风险投资家对风险企业的管理监控研究

[摘 要] 风险投资过程中的管理监控是风险投资家对风险企业的管理参与、咨询和监控,是减少投资风险、确保预期的投资收益率的重要手段,也是风险投资区别于其他融资投资方式的重要标志。风险投资家参与风险企业经营管理主要的工作有:组建董事会,策划追加投资,监控财务业绩,制定企业发展策略和营销计划,挑选和更换管理层等。

[关键词] 风险投资 风险企业家 风险企业 管理监控

风险投资家和风险企业管理者获得不同的有关企业的信息,而且即使有些信息是一样的,他们也会有不同的意见和决策,如何时放弃投资或如何及何时变现投资等。此时,要克服风险投资家和企业家之间的信息不对称和人风险,就需要制定有效的监控机制。

风险投资过程中的管理监控是风险投资家对风险企业的管理参与、咨询和监控,是减少投资风险、确保预期的投资收益率的重要手段,也是风险投资区别于其他融资投资方式的重要标志。风险投资家参与风险企业经营管理最多的工作有:组建董事会,策划追加投资,监控财务业绩,制定企业发展策略和营销计划,挑选和更换管理层;参与最少的工作是那些操作性的日常工作,尤其是需要花大量时间的细致工作,如选择供应商和设备、产品开发、寻找新建客户和分销商、员工管理,这些工作通常是风险企业的管理层应该做的。(见表1)

风险投资家对风险企业的管理监控主要体现在以下几个方面:

一、组建董事会,制定企业策略

风险投资公司往往至少派一个风险资本家参与风险企业的董事会。主导的风险投资公司派人担任董事长。风险投资家可以影响、引导和控制董事会,积极和充分地发挥董事会对企业的监督、咨询的功能。风险投资家通过董事会对企业的重大决策进行表决,包括追加投资、资产重组、业务发展策略、管理层的聘用。组建并管理董事会也是风险投资家有效地执行其他工作职能的基础和体制保障。从风险企业与其他私营小公司以及公众上市公司的董事会结构和作用的对比表中可以看出,风险企业的股权分散度小,由机构投资者掌握,投资者与管理者建立了风险和利益共担的合作关系,重大决策由风险投资家控制,既有大企业规范式策略制定的优点,又有董事会人数少、精干的特点,体现了风险企业由风险投资家主导的董事会的独特的作用。(见表2)

风险投资家通常是某一行业和相关几个行业的专家,对行业的发展、市场潜力大小和变化趋势有足够的了解和跟踪,他们帮助企业制定业务发展策略如产品开发策略和营销计划,使产品抢先一步进入市场,并提高市场占有率,推动企业的发展。

二、策划追加投资,监控财务业绩

风险投资采取分段投资的策略,追加投资不可避免,包括原投资者的追加投资和其他投资者参与的联合投资。风险投资家在金融界有广泛的联系和资金来源,他们策划不同的融资方式如股权和债务,不同的融资成本和投资附加条件,不同的投资证券工具,来满足企业不同阶段的实际资金需要,让投资方和风险企业在利益、风险分配上达到平衡,使双方满意。风险投资家还义不容辞地承担帮助企业上市和实行其他投资变现策略,以及相关资产重组的工作。

风险投资家具有财务管理方面的专长,对财务报表的审核十分严格、敏锐和频繁。通常要求风险企业提供财务月报,尤其是投资后的前两年,强调财务报表制作的精确性、有效性和规范性、实效性,不允许拖延财务报表。风险投资家要求企业财务作出敏感性分析来预测风险和收益分配,并严格控制预算费用支出,比其他融资方式更严格,与风险投资中的分段投资策略是相符的。

三、挑选和更换管理层

风险投资家不仅仅熟悉一个或几个行业的市场信息和技术发展,也熟悉这些行业的创业家或经理人才,与他们保持密切关系,甚至平时选聘这些人为候选的风险企业管理层。当风险投资家投资某个新企业时,往往选聘这些专业人才与新公司的创业家一起组建一个强有力的管理层,使之至少具有4个方面的专业人才:技术开发、生产运作、营销和财务管理。当企业进展与预期计划相差太远时,风险投资家会从各方面找原因,包括人事问题,在必要时更换管理层,尤其是更换CEO,这是由于风险投资家在董事会有足够的权力来实施他们的意志,保护投资者利益。

参考文献:

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