新锐私募频出

近年来，新的私募基金频频在市场中出现，在市场行情并不算太好的情况下，它们依然能取得不菲的收益。

在过去几年阳光私募基金的高速发展中，每年名列前茅的私募都在更替，很少有私募能够持续性的位居前列。而在2010年末到2011年初的市场转换中，这种新老基金业绩变脸的情况表现的更为明显，一些新锐私募表现突出。

自去年11月指数开始调整以来，市场出现了中小盘股票估值回落、大小盘风格转换的现象，期间也曾出现高铁、水利、家电、化工等板块的热炒以及银行的走强。整个行情的变化之复杂也超出了很多私募基金经理的预想，预判上的不足以及在组合调整上的迟疑让很多私募遭受了净值上的损失。

过去的这一个季度是私募业绩分化偏大的一个季度，业绩首尾差达到了50%，这也是以前很难出现的。但是，尽管行情变化较大，但仍有少数私募表现优异，获得了不错的回报。

从表中可以看到，1季度前十名私募的绝对收益都在13%以上，而其中值得重点关注的，如博弘2期、利升一期、宁聚稳进、呈瑞1期、鸿逸1号等都是在2010年年末左右成立的新产品，经过1季度后，这些产品的净值屡创新高，为客户获得了良好的回报。

根据好买基金研究中心调研情况来看，这些新锐私募的操作风格各有不同，博弘2期是一只相对特殊的产品，其采用的是定向增发指数化的投资策略，它通过定向增发股票的价值折扣以及再融资所带来的成长性来获取收益，由于定向增发股票本身的锁定期较长，所以该产品本身的锁定期也较长，且到期后要强制性赎回。从目前的净值来看，净值增长很快。

利升一期是利升锐华公司发行的第一只阳光私募产品，其核心人物黄国海通过自身多年的投资已经积累了不小的财富且多次出现在上市公司十大流通股东中，目前希望通过公司化规范的阳光私募产品拓展其在投资领域的事业发展。具体到一期产品上，在建仓后公司曾较为前瞻的把握了水利等板块的行情，取得了较好的收益。在平时的投资研究中，公司注重上市公司及所在行业的景气度且看重估值相对偏低，前期涨幅相对较小的股票。

呈瑞1期也是呈瑞公司成立后发行的第一只产品，公司核心人物芮有公募基金经理的任职经历，公司以卖方研究为基础加上公司的调研形成了公司自身的股票池。在风控方面，对产品整体的净值有比较严格的控制。在产品成立初期，也把握住了一些小盘股中的投资机会，后期则相对看好银行股并关注一些板块跌出来的机会。

从上述几家的投资策略及风格来看，各家都有所不同，这也与今年市场的复杂多变，板块风格切换频繁以及私募基金内部愈发百花齐放的局面相契合。随着私募基金的壮大以及新锐私募的不断崛起，投资者可以给予更多的关注。

（袁方 好买基金研究中心）

TIPS：

呈瑞如何投资？

呈瑞1期的基金经理芮曾在上投摩根基金担任研究员和基金经理，在管理上投摩根双核平衡期间（2008年5月至2009年10月），该基金上涨20.80%，而同期同类基金仅上涨0.53%。芮表示，呈瑞的选股原则，是在卖方报告的基础上加以实地调研。风控方面，呈瑞1期设有清盘条款，因此在投资时，公司内部也设置有预警线和平仓线，并严格执行，但个股层面没有止损。在去年末今年初，芮将主要仓位配置于中小盘，进行高频操作，一旦获取预期的收益便及时撤出，继续寻找其他标的。今年一季度以来，呈瑞一方面配置于安全边际较高的银行股等，另一方面重点关注一些“跌出来”的投资机会，在板块出现大回调时积极介入。

芮认为，2011年上半年是防御，无论是基于宏观层面还是政策层面，都担心政府超调的负作用，此外新股发行量大会担心市场资金的供应状况。对于后市，芮坦言，将看好今年下半年“跌出来”的投资机会。