发达国家科技型中小企业融资模式及其对中国借鉴研究

【摘要】科技中小型企业的发展，对我国经济发展和经济转型有重要作用。科技型中小企业都面临着融资难的世界性普遍问题。科技型中小企业融资的以美国为代表的证券市场主导模式、日本和德国的主银行融资模式、韩国的政府主导型政策金融体系都给我们提供了良好的借鉴。

【关键词】科技型中小企业；融资模式；证券市场主导；主银行融资模式；政策性金融体系

依据《中华人民共和国中小企业促进法》及根据中国实际经济发展情况，工业和信息化部、国家统计局、国家发展改革委、财政部等部门，制定了中国大、中、小型企业的分类标准。2011年国家统计局《国家统计局关于印发统计上大中小微型企业划分办法的通知》【国统字〔2011〕75号】主要从企业从业人员、企业营业收入这两个指标对大、中、小型企业进行了划分。如对工业来说，中小企业是指企业从业人员即职工人数在1000人以下，或企业营业收入即销售额4亿元以下；对软件和信息技术服务业而言，中小企业是指企业从业人员即职工人数在300人以下，或企业营业收入即销售额1亿元以下；在交通运输业领域，中小企业是指企业从业人员即职工人数在1000人以下，或企业营业收入即销售额3亿元以下；在信息传输业中，中小企业是指企业从业人员即职工人数在2000人以下，或企业营业收入即销售额10亿元以下。

而科技型中小企业在中小企业中则是具有重要特征的一类中小企业，其显著的特点是与高科技和高新技术有关。科技型中小企业，其组成主体是广大的科技人员，主要是由科技人员为主题创立的中小企业。科技型中小企业所提品或服务的科学技术性较强，企业的产品主要围绕高新技术领域：（1）高新技术产品的科学研究；（2）高新技术产品的应用，即研制、生产、销售高科技产品；（3）高新技术产品的科技成果商品化；（4）高新术产品的技术开发、技术服务、技术咨询等。

我国目前的科技型中小企业主要集中在以下领域和行业：（1）电子科学与信息技术；（2）生物技术与医药产业；（3）新材料科学与技术；（4）光机电一体化产业；（5）资源与环境产业；（6）新能源产业与高效节能产业；（7）高新技术服务产业；（8）农业与农村产业；（9）航空与航天等国防科技工业；（10）地球、空间、海洋工程产业。

全国政协副主席、科技部部长万钢这样强调科技型中小企业的突出特点和作用：“重视科技型中小企业，就是重视科技和经济发展的未来。我们将把发展科技型中小企业，摆在科技创新各项工作更加突出的位置予以推动。科技型中小企业是经济发展中最具有活力、最具有潜力、最具有成长性的创新群体，在创新发展中起着重要作用。

在现代经济发展时期，世界发达市场经济国家都把科技型中小企业的发展作为推动技术进步、调整产业结构以及促进经济发展的一项重要手段加以运用。

为扶持科技型中小企业的发展，世界发达国家都采取了很多政策措施。在世界发达市场经济国家，扶持科技型中小企业发展的融资方式，根据主体不同，主要可以分为以下三大模式：

一、证券市场主导型的模式

科技型中小企业融资的证券市场主导型模式以美国最为典型。这是因为美国是市场经济最为发达的国家。

1.美国的资本市场最为完备

在美国，直接融资方式是科技型中小企业的主要融资方式。美国的资本市场包括证券市场、柜台市场以及二板市场。柜台市场和二板市场对于处于发展初期的科技型中小企业发展有着主要的扶持作用。新兴的和处于成长期的科技型中小企业大多集中在二板市场融资，因二板市场上市的标准较证券市场较为宽松。同时，柜台市场的上市条件更低，也为科技型中小企业的发展提供较为便捷的融资渠道。因而，柜台市场和二板市场是科技型中小企业发展初期上市的理想场所。在美国，很大比例的科技型中小企业通过在柜台市场和二板市场融资而得到资金支持以持续发展，最终成为全球知名的科技公司。

2.创业风险投资体系较为健全

在美国，联邦政府或州政府十分积极支持科技型中小企业的发展，通常政府以购买科技型中小企业的公司发行的证券或直接提供低息贷款等方式，支持科技型中小企业的技术创新。

3.建立小企业管理局支持科技型中小企业

在美国，小企业管理局建立的主要功能就是支持科技型中小企业，目前美国的小企业管理局有100个分局全国的机构。小企业管理局的主要职责是：（1）指导科技型中小企业行业标准；（2）协调政府机构关于科技型中小企业的政策；（3）授权制定金融机构发放贷款，并为科技型中小企业提供担保；（4）协调商业金融机构与科技型中小企业的资金需求。

二、以德国、日本为代表的主银行融资模式

对于科技型中小企业融资方式来说，德国和日本都是以主银行融资模式为主，但两国稍微有些差异。

1.科技型中小企业融资方式的德国模式

德国银行主要实行的是“全能银行”制度，银行的规模扩大或兼并不像美国受到政策和法律的严格限制。在德国，科技型中小企业融资的特征有：

（1）银行的间接融资是主要方式。德国的“全能银行”制度对资本市场和非银行金融机构的发展具有抑制作用。在德国，科技型中小企业融资资金构成中来自于银行的是55%，一半以上；12%是由保险公司提供。

（2）德国有比较完善的中小高科技企业融资体系。第一，德国具有专门的融资机构，主要包括大众银行、储蓄银行、合作银行以及复兴贷款银行等等。这些专门的融资机构得到政府的金融支持，能够为科技型中小企业提供长期贷款和低息贷款，且贷款的利率比市场利率低。第二，支持科技中小型企业的担保机构。在德国，担保机构能够提供科技型中小企业所需贷款总额的六成左右，最高可到达八成。

