国电电力范文

国电电力范文第1篇

“我们的工作成效直接影响着集团公司的工作成果。”冯树臣告诉《英才》记者，国电电力一方面要贯彻落实集团层面的发展战略，同时还要发挥上市公司的优势，在规范运作、管理创新、体制机制创新方面深入探索，为集团层面改革发展提供经验。

2013年国电电力营业收入达到663.07亿元，同比增长7.04%;实现利润总额110.99亿元，同比增加36.5%;归属于母公司净利润62.79亿元，同比增长21.85%。这是国电电力上市以来经营业绩最佳的一年。

历经市场跌宕和资本市场淬炼，这样的答卷对国电电力而言来之不易。冯树臣分析，过去一年里，发电量稳步增长以及旗下新能源企业的快速发展是公司营业收入提升的主要原因。换个角度讲，这一成果既有近两年来煤炭市场下行因素，但更离不开国电电力近年来在经营管理上的提升。

调资产布局

在过去五年中，国电电力秉持“新能源引领转型，实现绿色发展”的发展战略，将公司发展的重点放在清洁高效火电和风电、水电、太阳能等可再生能源项目上。

“我们最熟悉最精通的还是发电，所以必须把主业做起来，这是国资委对我们央企的要求，也是我们在发展过程中总结出来的经验。”如今时值电力体制改革的新局点，大型发电企业的发展也进入了一个新的时期。冯树臣告诉《英才》记者，随着产业趋势的新变化，国电电力发展战略将突出“做强主业，转型升级”的核心主题。

目前，火电利润占公司总利润70%以上。作为公司的核心主业，火电无疑关乎着国电电力的整体发展。国电电力这些年优化业务结构的一个重要举措就是加快优化火电结构，同时优化电力资产布局。

综合业内观察人士的分析，煤电联动政策及电价市场化改革将使火电行业周期性减弱，盈利稳定性增强。处于东部沿海，机组容量大参数高，运输便捷或者位于内陆有煤炭资源优势，同时电量送出有保障的火电机组将获得持续性的竞争优势，火电企业间盈利将持续分化。

据冯树臣介绍，国电电力处于内陆地区的项目重点依托煤电基地和特高压输电通道，开发煤电一体化外送电项目。

同时，依托运输便利的铁路和港口优势，在东部经济发达、缺电区域（包括沿海一线）开发港口和路口电源项目。

截至2014上半年，在国电电力2985.75万千瓦的火电装机容量中，30万千瓦及以上机组占了91.23%，60万千瓦级以上机组占57.33%，清洁高效环保的大容量机组及热电联产机组已经成为国电电力火电机组的主力军。

此外，水电成为国电电力得以持续发展的另一个重要支撑。国电电力拥有大渡河干支流1800万千瓦和帕隆藏布流域约1080万千瓦水电资源开发权，形成了以新疆、和四川大渡河流域为主的“两区一流域”开发格局。

大渡河公司已取得该河流域共计18座梯级电站的开发权。目前大渡河公司已实现投产装机629万千瓦;未来三至四年将有枕头坝一级、大岗山等电站的536万千瓦在建机组陆续投产。经过几年的高投入，大渡河水电正迎来投资回报期，随着水电机组陆续投产，将对未来几年公司业绩提升起到重要作用。

如今，国电电力的清洁可再生能源（水电、风电、太阳能发电）装机占公司总装机容量的28.2%，已位居五大发电集团核心上市公司的首位。虽然近年对于风电和光伏等新能源的发展颇有争议，但冯树臣认为还是要事观长远，“未来火电和水电的成本价格都可能是缓慢上行的趋势，但风电和太阳能都是下行趋势，以后新能源的差异化优势会进一步体现出来。”

从2009年开始，国电电力陆续在全国19个省区布局风电，实现了风电的快速发展，装机量由起初的22万千瓦跃增至300万千瓦。最近两年，公司将风电开发重心由北部向中东南部地区转移，重点开发资源条件好、消纳能力强的地区风电项目。国电电力目前光伏投产规模为19.2万千瓦，储备资源约400万千瓦，主要分布在西部光资源较丰富区域。

今后国电电力将进一步优化电源装机结构，预计未来五年，公司总装机将达到6190万千瓦。其中，火电装机4060万千瓦，清洁可再生能源（风、水、天然气、太阳能）装机2130万千瓦，火电60万千瓦及以上机组占火电装机的65%，清洁可再生能源装机占公司总装机的35%。

选择性退出

对于相关资产资源的并购和出售，国电电力遵循企业发展战略框架，突出是质量和效益。同时，围绕主业整合内部资源，加快清理低效无效资产，提高资产运营质量。

6月5日，国电电力与甘肃省电力投资集团有限责任公司在京签署了国电电力武威发电有限公司股权转让协议。冯树臣告诉《英才》记者，从资产的区域性布局来看，武威项目符合国电电力的需求。但这一项目两个35万超临界机组烧的新疆哈密的煤，距离很远，成本较高。如果本地能配一些煤炭资源给这个项目，煤供将更有保障，且成本会有所降低，“但这一诉求很难协调，所以从效益角度考虑，我们最终选择退出。”

曾经让大型电力公司趋之若鹜的小水电资产，如今也在国电电力的处置之列，“虽然小水电也在我们主业的范畴之内，但是太分散，管理成本高，效率不是很好”。冯树臣的体会是“多大的公司干多大的事”，作为全国性的电力企业，还是要做一些有一定规模的项目，“用高射炮打蚊子肯定是不经济的，但是用苍蝇拍打蚊子它就是合适的”。一些小水电项目转让给地方的小企业后，实现属地化管理，效益得以体现，对双方而言都是不错的选择。

在资产处置方面，国电退出煤化工成为业界关注的一大焦点。

国电电力曾在今年4月中旬公告，通过了煤化工股权转让等议案。国电电力控股子公司国电英力特能源化工集团股份有限公司拟将所持有的国电中国石化宁夏能源化工有限公司45%的股权转让给中国石化长城能源化工有限公司。该部分资产评估价格为25.93亿元。国电电力称，转让后，该公司仅通过控股子公司英力特集团持有宁东公司5%的股权，基本上退出了煤化工业务领域。

作为中石化和国电集团联姻的项目，宁东公司于2013年5月揭牌成立。不过在宁东公司成立不到一年的时间里，国电电力一方退意坚决。国电电力转让煤化工股权，成为众多电力企业退出煤化工产业的非典型性案例。

数据显示，在煤化工的投资主体构成中，电力行业分量不轻，从国内煤制气项目总产能来看，截至2013年底，电力行业投资产能为320亿立方米/年，占比14%。

但隔行如隔山，煤化工产业对于资金、技术、管理等各方面要求较高。电力企业在煤化工技术、人才等方面都无疑存在短板。而要建起覆盖全国的销售网络，更是费时费力。

银河证券分析师邹序元认为，从业绩角度分析，化工业务的稳定性和盈利性存在不确定性，对公司总体盈利有很大影响，本次转让将消除业绩拖累的风险。本次转让将显著减轻公司的资本开支压力，强化公司资产负债表的可靠性，增强中长期现金流。

“过去在电力行业较困难的时候，我们尝试了多元发展，但走了一段后发现其中的风险是很大的”，冯树臣告诉《英才》记者，“我们要把有限的资源集中到主业发展上来，避免盲目规模扩张，防止产业链过度延伸，不涉足不熟悉、干不了、也干不好的领域，防范和规避资产运营风险，实现企业健康可持续发展”。

