地质工作陷入困境。

1.4投融资渠道单一问题

国家资金目前仍是我国地勘投入的主要部分，不可避免地出现了投融资渠道单一的问题。其原因是多方面的：一是我国资本市场不发达，矿业股票、债券等直接融资方式规模太小，所占比例不到企业外部筹措资金的5％，明显低于各行业的平均水平；二是政府财政性投资不多，在矿业开发（主要为矿产采选业）基本建设和更新改投资中，国家预算内投资只占5％，社会行业平均为15％；三是矿业企业资产负债率高，缺乏资金积累能力；新项目没有资金来源，靠大量负债项目难以体现效益；四是利用外资少，且结构不合理。

2地勘单位矿业权的核算要求

2.1矿业权及矿业权市场

探矿权是指在依法取得的勘查许可证规定的范围内，勘查矿产资源的权利。在会计核算上体现在两个方面：一是探矿权价款。探矿权由国家出资勘查，探矿权人在得到探矿权后而支付价款来购买。二是探矿权使用费。矿产资源探矿权由国家出让给探矿权人，探矿权人为得到探矿权后支付的使用费。

采矿权是指在依法取得的采矿许可证规定的范围内，开采矿产资源和获得所开采的矿产品的权利。在会计核算上体现在两个方面：一是采矿权价款。采矿权由国家出资勘查，采矿权人在得到采矿权后而支付价款来购买。二是采矿权使用费。矿产资源采矿权由国家出让给采矿权人，采矿权人为得到采矿权后支付的使用费。

探矿权和采矿权统称矿业权。矿业权基本特征可归纳为：矿业权是矿产资源所有权派生出来的一种物权，是矿产资源的使用权。矿产资源所有权人将矿产资源使用权让与他人，允许他人使用。矿业权具有排他性和主体唯一性，任何单位或个人都不得妨碍矿业权人行使合法权利。矿业权的取得和转移必须履行严格的法律、行政程序，遵循以登记为要件的不动产变动原则。

2.2矿业权的会计核算要求

（1）取得矿业权的会计核算

地勘单位在购买矿业权时，会计支出款项应按实际支出数借记――无形资产（矿业权）、贷记等相关科目。地勘单位在进行普查、详查以及勘探等自筹资金的勘查项目获得的矿业权以及转入开采而形成的采矿权，在获取矿业权证后应按勘查核算项目的实际支出金额借记――无形资产（矿业权）、贷记――地勘生产等科目。勘查如果没有形成矿业权应转入当期损益，则借记――管理费用、贷记――地勘生产等科目。由国家出资勘查而形成的矿业权，一般做法是在转让成功后予以资本化。

（2）出售时的矿业权会计核算

地勘单位在自筹资金以及出售购入形成的矿业权，应在收到收入款项后，应按实际收入款项借记相关科目、贷记经营收入同时结转成本，作借记――经营成本、贷记――无形资产（矿业权）等科目的会计分录。另外，由国家出资形成的矿业权，国家评估机构评估后出售的矿业权，作借记――相关科目、贷记――国家基金、经营收入等科目的会计分录。

由国家出资形成并按国家评估机构评估价出售的矿业权，按评估价与勘查生产成本差额记入经营收入，按原实际发生地勘生产成本转增国家基金，作借记相关科目。

（3）合作勘查、作价投资的矿业权会计核算

地勘单位自筹资金以及购入形成矿业权合作勘查、作价投资的，按合同或协议价款，借记――长期投资（×合作勘查项目）、贷记――无形资产（矿业权）等科目。国家出资形成矿业权合作勘查、作价投资的，按评估价借记――长期投资（×合作项目）科目，按国家原始投入成本，贷记――国家基金科目，按评估价与国家原始投入的差额借（贷）记――地勘发展基金科目。在产生收益或亏损时，由于矿业权尤其是采矿权的特殊性，无论是否拥有控制权，应用成本法核算投资收益，先冲销合作、投资成本，作借记――相关科目、贷记――长期投资（×合作项目）等科目的会计分录，待长期投资成本冲抵完后再作借（贷）记――投资收益科目的会计分录。

（4）采矿权摊销的会计核算及账务处理

采矿权摊销时，作借记――制造成本、贷记――无形资产（采矿权摊销）等科目的会计分录。

3完善地勘单位矿业权投资管理与核算措施

3.1地勘单位实现探采一体化的模式

地勘单位探矿的目的是为了采矿，要采矿必须首先进行探矿，未来矿业发展的趋势必定是探采一体化的发展。在市场经济条件下，部分地勘单位将选择走矿业公司之路，依托已经探明的矿产资源及拥有的矿业权，通过采矿权的获得转化为矿山公司，实现从事业体制向企业体制以及向市场主体转变。

因此，未来传统矿业公司将向上游探矿扩展，而传统地勘单位向下游采矿延伸，矿业公司将成为矿产勘查的主体，实现矿业探采一体化。在这一方面，福建省上杭紫金矿业公司是一个成功的案例。2012年1～9月份，紫金矿业实现营业收入346.34亿元，较上年同期增加了61.50亿元，增长21.59%。紫金矿业的成功取决于其良好的与市场充分接轨的经营机制，实现了探采一体化，采矿形成的利润能够回到上游投入地质勘查或收购矿权，为下游的矿业开发提供坚强的资源保障，实现良性循环。

3.2充分利用资本市场的资金

发展矿业资本市场，可为地勘单位创造多元融资渠道，提供市场化的平台，促进跨国矿业（集团）公司的形成。而且，发展资本市场，广大投资者可自由选择具有良好流动性的资产及资产组合，有利于投资者财富的增长和风险规避。

首先，建立“风险勘查资本市场”，从扶持我国地勘单位和中小矿山企业的角度看，“二板市场”将为矿业投资提供沃土。其次，加强和完善证券管理部门、股票交易所及金融投资机构对矿业融资政策、规则的制定及对上市矿业公司的监督管理。支持和鼓励矿业公司到国际矿业资本市场上融资。再次，建立矿业投资基金，一要建立各种政府勘查投资基金，二要允许其他投资基金进入矿业资本市场，建立以商业性勘查基金为主导的相互补充的勘查投资体系。

3.3加强投资管理与核算的风险防范

地勘单位应加强投资管理与核算的风险防范：第一，要防范市场风险，在投资的矿种上要尽量选择国家产业政策鼓励和支持的矿种，如铁、铜、铝等急缺矿种和建材矿产。第二，要提高成本风险防范意识，比如，在投资的区域上要选择交通以及水电基础设施完善和矿成品目标市场较近的区域。第三，要防范决策风险，随着全球经济一体化的深入，矿产品市场全球周期波动，对于地勘单位投资矿产资源，应在价格上升阶段进入市场。第四，要防范运行风险，要充分调研投资的软环境，选择政府诚信、法规政策完善以及工作效率高的区域进行投资。第五，要防范生产安全风险，安全是地勘单位效益的保证。如煤炭的勘查开采，一定要设计好、施工好、维护好安全工程，加大对安全生产的投入。

