基于VAR模型的人民币汇率影响对外贸易的实证研究

摘要：伴随着我国经常项目和资本项目持续出现的“双顺差”现象，国际上要求人民币升值的压力越来越大。那么，人民币实际有效汇率与对外贸易的关系到底如何？汇率影响对外贸易的时滞、强度、贡献度到底有多大？人民币升值会给对外贸易造成什么样的影响？本文将通过VAR模型来对人民币实际有效汇率与我国对外贸易的关系进行全面的实证研究。

关键词：VAR模型 人民币实际有效汇率 对外贸易

一、中国对外贸易发展实况

改革开放以来，我国对外开放水平不断提高。从1981年到2010年的30年间，我国进出口总额从440.3亿美元增长到29727.6亿美元，增长了66倍。自从2001年加入WTO之后，对外贸易总额在短短十年内增幅达到24984.7亿美元，是之前20年增长总和的5.8倍。飞速增长的进出口贸易额也反映出中国在经济全球化中的地位越来越重要，截止到2010年，中国已经成为世界上最大的出口贸易国和第二大进口贸易国，进出额占世界贸易额的比重分别为10.4%和9.1%。

二、实证分析

（一）变量说明

本文选择了1995-2010年的季度数据进行计量分析，样本空间为64。现将各变量解释如下：

首先，EX和IM分别表示中国出口、进口贸易额。对两个变量取对数之后，用X12 Census方法进行季节趋势调整。数据来源于历年的《中国统计年鉴》。

其次，是本国居民收入水平Y。本文用我国GDP的季度数据表示，取对数之后，用X12 Census方法进行季节趋势调整。数据来源于《中国统计年鉴》。

第三，是外国居民收入水平YW。本文选取了中国的14个主要贸易伙伴国（或地区）作为外国代表，分别是：美国、日本、香港、韩国、台湾、德国、新加坡、马来西亚、澳大利亚、英国、法国、意大利、加拿大、荷兰。把各国的GDP加权汇总，取季度平均值。数据来源于历年的《中国统计年鉴》和国家数据统计库。

最后，人民币实际汇率E，根据IBS的月度统计数据进行平均推算而得，基期为2010年。

（二）ADF单位根检验

检验结果如表1-1所示：这五个变量是非平稳的时间序列。其一阶差分序列是平稳的时间序列。这五个变量均为一阶单整序列，即I（1）。

（三）向量自回归模型建立

为了选择合适的滞后期数，本文利用eviews6.0软件分别建立了不同滞后期数的VAR方程，根据AIC和SC最小的原则，在滞后期数为2的时候，进出口贸易方程的各项指标达到最优。

（四）协整检验

本文利用Johansen法分别对公式1.3和公式1.4所示的进出口贸易方程进行协整检验，检验结果显示：在5%的显著性水平下，进出口贸易方程各自存在一个协整关系。协整方程如下：

首先来看方程1.1。lnYW增长1%，lnEX增加7.549%。lnREER贬值1%，lnEX增加24.096%。由此可见，汇率变动对出口贸易具有非常大的影响弹性。

再看方程1.2。lnY增长1%，lnIM增加0.471%。lnREER升值1%，lnIM增加5.045%。

（五）格兰杰因果检验

本文用Granger检验方法来对变量间的因果关系进行检验，检验结果如表1-3所示。

从表1-3可以看出，lnREER是lnEX的格兰杰原因，也是中国进口贸易额lnIM的格兰杰原因，这与前文的理论分析相符。而Yw和lnEX之间、lnY与lnIM之间不存在格兰杰因果关系，这种计量结果的出现可能与本文的样本容量过小有关，也有可能与我国现行的贸易结构、外汇管制及关税壁垒等因素有关[1]。

（六）脉冲响应分析

本文利用Cholesky分解的正交脉冲响应函数来进行计量分析，结果如下：

综合图1-1-1、1-1-2可以看出，lnEX对Yw的冲击在当期的反应为0，随时间推移逐渐增强，这说明Yw对lnEX的冲击存在时滞且持续性较强。lnEX对lnREER的冲击在当期的反应为0，随时间推移逐渐增强，这说明lnREER对lnEX的影响是负的，这与理论分析吻合。另外，lnREER扰动对lnEX的冲击整体不大，且持续性不好。

综合图1-1-3、1-1-4可以看出，lnIM对lnY的冲击在当期的反应为0，随时间推移逐渐增强，这说明lnY对lnIM的冲击较小，且存在时滞。lnIM对lnREER的冲击在当期的反应为0，随时间推移负向反应逐渐增强，在第9期开始由负转正。这说明lnREER对lnIM的冲击存在很长的滞后期。此外，lnREER对lnIM的冲击不大，且持续性不强。

（七）方法分解

本文的方法分解结果如表1-4、表1-5所示。

如表1-4，短期内，lnYw和lnREER的影响非常微弱。在中长期，lnYw在0～31.24%的范围内解释了出口贸易额的变动，lnREER在0～6.65%的范围内解释了出口贸易额的变动。在长期内，外国需求是刺激我国出口的主要因素。

如表1-5，短期内，lnY和lnREER的影响微弱。在中长期，lnY在0～3.16%的范围内解释了出口贸易额的变动，lnREER在0～14.53%的范围内解释了出口贸易额的变动。

三、实证结果分析

本文采用1995年至2010年的季度数据对中国出口贸易总额、中国进口贸易总额、人民币实际有效汇率、我国居民收入水平、外国居民收入水平这五个变量间的关系进了详细的计量分析，现将研究结论总结如下：

1.这五个变量之间的确存在长期的均衡关系，而且相互影响的方向与理论模型的预测基本一致。汇率变动对进出口贸易的影响远远大于国内外居民收入水平对贸易的影响。

2.汇率对进出口贸易的作用存在时滞，而且持续性不强。我国进出口贸易更多地受其自身惯性因素和政策制度的影响。这也解释了本章第一节当中中国贸易总额为何随着人民币升值一路稳增不降。

3.与以往研究不同的是，本文在脉冲响应函数分析中发现，人民币汇率在中短期内与我国进口贸易存在负相关，在长期内才扭转为正相关。即在中短期，人民汇率升值会抑制进口、贬值反而会促进进口。这一方面是因为时滞的原因，另一方面也可能与汇率传递的其他效应有关。这一点希望以后的文献可以展开进一步的研究。

参考文献：

[1]李末无。汇率与经济增长：来自中国的证据[D]。西南财经大学，2005。