推动整体上市

随着电力改革的逐步深入，资产注入和整体上市成为较长时期内电力行业的主题之一。有观察人士认为，最可行的整合方向是集团持续向上市公司注入资产，实现“分步整体上市”或“分区域整体上市”。

2014年7月30日，国电电力公告，国电集团将继续坚持整体上市战略，继续将国电电力作为常规发电业务整合平台，逐步将火电及水电业务资产注入国电电力。

冯树臣告诉《英才》记者，对于注入国电电力的发电业务资产，盈利能力应符合注入上市公司条件，最近三个会计年度加权平均净资产收益率的平均值不低于10%，并在三年内完成资产注入。

目前国电集团拥有国电电力、长源电力、英力特、平庄能源、龙源技术等5家国内A股上市公司和龙源电力1家香港H股上市公司。随着此次国资和电力改革的不断深入，国电集团借机腾挪资产输血国电电力。

此外，冯树臣还表示，国电电力将进一步重视和加强市值管理。近年来，国电电力股票在二级市场走势欠佳，2013全年下跌6%，今年以来有所上涨。冯树臣总结这些年的走势，一是受大盘整体因素影响，二是受电力行业自身因素的困扰，从估值上看，国电电力股票目前市盈率在6倍左右，市净率1倍左右，在A股上市的电力企业中处于偏低水平。

国电电力范文第2篇

香港舆论认为，由9月30日开始，欧亚农业已连续多个交易日停牌，其间主席被内地公安部门监视居住、多位董事离职以及公司“涉嫌做假账”等消息相继涌现，但无论是公司管理层、监管机构、公司核数师及上市保荐人，都没有公开交代事件。究竟发生何事？公司业务能否运作？何时复牌？投资者一概不知。

是次事件绝不能单以涉及个人或个别公司的事来看待，更确切的说，应该是涉及内地民企发展的根本性问题。在香港金融市场的“中国”元素日益增加下，有关当局实有必要借今次事件，检讨发展民企股集资中心这个定位所涉及的市场风险， 并在上市条例及市场机制上作出适当的调节，以确保整体金融市场的健康发展。

还有市场分析人士指出，这次民企小股灾在短期内难免动摇投资者对民企股的信心，尤其是计划在香港上市集资的民企，集资规模可能因此而受压。

但也有舆论认为，要相信大多数上市民企的质素，不要“一竹篙打翻一船人”，从长远看，内地民企赴港上市仍为大势所趋，民企股风波不会令那些拟来港上市的民企却步，而香港投资银行也不会因此次事件放弃保荐民企来港上市。

据悉，香港特区立法会财经事务委员会将在10月25日召开特别会议，检讨上市机制和公司监管的问题，并把“欧亚事件”列为议程之一。

另外，10月7日，在香港股市近期跌浪中一直表现坚挺的红筹国企股当天几近全线崩溃。其下跌诱因在于内地三大电力股急挫，华能国电（902）、北京大唐（991）、山东国电（1071）下跌幅度曾一度超过10％。

第二天，市场传闻指出，国家电力公司总经理因涉及经济犯罪目前“下落不明”。亦有报道指出，可能已被“”，由此，市场人士判断电力改革方案可能会延迟出台。

受此消息影响，10月8日，内地股市一开盘，即承接香港股市的联动效应。开盘伊始，国电电力即封于跌停位置，收市时报8．26元，跌幅达10．02％；华能国际（600011）亦重挫9．25％，报收于11．58元。两只电力股成为国内股市当天十大跌幅的第一和第三位。10月9日，国电电力再度延续8日的跌停态势，报收于7．43元。在国电电力、华能国际的效应传感下，漳泽电力（000767）、内蒙华电（600863）、明星电力（600101）、华银电力（600744）、粤电力A（000539）、汕电力A（000534）、西昌电力（600505）等一批具有电力概念的股票在此后两日亦呈现不同程度的下跌。

国电电力范文第3篇

国电电力240 日区间的年化波动率是59.67% 。国电电力权证的市值在15 亿元左右，属中盘权证，这可能拉底其隐含波动率的市场定价，因此国泰君安分析师张晗认为，对国电电力权证的上市隐含波动率给予100% 的估计，溢价率的估计，他认为应在55% 左右。

东方证券研究员认为，根据公司十一五总体发展规划，在大股东国电集团的大力扶持下，通过自建与收购并举的方式，预计公司未来三年装机容量复合增长率将超过20%，是重点上市公司中成长性最好的企业，同时由于公司电源结构合理，抗风险能力明显强于其他火电上市公司，因此看好公司的长期投资价值。

国电电力（600795 ）是国内五大发电集团之一，公司的主营业务为电力、热力生产、销售，电网经营；新能源项目、高新技术、环保节能产业的开发及应用等。2007 年6 月，“国电集团获得辽宁省电力公司持有的国电电力24.24% 股权，使国电集团持有国电电力的股权比例达到61.81%（含龙源电力集团持有的7.97%）。国电集团绝对控股国电电力。

国电集团在国电电力股改时曾承诺：将国电电力作为国电集团全面改制的平台，逐步注入集团的优质资产，实现国电电力的稳步发展。因此，国电集团会采用逐步向上市公司注入资产的方式，最终实现整体上市的目标。集团目前装机6000 万千瓦，公司装机1230 万千瓦，约为公司装机的20% 。集团将在3~5 年内将优质资产注入上市公司。东方证券认为在去年收购186 万千瓦机组以后，公司今年仍有可能以不低于去年的规模继续收购母公司资产。

2008 年公司合同煤涨幅10%，与行业平均水平相当，低于华电国际、大唐发电15% 的涨幅。此外，公司水电装机容量占比高于其他火电公司，在煤电联动暂不实施的情况下，煤价高企对公司盈利的负面影响相对要小。这也是公司一季度业绩下滑幅度低于其他火电公司的原因之一。2008 年公司新投产的机组包括上海外高桥三期2×100 万机组，北京太阳宫2×40 万千瓦机组，同时大连庄河2×60 万千瓦机组，2007 年8 月、11 月投产，2008 年全年将贡献利润。这部分机组的投产与利润贡献将对冲燃料成本的上涨。

国电电力范文第4篇

国电电力发展股份有限公司(下称国电电力)迈出了整体上市的第一步。8月5日，国电电力召开股东大会，就公开发行股票事宜进行内部协商。

在接下来的5年里，中国国电集团公司(下称国电集团)的更多电力资产将归于国电电力运营，如何把新注入资产整台为一个整体，将是国电电力今后需要着重考虑的问题。

谋篇

国电电力证券部员工最近几天忙得不可开交。在7月20日向外界公布公开募集预案后，国电电力证券部就开始了与第三方分析机构的接触，他们为该公司提供第三方分析报告的同时，还需要为董事会准备路演材料。这几天该部门负责人正在忙于路演事务。而8月5日召开股东大会的准备工作也有一部分需要由证券部负责执行，除此之外，报备证监会的审核材料、董事会办公室的诸多事务性工作也需要证券部承担。国电电力证券部人士向《中国经济和信息化》记者介绍了他们这几天的工作情况――接下来最重要的工作就是做好公开募集申请材料，以备报证监会审核。

“何时能够正式发行就看证监会的审核进度了。”国电电力证券部人士告诉《中国经济和信息化》记者。

国电集团已经承诺将会购买募集股份额的10％。国电电力证券部人士告诉《中国经济和信息化》记者：“为使公开募集更为顺利，国电电力会向机构投资者推荐新发股票。”

