对A股发行制度的恐慌

原定12月17日登陆中小板的胜景山河因涉嫌造假而在上市前夜被紧急喊卡！根据监管部门的指示，12月19日，胜景山河的保荐机构和相关会计师已联合派出了十几路调查小组，分头去该公司在全国各地的100多家总经销商，调查该品牌黄酒的销售数据。目前各方都在静待调查结果。

我们为何要为胜景山河而恐慌？如果胜景山河涉嫌造假变成事实，可能成为一张快速倒下的多米诺骨牌，引发市场巨大的连锁恐慌反应。

首先，新股的IPO申请，是在绝对需要多级审批和把关的前提之下，然后才会有机会与可能到达证监会发审委的台面前。胜景山河的顺利登堂入室，足见这一整套所谓事前的尽职调查与审核制度，完全就是形同虚设，无胜于有。其次，该公司又经过了业内一批专家级发审官目光如炬的“法眼”审视之后，也是一路畅通，居然没有发现任何瑕疵。充分暴露出了现行的A股IPO发行制度，其最真实、却又最苍白、最无力为资本市场看好门、把好关的本色。

有关部门总是自认为他们要比投资人聪明、更要比市场高明，他们总是认为核准制要比注册制好。有了他们的审查和把关，中国股市才会兴旺发达、长治久安，投资人才会安全和幸福。胜景山河一案已经对这一说法作出了最精辟的注解。

A股现行的IPO发行制度，至少经过了15年以上的打磨和千锤百炼，它也是官方和官媒经常引以为豪的话题所在。正是因为它，才让中国股市快速走过了西方发达市场需要几百年才能完成的“积淀”和历练。胜景山河在一夜之间就将A股这种近20年的“辉煌伟业”毁灭得粉碎。这才是股市和投资人之所以、以及不得不恐慌甚至惊悚的要害所在。

在前几年，有一位邹姓的年轻人，曾经号召大家为抵制高房价、都不要买房，并且为此还组成了一个什么不买房大联盟。不购房有多种原因和理由，其中之一就是对于地产商的跋扈，我等惹不起还可以躲得起，最后大不了就是走上集资建房之路。但是这一招在股市行不通，要在股市上投资，就必须买股票。虽然我有选股功夫，可以这个不买、那个不买，但不能任何股票都不买，最后还是得买。因为这些投行保荐的胆大妄为和发审官的貌似“火眼金星”，却让我们最后对任何一家上市公司都不敢轻言相信和放心。

去年下半年以后，被曝因为“专利门”而不幸被挡在上市门外的苏州恒久近期有了“说法”。只可惜它为不能上市付出的代价，真的是相当划算。仅仅只是退还新股申购本金以及补偿0.07元/股的利息就全然作罢。这么便宜、甚至低廉的造假成本及代价，怎能不让那些有心圈钱、甚至造假者不会削尖了脑袋也要抢着上市？

胜景山河、苏州恒久事件与三聚氰胺似乎也有异工同曲之妙。三鹿奶粉案发之后，政府的监管法规日益加重了食品安全的执法力度，但依然有人敢于以身试法，前仆后继。其原因与症结可能还是其收益与可能会受到的责罚严重不成正比。监管当局可以对股市中的各种内幕交易等操纵价格的行为给予严打，但却难以关注及解决新股IPO造假的源头问题。这些都是今日A股的原生态与真实存在，也是我们恐慌惊悚、至少也是忐忑不安的忧虑所在。

下周特别提示

1月4日 星期二

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1月5日 星期三

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1月6日 星期四

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