博盈投资“画饼”

资本市场永远不缺故事。半年时间里，武汉梧桐硅谷天堂投资有限公司（下称“武汉梧桐”）的最终控制人用2.84亿元的成本赚2亿元。随后，与武汉梧桐为同一实际控制人的天津恒丰以2亿元参与博盈投资（000760.SZ）的定向增发，获得增发后的博盈投资4192.87万股股份、7.61%的股权。

2011年10月底，荆州恒丰以1.36亿元获得博盈投资7.18%股权，成为后者第一大股东；若此次定增成功，荆州恒丰的股权将被稀释至3.08%，跃升至第一大股东（持股比例15.21%）的是将认购4亿元的定增参与方英达钢构。

博盈投资此次定增所要购买及增资的标的资产同样惹人注目，它就是Steyr Motors。

根据博盈投资2012年底的定增预案，定增价格为4.77元/股，发行数量为314，465，300股，募集资金总额为15亿元。其中，英达钢构认购4亿元，长沙泽瑞、长沙泽分别认购2.5亿元，宁波贝鑫、宁波理瑞和天津恒丰分别认购2亿元。定增募资用途中的两项便是以5亿元现金收购武汉梧桐100%股权以及3亿元增资Steyr Motors并实现扩产，武汉梧桐的主要资产正是所持的Steyr Motors100%股权。

2012年4月，Steyr Motors的100%股权被武汉梧桐以约2.84亿元的价格拿下。半年后，武汉梧桐以76%的溢价退出。如果参与增发成功，武汉梧桐的最终控制人相当于“免费”获得增发后博盈投资4192.87万股股份，持股比例7.61%。

Steyr Motors公司2010年、2011年及2012年前9个月的税后利润分别为687.23万元、687.66万元和188.55万元，处于下滑通道。同样，销售量也趋于下滑。2011年Steyr Motors销售发动机1118台；2012年1-9月销售发动机800台。

在定增预案中，英达钢构做出了惊人的业绩承诺：武汉梧桐2013年、2014年和2015年的预测净利润将达到2.3亿元、3.4亿元和6.1亿元，若未达到，英达钢构将按承诺利润数与实际盈利之间的差额对博盈投资进行补偿。

博盈投资称，目前已经与武汉梧桐达成订货合同或订货意向的未来潜在客户有四川汽车工业集团、意大利PRAMAC公司、俄罗斯GAZ公司等。武汉梧桐已签订了约2.1万台M14和3.8万台M12的订货合同，达成了3万台M14的海外订单意向；同时，公司积极推动国产化工作，目前已经与成都桐林、山东鑫亚签署了委托生产框架协议。

目前Steyr Motors已获得PRAMAC的M14意向订单1万台、GAZ的M14意向订单至少2万台。根据可实现的客户和现有实际订单预计，武汉梧桐谨慎预计M12、M14柴油发动机2013年国内销售量合计为5.9万台。但是，国内的销售客户是谁，博盈投资并未在公告中披露。

有知情人士透露，5.9万台中有3万多台M14发动机是销售给无锡的两家公司，即无锡市承运机械制造有限公司（下称“承运机械”）和无锡天鸿机械制造有限公司（下称“天鸿机械”）。然而，这两家公司却连网站都没有。

工商资料显示，承运机械成立于2011年3月23日，天鸿机械成立于2002年。

通过百度网页搜索，本刊记者得知，成立仅两年有余的承运机械注册资本仅51万元，天鸿机械营业额也只有5000万元-8000万元。

承运机械负责人表示，公司与Steyr Motors确实有订单合同，M14和M12共计3万台以上，但这两项产品还没有量产，至于公司的年营业额有多少，他则以较忙为由挂断电话。其间，他曾坦承缺钱。天鸿机械的负责人则表示，公司的产品是农用机，与Steyr Motors的产品不相关，没有业务往来。

武汉梧桐预计将在2013年4-6月完成Steyr Motors的M14、M12柴油机总装测试并进入量产，并以此为基础做出2013年的盈利预测。如果武汉梧桐无法在2013年4-6月按时进入量产，可能将对盈利预测值产生重大不利影响。

即使其他假设条件不变，如果总装测试完成及进入批量生产阶段推迟到2013年9月底完成，从2013年10月份开始进入量产，管理层估计利润要下降至6857万元。