国电电力此次收购的国电集团资产都属于上市资产，“所以我们需要用现金买进股权”。国电电力证券部人士告诉记者，这些资产虽然都是国电集团的资产，但不能通过划拨方式取得。国电电力在股权收购上不存在太多的障碍，他们只需要与国电集团签订转让协议就可以了。

大同证券分析报告表明，国电电力此次收购价格略微偏高。国电电力证券部人士对此回应如下：也许是分析机构的评估方法与国电电力的评估方法不一样，国电电力认为此次收购价格合理。“而且我们不能只看短期效益，我们_的收购更看好长期前景。”该人士表示。

“收购新疆电力资产就有这样的战略考虑。”国电电力证券部人士向记者表示。她也坦承，新疆电力板块中的水电资源并不是最优质的，但新疆的电力市场还有其他更多的可开发空间。“新疆的能源资源丰富。每吨煤低至160元，这样的价格在其他地方是不可想象的。”

国电电力原本打算收购云南和福建的属于国电集团的电力资产，但由于以上两地的电力资产难以在短期内满足被收购要求，而国电电力又需要兑现年内启动收购的承诺，于是就选择了收购条件成熟的江苏和新疆电力板块。

“云南、福建电力资源权属不清晰，收购起来还存在一定的困难。”国电电力证券部人士告诉《中国和经济信息化》记者。对于市场此前预测的年内国电电力还可能启动对福建和云南的电力资产的收购。国电电力证券部人士未予否定，但该人士认为，今年应该只能做对江苏和新疆的收购了。“现在都已经8月份了，证监会不可能在刚通过我们的公开发行后，就紧接着在一年内再通过我们的又一个发行申请。”该人士如此认为。

在未来5年里，“类似这样的收购将不断进行。除去已有上市公司的电力资产外，国电集团的其它电力资产大多数将归入国电电力运营范围”。国电集团在14月的公告中就曾表示，要把更多的非上市电力资产归入国电电力，从而推动国电电力整体上市。

“国电集团希望我们整合集团下属非上市电力资产。但是我们目前只拥有国电集团20％的电力资产，所以想要进行整体上市还需要5年左右的时间来收购其他资产。”国电电力证券部人士告诉《中国经济和信息化》记者。

国电集团在全国31个省、市都有电力资产，而国电电力此前只在14个省、市有自己的电力资产，随着对江苏电力资产的收购，国电电力的业务触角延伸至15个省、市。

布局

整体上市不只是简单地把国电集团的电力资产拿过来，“国电电力不会去拿比如说龙源电力的风电资产，我们避免与兄弟公司之间的同业竞争，但这不表示我们不会发展自己的风电板块。”国电电力证券部人士表示。

当初五大电力集团初定之时，并未依据地域、也未依据业务种类进行划分，而是依据平衡原则，平均分配五大集团中各种电力源。国电集团在火电、水电、风电领域都有涉足，但集团旗下的龙源电力、长源电力、平庄能源以及国电电力经营各有侧重。

国电电力板块中，煤电仍占有很大比重。该公司证券部人士告诉《中国经济和信息化》记者：“目前在国电电力板块中，火电仍占有77％以上的比重。”虽然国电电力正在不断增加风电的比重，但该人士表示，风能电力至今还不能作为电力源的主导。

“我们通常是先解决好上网问题然后才上马开发风电项目。在内蒙古西部地区，比如内蒙古巴彦淖尔有我们的风电场。我们的风电已经实现了赢利。”国电电力证券部人士告诉本刊记者，但是由于缺少CDM交易指标，国电电力的风电项目赢利受到一定限制。

目前，国电电力的水电比重为20％。国电电力证券部人士告诉本刊记者，他们仍然在逐步扩大水电在公司业务结构中的比重，此次公开募集的一大部分资金将用于收购新疆的水电资源以及部分新建水电项目。“所有电力集团都抢小水电这一块儿，因为小水电利润率比较高。国电也非常看好小水电。”国电电力证券部人士对《中国经济和信息化》记者表示。

因为火电仍然是那最重要的77％，国电电力即使在风电、水电领域有所动作，但其关注的重心仍然是煤电板块。国电电力已经开始了疏通煤电上下游产业一体化的努力。“2007年的时候，国电电力拿到了内蒙古鄂尔多斯市两个煤矿开发的路证，目前正在办理煤矿开工的申报核准手续。”国电电力证券部人士告诉本刊记者。由于煤炭价格的上涨，发改委限制终端电价的上涨，国电电力人士坦承他们的经营有较大的压力，需要向煤炭资源领域延伸。

“我们也参与了山西的煤改，主要是对小煤矿的整合。由于山西政府不允许央企绝对控股当地煤炭企业，国电电力参股49％组建了一家煤炭企业，另一大股东为山西当地的一国有企业。”国电电力证券部人士透露。

国电电力也正在向煤化工领域渗透，国电集团另一下属公司英力特在宁夏煤化工企业的控股股东正是国电电力的子公司。

国电电力证券部人士表示，他们与国家电网合作良好，即使是在风电上网问题方面双方也合作得较为顺畅。该人士表示，国电电力就算继续向上下游产业延伸，也不可能延伸到电网领域。该人士透露：“国家依然坚持电网分离，甚至正在悄然推进输配电分离。”由此看来，电力领域的进一步细分将是未来大势所趋。

国电电力范文第5篇

【关键词】国电电力；多元化经营；资本结构；偏相关分析；回归分析

一、引言

近年来，逐步深化的电力体制改革打破了电力行业的垄断地位，越发激烈的市场竞争环境推动了电力行业构建多元化发展格局。并且，不断上涨的煤炭价格使得电力行业一度处于亏损的境况，迫使发电行业必须实施深层次的多元化并购，通过延伸上下游产业链分散经营风险。然而，实施多元化战略需要大量资金支持，每家企业首先考虑的必定是如何规划资金的来源方式，确定内部融资和外部融资在企业资本结构中所占的比例。因此，只有充分了解多元化经营与资本结构的相关性，在进行多元化经营的同时优化企业的资本结构，实现两者关系的和谐发展，才能为企业的发展铺平道路。

西方国家的会计学家和经济学家对企业的多元化经营与资本结构的关系研究主要形成了两种基本观点。一种观点认为多元化经营产生的联合保险效应能减少企业收入和利润的变动性，使企业拥有更加稳定的现金流，以得到更好的外部融资条件。所以多元化程度与企业的资本结构正相关[1]。另一种观点则认为多元化经营为企业创造了一个内部资本市场，通过企业内部的资金调度能有效地解决资金不足的问题。即如果内部资本市场有效，多元化公司就可以减少外部融资，抑制企业的杠杆比率[2]。我国对多元化与资本结构的研究主要用实证的方法研究了多元化与资本结构的关系，且得出的结论各不相同，甚至相反。主要研究结论有：雷良海等[3]通过对44家深沪上市集团公司的研究以及洪道麟等[4]对1999-2003年间上市公司数据的研究都表明多元化与资本结构之间正相关；林孔团等[5]研究2001-2004年间深沪两市上市企业的样本数据发现我国大部分上市企业的资本结构与多元化经营之间存在显著负相关关系；而且邵军和邵兵[6]利用2001-2003年我国上市企业的数据还发现企业的多元化程度与资本结构之间呈现显著的倒U型非线性关系。

整体而言，由于研究对象所属的行业背景不同，收集的样本数据所处的时间不同，以及采用的研究方法不同，导致现有的研究成果并不能一致地说明多元化经营与资本结构之间到底存在何种关系。对电力行业来说，有必要利用电力行业自身的数据来揭示电力行业多元化经营与资本结构之间的关系。因此本文将国电电力作为研究对象。通过对国电电力多元化战略与资本结构的相关性分析，希望为同行业企业进行多元化发展提供科学依据和借鉴意义。

