最庞大的基金

人民币基金，即以人民币计价的投资工具，在2009年异军突起，大行其道。数据可以佐证，在刚刚过去的2009年，105支人民币基金募集122.95亿美元，新募基金数和募资金额分别占2009年同期募资总量的84.7％和65.4％，人民币基金首次在新募基金资本总量上占据市场主导地位。2009年人民币投资案例为297宗，占总数的62.3％，投资金额占到投资总额的50.7％，均达到半数以上，抬头趋势明显。

人民币基金之所以大行其道是有因可寻的。其一，国内A股市场的乐观形式，加上创业板平均10多倍的投资回报率，在全球的资本市场都很难遇到；其二，一系列关于外国投资者并购境内企业的新规，使得国内企业设立海外架构非常困难，因此境外资金投资中国企业的操作受到限制；其三，人民币兑美元升值的预期，以及中国依旧强劲的经济表现等因素。

除此之外，中国政府积极推动人民币基金的发展也是非常重要的因素。各个地方政府纷纷出台政策激励投资者创立人民币基金。商务部更是把批准外国投资的风险投资基金的权力下放给各省级机构。

人民币基金相对于复杂的海外架构投资有着许多的优势。人民币基金可以简化审批流程，加速投资进度，使得国外投资人获得原来只有国内基金才能享有的迅速行动的优势。同时，人民币基金将使得投资人可以更快地把海外投资转化成人民币。

随着对人民币基金开设证券账户相关政策的松动，人民币基金也将迎来更快的发展。2009年底之前，绝大多数人民币基金缺乏通过中国A股市场退出的机制。因为并没有条款允许有限责任合伙企业或非法人实体在中国开设证券账户，而这个户头正是在上市公司持股的必要条件。对于这一限制性条款，在中国证券监督管理委员会2009年11月20日颁布的《关于修改的规定》，在第十九条增加一款，将所涉及的投资者界定为“包括中国公民、中国法人、中国合伙企业及法律、行政法规、中国证监会规章规定的其他投资者”，这一规定，解决了此前拥有合伙企业股东的公司上市的障碍，同时也为具有创投股东的创业公司在A股上市铺平了道路。

虽然人民币基金的募资规模屡创新高，近期中信产业基金更是以90亿元拔得头筹，然而“人民币募资难”的声音也越来越多。究其原因主要是现阶段人民币基金的来源单一，地方养老金、企业年金、商业银行、保险公司、信托公司等大型机构投资者由于政策制约，尚不能参与到人民币基金的募集中。同时，2008年8月国家外汇管理局的第142号文规定，外商投资企业资本金结汇所得人民币基金，不得用于境内股权投资，也给在境内注册的境外股权投资公司从境外幕资提出了难题。

虽然还有种种问题需要磨合，但“本土募集、本土投资、本土退出”的模式已经形成一种不可挡的趋势。