这些融资体系最终的担保者是政府，政府的信用能使科技型中小企业取得超过其正常贷款的额度，进而有助于科技型中小企业规模的扩大和迅速发展成长。

2.科技型中小企业融资方式的日本模式

20世纪，日本的制造业经历了几次成功转型，创造了日本制造业在世界上的品牌，在中国经济总量赶超日本之前，日本很长时间一直是仅次于美国的世界第二经济大国。日本制造业品牌的创造以及经济大国之路的进展，皆与日本政府支持科技型中小企业的发展有关。日本政府积极支持科技型中小企业，尤其是制造业领域的科技型中小企业。日本政府对科技型中小企业的支持措施，主要有：

（1）以银行为主导的金融机构融资。在日本，当科技型中小企业发展步入成熟阶段时，以银行为主导的金融机构的贷款等间接融资是对企业提供外部融资的主要方式。同时，因为创业风险投资资金流动性偏弱，非银行机构和个人投资者参与科技型中小企业融资积极性受到很大影响和限制。

（2）政策性金融体系的融资模式。在日本，政策性融资机构是科技型中小企业发展所需的贷款扶持的主流模式，并在科技型中小企业发展过程中提供了许多优惠贷款，尤其是利率较市场利率低。此外，日本政府专门设立了三大金融公库中小企业金融公库、商工组合金融公库以及国民金融公库，为科技型中小企业的成长和发展提供优惠利率贷款，成为日本科技型中小企业发展过程中所需资金融资的三大政策性金融机构。

（3）民间融资模式。在政府主导的金融机构之外，科技型中小企业获得所需贷款资金的主要来源则是民间金融机构，主要包括劳动公库以及联合会、信用公库以及联合会、第二地方银行。在日本，民间金融机构有2000多家给科技型中小企业提供贷款支持。为支持民间金融机构对科技型中小企业进行融资，政策性金融公库也在多方面的对民间金融机构进行支持。

这样，以主银行为主导、政策性金融机构与民间性金融机构相结合的多渠道融资的模式是日本支持科技型中小企业发展的融资模式。

三、以韩国为代表的政府主导型政策性金融体系。

政策性金融是韩国科技型中小企业融资所需的金融支持体系中地位最重要、作用最大、效果最明显的。政策性贷款和政策性基金是韩国政府促进科技型中小企业发展的主要政策性金融，此外，韩国政府还还积极发展和培育风险资本市场以及第二板市场。在韩国，扶持科技型中小企业发展的融资模式主要有以下方式：

（1）中央银行和政策性银行对科技型中小企业融资的政策性金融支持体系。在韩国，中央银行支持和鼓励金融机构对科技型中小企业提供贷款。在对各商业银行的考核中，中央银行将对中小企业的贷款数额作为再贷款优惠利率的重要的考核指标之一，借此鼓励商业银行对科技型中小企业贷款且实行低于市场利率的优惠贷款利率。

此外，韩国政府还专门成立中小企业银行来专门为中小企业提供所需贷款资金的支持。中小企业银行是由政府投资的政策性银行，该行股份的77%左右由政府持股。中小企业银行的成立，有利于解决科技型中小企业融资需求，其对中小企业的贷款占韩国中小企业贷款总额的16.5%的比例。发放专项贷款是中小企业银行承担的主要职能，以此来对科技型中小企业进行生产设备投资和开展研发活动进行鼓励和支持。

（2）政府对科技型中小企业的融资支持。为了给科技型中小企业提供和发放政策性贷款，韩国政府部门建立了政策性基金。政策性基金并不直接给科技型中小企业，而是通过借款的方式提供资金给指定银行，指定银行再把资金向科技型中小企业提供。

另外，为培养有潜力的科技型中小企业，政府还根据产业政策提供优惠的政策性贷款给需要重点培育的科技型中小企业。对成立两年及两年以上的中小企业，地方政府提供地方小企业培育基金，给科技型中小企业的创业提供资金支持。

此外，韩国政府通过政府拨款还建立非盈利机构――中小企业振兴公团，从经营指导及技术人才培训等方面对中小企业进行资金支援。

（3）风险资本市场和科斯达克市场建立，以促进融资多元化。在韩国，风险资本市场的发展和第二板市场――科斯达克市场的建立，都给科技型中小企业融资提供便利，拓宽科技型中小企业融资渠道。

四、中国政府支持科技型中小企业发展的借鉴

在中国经济发展过程中，科技型中小企业起着重要的作用，是中国经济发展的主要推动力量和技术创新的重要载体。科技型中小企业的发展有助于扩大内需、增加就业、促进经济平稳较快发展和调整产业结构、加速产业升级和自主创新、建设创新型国家。在目前中国金融市场和资本市场还不能够完全满足科技型中小企业发展所需资金融资时，政府的政策的支持显然对于科技型中小企业的成长和发展具有举足轻重的作用：

第一，政府政策支持科技型中小企业发展，一定程度上能够缓解科技型中小企业发展所面临的资金约束，同时也能够加快转化科技型中小企业的科研成果，促进高新技术产业化的发展，增强科技型中小企业的竞争力。第二，政府政策支持科技型中小企业发展，对于加快推进科技型中小企业制度机制创新产生一定作用。第三，政府政策支持科技型中小企业金融服务发展，有利于中国资本市场体系的进一步发展和完善，推动金融机构、政府机构改进创新融资服务，从而进一步优化资源配置，促进中国国产业结构的升级以及经济转型。