二、研究方法

1. 研究思路和数据来源

本文的研究思路如下，首先查阅研究多元化经营与资本结构关系的相关文献，确定研究过程中的影响变量，并经过数据的收集和整理得到所有变量的原始分析数据。然后通过SPSS12.0统计分析软件，采用的数据分析方法主要有偏相关分析多重线性回归分析。

根据“新浪财经网”提供的国电电力2006-2010年披露的年度报告为基准，获取研究所需的原始数据。并且参照我国证监会2001年颁布的《上市公司行业分类指引》，按四级码对企业经营涉及的行业数进行划分。通过EXCEL整理数据得出研究所须的原始数据。

2. 变量测量指标的选择

为了探究企业多元化战略对资本结构的影响，本文将企业的资本结构作为因变量，多元化程度作为自变量进行相关性研究。因变量资本结构选用资产负债率表示，自变量则采用Jacquemin和Berry (1979)提出的多元化熵指数测量企业总体的多元化程度。同时参考已有的研究成果，将影响企业资本结构的公司成长性（GR）、公司规模（SIZE）、盈利能力（ROA）、有形资产比率（TANG）和股权结构（CONT）作为控制变量，以真实地反映资本结构与多元化程度的关系。根据每个控制变量的性质和特点，本文将总资产增长率、总资产的自然对数、总资产收益率、固定资产净值与总资产之比、以及企业前五大股东持股比例的赫芬达指数分别作为衡量企业成长性、公司规模、盈利能力、有形资产比率、和股权结构的指标。

三、实证分析

1. 多元化经营与资本结构的偏相关性分析

由于资本结构同时受到公司成长性、公司规模、盈利能力、有形资产比率和股权结构等其他因素的影响，为了分析多元化程度与资本结构的相关关系，需要采用偏相关分析，通过控制这些变量反映多元化程度对资本结构的净影响。参考国电电力2006-2010年的年报，将原始数据录入SPSS12.0统计软件，对国电电力2006-2010年期间实施多元化战略与资本结构的相关性进行分析。表1显示了各变量间的相关关系。

表1 多元化经营与资本结构的偏相关分析结果(国电电力2006-2010)

控制变量 LEV DT GR SIZE ROA TANG CONT

-无-(a) LEV 1.000 .321 .560 .937(*) -.681 .710 .870

DT .321 1.000 .198 .315 .196 .787 .289

GR .560 .198 1.000 .802 .089 .682 .118

SIZE .937(*) .315 .802 1.000 -.427 .764 .688

ROA -.681 .196 .089 -.427 1.000 -.077 -.799

TANG .710 .787 .682 .764 -.077 1.000 .435

CONT .870 .289 .118 .688 -.799 .435 1.000

GR & SIZE & ROA & TANG & CONT LEV 1.000 .

DT . 1.000

a 单元格包含零阶 (Pearson) 相关。* 在0.05水平（双侧）上显著相关。

如表3-3所示，在不控制公司成长性、公司规模、盈利能力、有形资产比率和股权结构对资本结构的影响时，多元化程度与资本结构之间的相关系数是0.321，显著性水平为0.598，呈一定的正相关关系，但相关性不强。控制这些变量之后，多元化程度与资本结构之间的不表现相关关系。然而我们可以看出，资产负债率与成长性(0.56)、有形资产(0.71)、及股权结构(0.87)成正相关关系，虽然不显著，但相关系数较高，说明之间的相关性较强；资产负债率与公司规模的相关系数为0.937，显著水平为0.019，资产负债率与公司规模说以成显著正相关。与盈利能力成不显著负相关。

2. 多元化经营与资本结构回归分析

为了进一步研究多元化战略对资本结构的影响，本文以的资产负债率为因变量，以多元化程度的熵指数、成长性、公司规模、净资产收益率、有形资产比例、以及股权结构为自变量进行多重线性回归分析。建立多元线性回归模型，观察回归分结果中显示的相关性是否与偏相关分析中得出的结论一致。本文建立的回归模型如下：

LEV=β0+β1DT+β2GR+β3SIZE+β4ROA+β5TANG+β6CONT+μi

其中：βi为待估参数，μi为随即误差项。

本文采用逐步回归分析方法后，分析结果显示进入模型的变量仅有SIZE（公司规模），因此，修正后的回归模型为：

LEV=β0+β1SIZE+μi.

表2 多元化与资本结构各指标回归分析结果

模型 非标准化系数

B 标准误 标准化系数

Beta t 显著性

1 （常量） -1.547 .485 -3.190 .050

SIZE .090 .019 .937 4.647 .019

R2=0.878 AdiR2=0.837 F=21.592 P=0.019 Durbin-Watson=1.994

模型修正后，确定回归系数。从表2可以看出，（下转第50页）（上接第48页）R2是0.878，调整后的R2也达到了0.837，说明回归的拟合度非常高，并且D-W值为1.994表示残差之间不存在自相关。该回归模型非常优良。又有F=21.592 > F0.05(1,3)=10.10，相应的显著性概率P=0.19，小于显著性水平0.05，表明回归方程显著。因此可以判断公司规模对资本结构的解释能力非常显著。另外，从该表中还可以得到回归模型中公司规模的系数为0.09，说明公司规模的大幅度增加才会导致企业资产负债率的增加，这说明并证实了企业在大规模扩大公司规模的时候需要大量的资金做后盾，必然会增加举债，导致资产负债率上升。

四、结论

通过多元化经营与资本结构的偏相关分析可以看出，国电电力2006年-2010年间的多元化程度与资本结构之间成不显著性正相关，并且相关系数较小，可以认为二者之间无影响。这与目前已有的研究结果不相符，一方面可能是中国上市公司市场的独特性及国电电力2006-2010五年来自身的战略策略所导致。另一方面，由于数据来源少，本文只考虑了国电电力2006-2010年五年的相关数据，样本数量太少，导致模型的解释能力不大。

通过多元化经营与资本结构的回归分析发现国电电力2006年-2010年间的资本结构受公司规模的高度影响，由于企业大规模扩大公司规模需要大量的资金做后盾，必然会增加对外融资，导致资产负债率上升。此外资产负债率与公司规模有显著性正相关，成长性、有形资产、及股权结构成不显著正相关，与盈利能力成不显著负相关。

由于所采用指标单一，以及样本数量过少使得本文的研究结果还存在一些不足。在今后的研究中应加大指标数量，更加全面客观的体现上市公司资本结构和多元化经营的状况。最后，对市公司年报中分行业收入分类存在主观性；公司本身披露的分行业收入数据不全或者没有。今后，在严格规定分行业资料披露的基础上，可以对该领域做出更加精确客观的研究。

参考文献：

[1]Lewellen, W. G. A Pure Financial Rationale for the Conglomerate Merger [J]. Journal of Finance, 1971, (26): 521-537.

[2]StulzR.M., 1990, Managerial discretion and optimal financing policies, Journal of Financial Economics, 1990, (26): 3-27.

[3]雷良海,许永国.上市集团公司多角化经营与偿债能力关系的研究[J].预测,2002,(1): 59-65.

[4]洪道麟, 熊德华.所有权性质、多元化经营和资本结构内生性[J].经济学季刊,2007, (7):1165-1167.

[5]林孔团, 李建建, 吴剑锋.论我国上市公司多元化经营与资本结构之间的关系[J].福建师范大学学报, 2006, (5): 79-83.