参考文献：

五矿投资管理范文第6篇

2011年4月，全球最大黄金生产商巴里克凭借财大气粗击败中国五矿集团（以下简称中国五矿），以73亿加元（折合77亿美元）的现金收购了澳大利亚铜矿公司Equinox，但过高的报价和对铜价走势的判断失误，使资本市场投了反对票。

在黄金价格突破1900美元/盎司的大牛市下，巴里克的股价在提出报价后的3个月内下跌20%。2012年6月，愤怒的巴里克董事会不得不驱逐了当时的CEO亚伦-雷金特，而新任CEO索卡尔斯基只有依靠出售部分资产，来扭转颓势。

一年之后，中国五矿总裁周中枢在接受《英才》记者采访时被问及此事，对于海外并购暗藏的危机深有感触：“这是商业收购，比价超了，多一分钱我都不干，要再等机会。不要怕错过机会，错过了也比买个雷好。”

好的猎人要等待最好的时机才会出手。2012年2月，中国五矿以13亿美元收购刚果（金）Anvil矿业公司，成功借助之前并购澳大利亚矿业公司OZ所获得的外籍管理团队，以最快的速度拿下了此次交易。

从2004年的150亿美元，到2011年545亿美元，周中枢执掌中国五矿七年时间实现了营业收入3.63倍的高速增长，2012年位居《财富》世界500强第169位。

如今，中国五矿不仅完成了对海外矿产资源的并购，更是借助中国蓬勃发展的经济，成为了国内最大的铁矿石贸易商和钢铁贸易商，世界第一的钨生产和加工企业，从单一的进出口贸易商蜕变为金属矿产商。

在上任中国五矿总裁时周中枢曾说自己是“高位接盘，如履薄冰”，但或许正是因为这份谨慎，让中国五矿从容取舍。

当诸多中国公司失陷澳大利亚的时候，中国五矿安然无恙；在Equinox并购中出现搅局者时，中国五矿急流勇退；“钢铁”的狂潮中，中国五矿选择逃顶；提前布局钨和稀土产业链，怎样的产业逻辑让中国五矿抢占先机？

捕获猎鹰

历经海外并购的沉浮，周中枢深谙时机对于并购至关重要，但他更知道并购能否成功最终还是要取决于人的因素。

次贷危机引发全球大宗商品暴跌却给中国五矿以绝佳的并购机会。2009年，中国五矿以13.86亿美元实现了对澳大利亚第三大多金属矿业公司OZ的并购，并以OZ矿业为基础，重组为MMG，搭建起中国五矿的海外拓展平台。

对于此次并购，外界焦点多集中于并购事件本身，但在周中枢看来，此次并购却并不仅以拿到资源为目的，更是要拿下OZ的管理团队，并借助成熟的国外管理者进一步拓展海外矿产资源，形成中外资源优势互补的架构。

并购之前，中国五矿已经对OZ矿业持续跟踪了五年。“第一次提出报价是在2004年”，作为并购OZ的实际操盘手，五矿有色总经理焦健对《英才》记者回忆说，“之前希望能够跟OZ进行一些合作，但是对方始终没有看到与中国五矿合作的实际价值。”

当时OZ的CEO认为，OZ的矿石并不愁销售，还未开采，中国的订单就纷至沓来，何况OZ的运营以澳洲、东南亚为主，所以没有必要与中国五矿合作。

但在中国五矿眼中，OZ是一个非常好的收购对象，其拥有锌、铜和铅三种资源储量分别达到了1820万吨、600万吨和270万吨，这对于中国五矿来说很具诱惑力。

中国五矿曾有两次要对OZ提出要约收购，但却因不同的原因搁置了下来：一次是发改委对于并购后的管控能力存在疑虑，希望放一下；另一次是正值时任澳大利亚总理陆克文访华，外交部希望能够等一等。这两次报价，OZ市值一次是100亿美元，一次是50亿美元。

2008年爆发的金融危机给OZ的现金流以重创，由于短融长投，银行逼债，OZ的现金流一下子断裂。

“对我们来说，听话，最后还是听对了”，焦健半开玩笑地说，最终以13.86亿美元成交成为历史的最低点，“我们当时也不知道是绝对的低点，做项目规划的时候，还预计了现金流两年为负的最差情况，但没想到买完之后，当年就反转盈利，大概两年就收回全部投资。”

因为公司面临倒闭危险，OZ董事会更换了CEO，这也为双方合作创造了契机。新任CEO米安卓（AndrewMichelmore）来中国寻求帮助，饭桌上，双方对OZ价值的判断和战略方向不谋而合。同时，中国五矿方面承诺会保留OZ的全部管理团队，并会提供支持。

“西方的公司股东非常分散，管理层从股东那得不到什么支持，但是中国五矿收购后，会提供资金支持，对OZ未来在非洲和东南亚的拓展，都会有所帮助”，中国五矿管理层对米安卓的推心置腹，无疑让他吃了一颗定心丸，同时中国五矿的进入会让OZ获得持续发展，这对米安卓这种职业经理人来说有着巨大的吸引力。

此时，对于米安卓来讲，除了被收购，还有一个选择就是出售资产，但是出售资产就会让OZ成为一家小公司，这对于职业经理人来讲，并非最佳选择。

在最需要帮助的时候，中国五矿伸出的援手赢得了OZ管理团队的信任。

由于国内审批时间较长，在签订并购协议后的两个月内，锌和铜价迅速回升，对此OZ的原股东表示了质疑，为什么价格回升这么快，还要卖给中国五矿。米安卓告诉他们：因为在公司最困难的时候，只有中国五矿提出了一个好的解决方案，而你们当时在干什么？

“很显然，对于中国五矿的诚意他们是很感动的，我们让他们看到，中国不是去拿资源，是合作共赢，老弟现在遇到困难了，我们拉一把。”周中枢告诉《英才》记者，正是中国五矿的将心比心赢得了OZ管理层的信任，“企业是好的企业，管理没有问题，但是银行逼债，企业倒闭，员工就会失业，所以他们对我们至今还是非常感恩的。”

由于与被并购公司的管理团队建立了互信关系，在澳大利亚历史上，第一次并购双方同时出现在了外国投资者审批委员会面前，而OZ公司管理层更是帮助中国五矿来说服澳洲政府以获得审批。

