港股投资优势和风险

“2007年8月20日，中国国家外汇管理局宣布，在天津滨海新区进行试点，允许境内居民以自有外汇或人民币购汇直接投资海外证券市场。”

H股市场相对A股市场而言，更为成熟、规范、透明，其交易品种也更加丰富，但优势与风险并存，工欲善其事必先利其器，让我们先充分了解一下港股优势与风险。

港股投资的十大优势

港股具有一定的估值优势，截至2007年9月，共有45只股票同时在香港与内地市场上市，将这些股票的股价以及港币对人民币中间价0.98339计算，H股对A股平均折价约四成，部分H股对A股的折让率超过6成。同一只股票，在两地价格不同，是因为以前资金不能互相流通。随着个人直接投资境外证券的开闸，两个市场的价格差异将逐渐缩小，这将给H股带来一定的炒作空间。

虽然是同时在内地和香港上市的企业，H股价格通常比A股低，但分红却一样，因此购买港股，收益率相对更高。

港股的佣金低，印花税低，炒作还可以提供融资等优惠。此次港股直通车的税费标准已经确定：印花税千分之一，佣金2.5%，单向税费合计3.59%，明显低于A股的交易费用。

港股的投资品种丰富。香港股市是一个较为成熟的资本市场。包括期货、期权、权证等多种衍生工具，也有卖空、融资、融券等多种投资手段。香港是全球第二活跃的权证市场（第一是国内A股），权证成交量占大市总成交的20%左右，且港股的权证一般随正股价格和内涵价值有序波动，很少出现国内权证大幅脱离价值的爆炒恶炒。

香港市场的新股中签机会大。港股市场的中签率高达10%，最高达100%，而且在认购新股的时候，可以通过券商融资，每只新股可提供最多9倍的融资。

投资港股可以利用时间差。A股9点30分开盘，而H股是10点开盘，同时有A、H股的公司，往往会产生联动效应。例如：有的短线投资者发现A股开盘后有较大涨幅，他们会及时在H股中下单，可以获取一定收益。这种A、H股套利，可以进行超短线操作，充分利用香港市场“T+0”特点，炒H股落后的时间差。

有机会参与公司股票配售。香港股市是世界最活跃的证券市场之一，2006年还取代纽约成为世界直接融资最多的证券市场。融资方便是香港股市最大的特点之一，上市公司常常进行股票配售，而普通投资者都有机会参与这些配售。为吸引投资者，配售股票通常会有折扣，算是无风险投资。

香港证券市场有很多国内无法购买的知名大公司股票，如长江实业、和记黄埔（主席均为李嘉诚）、新鸿基地产（主席为郭炳湘）、汇丰控股、中银香港、中国电信、招商局国际、中国石油等。这些著名公司的经营风格稳健，业绩连续增长，股价每年都有不错的表现。

香港股市与大陆股市相比，香港市场更加成熟和规范。能经过香港联交所批准上市的公司，更是一些大陆资质非常好的公司，相对国内股市的上市公司，投资风险系数更低。

交易环境好，香港市场法律监管严格，信息披露透明，停牌制度灵活。交易品种丰富，交易实行T+0，无涨跌停板，有强大的做空机制。具体到个股，一旦公司基本面出现改观，股价上升空间巨大。

港股投资的选股技巧

香港证券市场的投资品种非常丰富，共有1000多只股票、2000多只权证、另外有大量的公共基金、债券等，普通投资者有充足的选择空间。但是，内地居民暂时还没有这样的选择空间。因为根据港股直通车的规则，内地投资者只能用现金购买香港股票，不能融资，也不能融券，同时也不能参与新股发行，那么投资者应该选择什么样的股票参与呢？

对于初涉港股的投资者而言，应该对港股市场的各类品种充分了解，要较多地关注业绩优良的，跟内地相关的板块，因为这些上市公司的账务报告可以从国内A市场了解到，操作起来比较简单。在具体的投资品种方面，投资者可以关注以下个股：

1．银行股

因为“港股直通车”是由中国银行来办理，而且工行、建行、交行都表示申请参与该项业务，因此，在港上市的中资银行股板块值得看好。该板块主要包括中信国际金融（0183.HK）、工银亚洲（0349.HK）、建设银行（0939.HK）、中信银行（0998.HK）、工商银行（1398.HK）、中银香港（2388.HK）、交通银行（3328.HK）、招商银行（3968.HK）和中国银行（3988.HK）。