[6]邵军, 邵兵.多元化战略对上市企业资本结构的影响一基于面板数据模型的实证分析[J].辽宁工学院学报, 2005, 7(5):14-18.

作者简介：

李乐明，男，华北电力大学经济与管理学院副教授。

国电电力范文第6篇

关键词：培训、大学生、生产理论、现场实践、考试

近年来，随着国家西部大开发战略的深入推进，将宁夏的能源优势转化为经济优势。宁夏具有天然的煤炭资源，以此为依托新建了各大火电厂，实现能源就地转化，推动地区经济发展。国电电力吴忠热电有限责任公司作为国电电力的全资子公司，依托宁夏的煤炭资源优势，新建两台供热机组，担负吴忠市区的供热。

人力资源作为企业长足发展的重要支撑力，企业内部如何培养人才是人力资源工作的重要内容。企业内部培养人才具有较好的经济性，培训内容较为灵活，更适合企业自身的情况。

一、基建期火力发电厂生产技能人员现状

由于电力发电厂生产人员专业性高、实操性强、培训人员周期性较长的特点，随着全区新建电厂的陆续基建投产，具有电力生产相关技能的人才越发紧缺。各大高校毕业生是电厂人员补充的重要途径，每年入职大学生人数较多，他们专业性强、基础知识较为系统，但所学理论知识较刻板难以在短时间内与实际操作相融合；缺乏实际操作经验，不具备直接上岗工作的能力。

如何做好大学生培训工作是吴忠热电在基建期、基建期面对的突出问题。火力发电厂的工作环境及实际上岗操作是新员工培训的重要途径，由于公司处于基建期建环境较为艰苦，培训经费较为紧张，没有生产现场，缺乏实际操作能力的培训条件。如何充分抓住宝贵的基建期、基建期对大学生进行培训，保证他们在电厂投产后能直接上岗工作，符合全能值班员的要求，具备合格的操作技能，保证机组投产后的安全、稳定运行是公司人力资源亟需解决的问题。

二、培训的整体目标

由于吴忠热电处于基建期，生产人员没有生产任务，培训时间较为充足，大学生作为主要培训对象，针对其缺乏实际操作技能的情况，制定“集控运行、全能值班”的目标，贯彻“先感性认识、理论突破，再仿真机练习，最后通过实践提高”的螺旋式上升培训的思路。整个培训工作从生产理论知识入手，不断深化细挖各专业，再带着问题深入生产现场实践，保证理论知识与实际工作相结合，通过现场的实际操作学习查漏补缺，使实际工作回归理论达到理论知识与实际工作能力共同提高的目的。通过制订培训卡制度，展开仿真机培训，抓住过程跟踪，结合开展电厂相关专业的特殊工种培训考试，最后回归现场实践，全面提高大学生的实际工作能力，使其具备合格的上岗条件。

三、培训过程

1、夯实基础 公司内部集中授课阶段

为了普及汽轮机、锅炉、电气三个专业知识点，公司各专责负责相关专业知识的培训，用集中授课的方式，以每星期五天的工作日为周期进行讲课，围绕公司设备特点、工作原理及构造、系统流程等基础知识展开专题授课。每周各专业统一考试，采用滚动式出题，每周的考试内容不仅要涵盖本周的讲课还要涉及之前的授课内容。以考试成绩作为本周学习成果的检测，为了达到鞭策的目的每周成绩进行公示，不合格者安排补考。在培训期要结束时安排培训结业考试，汇总总成绩、平均成绩，择优者进行奖励，以此达到强化学习目的。

2、理论结合实际 外出培训阶段

安排一名值长负责培训过程管理，出发前对所有外出培训人员进行摸底考试，制定每月的培训计划，每半个月进行一次考试，检验培训效果。部门每月派人检查培训情况，并进行现场考问，实习结束后部门统一安排考试验证培训效果，通过考试促使所有运行人员能够达到培训目标。

（1）通过第一阶段的公司内部集中授课，大学生对本公司的生产流程有了一定掌握的基础上，安排大学生进入宁夏电力公司培训中心进行仿真机培训。

（2）结合公司发电设备特点，安排大学生前往已投产的同类型电厂进行巡操员培训。

3、查漏补缺 回归理论学习

制定培训计划，专责、主任轮流讲课，以规程、系统图为载体逐步进行扩展，内容涉及到系统及设备投入、切除、运行维护、事故处理及容易发生、以前发生的异常（包括典型事故案例的讲解及预防）。讲课内容从实际运行操作及维护出发，不断灌输人员理论与实际要有效结合的理念。整理机组调试期典型事故案例，进行分析讲解。每周日进行讲课效果验证，对一周讲课进行总结。

对每次考试成绩进行归档，每月对考试情况进行总结。为确保培训效果，安排每月最后一周进行巩固、复习，对前一阶段集中培训内容进行强化。同时，为了达到预期培训效果，从培训制度入手，建立激励机制。

3.1建立培训卡制度

通过前两个阶段理论和现场培训的学习，培训人员对火电厂的生产流程有了一定的掌握，按照全能值班员的要求，汽轮机、锅炉、电气三个专业必须全面了解和掌握。为了调动培训人员参与培训的积极性，检验培训效果，提高集控运行人员操作维护技能和事故判断与处理能力，采取“培训卡”方式进行培训。

将机、炉、电三个专业按照系统建立培训卡，每张培训卡主要内容由：1、该系统（或设备）的原理、结构和作用；2、该系统（或设备）的正常运行注意事项、启停步骤、相关逻辑；3、该系统（或设备）的相关保护、事故处理。

围绕培训卡，培训人员每周进行自主预约考试，记录考试结果，每个培训人员需要完成全部的培训卡考试才能上岗。

3.2 特殊工种考试

基建期大学生的生产技能培训是紧密围绕机组投产后能够上岗操作展开的，由于火电厂生产的特殊性，生产人员需要持证上岗。通过理论学习联系实际工作到深入现场培训，查漏补缺再次回归理论学习的过程，培训人员已经基本具备火电厂生产的知识。由此，需开展专业性较强的特殊工种考试，用资格考试成绩检测学习效果，并且保证日后具备持证上岗的资格。

4、仿真机培训

仿真机培训主要任务是承担公司运行人员相关岗位操作技能培训、考核、反事故演习和操作习惯的仿真试验，是提高生产运行人员运行操作水平、事故分析和事故处理能力十分有效的手段，充分发挥仿真培训应有的作用是集控全能值班员培训的重要环节。在理论培训、对同类型电厂认识实习，培训人员具备一定生产知识的基础上，开展仿真机培训。

通过仿真机培训使运行人员掌握启动流程，每项操作注意事项，重点要求集控人员针对不同的参数掌握操作量、操作的提前量以及每项操作相互影响必须综合考虑，同时也锻炼了人员的协调能力。

5、现场培训

根据现场设备安装进度及调试节点及时安排现场培训。计划采取“一帮一”的形式，对现场设备正常运行检查项目、系统及设备投入、系统及设备退出等操作进行详细讲解，专业人员每周进行验证。同时开展“厂用带电”现场培训，以达到培训人员能够熟练掌握升压站启备变的操作。

基建电厂新员工的集控运行培训不能脱离现场实践与技能操作。整个培训要围绕提升理论知识水平，用理论知识指导实践工作，理论与实践工作相结合，在实践工作中弥补理论知识的不足。要加强过程监督，用现场考问、仿真机操作、考试等多方面测试结合。只有作好生产人员的培训工作，抓住新入职大学生集控运行培训，才能保证日后生产的安全运行，为企业未来的长足发展提供动力。