采访中，《英才》记者了解到中国五矿希望获得OZ的团队，其目的还在于借助其团队获得更多的矿产资源。

中国五矿投资管理部总经理宗庆生告诉《英才》记者：“对于OZ的估值，仅是对在产项目做了评估，很多探矿权部分并没有包含其中，对他们的矿业开发团队，也没有对其技术能力进行评估。这些潜在价值未来如何发挥，就在于中国五矿对他们的任用。”

澳大利亚皇家墨尔本理工大学（RMIT）教授黄学礼对中国公司在澳大利亚并购有着长期跟踪研究，在接受《英才》记者采访时表示：“外资管理团队的加入，是中国五矿并购OZ成功的关键。很多中国企业在澳并购后，强调从公司内部指派董事、高管，但这些董事、高管是不是恰当，如果知识结构、语言沟通都不行，为什么要指派？为什么必须是中国人？”

黄学礼的观点得到了周中枢的认同，中国五矿对于外籍管理层的重用，也是来自于并购美国SHERWIN氧化铝厂的教训。

2004年，五矿有色成功收购了美国SHERWIN氧化铝厂，获得了160万吨的氧化铝生产能力，使五矿有色的氧化铝资源供应能力达到200万吨。初尝胜果的欣喜之后，中国五矿按照惯常，派去了自己的管理团队，但事实证明，最终中方的管理者没有能力去经营好美国的工厂。

“咱们懂管理的不一定懂语言，懂语言不一定懂管理，所以到西方国家去管理企业，就得按西方的办法，收购企业，我就管一个战略”，周中枢告诉《英才》记者。

吸取了SHERWIN的教训之后，在寻觅下一个猎物的时候，周中枢希望能够得到一个值得信任的伙伴，就像一个猎手需要一只好的猎鹰相伴，而对于OZ的并购正让周中枢获得了这样的机会。

通吃东西

OZ重组后更名为MMG，经过一年多的整合，又以资产注入的形式将MMG注入上市公司五矿资源，而米安卓则继续担任上市公司五矿资源的CEO。

2011年4月，五矿资源竞购Equinox未果，但却因操作模式上的灵活而小赚一笔。

“我们当时打算收购Equinox的铜矿，巴里克也来报价，比我们价格高10亿加元，这已经超出了我们底线，五矿资源和我们达成了共识，决定放弃。因为我们之前买了Equinox不到5%的股权，卖掉之后还赚了大约10亿元。”周中枢对于此次放弃，并不觉得可惜，因为外交官出身的他知道机会是等来的。

事实也证明了这一点，在2012年初，中国五矿就得到了并购刚果（金）Anvil矿业公司的机会。在这一过程中，OZ的外籍管理团队凭借国籍优势和对矿脉的熟悉，为中国五矿的竞标赢得了先机。

据焦健介绍：Anvil矿业公司的收购属于招标项目，从得到消息到递交标书只有两个月的时间，当时国内多家企业都希望参与此项目。但是，由于地处非洲，如果中国籍人员参与，仅办理签证就需要20多天时间，再加上到外交部申报材料等待审批，没有一个月根本无法成行。同时，还需要对该项目的矿产资源进行调查，从时间上考虑基本不可能。而中国五矿的外籍团队，因为国籍原因，仅一周时间就办理了手续到达刚果（金），又因为Anvil的矿脉与OZ老挝的一处矿脉属同一类型，调研团队只用了一周的时间，就做好了调查，递交了分析报告。

在此过程中，国家发改委看到其他企业仅提供了通过网络搜集的数据，根本不具备进行此项目的条件，于是批复中国五矿成为唯一竞标的中国企业。

“我们收购OZ的时候，就希望不仅买下果园，还能留下收果子的机器，而在收购Anvil的过程中，我们的机器发挥作用了”，焦健给外籍团队不受任何限制，随时出发、随时到达的机动性打了满分。

在外籍团队征战非洲的同时，中国五矿国内已经开始着手融资安排。作为央企，中国五矿很快就拿到了国开行的贷款，这就形成了双方的合力。

“这可能是一种独特的优势，独特在哪呢？在西方人看来，这还是一家西方的公司，接触的都是西方人，但其背后有一个强大的中国融资渠道。而在中国人看来，这是一家中国控制的公司，但其有一个西方专业的团队”，焦健感觉真正的国际化是在融合的过程中形成一种共同的优势。

对于跨国并购，宗庆生觉得就像是在狩猎：“平时我们经常和MMG的团队进行有色金属价格的讨论，在长期价格上我们会达成很多共识，我们也会不断修订我们的参数。就好像是在狩猎，我们把枪支弹药都准备好了之后，一看到猎物，很容易射击，就得到了猎物。”

不怕争议

并购OZ的时候，一位国家领导曾问周中枢：你并购这家企业，能管理好它吗？周中枢说他已经做了两手准备：一是相信它是一家西方成熟的企业，会按照规则办事；另一个是，我收购的价格足够低，如果管不好，卖掉也能收回国家的资金。

很显然，周中枢没有必要再动用第二手准备，但是对于MMG的整合，依然会有很多地方需要磨合，焦健就给《英才》记者介绍了两个案例。

第一个是关于降薪的争论。由于经济不景气，有色金属行情低迷，中国五矿从业绩角度考虑，希望MMG能够降薪。在中国五矿看来，业绩下降管理层随之降薪，这很正常。但是西方的薪酬体系却不同，是按照国内的通胀情况来对薪酬进行调整，特别是对一线员工，每年都是要根据通胀指数，来进行工资上浮，而无论生产运营好坏。于是，MMG的管理层告诉中国五矿，如果因为业绩下降，管理层降薪没得说，但是不能一刀切，对一线员工不仅不能降薪，而且还要上涨，如果不这么做是违反法律的。

其实，中国五矿降薪的目的是希望把经营的压力传导到生产运营一线，因为在产业收缩期，不是扩张和消费的时候。经过充分的沟通后，MMG的管理层明白了中国五矿的用意，立刻行动起来，发动员工进行节省开支、降低成本的讨论，并拟定了详细的计划，虽然没有降薪，但同样降低了运营成本。

第二个是关于撤销在中国的勘探公司。原来OZ在中国有一家勘探公司，只有十几个人，规模不大，但是每年的勘探费用达到几千万美元。中国五矿希望MMG能够撤销这个勘探公司，降低成本。一开始MMG的管理层认为一家矿业公司怎么可能没有勘探部门，并不想撤销。中国五矿摆出了他们的理由，首先在中国，中国五矿有一支勘探队伍，其次在中国勘探得跟地方政府部门熟悉，需要知道哪些区块原来没做过勘探，再去找矿，像现在的勘探公司这样大海捞针，没有任何意义。如果希望保留勘探队伍，可以在中国以外做。在把道理讲清楚之后，MMG撤出了中国的勘探队伍。

