利用资本市场培育壮大浙江文化产业

目前我国已进入WTO后过渡期，文化服务贸易正加速对外开放，这为浙江文化产业发展提供了极好的机遇；与此同时，也带来了严峻的挑战。从全球大背景来看，我省文化产业还处于幼稚阶段，与发达国家相比，在资金实力、科技水平、市场运作能力、创新能力和市场竞争能力等方面都存在较大的差距。如何在开放的大背景下，加快文化产业发展，提高竞争能力？我认为，积极利用资本市场是一个重要的突破口。

一、资本市场是文化产业发展壮大的孵化器与加速器

文化产业是知识与资本密集型产业，人才与资本两者缺一不可。资本是文化产业发展的重要血液，当代文化产业发展的一个突出特点是投资规模越来越大，大投入带来高回报。资本市场作为企业外部融资的重要渠道，是我省文化企业实现快速扩张所必不可少的。没有资本市场的支持，文化不可能真正走上产业化发展的轨道。

1.资本市场是文化企业低成本融资的捷径。向资本市场融资是直接融资，具有不同于借贷融资的优点。资本市场可以让优秀的文化企业上市发行股票募集资金，并在后续的发展中通过不断地增发或配股募集巨额资金，持续寻求资本市场对文化产业发展的强力支撑，促进公司规模扩张，实力壮大，这是优势文化企业低成本快速扩张的助推器。同时，文化企业还可以通过发行债券等途径募集资金。

2.资本市场是培育创业型文化企业的孵化器。目前，我国许多文化企业尚处于初创期，发展具有很大的风险，又没有足够的抵押资产，银行资金不愿支持，融资渠道不畅、社会信用不高是发展的重要制约因素，而风险资本尤其是国内中小企业板股票上市、香港创业板上市、产权交易所等，可以为具有增长潜力的企业缓解融资饥渴并孵化成长。

3.资本市场是提高浙江文化企业素质的重要途径。在文化产业市场主体培育过程中引入资本市场，一方面可以使文化企业根据上市公司的要求，进行改制和再造，形成有效的治理结构，建立现代企业制度，为企业发展提供制度保障，促进文化产业市场主体的发育；另一方面，可以通过产权交易，进行资产重组、业务重组和资源的优化配置，形成文化企业的比较优势，培育文化企业的核心竞争力。

4.资本市场是引导传统产业资本进入文化产业的桥梁。目前，在传统产业和文化产业之间还没有形成产业联系纽带。劳动力市场因两类产业对劳动力的异质性需求，成为两者联系纽带的难度较大。相比较而言，资本市场是传统产业和文化产业最直接的联系桥梁。通过资本市场，从事传统产业的企业可以直接进入文化产业领域，从事文化产业的企业也可以向传统产业融资，因此，资本市场的拓展，有利于构筑两类产业间的联系通道，促进双方的联动发展。

5.资本市场是文化企业进行资本运营的疆场。迅速做大做强我省文化企业，靠政府拨款是杯水车薪，单凭自身业务收入积累也难，唯一可行的就是走资本运营的道路。有效的资本运作包括投资领域、融资渠道的开辟，以及固定资产和无形资产的盘活等，能使文化资源的经济价值得以充分的体现，实现文化资本迅速增值。文化企业还可以引入风险投资机制，专门成立投资公司，为整合文化产业内外部的资源、孵化新的文化项目、熟悉资本运作规则搭建组织运作平台和专业操作机构。

二、充分利用资本市场是浙江发展文化产业的必由之路

从总体上看，目前浙江文化企业规模还不大，特别是创业型文化企业缺乏孵化资金。如何拓宽文化企业的融资渠道已是当务之急。我省经营性文化发展亟需实现文化产业与资本市场对接，突破文化产业发展的瓶颈，这是进一步推进我省文化体制改革，加快发展文化产业的必由之路。

1.浙江尚缺乏具有龙头领跑作用的文化类上市公司。目前在沪、深两个证券交易所已经有几十家涉及文化产业的上市公司，其中以文化产业为主业或者将文化产业作为公司未来发展战略重点的上市公司就有十几家，初步形成了文化产业的上市公司群体。我省近年来企业上市速度较快，去年省新增上市公司24家，约占全国新增上市公司总数的1/6。特别在去年6月深圳证交所中小企业板启动后，到年底已有12家浙江中小企业在该板上市，公司数量和筹资总额均占全国近1/3，但至今无一家以文化产业为主业的上市公司，浙江文化产业的发展还远未得到资本市场的支持。

2.兄弟省市已率先借力资本市场实现较快发展。上海“东方明珠”是最早的一家文化产业上市公司，是传播与文化产业门类的领军人物，“东方明珠”现已发展到与国际接轨的品牌资产经营为核心的阶段；湖南的“电广传媒”，1999年在深交所挂牌上市，使湖南广电产业在全国率先进入资本市场，被誉为“中国传媒第一股”，在全国树立了广电事业产业化运作的典范；此外，还有北京的“歌华有线”、“赛迪传媒”、“中视传媒”，以及深圳的“聚友网络”等等。目前，“传播与文化产业”类上市公司正加速向多层次、跨媒体、跨地区的方向发展，湖南电广传媒集团旗下已囊括了影视、报纸、网络媒体，“博瑞传播”也开始从报纸发展到网络媒体和IT电视节目制作领域。从上市的途径和方式看，除少数国有文化企业是通过股份制改造、在国家政策支持下直接上市外，还有一些国有和民营文化企业则是通过场外协议收购的方式间接上市，更多的属于传统产业类的上市公司，在资本市场通过股权置换、收购兼并等方式进入文化产业，实现产业升级和产业结构的转换。

