四川省铁路产业投资集团现金池业务可行性分析

[摘要]现金池也称现金总库，由跨国财务公司和国际银行协作开发的最有效率、技术水平最高的现金管理方式，以统一调拨集团的全球资金，最大限度地降低集团持有的净头寸。现金池管理方式目前被国际性大型企业和金融机构广泛采用。其定义较多，其中花旗银行将其定义为：现金池是为实现资金的集中控制而产生的企业间资金管理自动调拨工具，现金池常常包含一个主账户和若干个子账户，现金池资金的自动调拨通常在日终发生，调拔的金额取决于各子账户日终金额和目标金额。汇丰银行在2006年亚太区现金管理指南中对其定义为：现金池也称利息合计，通过多个账户余额进行抵消，计算净余额的利息。这是将多个账户余额通过转账机制，使资金在账户间进行实质性转移和集中安排。资金集合类别包括零余额账户（ZBA）、目标余额账户（TBA）及自动投资账户。

[关键词]铁路；现金池；账户

中图分类号：F83 文献标识码：A 文章编号：1006-0278（2014）01-025-02

虽然现金池的定义较多，归纳现金池的业务主要有：成员单位账户余额上划、成员企业日间透支、主动拨付与收款、成员企业之间委托借贷以及成员企业向集团总部的上存、下借分别计息等。现金池主账户通常由集团总部控制，参加现金池的企业一般是同属一家集团企业，且成员单位在自有资金额度内正常用款，资金不足时从主账户获取（借入）资金支付。现金池业务能够使企业间借贷合法转为委托贷款，最大限度避免外部融资从而获取相关借贷利差，还可以改善流动性管理增加资金集中后的投资收益。

随着现金池的广泛运用，现金池也分为实体现金池（也称现金余额集中，扫账）和名义现金池。实体现金池即是有真实存在的账户要求将各分公司定时将现金余额统一汇入企业构建的现金池中，集团账户（即主账户）将对现金池进行监督控制和营运管理，当某分公司资金不足时，须向集团汇报，集团将在第一时间根据实际资金状况进行调拨。在实体现金池的模式下，各分公司的各项现金余额发生了实际性的转移。名义现金池即将集团各分公司的银行账户所有资金余额虚拟集中，但并不发生实质性的资金转移，主要是在银行账户内部相互冲销，得出最后的净额。

一、开展现金池业务的必要性

四川省铁路产业投资集团由四川公路桥梁建设集团有限公司、四川省铁路集团有限公司和上市公司四川路桥建设股份有限公司等3大核心子公司和11个直属项目公司及项目部组成，属特大型国有独资公司，注册资本达90亿元。集团以铁路、公路投资建设为主，铁路沿线矿藏资源开发、新能源、新材料、交通物流运输、油料销售和地产开发为辅。

1.增强集团招投标实力，实现资源有效配置。现金池业务实质就是将集团所有子公司的资金进行统一管理和调拨。由于四川省铁路产业投资集团的各个子公司均产值较大，所需运营资金较多，在同一时期各个子公司的现金流状况却不尽相同，需要通过现金池管理方式，实现集团子公司间的资金实时调拨。并且，通过现金池数据，结合未来一定期间内的资金状况与现有资金存量可以预测未来某时点的资金余缺状况，为集团内部调剂资金或向外融资提供支持。四川省铁路产业投资集团主要业务是基础设施建设，常常需要进行招投标工作。现金流动性管理能够为招投标工作的顺利进行提供必要的资金支持，实现资源的最优配置。所谓现金流动性管理就是在不造成集团内整体资源损失的情况下，集团现金头寸及其它相关资产转化为集团可实时支配使用资金的管理。

2.加强对子公司的监督管理，降低投资风险。由于子公司每天上报资金信息以及其它相关现金池业务，强化集团对子公司的资金决策和控制能力，集团公司可以在不影响子公司正常投资生产活动前提对资金实时监控。同时，通过强化对集团战略结构和集团资本结构产生直接或潜在重大影响事宜的决策管理权及资金处置权，如资产处置与招投标管理等，增强集团对子公司的控制力。并且由于集团实时掌握各子公司的经营状况，信息得到充分收集，解决了集团对于子公司信息滞后性问题，降低了投资风险。

3.压缩财务成本，提升利润水平。通过集团内部资金的实时调拨和监控，充分利用集团资金最小化融资费用。通过将某子公司闲置资金用于其它资金相对缺乏的子公司，减少子公司向金融机构贷款额度，使外融资转为内融资，减小利息支出，在提高利润、压缩财务成本的同时，加强了集团对各个子公司财务控制，提升集团的整体财务实力。

4.统一集团资源，便于实现集团目标。目前子公司之间的经营相对独立，各子公司决策相对独立，这使得公司决策没有连贯性和统一性，通过现金池模式管理集团资金，强化了对子公司的有效监管，能够保证公司战略目标的顺利实现。但是不得不看到，推行现金模式务虽然能够迫使集团下属企业服从大局，便于集团整体效益最大化，但是现金池模式却考验着集团总部，因为在现金池模式下集团总部负责全部现金的支配，集团总部须具备很强的资金筹划、适时配置资金和投资决策能力。