“很多事情会有争议，但我们并不想强加给他们什么，希望通过专业性和商业判断让他们相信我们是按照规则办事，而最后的事实的确让他们信服，这对他们来说也是一大安慰”，焦健说。

对于MMG的管理团队来说，周中枢的支持也非常有意义。米安卓每次来中国，周中枢无论多忙都会见他，询问公司的状况，同时告诉他集团的情况。米安卓等高管的薪酬，需要国资委审批，周中枢会亲自出面申请，这让米安卓很感动，他觉得应该对得起这份信任。同时，包括周中枢在内的中国五矿对接团队，都可以直接与MMG进行沟通，而不需要翻译，这也让MMG的管理层感到没有丝毫的陌生感，因为所说的一切都是他们能够听懂的。

在收购之后，中国五矿也希望借助MMG的力量提升自身的国际化水平，五矿有色将计划命名为管理倍增计划，主要内容是将职能部门和业务部门进行了划分，大概甄别出13类，与MMG进行比较分析。中国五矿向矿业公司转型，并购OZ给中国五矿一个可以深入解剖跨国矿业公司的机会，使得中国五矿在勘探、运营等方面的能力有了很大提升。

另外，五矿有色还制订了实习生计划，派出五矿有色优秀的年轻人进入MMG工作，实际参与跨国公司的管理运营。经过半年的工作，很多五矿有色的年轻人觉得，在澳洲第三大矿业公司，自己一样可以发表意见，意见也会被接纳。

采访中，中国五矿企业规划发展部总经理徐忠芬告诉《英才》记者：“当时中国五矿正在经历从贸易向实业的转型，而留用澳洲全部的海外团队，我们是希望借助他们的优势弥补中国五矿在管理中的不足。但是这需要基于双方的共识。我们在澳大利亚的并购，一是看中了这么大的一个资产，另外也是希望传递一种诉求，希望当地政府和管理者理解你，我们是来共谋发展，并非简单的拿钱买资源。我们还了澳洲可持续发展报告，对环保进行了承诺，只有这样，人家才能认同你，接受你，最后才能共同发展。”

狩猎名单

多年的收购，兼并重组经历让周中枢渐渐认识到：对世界上前三名的企业进行并购很难。难点有三个：

一是政治后台很硬，这些大的公司背后都是西方政治势力，它的客户全是高端的战略客户，而且他们对中国是防范的；

二是块头太大，你去收购，资本又小，成本太高；

三是风险太大，这种公司的合作都是战略性的合作，你买它的股份，前几年啥都拿不到，等你拿到的时候，你估计都快撑不住了，这些公司不会叫你控股，也不会和你平起平坐。

所以在中国五矿的狩猎名册里，集中了很多中等偏上的优质公司，周中枢希望能够对这些公司进行收购，获得其矿业资产，同时必须控股。

“如果不能控股我不干，我要收购的企业，必须控股。我要的是两个，第一个我说了算，第二个有现金流，咱是央企，你不控股到那干什么去？”周中枢对于为什么必须控股，回答的非常爽快，“只要你有现金流，有的是机会，不要怕错过这一次机会，错过了也比你去买个雷好。”

除了控股的前提之外，周中枢认为收购的成本价非常重要，成本价与市场价之间有越大的空间，收购才会进行的越顺利，因为这给你带来更多的利润，更长的获利周期，所以必须对市场熟悉。

为了保证收购的成功，周中枢告诉《英才》记者：“并购一定要有好的管理团队，没有团队，资金链、管理链都是问题。

五矿投资管理范文第7篇

对新旧媒体融合发展的思考

党的十八届三中全会提出，要整合新闻媒体资源，推动传统媒体和新兴媒体融合发展。2014年8月，中央全面深化改革领导小组第四次会议审议通过了《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》（下称《指导意见》），国务院国资委领导在不同场合多次要求中央企业注重发挥新媒体的作用，积极探索传统媒体和新兴媒体融合发展之道。部分中央企业积极响应国资委的号召，大力探索利用新媒体发声，取得了一定成效。但大多数中央企业运用新媒体的水平仍停留在较低的层次，主要是对传统媒体的平移或者转化上，新旧媒体“两张皮”的现象仍较为突出，还没有实现采编业务、组织机构和资本方面的全面融合。笔者认为，中央企业新闻宣传部门要做好新旧媒体融合工作，应该认真思考和研究以下两个方面的工作。

准确把握新闻传播规律和新兴媒体发展规律，强化互联网思维。

推动新旧媒体融合发展，首先就要转变思想观念、提高思想认识，强化互联网思维。互联网思维是一种全新的思维方式，是我们在云计算、大数据、移动互联等背景下思考信息传播的过程，其核心在于信息的交互性。推进媒体融合发展，要求我们用互联网思维来统筹谋划各项工作。要研究“互联网+”背景下的传统媒体转型之路，用网络技术手段去改造传统媒体，扬长避短，增强互动，做到有的放矢、精准传播；要适应新兴媒体即时传播、开放共享、互动交流等特点，重视原创首发，挖掘整合资源，增强产品观念，注重用户体验，树立国际视野，强化市场意识，不断满足受众多样化、个性化的信息需求；要注重线上线下有机结合，推动新旧媒体齐头并进、水融，做到你中有我、我中有你。

坚持传统媒体和新兴媒体优势互补，坚持技术与内容互为支撑，强化一体化发展。

要想发挥整体优势、形成宣传合力，就必须树立一体化发展理念。传统媒体历经多年的积累，形成了自己独特的竞争优势――拥有强大的内容生产力、专业化的新闻传播理念和运作机制、良好的品牌和知名度，但却是一点对多点或点对面的传播机制，在这种机制下，媒体单向传播、受众被动接受，控制着版面或者媒体资源的单位和个人掌控着话语权，较少考虑受众的感受和反馈等。新兴媒体则具有平等交流、互动交流，即时传播、海量传播，充分开放、创新活泼等优点，是多点对多点、立体化的传播机制。在这种机制下，传播者和受众之间的心理距离拉近，角色逐渐模糊，在“人人都有麦克风”的时代。传播者必须注重用户体验，增强互动交流，才能获得较好的传播效果。因而，我们要充分发挥新旧媒体各自的优势，建立既分工又协作的机制，提升传统媒体的互动性、增强新兴媒体的公信力，实现各种媒介资源、生产要素有效整合，打通覆盖内容、渠道、平台、经营、管理等环节的全流程，真正实现融合发展。