3.浙江文化产业已具备利用资本市场发展的基础条件。其一，浙江2003年6月在全国率先进行文化体制改革，改革试点一年多来已取得明显进展。改革过程中，逐步分清公益性文化事业和经营性文化产业两大范畴，明确经营性文化企业创新体制、转换机制、面向市场、增强活力的改革方向。拥有一批文化企业集团、大型国有文化企业，大型民营企业集团已全面进入影视、音像、演艺、印刷等文化产业领域，并在全国有一定的影响，为实现文化企业与资本市场的对接做好了准备。其二，浙江民营经济发达，民间资本雄厚，这是我省民营资本参与国有文化单位改革、利用资本市场并购文化企业的有利条件。其三，我省创业型高新文化产业呈良好发展势头，具有成长潜力，对风险资本有吸引力。

三、浙江如何利用资本市场发展壮大文化产业

1.推动大型国有文化企业通过股份制改造，争取股票直接上市或买壳上市。结合文化体制改革试点，我省大型国有文化企业在进行股份制改造的同时，应积极谋求与社会资本的合作，有条件的力争在国内外资本市场上市发行股票、可转换债券或企业债券，也可以买壳上市。要积极利用国内外资本市场的融资功能、体制培育功能和资产重组功能，实行多媒体经营、跨地区发展、跨行业拓展，盘活国有“存量”文化资源，以社会资本的“增量”投资优化国有文化企业的资本结构和法人治理结构，转变经营管理机制，扩大经营规模，并逐步使企业的体制、机制与国际接轨，为拓展国际文化市场创造条件。

2.推动大型民营文化企业发挥优势，借助资本市场兼并收购扩张壮大。文化产业有非常强的行业特殊性，对于缺乏专业背景、缺乏文化资源优势的民营资本来说，通过与行业内较优秀的企业进行合作，可以缩短对行业的熟悉期，是快速进入文化产业的一条捷径。大型民营企业可以借助资金雄厚、机制灵活的优势，通过共同投资、联合开发、产权交易等途径，参与国有文化单位的改革与发展，激活国有文化事业单位大量的存量文化资源潜力，优势互补，实现双赢。借助资本市场收购兼并，是企业快速扩张市场份额、壮大规模的捷径，我省的大型民营公司可以充分利用资本运作参股、控股、兼并、收购文化企业，在收购兼并中快速完成资源优化配置，实现规模经营，并逐步上升到品牌化、国际化经营，成为具有国际竞争力的民营文化企业。

3.推动创业型文化企业充分吸收风险资本，利用国内外二板市场培育壮大。我省已形成一批以新兴文化产业为主业的高新文化企业，在发展过程中所需开发费用较大,需要寻求外部融资。但由于规模小,不符合主板市场的上市标准,银行又难以通过评估抵押而给予贷款。于是,在吸收一定的风险投资和私人投资以后,可以力争到上市标准较低的创业板市场上市发行股票融资。风险投资谋求高额回报，具有增长潜力的高新文化企业市场前景诱人，正是风险资本的投资目标。目前，国际上风险资本正逐步向中国集聚，同时国内风险资本迅速扩大，民营风险投资基金正在迅速壮大。创业型文化企业可以充分利用深圳中小企业板块、香港创业板和香港创业板等二板市场上市融资，发展壮大。

4.推动成熟文化企业进入境外主板市场融资。利用境外资本市场筹资，包括发行股票、债券，有利于引入国外的先进经验，提高文化企业治理水平，有利于转变经营机制，与国际接轨，有利于提升浙江文化产业的国际竞争力。2004年底，内地传媒公司境外上市第一股北青传媒股份有限公司挂牌上市，创下香港H股的新纪录。此前虽有《成都商报》借壳“四川电器”、《广州日报》借助“清远建北”上市之举，但其受到的关注程度远不及此次。原因在于“北青传媒”并非借壳，而是将采编与经营业务分拆后直接上市，这在国内尚属首次，业界人士普遍认为此举具有新闻改革的示范意义。有关专家认为，在一至二年内可能会有更多的媒体上市。《北京青年报》采用分拆模式，其控股公司“北青传媒”在港上市，无疑具有更强的示范效应和更深远的影响，对拓展我省文化企业的融资渠道是很好的启示。

5.抓住政策机遇，推动文化企业债券融资。2004年2月2日，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》提出：鼓励符合条件的企业通过发行公司债券筹集资金，改变债券融资发展相对滞后的状况，丰富债券市场品种，促进资本市场协调发展。这充分表明公司债券市场会有大的发展，为文化产业借助资本市场发展提供了新的契机。我省文化企业可以抓住资本市场深化改革的机遇，利用资本市场债券融资，为文化产业发展寻求更多更有效的支持。

（作者单位：浙江省经济信息中心）