参考文献

国电电力范文第7篇

【关键词】国电电力；2×300MW；优化设计

1、供热参数的确定

1.1 热网供回水温度的确定

本期工程采用一级加热方式。供水温度的确定应考虑到电厂、热网的综合经济效益。选用130/70℃的供回水温度比采用120/70℃或110/70℃的供回水温度管径要小。由于管道敷设在建设投资中占有较大的比重，节约投资十分明显。且热网运行费用低。由于高温水温差大，降低了流量、流速和水的阻力，选择的水泵流量小、扬程小。减少了热网循环水泵的能耗，大大节约电能。

1.2 加热蒸气参数的确定

热电厂的抽汽为过热蒸汽，在换热器中对传热起主导作用的是饱和蒸汽。加热蒸气的饱和温度是能否完成汽水换热的关键。汽水换热器的饱和蒸汽的温度应比供水温度高10℃左右，本期工程采用0.4MPa，261℃蒸汽作为加热热源，饱和温度为143.6℃，满足供水温度130℃要求。

2、供热系统的确定

2.1 加热蒸汽系统

本期工程新建2×300MW级供热机组，汽侧采用单元制布置方式。1台机组对应2台汽水热交换器。疏水系统也采用单元制布置方式。1台机组对应3台疏水泵，疏水泵2台运行1台备用。运行泵采用变频控制，根据室外温度变化进行工况调节。

2.2 高温水系统

本期工程高温水采用母管制系统，选用四台循环水泵运行，不设备用，当一台事故时，减负荷运行。满足75%热负荷要求。

3、热网首站设备选型

3.1 汽水换热器选型

3.1.1 汽水换热器的传热过程及强化

传热过程的强化有以下几条途径：

a增大传热面积 ：可以提高换热器的传热速率。

b增大平均温度差 ：可以提高换热器的传热效率。

c增大总传热系数 ：可以提高换热器的传热效率。

3.1.2 汽水换热器的选型

近年来出现的波纹管换热器， 是在原管壳式换热器的基础上， 采用强化传热原理而研制开发的一种新型传热设备， 它继承了管壳式换热器的优点， 克服了其缺点， 因而具有很强的实用性和更为广泛的应用领域。

与传统管壳式换热器相比，波纹管式换热器具有以下优点：

1）传热效率高

2）不污、不堵、不结垢

3）防泄漏能力强

4）节能

5）维修方便

6）价格合理

本期工程选用4台2000m2卧式汽水波节管换热器，2台换热器对应1台供热机组。

3.2 热网循环水泵选型

3.2.1 循环水泵的选择

3.2.1.1 选择的原则

循环水泵选择时应具体考虑以下几个原则：

1）满足系统中所需的最大流量和扬程，同时要使循环水泵的最佳工况点，尽可能接近系统实际的工作点，且能长期在高效区运行，以提高循环水泵长期运行的经济性；

2）结构简单、体积小、重量轻、效率高；

3）运行安全可靠、平稳、振动小、噪音低、抗汽蚀性能好；

4）适用于流量变化大而扬程变化不大的水泵，即G—H特性曲线趋于平坦的水泵。

3.2.1.2 循环水泵的参数

1）流量：根据设计热负荷计算流量；按电厂最大供热能力和设定的高温水供回水温差来计算流量。要考虑10％富裕量。

2）扬程：

a）确定热源设备系统或换热设备系统的阻力：首站系统应控制在0.15MPa以内。

b）热力管网的最不利环路阻力，主干线按经济比摩阻30-70Pa／m进行计算，局部阻力可考虑1.2—1.3倍的附加。

c）热力站系统的阻力：一般为0.1—0.15MPa。

d）系统富裕压力一般为10％。

3）热水供暖系统的介质温度和工作压力，应根据设计计算而定。

3.2.1.3 选择方法

选择步骤：

1）原有计算的流量和扬程可不再进行附加。

2）在已定的水泵系列表中找某一型号的泵，查找的流量和扬程与“水泵性能表”列出的代表性的流量和扬程一致。如果有两种以上型号的泵都能满足要求，那就要权衡分析，通常应选其中比转速（ns）较高的、结构尺寸小、重量轻的泵。

3）具体选定了泵的型号后，要检查泵在该系统中运行时的工作情况，观察它的流量和扬程变化范围，是否处在高效区内工作。如果运行工况点偏离高效区很远，则说明泵在该系统中工作经济性差，最好另行选择。

3.2.1.4 循环水泵特性与热网特性的匹配

循环水泵的工作特性曲线能否与热网特性曲线相交在设计点上是很重要的，实践中，常出现热网特性曲线右移，表现在泵出口端的阀门不能全开，促使出口端的阀门长期处在节流状态，水流不断冲刷阀芯，一旦阀芯被冲刷变形，轻者失去关断功能，重者会失去节流作用，致使电机被过流烧坏，酿成事故。再说，水泵出口端的阀门主要作用是关闭，不允许长期节流使用。

3.2.1.5 几点建议

1）设有二台（含二台）以上循环水泵的供暖系统可不设备用泵，目前水泵连续运行时数均在10000h以上，且安全可靠。

2）热网循环水泵一般选用为卧式、单级双吸、水平中开、双蜗壳压水室结构泵。吸入及吐出管与下半泵体铸造在一起，不需拆卸管路及电机就能检查泵的转子部件。

3）选用机械密封水泵，因为机械密封比填料密封的密封性能好，泄漏量少，轴与轴套不易损坏。

4）循环水泵的扬程必须认真计算，决不是越大越好，扬程偏高不仅轴功率急剧增加，浪费电能，重要的是泵的特性曲线与热网特性曲线不能匹配，严重影响供暖效果，但这种现象在行业中时有发生，望引以为戒。

3.2.2 循环水泵参数选择

本期工程选4台同型号热网循环水泵，并联运行不设备用。扬程1.45MPa流量2360m3/h，功率1400kW ，电压等级6000V。

由于电厂供热量随室外温度的变化而改变，本工程采用质量并调运行方式，每台循环水泵配液力耦合器，用来调节系统流量变化。

3.3 热网疏水泵选型

本期工程疏水系统采用单元制布置方式，1台机组对应3台同型号疏水泵，2台并联运行1台备用。疏水泵扬程1.89MPa，流量255m3/h，功率185kW，电压等级380V。2台疏水泵采用变频控制。

4、结论

由于波节管型汽水热交换器具有传热系数高、不易结垢、设备体积小、节能、便于维修等特点。因此本期工程选用卧式汽水波节管型换热器。

考虑到热网循环水泵并联台数太多，易造成水泵间相互影响，且泵的并联曲线与管网特性曲线交点易偏离设计值，影响系统出力。本期工程选用4台同型号热网循环水泵并联运行，不设备用。

疏水泵采用变频控制，节省电能。

国电电力范文第8篇

一、华能国际

（一）效益情况。2011年华能国际归属于母公司股东净利润12.68亿元，同比下降64.22%；主营业务收入1，315.33亿元，同比增长28.03%，其中主营业务成本1，200.88亿元，同比增长31.22%；财务费用74.94亿元，同比增长46.77%；净资产收益率2.53%，同比下降4.17个百分点。

华能国际2011年盈利情况较上年大幅滑落，主要原因：一是境内单位售电燃料成本同比增长9.2%至0.27元/千瓦时，带动营业成本大幅增长；二是受带息负债规模扩大、人民币借款利率上调影响，财务费用增长迅速。