建立健全m合媒体融合发展的组织架构、传播体系和管理机制，提供强有力保障。

新旧媒体融合发展是一项系统工程，既需要提高思想认识，有效整合资源，也需要对原有的组织架构、管理机制和传播体系进行优化和完善，从机构、人员、经费等方面为新旧媒体融合发展提供有力保障。要调整内部组织架构，推动资源向新兴媒体配置，增强新兴媒体的力量，平衡好传统媒体和新兴媒体的关系，改变过去“两张皮”的状况；要优化新闻采编流程，打造集中统一的采编平台，实现信息“一次采集、多次生成、多元传播”；要优化人员结构，加大新兴媒体人才的引进和培养力度，为他们干事创业创造环境、提供支持；要拓展传播渠道和平台，明确各平台的战略定位和发展重点，构建现代化的立体传播体系；要着眼体制机制创新，着力突破制约瓶颈、补齐发展短板，提高管理的科学化水平。

对新旧媒体融合发展的实践

作为中国五矿集团公司内部宣传工作的五矿报编辑部拥有四大媒体平台，分别是作为传统媒体的《中国五矿报》，作为新兴媒体的集团公司内外网、中国五矿新闻手机报和官方微信。自2013年3月新闻手机报开办以来，五矿报编辑部就开始了新媒体的探索。2014年1月，以推出官方微信为标志，五矿报编辑部对现有宣传平台进行优化和整合，正式推进新旧媒体融合发展。近几年来，五矿报编辑部认真贯彻落实《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》的重要指示，新闻宣传工作着眼于多维度，着力于多平台，大力推动内宣传统媒体和新兴媒体平台的融合与互动，充分发挥内宣集群效应，取得了一定成效，实现了新闻宣传价值增值。

强化互联网思维，推动各平台互融互通，构建“大宣传”格局。

近年来，五矿报编辑部进一步明确了四个平台各自的定位，坚持差异化战略，推动新旧媒体平台的融合与互动。以网站、手机报和报纸三者互动为例，我们在第一时间将一线企业的新闻到公司内网“一线快讯”栏目上，从中遴选“干货”到手机报上，然后特别重要的新闻再刊登到五矿报上，形成了三者的有机互动。与此同时，将五矿报上专题专栏稿件中的数字提炼出来，制作成“微专题”到手机报上，又形成了五矿报与手机报的互动。

微信与报纸的互动主要体现在：一方面我们将征集到的素材制作成微信头条后余下的部分，选取不同角度在报纸副刊上制作成小专题，形成了微信到报纸的单向流动；另一方面，我们也在报纸上寻找素材，策划制作成展示集团公司“硬实力”的微信（如《五矿“走出去”到底有多牛》），又形成了报纸到微信的回流。此外，我们还运用微信采访、朋友圈点赞等形式制作年度工作会议、新员工专刊，在头版“半月一晒”栏目中展示每期制作的微信，实现了报纸和微信的有机互动，有效发挥了集团内宣平台集群效应。

在此基础上，五矿报编辑部还与集团内部其他宣传资源进行了对接和互动，如在五矿报、手机报、微信上推荐官方微博，在五矿报、微信上推介集团成员企业的内刊和微信（要求相关单位协助我们推广微信平台），初步构建起集团公司“大宣传”格局。

坚持“内容为王”，充分发挥传统媒体和新兴媒体各自优势，产出大批优秀作品。

近年来，受金属矿产行业深度调整影响，集团公司生产企业多数出现了效益下滑、成绩欠佳的情况，素材比往年少了很多，五矿报编辑部充分发挥主观能动性，“挖地三尺”寻找新闻素材，大大加强了策划力度。

在传统媒体方面：坚持价值导向，加大策划力度，先后策划制作了十大新闻专刊、读书调查专刊、年度工作会议专刊等，全力发挥报纸的分析及解读功能，广泛使用照片、漫画、人物素描、图表、信息图等元素，刊物可读性强且视觉冲击力大，其中年度工作会议专刊大胆创新，广受好评。奔赴京外调研采访，撰写了《埃美柯：混合所有制在竞争性行业获得成功的样本》《倾心耕耘廿五载，小螺钉著大文章》等数篇深度报道，全方位展示集团公司所属企业改革发展中的宝贵经验；紧密贴合国际国内大环境、行业热点、员工生活，推出了中国国际矿业大会传递出的信息、上海自贸区对集团业务带来的发展机遇、感恩母亲节、我与APEC会议等专题，体现了编辑部较高的策划水平和编辑意识。首创以微信采访的形式，积极参与集团公司年度工作会议中层干部的交流互动，深入挖掘此次会议传递出的信息。

新媒体方面：年度会期间推出的集团公司官方微信异军突起，体现了较高的策划水平，树立了编辑部新的品牌。宣传集团公司“硬实力”方面：策划推送《五矿“走出去”到底有多牛》《中国五矿世界500强之路》等内容，通过展示公司在行业中的领先优势，吸引了公司员工及其朋友的眼球（这些微信阅读人数均大于发送人数），取得了较好的传播效果；展示企业“软实力”方面：策划推出《五矿辣妈的幸福生活》《你身边的羽球达人》《代言五矿》系列等，形式接地H民，语言轻松活泼；结合热点话题方面：策划推出《世界杯离五矿有多近》《iPhone6中的五矿元素》《五矿擅融资，花钱不任性！》等，巧妙贴合时下热点，将集团公司相关业务嵌入其中，广受读者喜爱。

在实际工作中，五矿报编辑部有效整合集团内外资源，采取了与投资管理部、企划部、财务总部等权威部门合作的形式，努力增强传统媒体的互动性和新媒体的公信力，力求“各版有策划、期期有创意”，极大地提升了内宣工作水平。

优化采编流程，调整人员结构，为实践媒体融合提供坚实保障。

在实施新旧媒体融合发展战略之初，我们就提出对原有的新闻采编流程进行了优化。首先，树立产品意识，构建统一平台。我们在内部成立了集中统一的采编平台，把五矿报等平台产出的内容都当作新闻产品，严格按照生产、加工、编审、等流程进行操作，同时为了解决功能重复、内容同质、力量分散等问题，采取“一次采集、多次生成、多元传播”的方式，根据不同平台的特点进行多元传播，极大地提高了工作效率。其次，善于识人用人，注重因材施教。由于编辑部孙悦思维活跃，所以领导安排她专门负责运营微信平台，同时，聘请外部新媒体编辑对她进行培训，帮助她制作了《五矿“走出去”到底有多牛》《五矿纳贤榜，等你速来揭》等广受欢迎的微信，使其成为当年工作的一大亮点。最后，加强基础工作，提升传播效率。编辑部非常重视手机报、微信等新媒体的到达率，进一步加强了与通讯员的互动交流，并通过公司员工及其家属链接外部，有效扩大了新媒体平台的传播范围和效果。

