观望观望再观望

美国次贷黑洞有多深?对美国、全球经济影响有多大?随着近期收购新闻的不断发生，似乎在向好的方面转化，这无疑给投资者判断和动作新一步的投资，提供了至关重要的信息。

一则是美国老牌投行贝尔斯登，被同行摩根大通银行以2美元／股低价收购。收购前一日的贝尔斯登股价，还有数十美元，一年前股价高达百多美元。贝尔斯登股东真是欲哭无泪。稍后，摩根大通将收购提至10美元／股。当贝尔斯登复牌后，股价一度上冲13.85美元／股。这不能仅视为摩根大通的“仁慈”，恰恰说明被次贷风暴拖进破产的贝尔斯登，尚有回生之可能，也就是次贷风暴对这家生存了80多年的老店，损害见底，且是可控。不然，摩根大通不会把收购价加价5倍之多。

另一则是握有2000亿美元的“中投”公司，收购或入股全球著名金融机构的传闻时有发生。虽然，“中投”前两笔投资尚未报捷，首笔认购黑石股份，至今仍浮亏40％以上；但是，借次贷之“危”，钱进全球的战略并不动摇。假如，次贷风暴仍是深不可测，“中投”公司还敢如此“冒进”吗?

这些收购事件，关联性并不大，但均透露出一个十分重要的资讯，次贷风暴已趋缓，或者说最困难的时刻可能已过去。虽不能排除类似贝尔斯登破产的事件，还会发生在其他受到次贷风暴影响的银行身上，但风暴的破坏力已基本止住。因为，全球金融界视次按为洪水猛兽，没有人会再犯类似的错误，或继续执迷不悟。

即使如此，也不能表明，投资又可一马平川，放心掏钱，连续加仓了。此次美国次贷风暴给投资者的教训是极其深刻的。特别是2008年以来的三个月，反映美国市场的三大股指，跌幅均小于新兴市场。城门失火，殃及池鱼。现在看来失火的损失反而小于池鱼。这再次说明当全球经济日益一体化，美国作为全球经济火车头的地位和作用，尚没有替代者之前，美国经济对他国和全球经济的影响不可小视。因此，目前不管是激进的还是稳健的投资建议，均是待至美国二季财报公布时，也就是华尔街的次贷损失有无扩大，如扩大了，还得继续殃及池鱼，如缩小或控住了，更大幅度的反弹将不期而至。在这三个月的等待中，投资者唯一可选的投资策略，就是观望，观望，再观望。

其实，在投资前景不太明确，则应留有较大比例的现金，也是一种“止损等待”的消极投资之法。一些海外基金也是采取这一方式，如汇丰趋势，其最新的基金月报显示，现金比例高达40％以上。当然，此方法仅适用于一笔性的投资，如果投资者是采用月供方式做投资的，那么，只要选择的市场是有潜力的，长期而言，一定能超越其他市场的，即使遇上大熊市，也要长期月供不动摇。海外理财界有一个统计，以大摩全球指数为投资标的，在过往的10年中，即使遇上亚洲金融风暴，只要不停供，仍坚持月供，年均收益都可做到正收益；如遇暴跌或熊市，月供金额加码50％，或加码100％，年均收益都可翻番。因此，所谓观望也不是丝毫不动作，而是选好市场或标的做月供，或在原有投资的基金上追加月供资金，迎接终有一天要来到的新一轮牛市。

一般而言，凡是波动性比较大的，牛熊交替较难把握的，走牛概率比较高的，牛市周期比较长的，均适合做月供。笔者模拟投资组合中的6只基金，富达全天候领航、汇丰趋势，就不太适合做月供，在目前的市况下，值得做月供的可选美林世界矿业和JF亚一组合。债券类、平衡型和货币类的基金，也不太适合做月供。如还有一笔闲置资金，面对目前这样难以把握的市况，一般可把它分配成6至18份，分6至18个月进行月供。