由于境外发电业务量和电力零售业务量同比增加以及电价提高，华能国际境外业务盈利情况良好，其境外子公司中新电力实现净利润12.71亿元，占公司合并口径净利润的93.16%。

（二）资产负债情况。2011年12月31日，华能国际的资产总额为2，543.65亿元，较2010年底增加304.13亿元；负债总额1，962.06亿元，较2010年底增加331.12亿元；资产负债率77.13%，较2010年底提高4.31个百分点。华能国际2011年资本投入223.7亿元，进一步推高了资产负债率水平。

（三）2012年经营趋势预测。效益方面，考虑经济增长放缓、煤炭供应适度宽松和煤炭产业集中度提高的综合影响，预期2012年电煤价格将保持高位运行，但不会继续上涨。受2011年12月调整电价翘尾影响，2012年华能国际净利润有望超过30亿元，净资产收益率在6%左右。资产负债方面，华能国际计划2012年资本支出208亿元，资金来源主要为自有资金和债务融资。预计2012年末，其资产负债率将继续上升，达到79%左右。

二、大唐发电

（一）效益情况。2011年大唐发电实现归属于母公司股东净利润19.1亿元，同比下降22.78%；主营业务收入722.67亿元，同比增长19.4%；主营业务成本597.21亿元，同比增长21.31%；财务费用69.92亿元，同比增长31.06%；净资产收益率4.92%，同比下降3.13个百分点。

大唐发电利润降低的主要原因是燃料成本上升和财务费用增长。受单位燃料成本上升和火电上网电量增加影响，大唐发电2011年发生电力燃料费411.6亿元，同比增加了96.95亿元。财务费用增长了16.57亿元，拉低了盈利水平。

（二）资产负债情况。2011年12月31日，大唐发电的资产总额为2，440.7亿元，较2010年底增加333.14亿元；资产负债率79.28%，较2010年底下降2.53个百分点。继收到2009年增发募集的资金33亿元之后，大唐发电2011年继续A股增发募集资金67.4亿元，这是资产负债率下降的最主要原因。

（三）2012年经营趋势预测。效益方面，受电价翘尾影响，2012年盈利能力将得以提高，但考虑到煤化工板块投资成本较大，预期仍不能达到满负荷生产，可能拖累公司整体经营业绩。净利润有望达到20亿元，净资产收益率在5%左右。资产负债方面，大唐发电2012年的资本投入预计为225.5亿元，资金来源是自有资金和债务融资。预计2012年末，其资产负债率将回升至81%左右。

三、国电电力

（一）效益情况。2011年国电电力实现归属于母公司股东净利润36.47亿元，同比上升50.15%；主营业务收入499.79亿元，同比增长22.88%，主营业务成本423.62亿元，同比增长22.43%；财务费用50.11亿元，同比上涨49.28%；净资产收益率13.32%，同比提高3.78个百分点。

在五大发电集团旗舰上市公司中，唯有国电电力的净利润不降反增。主要原因是2011年出售国电南瑞、远光软件股份有限公司的股权获利15.8亿元，投资科环集团、同忻煤矿等获得投资收益15.4亿元。若剔除投资收益，则国电电力2011年盈利水平比2010年下降36.32%。

（二）资产负债情况。2011年12月31日，国电电力的资产总额为1，821.84亿元，较2010年底增加320.33亿元；资产负债率77.9%，较2010年底提高2.28个百分点。2011年资本性支出259亿元，推动资产负债率走高。

（三）2012年经营趋势预测。效益方面，由于国电电力的发电资产结构不断优化，在2012年煤价基本保持平稳的情况下，考虑非经常损益的下降，预计国电电力2012年净利润有望达到20亿元，净资产收益率回落到9%左右。资产负债方面，2012年国电电力将扩大投资规模，资金需求上升为323.69亿元，资金来源以债务融资为主，预计2012年国电电力资产负债率可能上升一个百分点，达到79%。

四、华电国际

（一）效益情况。2011年华电国际实现归属于母公司股东净利润0.79亿元，同比下降61.9%；主营业务收入541.78亿元，同比增长19.87%，主营业务成本492.92亿元，同比增长17.49%；财务费用49.25亿元，同比增长49.75%；净资产收益率0.49%，同比下降0.82个百分点。

和其他上市公司一样，华电国际净利润走低的主要原因是燃料成本上涨和财务费用增加。由于火电比重较高，燃料成本占经营成本的78.58%，经营效益受燃料成本上涨影响较大。

（二）资产负债情况。2011年12月31日，华电国际的资产总额为1，483.79亿元，较2010年底增加205.19亿元；资产负债率84.06%，较2010年底提高0.95个百分点，高居五大发电集团旗舰上市公司之首。

（三）2012年经营趋势预测。效益方面，近两年华电国际明显加快了煤矿扩张力度，预计2012年产能可达800万吨，毛利率有较大提升空间，考虑电价翘尾影响，预计2012年经营效益会有较大幅度提高，预计净利润3亿元，净资产收益率在2%左右。资产负债方面，华电国际2012年的资本投入预计为140亿元左右，投资规模有所回落，而且华电国际已于2012年2月取得证监会批复，获准发行60，000万股A股，预计募集资金总额为人民币19亿元。预计资产负债率将回落到82%左右。

五、中国电力

（一）效益情况。2011年中国电力实现归属于母公司股东的净利润5.05亿元，同比下降24.25%；主营业务收入160.82亿元，同比增长11.4%；主营业务成本141.08亿元，同比增长15.71%；财务费用15.72亿元，同比提高3.83%；净资产收益率3.57%，同比下降2.25个百分点。

中国电力目前在香港上市，尚未在A股上市。中国电力2011年利润同比下滑，原因主要是因为单位标准煤价上涨10.49%影响利润9亿元，以及2011年全国降水偏枯影响水力发电量减利近6亿元。值得注意的是，中国电力获得中电投集团旗下的中电投财务提供的财务服务，优先采取可转换债券、短期融资券等融资方式，因此财务成本上升幅度远小于其他公司。

（二）资产负债情况。2011年12月31日，中国电力的资产总额为633.92亿元，较2010年底增加66.02亿元；资产负债率73.99%，较2010年底提高0.21个百分点。与其他公司相比，中国电力资产负债率是最低的。2011年中国电力的资本支出为74.84亿元，投资规模控制相对较好。

（三）2012年经营趋势预测。效益方面，在煤价保持平稳的情况下，预计中国电力的火电盈利情况要好于2011年，水电的盈利也将回复到较高水平，预计2012年利润将达到7亿元，净资产收益率在5%左右。资产负债方面，中国电力的年报没有披露2012年的投融资计划，预计投资规模与2011年相比不会有大的变化。预计2012年中国电力的资产负债率将维持在74%左右。

六、结论

综合看，效益方面：五大发电集团旗舰上市公司2011年增收不增利的情况十分明显。受到煤价上涨的影响，火电普遍亏损；受贷款利率上调的影响，财务费用普遍大幅增加。为了提升业绩，大部分公司都采取了多元化发展的策略，发展非煤电业务和非电业务，取得了一定成效。

2012年中国经济放缓趋势明显，3月份全社会用量增速同比回落5.9个百分点，同时电力同比增速低于同期GDP增速，说明宏观经济仍在减速。在用电量增速趋缓的情况下，电力市场竞争势必更加激烈。综合考虑电价翘尾及电量增速下落影响，预计2012年五大旗舰上市公司效益会有所提升，但火电业务仍将处于亏损。

