迎接世博 商业零售股含苞欲放

在经济回暖和行业景气回升的阶段.受经济波动明显的一线百货公司会率先二三线城市百货公司反弹.而2009年一季度增速落后的一线百货公司或将脱颖而出.

世博盛宴有望超预期

与奥运概念股一样，目前市场上主要将世博概念股分为世博前、世博中和世博后概念股三种类型。其中，世博前概念股主要由建筑工程、建材、房地产个股组成，目前基本上归于平淡，世博中概念股主要包括餐饮旅游、商业零售以及交通运输个股，目前来看应该是市场关注的重点，此外，由于世博会闭幕后世博主题馆、世博轴等大建筑永久保留，因此世博后概念股可能主要集中在旅游业上。相比较其他单纯依靠投资的区域主题投资概念，世博会可能会给相关公司业绩带来实实在在的影响，特别是对于世博会中受益明显的酒店、商业以及交通运输行业。

上海世博会从2010年5月1日开始至10月31日结束，共计184天，持续时间长，据官方预计将会迎来共约7000万人次参观，预期消费规模可达1880亿元。此次世博会很可能会超过预期。

世博召开前，此概念仍有可能被热捧。世博召开中，和召开后，会给相关公司带来实实在在的业绩增长，并且有可能是超预期的增长。因此，我们认为虽然世博概念乃至上海本地商业股的估值在行业中不具备优势，但此时仍可关注世博股。建议关注世博和整合预期兼具的品种：百联股份、新世界、益民商业、上海九百。

一季报增速有望创新高

如果说，世博是刺激商业零售股走强的外因的话，那么上市公司强劲的增长数据则是其走强的强大支撑。

经济形势好转，消费信心回升。1～2月份，社会消费品零售总额累计25052亿元，同比增长17.9％，比上年同期加快2.7个百分点，比2009年加快2.4个百分点。

用与上市公司数据拟合度更高的限额以上批零企业数据、千家重点零售企业数据、全国百家重点零售企业数据层层剥开看，越是大企业、越是行业代表性强的企业，从危机中恢复的程度越好。

2010年一季度，元旦和春节数据相对都比较好，为一季度乃至全年奠定基础。加之上年一季度的低基数效应。今年一季报企业业绩增速创新高的概率较大。

据商务部监测，1月1日至3日，全国千家核心商业企业实现零售额147亿元，较去年同期增长17.5％。其中，家电下乡、以旧换新、节能产品补贴等政策对消费的拉动作用进一步凸显，汽车、家电等商品销售火爆。

据商务部监测，大年三十至正月初六(2月13日至2月19日)，全国实现消费品零售额3400亿元，比2009年春节黄金周增长17.2％，创历年春节黄金周增长之最。黄金周期间，云南、重庆、黑龙江重点监测零售企业销售额同比分别增长34.5％、25.1％和23.6％，辽宁、安徽、陕西、四川、河南、江苏等地均增长20％以上。

我们应特别关注销售数据比较好的公司。特别是2009年一季度增速落后的一线百货公司或将脱颖而出。从我们重点跟踪企业来看，一季度销售能超出预期的有主要是百货企业和专业连锁公司，我们预计：净利润增长超过50％的公司主要有：通程控股、潮宏基、苏宁电器、家润多。净利润增长超过20％的公司主要有王府井、广百股份、新华百货、新世界、广州友谊、人人乐、武汉中百。

适时吸纳低估值品种

在经济回暖和行业景气回升的阶段，受经济波动明显的一线百货公司会率先二三线城市百货公司反弹。而2009年一季度增速落后的一线百货公司或将脱颖而出。此外家电和通讯销售数据持续好转，因此我们也应关注家电流通业的代表一苏宁电器。

我们的选股兼顾成长性和低估值，建议在以下品种中重点配置：家润多、东百集团、欧亚集团、中兴商业、银座股份、王府井、广百股份，合肥百货。弹性配置品种有：西安民生、杭州解百。

(作者单位：渤海证券)