紫金矿业:全球扩张稳步进行中

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紫金矿业7月26日公告通过全资子公司皓金公司与诺顿金田有限公司(Norton Gold Fields Limited，以下简称"诺顿金田")签署股份认购协议：认购诺顿金田合计1.38亿普通股，占该公司本次发行完成后股份总数的16.98%。每股价格0.2澳元，总金额2767万澳元(约合人民币1.93亿元)。

国内控制资源量居第一，全球化布局目标稳步进行中

紫金矿业是一家以黄金及其它有色金属矿产资源勘查和开发为主的大型矿业集团，主要资产为中国福建省紫金山的金矿，为中国最大金矿企业，目前控股子公司已分布在全国20多个省区和海外7个国家，资产遍布塔吉克斯坦、俄罗斯，缅甸、南非、加拿大、越南、蒙古等国家，是中国控制金属矿产资源最多的企业之一。此次收购诺顿金田将资产扩张至大洋洲，全球化扩张的步伐稳步进行。

权益金储量将增加30.87吨，较2010年增长4.11%。诺顿金田的主要资产为澳大利亚Paddmton金矿项目以及MountMotgan尾矿处理项目，2010年共生产黄金约4.35吨。Paddillgton金矿项目位于西澳大利亚Kalgoollie镇，年处理矿石能力为300万吨；1MountMorgan尾矿处理项目位于澳大利亚昆士兰。Paddillgton矿区含金金属量合计171.66吨，平均品位1.95克/吨；Mount 1Mm苫an尾矿处理项目含金金属量合计10.14吨，平均品位1.23克/吨；两者总计181.80吨。以16.98%股权计算，紫金矿业的权益金储量将增加30.87吨。截止到2010年底，紫金矿业黄金储量为750.17吨，年产矿产金29.18吨，此次收购完成后，紫金矿业黄金储量将增加4.11%，矿产金产量以2010年产量计算，权益产量增加2.53%。以2011年黄金价格均价1500美元/盎司计算，保守增厚每股收益0.7分。

欧美债务危机悬而未解，黄金价格屡创新高

我们强烈看好未来黄金价格，在欧美货币面临特里芬难题始终无解的背景下，黄金金融属性凸显，维持2010年9月8日《未来一年黄金价格冲击1500美元盎司》以及2010年10月15日在深度报告《上调一年内金价至2000美元/盎司》的观点，长期看好黄金价格。

投资建议

公司是全国最大的黄金生产企业，拥有全球资源优势和成本优势，受益黄金价格不断冲高。我们持续看好黄金价格未来的走势，公司将持续受益。给予"强烈推荐"的评级。

风险提示

黄金大幅下跌，海外收购失败。