五矿投资管理范文第8篇

违规用人：32家单位

超配管理层400余人

许多企业都存在着“团团伙伙”“小圈子”“任人唯亲”的现象。其中武钢的问题之严重令人震惊。2014年，中组部对武钢选人用人测评结果显示，武钢在“领导干部用人上个人说了算”方面，测评结果竟达到31.97%。

“超职数、超职级、超权限”配备干部也是不少央企的通病，武钢的32家单位超配的管理层人员整改完毕后，一共减少了454人。中石油为提拔干部，居然可以档案造假。大唐集团则利用临时筹建机构提拔干部。

从国家电网的整改措施中可以看到，该公司二线干部和退休干部曾经拥有的巨大权力，不仅到年龄不退，而且还在外兼职、经商办企业。

巨额福利：个人所得税

不用个人掏，公司包了！

从国家电网的以下“严禁”内容中，能够充分感受到作为企业负责人享受到的巨额“福利”，个人所得税都说不定能由企业支付，简直太幸福了。

严禁出现以下情况：超出上级单位核定标准发放企业负责人薪酬，领取年度薪酬核定方案所列收入以外的其他货币性收入;为企业负责人出资缴纳应当由个人承担的个人所得税、社会保险、企业年金和住房公积金等各种税费，超标准为企业负责人建立企业年金、购买商业性保险;规范企业负责人履职待遇和业务支出，按照职务为企业负责人个人设置定额消费，用公款支付履行工作职责之外、应由个人承担的各种费用;领导干部兼职领取报酬，领导干部及其亲属“吃空饷”。

说到吃空饷，大唐集团浙江分公司总经理的配偶在下属企业借调，无岗位、不坐班，领取高额薪酬。

中石油在整改前存在为离退休或调离本单位的人员提供专用车的情况。都调离了，还能给配车？另外，总部各部门和专业分公司还曾借用、占用下属单位提供的车辆。

中国核工业集团整改时发现，总部离退休企业负责人仍超标使用办公室。

另外，中国核工业建设对已经发放的违规薪酬福利进行了清退，清退金额高达6174.43万元。

谋利输利：民企屡次

违约仍向其投资

除了以上问题令人震惊外，整改报告中还发现中国电信存在供应商支付在职学习费用、资助子女留学的问题。已有61人通过资助完成了在职的硕士和博士学习。武钢还存在为被司法机关审查的人员说情“捞人”的问题。

当然了，央企们往外输送的利益更不少。

武钢督促一些集体企业全面清理以挂靠方式从事经营和以个人名义承包的经营情况，截至8月10日，共清查出以挂靠方式从事经营的单位665家，以个人名义承包经营的单位33家。

在巡视和整改期间，武钢共发现有42名领导人员亲属围绕武钢做业务，其中有14家企业是在领导人员任职单位或管辖范围内做生意。中国国电集团公司企业领导人员有71人直接或通过近亲属持有所属企业公司股份，涉及金额2903万元，已经清退。

中海油被巡视组批评“靠油吃油”，2003年以来，有40名科级以上干部离职办公司、贴着海油做生意，有的干部离职后所任职的公司，与原单位发生业务往来较多，且多数合同采取议标而非公开招投标。

中石油的一些领导人员被批为了个人职务升迁“靠大树”，利用权力为他人攫取国家油气资源打开方便之门。还有一些领导人员与私企老板绑定在一起，“走到哪儿就带到哪儿”。

与私企关系紧密不仅是中石油一家的问题，五矿集团被发现向民企输送利益。五矿有色执意与民企合资开发一里坪盐湖项目，并以虚假工商资料骗取采矿权。五矿有色2007年至2013年与有关民企的贸易中，有的存在没有实地考察货物，也未取得第三方货权转移凭证，导致形成虚假贸易，为对方增加银行授信额度提供了便利。

最让人不解的是，五矿置业与民企合作中，在对方屡次违约的情况下仍陆续投入资金。

国资流失：采购低出高进、

国有资产无偿给他人用

武钢的采购环节管理十分混乱，低出高进曾造成重大损失。在销售给武宝联公司的矿石中，有2.41万吨在矿石价格大幅下跌后又原价回购，致使武钢损失1500余万元。笔者很纳闷，武钢的领导究竟是咋想的？

另外，在武钢与河南永煤集团建立战略合作关系的情况下，原物资供应公司仍通过不具备供应资格的私营企业作为中间商采购无烟煤，使中间商获取不当利益1.03亿元。

中国电子科技集团的个别领导授意工作人员签订虚假合同将大笔资金转入关联公司，将国有资产无偿提供给特定关系人使用。这真是吃了熊心豹子胆了啊！

违规决策：都拍板投资了

还找人论证？

招标过程的不规范也是各企业普遍存在的问题。华能集团的个别成员单位通过邀标方式签订设备采购合同，定标随意性大，而且应招标不招标、应公开招标不公开招标，问题突出。五矿集团的五矿置业有关项目先开工、后招标，居然在招标前就支付了工程款。

根据“三重一大”制度，重大事项决策、重要干部任免、重要项目安排、大额资金的使用，必须经集体讨论作出决定。然而经查，武钢在2010年到2014年间公司68个重大项目中有41个没有经过集体决策，比例高达60%。

另外，武钢在巴西MMX项目决策过程中，存在着三方面的问题：先拍板后论证，后续风险没有控制，境外投资管理制度缺乏。

大唐集团也承认自己因为没有遵守“三重一大”制度而造成损失，目前正在加大低效无效资产处置力度。通过优化或重组转让等方式清理处置118项，占项目总数的近四成。也就是说，四成资产都属于低效无效。

中国国电集团同样存在这样的问题，2008年以来，集团公司为了快速弥补水电“短板”，采取“绿色通道”的方式投资并购了5个中小水电项目，其中3个项目投产后出现亏损。目前该公司已决定取消投资“绿色通道”。

五矿投资管理范文第9篇

11月7日晚间，大有能源公告称，公司控股股东义煤集团及一致行动人义马煤业集团青海义海能源有限责任公司（下称“义海能源”）通过协议转让方式，以10.45元/股的价格增持公司6.28亿股，其中义煤集团出资9.91亿元增持公司3.97%的股份，义海能源出资55.67亿元增持公司22.28%的股份。增持耗资约65.63亿元，义煤集团和义海能源合计持股比例升至85.32%。

增持当天，大有能源收于9.83元，这意味着在定增机构获得微利退出的同时，控股股东及其一致行动人已经亏损近4亿元。在控股股东的大幅增持下，大有能源股价连续3天下跌，增持部分4个交易日亏损已经逾17亿元。

公告称，并非“不差钱”的控股股东及其一致行动人耗费巨资增持公司股份是因为“大股东对大有能源未来发展充满信心”。但实际上，义煤集团增持的股份恰好是当天刚解禁的机构定增股，大股东以增持的方式帮助上述机构解套。