5.提高资金使用效率，减少现金管理成本。公司现金是为了满易动机，预防动机和投资动机。保证公司正常生产营运的前提下，以资金集中管理提高资金的使用效率，降低资金闲置的损失，减少现金的管理成本。

资金是企业生产经营过程中物质价值的货币表现，集团财务活动主要包括筹资活动、投资活动、经营活动及利润分配活动产生的资金收支活动。为了实现集团的跨越式发展，采用现金池管理模式能够实现集团资金的合理调配和使用，企业集团资金集中管理专注于整个集团的资金流动，通过集团总部控制或参与成员单位的资金运用和决策过程，成为企业集团财务管理的核心内容，并能提升集团的整体实力和业务水平，同时能够实时掌握各个子公司的财务状况及现金流水平。通过现金池管理，集团能够保持与经营相匹配的适度资金，使现金资产和负债在期限、币种、利率上保持合理结构。

二、开展现金池业务的法则

在全球经济一体化背景下，企业的竞争压力与日俱增。而资金对于企业而言有着不可替代的重要作用。企业要想实现跨越式发展进步，就不得不将现金进行集中管理，这使企业采用先现金池模式管理资金成为最优选择。全球化市场经济竞争决定了企业采用现金集中化管理的优越性，构建现金池管理也日渐成为当今许多大中型企业现金管理的最佳方法，作为四川省国资委独资企业的四川省铁路产业投资集团也正寻求最佳的现金管理模式。

但是现金池管理模式的建立须依据一定的准则和方法，以科学地方式解决现金管理难题。因而现金池管理模式的建立应遵循以下几点。

1.综合考虑集团内部环境和外部环境。根据企业所处内部环境和外部环境制定具体管理方式是建立现金池业务的最基本也是最主要条件。任何违反唯物主义的现金池管理方法都是不可取的，严重情况下可能导致企业破产。因此在考察企业环境条件时，必须摒弃唯心主义，紧紧依靠唯物主义论。

2.根据自身需求选定银行。四川省铁路产业投资集团业务广泛，以铁路、公路投资建设为主，以铁路沿线矿藏资源开发、新能源、新材料、交通物流运输、油料销售为辅，项目遍布全国。这种业务广泛性和地域性分散性是选定银行开展现金池业务时必须考虑的因素之一。并且，由于现金池业务的特殊性，在选定银行合作时须考虑银行的信息安全、服务质量、服务价格以及业务往来量等综合因素。

3.选择实体或者虚拟现金池。由于实体与虚拟现金池业务存在较大差异，因而须根据集团的内、外部环境及合作银行选定实体或虚拟现金池业务。四川省铁路产业投资集团以基础设施建设为主，对现金流要求较高，各子公司间现金流状况和需求存在差异，因而建议选用实体现金池。

4.制定实施方案。具体实施方案需要根据集团所处行业、所处经营周期、主营业务、经营状况等具体特征来制定集团现金池实施方案，确保方案实施可行性的同时提高集团整体经济效益。根据四川省铁路产业投资集团的实际经营状况，在制定实施方案时，应考虑如下几个目标的顺利实现：（1）额度控制的个性化和多样化，尽量考虑不同地区、各个子公司的额度要求；（2）控制到位但不越位。在给予子公司一定灵活额度的基础上，实现集团控制的自动化处理和集中化管理；（3）提高集团控制准确性和有效性，降低集团风险，提升集团竞争力；（4）保证各子公司短期和长期投资机会及各项业务的顺利开展，对企业集团各子公司资金进行实时监控、统一调度和集中管理。

5.合理规避政策法规风险，尤其是合理规避大股东占用上市公司资金等风险。

三、可行性分析

四川省铁路产业投资集团作为国资独资，肩负着国有资产保值增值的使命，千方百计提升集团综合竞争实力和经济效益是铁投入的责任和义务。现金池管理方式自然成为集团现金管理的最优方式选择之一。

首先，四川省铁路产业投资集团规模较大，常常有资金结余，这为开展现金池业务提供了可能，三个子公司、项目公司以及海外公司为资金池业务的开展提供了内部条件；国家各项法规的不断放宽，为企业资金有效管理提供了更加便利的外部环境。

其次，目前金融业较为发达，虽然集团项目遍布全国各地，但是有很多银行业在全国各地遍布网点，在开展现金池业务时能够保证各子公司和项目部能够顺利加入集团“现金池”中。目前，国内已经有银行在集团资金结算方面推出个性化解决方案。银行能够根据集团企业的实际环境量身定制现金池业务，为集团客户提供随时随地、个性化的资金结算和现金管理服务。

再者，集团管理人性化、前沿化，近年来在集团的领导下，各项业务都取得了长足发展和进步，正是集团的先进管理体制决定了集团在现金管理方面不断探索前进，现金池业务也成为集团现金管理的不二选择。优秀的领导班子使资金调度能力和控制以及对子公司服务能力得到保障。

最后，现金池业务能够提升集团总部的资金调度能力，在集团总部资金控制力的同时，解决了三高问题（即高额闲置资金沉淀、高额银行贷款、高额财务费用），使三高变三低（即即将企业的高存款、高贷款、高费用变为低存款、低贷款、低费用，从而提升企业集团的资本运作水平，使资金得到最高回报和创造最大价值，实现整合优势。）