降息预期下的公司债投资

在货币政策已经转向几个月后货币供应量增速仍然创多年来新低，说明目前的货币政策的放松力度还不够，所以继续降息成为央行下一步的必然选择。

区别企业债

公司债和企业债也是容易混淆的品种。在西方国家，只有股份公司才能发行企业债，所以在西方企业债即公司债。而在中国，企业债是一种特殊法律规定的债券形式。企业债与公司债的区别主要有4个方面。

发行主体　公司债的发行主体是股份公司和有限责任公司，而企业债的发行主体基本上都是国企，甚至铁道部也能发行企业债。

额度限制　公司债的发行由证监会核准，可以一次核准多次发行，没有确定的额度限制，募集资金可以用于多种用途，利率的确定采取询价制，而企业债的发行由发改委审批，为了控制偿债风险每年会有严格的额度限制，募集资金主要用于固定资产投资，利率严格不能高于同期定期存款利率的40％。

是否担保　公司债不要求有担保，其信用风险跟发行人和担保方的具体情况紧密相关，而企业债都要求有严格的担保，而且实际上企业债是准政府信用。

交易场所　公司债目前主要在交易所市场发行和交易，而企业债一般跨交易所和银行间两个市场发行交易且以银行间市场为主。

信息披露　除了发行时需要作信息披露，公司债还要求有严格的后续信息披露，而企业债是不需要后续信息披露的。这些区别是存在的，总的来说就是公司债的市场经济色彩更浓些而企业债的计划经济色彩更浓些。

收益来源

公司债的收益主要有价差收益和利息收益两个方面，利息高出同期记账式国债的部分可以视为风险补偿。公司债的投资风险主要有价格波动带来的市场风险和发行人违约带来的信用风险。当公司债的到期收益率大大高于同期记账式国债的到期收益率时可以视为投资公司债的良机。只要开立了A股证券账户即可交易公司债，沪市的基金类证券账户也可交易，但深市的基金账户不能。

公司债是10张为一手来报单的，上海交易所的公司债实行净价交易全价结算，也就是票面利息是每日都单独计算的而100元票面金额的交易价随行就市，而深圳交易所的公司债目前仍实行全价交易，交易价格里隐含了上个付息日以来应计的利息。公司债可以T+0交易，单日可多次买进卖出，短差收益可当日锁定。不必过分担忧公司债的信用风险，其实也只有在极端坏的情况下才会发生违约，对于公司债的信用风险可以采取多只组合投资来分散。另外，千万要记得在付息日前后做相应卖出买进避税操作，否则票面利息收益减少20％。

降息预期带来利好

综合各方面来看，2009年仍然存在100个基点以上的降息空间，也就是说目前3.60％的5年期存款利率有望降到3％以下。降息自然有利于债券价格的上扬，特别是票面利率较高流动性较好的公司债。目前许多公司债的税前到期收益率可以超过5％，有的甚至超过7％，由于机构无须缴纳20％的公司债利息税，个人也只需在付息日之前卖出公司债在付息日以后再买回来就可以轻松避税，所以不必刻意去考虑公司债的税后收益，可见降息使得公司债可能带来的收益会相当可观。

较2008收益预期下降

截至2008年12月中旬，2008年已经发行了288亿元公司债，而2007年总共发行了117.6亿元，增长了约150％，应该说2008年是公司债高速发展的一年。实际上现在已经核准但尚未发行的公司债就高达786.2亿元，这注定2009年公司债仍将会是跨越式大发展。但2009年新发行的公司债的票面利率会随着央行降息而下降，肯定很难高过2008年发行的公司债的票面利率了，新湖债的利率甚至高达9％，而且其可以在第3年回售给发行人，可以看成3年期的债券，这在2009年发行的公司债里可能很难见到。

巧借可转债券的双重属性

可转债具有股票和债券的双重属性，持有人可以选择持有到期，也可以选择在转股期内转换成股票，享受正股带来的股利分配或资本增值收益，对投资者而言是一种进可攻、退可守的投资工具。

可转债的风险有与普通债券类似的风险如违约风险和利率风险，也有其特有的风险，如正股价格波动风险和赎回风险。例如大荒转债提前赎回条款：在公司可转债转股期内，若公司股票在任意连续20个交易日的收盘价高于当期转股价格的130％(含130％)，公司有权以105元(含当期利息)的价格赎回全部或部分未转股的公司可转债。历史经验表明，可转债价低于120元时，债性较强，持有人缺乏转股积极性，越过130元，正股价很可能超过转股价130％，就有触发赎回条款的可能性。若被强制赎回，损失会在30％以上。