国电电力范文第9篇

11月20日，国电电力公告称，斥资3个多亿利用石家庄市商业银行增值扩股的机会认购20%的股权，成为第一大股东。另一家能源寡头亚洲最赚钱的公司中石油斥资20亿收购珠海商业86%的控股权，这家城市商业银行资产窟窿很大，不良资产高达53%，被银监会列为最差的第六类银行，曾经受到点名退市警告，仍然被中石油一口吞下。尽管全球500强多数企业都是专业化公司，但是，在所谓GE模式诱惑下，国内产业寡头进军金融的势头变得异常迅猛。

镜头之一：

对于石家庄城市商业银行董事长苗俊杰来说，最近是值得喜庆的日子。11月9日，石家庄城市商业银行与国电电力发展股份有限公司签订增发股份认购协议，增发股份溢价发行，每股价格1.2元，国电电力投资37563.6万元，认购石家庄城市商业银行31303万股，占增发后总股本的20%，国电电力成为石家庄城市商业银行第一大股东。11月20日，国电电力停牌，对本次参与石家庄城市商业银行增资扩股了正式公告。

成立于1996年5月的石家庄城商行是一家地方性股份制商业银行，也是全国首批五家城市合作银行试点之一。截至2006年底，石家庄城商行总资产321.3亿元，股本总额4.4亿股，2006年实现经营利润2.8亿元，净利润4266万元，资本金收益率为9.7%。2006年底，石家庄市政府对石家庄城商行不良资产进行了剥离，不良资产率下降到5.04%，资产质量有了很大提高。今年第一季度，石家庄市城商行实现利润同比大幅度增长，而近年石家庄城商行新增贷款中不良贷款比例不到1%。

（上接1版）

在这样一个金融和资本市场牛市，垄断的金融业刚刚开放，面临一个爆发式增长的机会，人民币金融资产受到资本市场追捧，水涨船高，石家庄城市商业银行优质金融资产和牌照吸引了国电电力这样垄断产业巨头的光顾。

对于苗俊杰来说，如何抓住金融服务业发展机遇发展壮大石家庄城市商业银行成为关系生死存亡的大事。于是，石家庄城商行启动了本次增资扩股计划，总股本从原来的4.4亿股扩大到156515万股，筹集资金135018万元，用于充实资本金和规模扩张。

“大多数城市商业银行都希望通过资本运作和上市融资发展壮大自己的规模和实力，国电电力公司刚刚增发完新股，手上有充足的现金参与本次增发股权认购，国电电力进入对于石家庄城商行本身发展来说是一件好事。”对于本次国电电力入主石家庄城市商行，石家庄城市商业银行董事监事会办公室牛先生在接受记者采访时这样说。

据牛先生透露，国电电力选择入股石家庄城市商业银行可能有自己的考虑，但本次石家庄城商行增资扩股并不是银行自己能够决定，省市政府在主导石家庄市城商行增资扩股和战略投资者的引进；目前，增资扩股方案已经报送银监会，最终股份数量及投资金额等待银监会批准，在银监会没有批准之前，还不能算最终落定。

11月21日，建投能源公告称，拟斥资1.2亿元参与石家庄市商业银行股份有限公司增资扩股，认购1亿股增发股份。建投能源是石家庄城商行的老股东之一，实际控制人是河北省国资委，经过本次认购，公司持有石家庄城商行11150.6万股，占增发后总股本的10.13%，位居第三大股东。

镜头之二：

来自珠海城市商业银行的消息，中国石油天然气集团公司与珠海市政府已经签订一揽子合作协议，其中，中石油斥资20亿元收购珠海市商业银行86%的绝对控股权，对珠海市城商行进行重组。

原有大股东是珠海市政府和两家上市公司――丽珠集团和珠海中富，根据两家上市公司公布的股权资料，截至2007年三季度末，珠海中富投资3000万元，以每股1元的价格，持有珠海市城商行3000万股，占总股本的9．16%；丽珠集团投资2000万元，以每股1元的价格，持有珠商行2000万股，占总股本的6．11%。两家上市公司都对这笔股权投资做了减值计提准备，丽珠集团计提比例甚至达到100%，做了完全亏损的财务准备。2006年底，珠海城商行第二大股东富华集团曾经以0.9元/股的价格转让了珠海城商行10.18%的股权。

中石油一位人士透露，公司派往珠海城市商业银行进行财务核查的结果相当糟糕，珠海市城市商业银行的不良资产非常严重。据了解，目前，珠海市国资委正在牵头对珠海市城市商业银行进行资产重组，珠海方面正在动员小股东退出。

一桩两全其美的生意

石家庄市商业银行“嫁”了一个国有垄断电力巨头的好婆家，国电电力一直是银行和资本市场追捧的优质客户，石家庄市商业银行可以傍着大树好乘凉。对于珠海市城商行来说，中石油的重组无疑更是天上掉馅饼的好事。

石家庄市商业银行可以借用国电电力雄厚的资本实力实现飞速发展壮大，并走向上市融资之路；而在人民币金融资产全球看涨的趋势下，国电电力可以通过参股石家庄市城商行获得不菲的投资收益，另外，公司也获得了一个融资平台和稀缺的金融牌照，大量优质的项目完全可以“肥水不流外人田”，通过石家庄市城商行这个平台获取信贷资金，减少对其他商业银行的依赖。

对于斥资20亿元控制珠海市商业银行86%控股权的中石油来说更是如此，有财大气粗的亚洲最赚钱的公司背景做支持，目前，珠海市商业银行已经提出了开设外地分支机构的要求。

珠海市商业银行成立于1996年12月，成立之初就面临亚洲金融危机的影响，不良资产居高不下，资本充足率很低。根据银监会统计，截至2006年末，全国城市商业银行资产总额为2.57万亿元，全年实现利润136亿，不良贷款率降至4.8%，资本充足率达8.48%，核心资本充足率达7.35%。在全国100多家城市商业银行中，珠海市城商行被划归资产质量差、风险较大、救助成本高的第六类行，资本充足率低于3%，不良贷款率高达53%，曾经被银监会点名退市警告。中石油出资重组为监管部门雪中送炭，化解了珠海城商行系统性风险，石油巨头的重组也无疑为珠海城商行发展注入了活力。

警惕产业巨头带来的系统性风险

对于产业巨头控制地方金融机构的两全其美生意，银监会银行新闻信息处夏处长表示，目前，银监会还没有收到有关的报批材料，他对中石油重组珠海市城商行表示欢迎，但是，对于产业寡头一股独大持保留态度。

摩根大通首席经济学家方方表示出了担忧，他说，如果这种产业寡头控制金融机构的模式获得银监会批准，那么，中国金融业发展实际上回到日本走过的老路上去了，容易引发系统性风险，自己给自己贷款，很难监管，而银行业是专业性很强的风险经营行业，稍有不慎容易引发金融危机。

“我们要警惕产业巨头的举动，如果每个产业巨头都要建立自己的银行，那么，四大国有银行还吃什么？实际上，宝钢也一直希望有自己的银行，目前只有一个华宝信托的金融平台，首钢控股的华夏银行、光大集团和中信集团这些都是特殊历史的产物，”著名经济学家汪康懋说，“产业寡头参股城市商业银行分散了主业的发展，可能什么都没有搞好，最后自己给自己贷款，没有监管，最后形成系统性风险。”

著名经济学家汪康懋教授认为，城市商业银行应该让民营资本进入，大力发展民营银行，产业寡头进入金融行业加速了国有化进程，能源巨头可以成立专门的能源银行，支持能源产业的发展，解决国家经济发展需要的瓶颈问题。