定增机构当“活雷锋”

大有能源上述定增计划其实是公司借壳上市的一部分。2011年2月底，大有能源仅用9个月就借壳欣网视讯成功实现上市，并且一年后启动了非公开增发、再次注入资产的方案。

然而，大有能源的首次定增颇为不顺。从2012年2月定增预案到11月完成发行，与借壳上市一样，用时仅9个月，但根据大有能源公布的发行报告书，公司共向符合要求的66名对象发出了认购邀请书，可仅仅得到7份有效申购单。无奈，公司只得再次发出追加认购邀请，在得到唯一一家私募公司回应后，大有能源终于完成了最初的定增计划。

煤炭行业急转直下是大有能源定增遇冷的根本原因。在定增预案出炉之时，环渤海动力煤价格指数还高达770元之上，完成定增之时，该指数已经跌至640元附近。同时，大有能源的股价在完成定增前两个月早已跌破增发价，参与定增的机构无疑是“主动买套”。

但在大有能源的努力下，公司还是以底价20.84元/股向8家机构发行3.62亿股，募资75.39亿元，用于购买义煤集团及其子公司义海能源持有的煤炭业务相关股权。

按照定增完成首日的收盘价17.45元计算，上述参与定增的8家机构一天时间已经浮亏超过12亿元。那么，这些资本市场上以投机盈利为目的的资本为什么变成了上市公司的“活雷锋”呢？

定增背后的潜规则

在参与此次定增的8家机构中，除了信达资产管理公司外，其余7家机构均为信托或者私募，而大有能源2013年11月增持的股份也正是来自这7家公司，分别为深圳市平安创新资本投资有限公司、重庆信飞投资管理有限合伙企业（有限合伙）、汇祥田源（天津）投资合伙企业（有限合伙），以及借道华夏基金的大业信托、借道汇添富基金和英大基金的五矿信托、借道华安基金的中海信托，其中五矿信托旗下两只产品耗资20亿元“捧场”大有能源定增，成为公司定增的最大支持者。

五矿信托的官网显示，参与大有能源定增的五矿信托-金牛1号定增投资集合信托计划成立于2012年10月26日，发行规模20.27亿元，信托期限为24个月。在扣除前期需支付的各项费用后，信托资金将全部用于认购大有能源非公开发行的股票。

对于这20亿元信托资金的预期收益率，五矿信托表示：“本信托计划项下优先级和中间级信托单位设置预期收益率，次级信托单位不设置信托收益率。”优先级信托单位的预期年收益率为：信托计划存续第一年为7%，存续第二年为7.5%；中间级信托单位认购不足1亿元的，预期年化收益率为8%，超过1亿元则为9%。

金牛1号的优先级信托资金为15.2亿元，中间级为2.5亿元。按照预期的最低年化收益率标准，第一年分别应该获得1.06亿元和2000万元的投资回报，然而五矿信托实际上获得的回报远低于此。

在完成定增后，大有能源在2012年年报中实施了每10股派4.5元转增10股的分红方案，因此定增机构的持股成本相应下降至10.2元/股，按照义煤集团10.45元/股的增持价格，五矿信托等机构获得的收益率仅2.45%。

“如果与预期收益相差太远，一般发行单位会对投资者做出一定的补偿。”一位来自证券公司的知情人士对记者透露。他举例说，证券公司代销的信托产品是以自己公司的信誉做担保，如果与预期收益相差太大，那么投资者下次就不会合作。这些补偿资金具体来自何方，就要看投资方与受益方的谈判结果。

实际上，就在大有能源刚完成定增时，据《金证券》报道，有传言称，参与定增的机构之所以敢于主动买套，是因为控股股东义煤集团给这些机构做出了某些承诺。

除了借道基金的3家信托公司是专门成立信托产品参与定增外，两家私募公司也是刚成立不久，其中汇祥田源（天津）投资合伙企业（有限合伙）成立于2012年6月14日，重庆信飞投资管理合伙企业（有限合伙） 成立于2012年9月14日，两家私募公司似乎都是专门为了参与大有能源的定增而匆忙设立。

上述不愿透露姓名的投资公司人士进一步透露，为了在行业低迷的背景下完成定增，一些公司会与私募等机构秘密签署协议，通过信托来筹集资金后交由基金专户参与定增。

定增股解禁当天，控股股东及其一致行动人就迫不及待帮助这些机构解套出局。在机构当初作为“活雷锋”帮助大有能源完成定增被套后，公司对这些机构的回报也相当慷慨。

面对市场的种种质疑，大有能源以“踢皮球”的方式婉拒了记者的采访。当记者就此事采访时，公司证券事务代表王干以不符合公司采访规定为由加以拒绝，建议记者采访公司宣传部门，但宣传部门的工作人员却以不知道具体业务为由让记者采访公司证券部，并坚称具体事务只能由证券部来回答。

与此同时，记者将相关问题以电子邮件的方式发送给大有能源，但截至发稿时，公司也始终没有回应。

66亿元增持资金来自何方？

“一般情况下，定增价格要低于二级市场价格，但由于有一年的锁定期，风险无法控制，因此在目前现金为王的情况下，上市公司定增时往往存在各种潜规则，”上述不愿透露姓名的投资公司人士介绍道，上市公司对出资人作出的承诺一般是私下的、口头上的，极少留下书面证据，因此一般难以查证。例如，公司可能承诺启动新项目、拓展新行业、次年的业绩目标等；最为明显的，在完成定增后，大多数公司都会在当年实施高送转以回馈出资人。

此次义煤集团联合一致行动人从定增机构手中接盘，相当于大有能源前期定增是跟机构借钱，现在还账。虽然机构苦守一年每股只有税前3分钱的收益，但一次性拿出约66亿元资金，义煤集团及义海能源的接盘资金又来自何方？

在增持公告中，大有能源并没有披露资金来源，公告中也没有两家公司的资产说明。但义煤集团2013年第二期短期融资券募集说明书却显示，公司的现金远不富裕。

募集说明书显示，截至2013年一季度末，义煤集团合并84家子公司报表的货币资金为108.4亿元，短期借款为44.84亿元，长期借款高达62.03亿元，募集资金10亿元用于偿还银行借款。

根据大有能源的2013年一季报，公司一季度末的货币资金为42.94亿元，短期借款仅2.9亿元，长期借款为7.2亿元。也就是说，扣除大有能源的现金及长短期借款，义煤集团及剩余子公司恰好有65.46亿元货币资金，同时长短期借款为96.77亿元。义煤集团与义海能源此次增持所用资金正好是65.63亿元，似乎刚好满足了现金的要求。