2．有色金属股

国际投资者，包括香港的投资者，目前对国内的大宗商品和原材料的认识仍然有偏差，低估了这些公司成长的潜力。而国内的投资者，对于这些公司的产能增长、竞争优势和经营环境更有信心，因此给了更高的估值。港股直通车启动后，这种影响将会波及港股市场，相关的有色板块值得重点关注，如：紫金矿业（2899.HK）。

3．回归红筹股

投资者需要关注红筹股回归带来的稳定获利机会。从中国人寿、中国平安、中国远洋、中国铝业等已经回归A股的公司看，其回归筹备期间的股价普遍上涨在一倍多。目前香港市场上的红筹股可以分为三类：首先是老红筹，1997年前上市的一些规模较小的综合性公司，如北京控股、上海实业、华润、中旅、中国海外建设等；第二类是新红筹，即1997年以后上市的经国务院特批的大型国企，如中海油、中国移动、中国网通等；第三类则是以蒙牛、汇源果汁、国美等为代表的民企红筹。从目前的情况看，红筹股回归A股已是势在必行，基金、机构投资者已开始趁低吸纳，这将对大型红筹股股价有明显支撑。

投资者可以关注这些大型红筹股的投资机会，其中值得重点关注的主要公司有：中国移动（0941.HK）、中国神华（1088.HK）、中国电信（0728.HK）、中国网通（0906.HK）等。

港股投资的十大风险

进行港股投资的时候不能仅仅关注盈利机会，对于投资风险也不可忽视。概括而言，投资港股需要注意以下风险：

必须考虑到汇兑风险问题。港股市场投资品种较多，在人民币升值的大背景下，投资者必须考虑到汇兑风险问题，目前人民币升值预期仍然存在，即便不考虑证券市场的波动，选择境外投资本身就面临着汇兑损失。

香港没有10%涨跌幅限制的规定，市场波幅可以很大，如果加上杠杆性工具的放大作用，可以很快让一个散户输完自己的本钱。对内地投资者来说，初期进入港股市场最好不要去一些风险性较高的衍生产品中投资，投资者要采取保守些的投资方法。

港股与A股不尽相同，无论是投资理念、价值判断和估值方法等，还是炒作手法和交易规则都有差异，如果完全用买卖A股的习惯做法去买卖港股，必然会导致亏损。

炒股要炒自己熟悉的，即使是A股市场的股票，如果不熟悉的话，也可能投资失败，何况是去一个相对比较陌生的市场。打算投资港股的股民先不要立即换汇买股，首先多学习多熟悉港股的市场环境，熟悉当地的交易、监管规则，同时随时关注、了解主要国家的各方面动态，并做出相应判断。即使以后进入港股市场后，也从自己最熟悉的H股开始投资，尽量避免投资不熟悉的三、四线股、仙股等。

炒港股不能图便宜，有些垃圾股看起来股价非常低，似乎下跌空间不大，而且经常有可观的波幅，但香港股市是可以“合股”的，通常合并会伴随公司的坏消息如供股等而导致继续大跌。此外，个别不良大股东存在故意炒低股价，不断供股抽水坑害小投资者的情况。

A股市场中的垃圾股常常能借助重组而出现“草鸡变凤凰”的现象，港股虽然没有ST、*ST股，但很多股票的风险比A股中的ST股风险更大，通常不能对其重组抱希望。

港股已经持续五年的牛市了，而且H股近期迅猛上涨，明显有一批对政策敏感的资金已提前介入，这些资金的意图是要在内地居民资金到来之前，先布局好H股仓位。然后等内地股民资金进来后，将获利盘全部抛售给内地散户。股民千万要提防2001年B股开放造成的股民严重亏损现象再次重演。

港股的定价更准，预期相对比较合理。所以，投资者不能被目前较低的港股市盈率所迷惑。不能简单认为港股20多倍的市盈率与内地Ａ股40多倍的市盈率相比有较大空间，就一定会上涨，港股股价的“低”是有其本质原因的。

H股虽然较A股有所低估，但是，相对全球市场来说，并不便宜。一旦H股被内地大量资金炒高，国际资金随时都有可能转身流入其他市盈率更低的市场。

港股受国际市场影响大，波动幅度较大。美国次级债风波对港股的影响就是一个很好的例证，而同期内地Ａ股几乎没受什么影响。