这是失望的冬日,这是希望的冬日

悲观的情绪越来越多地弥漫在对今年的展望中。股市作为经济的晴雨表，经济现在究竟是衰退的开始，还是会持续衰退?今年股市真的就没有希望了吗?

当指数再度将低点刷新，绝大多数的普通投资者和机构投资者的心理防线也随之坍塌，不断地下调对今年股市的预期，成了不约而同的选择，悲观的情绪越来越多地弥漫在对今年的展望中。未来永远是不确定的，也是永远无法准确预测的。关于股市负面的观点连篇累牍，我们就不重复了。股市作为经济的晴雨表，之前的低迷表现，早已预示我们现在的经济困境。但问题是，经济现在究竟是衰退的开始，还是会持续衰退?今年股市真的就没有希望了吗?

我们有必要再次审视一下拉动中国经济的“三驾马车”――出口、投资与消费。在出口方面，世界主要经济体在今年面临经济二次衰退的威胁，未来较长一段时间内都将处于低速增长期，应是大概率事件。这样的国际环境之下，我国的对外贸易压力可想而知。去年三季度以来，欧美外需持续下降，对中国出口的影响已经显现，我国外贸高开低走态势日益明显。主流经济学家甚至预测今年净出口对我国GDP的贡献率可能为零。而投资方面，于近期召开的中央经济工作会议传递出房地产调控不放松的政策导向，楼市的低迷或将持续。地方政府对土地收入的依赖越来越大，而楼市的持续低迷，将令地方财政收入不容乐观。无形之中，促进经济稳定增长的重担落在了第三架“马车”――消费之上。

“十二五”规划建议，把扩大消费需求作为战略重点。要想扩大公众的消费需求，核心问题在于提高居民的消费能力。而居民的消费能力又直接与收入正相关，如何提高居民的收入水平，成为关键的环节。在这一关键环节中，财税改革是一方面，增加财产性收入成为另一重要组成部分。有数据显示，发达国家中等收入群体之所以超过一半，根由在于财产性收入占比较高，比如美国国民可支配收入的40％来自财产性收入。相比之下，我们城乡居民财产性收入占比只有3％左右。对于普通居民而言，目前财产性收入主要有两个重要来源，那就是楼市与股市。

当初为了应对2008年的金融海啸，国家紧急推出“四万亿经济刺激计划”，同时，央行配以极其宽松的货币政策。2008年第三季度之后，银行信贷就开始超常增长，巨额货币供应之下，恶性通胀成为经济的巨大隐忧。在某种程度上，始于2009年的股市快速扩容和2010年的楼市调控，正是为了消除这种巨大隐忧而推出的应对政策。经过一系列的调控，现在CPI已经出现拐点，表明通胀已经得到了初步控制。通胀的威胁已逐步减弱，那么，楼市与股市双重调控的必要性也已经不在。近期，新上任的证监会主席亦在公开场合多次表示，鼓励长期资金入市，强调中国资本市场发展即将迎来一个最好的历史时期。社保基金、企业年金、住房公积金和财政盈余资金等，将在今年迎来入市的重大机遇。从这个角度看，管理层逆周期调控资本市场的逻辑是存在的。

资本市场的表现往往会超出大多数人既有的预期，不但过往如此，现在如此，未来也会如此!在市场低迷时，多思考市场反向运动的可能逻辑；在市场火爆时，多琢磨市场坍塌的可能性。但实际上我们应清楚，可能不代表必然，这并不是你现在进场的理由，也不是你继续苦苦守仓的借口。多思考各种可能性，只不过有助于你在市场趋势扭转时，及时转变思维，及时跟上市场的节奏。