募集说明书同时披露，截至2013年一季度末，义煤集团的货币资金为84.84亿元，剩余所有子公司的货币资金仅23.56亿元，义煤集团的一致行动人义海能源显然没有近56亿元的现金。更加奇怪的是，仅大有能源一家的货币资金在一季度末就接近43亿元，难道其余子公司现金竟然为负？

五矿投资管理范文第10篇

本篇专门讲述央企整合和重组、资产注入类。

2007年表现的主体之一就是资产上市年，不少资产注入、整体上市、公司重组、定向增发的股票演绎着金牛的神话。从整体上市的中国船舶从ST攀上300元最高股价，到中国远洋上市当年最高涨幅达到四番，还有归属控股公司的包头铝业不知回头的十倍上涨，无不是这一主题的典型范例。

整体上市以及资产注入是当前市场上最具有想象力的题材，并将继续演绎下去。中国市场特有的国有企业整合上市资源，使得央企整合和重组、资产注入类股票题材不断发生；和成熟市场的兼并收购所不同的是，A股市场这一轮资产注入风潮，往往是以远低于市场的价格置换或者收购优质资产，优质资产的注入为上市公司所带来的外延式增长，又大大高于上市公司本身的内生性增长。这一点，可能是这类题材受到市场热烈追捧的深层原因之一。

在所有的非上市资产中，最令人垂涎的自然是那些拥有较多优质资产的央企。从2005年底国资委央企负责人工作会议上李荣融首次提出央企“整体上市”的概念起，到2006年底，国资委正式推出“央企重组路线图”，计划到2010年将159家央企缩减到100家，并进而缩减到80家、50家，央企重组的迫切要求使得其与资本市场衔接得愈发紧密。自12月国资委颁布《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》，“鼓励已经上市的国有控股公司通过增资扩股、收购资产等方式，把主营业务资产全部注入上市公司”后，即再次正式掀起了央企对其下属上市子公司的注资潮。央企整合以及资产注入将提高股市的优质资产供给，也将大大提升市场的吸引力。

事实上，今年以来已陆续有一些大规模收购事件。例如中国船舶，自有整合动向以来，股价从年初的30元左右开始，到目前已上涨至300元左右，一跃成为当前A股市场的头号高价股，涨幅近10倍。中国铝业去年开始则先后吸收合并山东铝业、兰州铝业，而其控股下的包头铝业一直受到资金的密切关注，于10月16日公告将吸收合并包头铝业，这些动作均受到资本市场的热烈追捧并使其股价比翼齐飞。由于央企整体上市已有明确的指导意见，围绕此题材展开的行情也自此悄悄酝酿。近一段时间以来，有着资产注入、整体上市题材的“中”字头背景的上市公司同样红得发紫，比如风帆股份、中核科技、五矿发展、中国远洋、中船股份、公用科技、西宁特钢、酒钢宏兴等短期涨幅均已超过100%。

从目前情况来看，最值得关注的自然是率先推进资产整合和资产注入的央企。这些央企，一方面优质资产众多，资本运作的空间较大，另一方面，这类公司资本运作的序幕一旦拉开，通常后续动作不断，同时其央企的地位决定了公司资本运作得到政策支持的可能性也较大，对投资者来说风险较低。

第二类值得关注的是那些具有极大整合预期的央企。国资委领导已经明确表态：“具备条件的央企要加快整体上市，暂不具备条件的则优先做强上市公司。”市场也因此揣测，国资委考核2006年度经营业绩为A的36家央企及其旗下的上市公司，将有望在央企中充当中坚力量及领先者的角色。这些公司自然可以密切注意。

央企整合由于信息、政策因素，预期整改时间、进度存在很大的不确定性，给股票操作也会带来盲动性。对此，在全部央企中寻找其旗下只拥有唯一上市公司的央企成效性会更为显现，应密切关注。但应剔除股价已被大幅透支的公司，这类股票的风险已经相当高了。

部分个股介绍：

五矿发展（600058）

资产整合序幕刚刚开启。公司拟配股募集资金收购五矿营口中板有限责任公司的61.87%的股权，此次股权转让的价款为280 876.77万元。收购完成后，将合计持有五矿营口85.88%的股权。配股方案为每10股配3股，配股价不超过18元，配股之后公司的总股本将达到10.75亿股。

尽管五矿发展的股价近期已有相当巨大的涨幅，但其投资潜力依然巨大。有以下几个原因，第一，该公司第一大股东中国五矿集团公司，实力相当雄厚，去年年底经营总额高达189亿美元。公司拥有相当多的资源类资产，而且品质极高。第二，目前收购五矿营口的动作仅是资本运作的序幕，公司高管曾多次表示其资本运作的思路。尽管公司公告称2007年内无整体上市计划，也仅是在时间上进行澄清，后续动作值得期待。第三，从估值来看，不计算收购资产的影响，五矿发展按照年中收益计算的动态市盈率为58倍，远低于其他具有资产注入预期的公司，同时五矿发展本身的盈利能力也处于良性发展阶段。

集团对五矿发展的定位首先是黑色金属领域综合服务商，近来集团重组了国内最大的独体铁矿企业――河北邯邢冶金矿山管理局，获得了5.3亿吨的铁矿资源储备，后续的资产注入值得期待。

中核科技（000777）

公司大股东中国核工业集团公司是国务院直属的全国性特大型军工企业，所在行业景气度回升明显，作为行业龙头平稳增长可以期待，同时资产注入预期较高，未来发展可以乐观。

中核科技前三季度实现营业总收入3.24亿，同比增长13%，净利润达2.14亿同比增长17.68倍，实现基本每股收益1.27元。净利润大幅增长主要原因是投资收益2.03亿和公允价值变动收益2813万。预计全年收益将达1.314元/股。

风险在于三季度前十大流通股东基本为个人投资者，人均持股数有所降低。

江钻股份（000852）

投资亮点：（1）公司主导产品--牙轮钻头是国内石油行业各油田钻井作业的重要工具。石油钻头是石油开采、勘探打井的钻井作业中必备的、不可重复使用的钻井工具之一。毛利率长期稳定在40％以上。随着原油价格反复走高，各油田提高开采量愿望增强，石油钻头消耗量上升，公司产品销售量增加。（2）参股北京中视都市传媒投资管理有限公司，并与多家“国字”头传媒合作，进军电视传媒业。（3）公司虽不是中国石化集团直接控股公司，但其股改时承诺股改一年内将进行资产注入，利用江钻股份上市公司平台，通过增发或其他合适方式，将其拥有的机械制造行业的优质资产注入江钻股份，把江钻股份建成中石化石油钻采机械制造基地。为资产注入带来时间相当于固定的预期，同样值得期待。

附表：部分拥有唯一A股上市公司的央企