ECFA实施后闽台资本市场合作的发展与创新

摘要：福建与台湾拥有共通的社会文化历史，闽台的金融合作基础良好。特别是ECFA 的签署，对加强闽台资本市场合作具有重要意义，为闽台金融合作的进一步升级、提高投资效率等提供了更有利的平台。但闽台资本市场也面临着台对闽投资下降、新台币兑换受限、缺乏健全的清算制度等现状，福建应深入推动两岸人民币业务，加强资本市场监管，不断促进闽台金融合作，促进两地经济共同发展。

关键词：闽台合作；资本市场；ECFA

一、闽台资本市场合作基础

（一）闽台经贸联系日益密切是闽台资本市场合作的经济基础

福建与台湾的金融合作开展较早。1988年，福建最先开展了新台币兑换人民币业务，随后逐步扩大试点，拓展业务范围。而台湾方面也在2006年开始试点办理人民币小额兑换业务，尽管只能在金门、马祖等台湾本岛外办理，但也为两岸进一步发展树立了良好的开端。2008年，台湾方面开放人民币在本岛内的兑换业务。台湾方面虽然开始得较晚，且规模小范围窄，但为海峡两岸的进一步合作打下了坚实的基础。改革开放30年来，两岸的经贸联系日益密切，台商在闽的投资及贸易量不断上升。“十一五”期间，闽台贸易额累计达372.55亿美元，年均增长17%；对台小额贸易累计达6.2亿美元，是“十五”时期的3倍。

（二）闽台共通的社会历史文化是闽台资本市场合作的文化基础

台湾同胞的祖籍大多来自闽、粤、浙一带，其中80%以上来自福建。台湾的地方方言“台语”也是以闽南语和客家话为主。台湾同胞大部分信仰佛教和福建妈祖。闽台同根同源，经贸文化往来甚是频繁。据统计，从1987年至2007年，台湾同胞到福建祭拜祖先、探访亲友、观光旅游达900多万人次，占大陆接待台湾同胞总人数的19.2%，占福建入境游游客总量的1/3左右。2008年以来，两岸通航的实现，方便了大陆居民前往台湾探亲、旅游等，进一步促进了两岸之间的人员往来。由此可见，福建是对台交流的一线平台，为闽台资本市场合作奠定了坚实的社会文化基础。

（三）海西先行政策及ECFA签署是闽台资本市场合作的政策基础

2010年，《海峡两岸经济合作框架协议（ECFA）》签署，基本内容涵盖海峡两岸之间的主要经济活动，包括货物贸易和服务贸易的市场开放、原产地规则、早期收获计划、贸易救济、争端解决、投资和经济合作等。这一协议对海峡两岸深化经济合作，建立海峡两岸区域合作机制将产生极大的促进作用，对海峡两岸共同应对国际金融危机和激烈的国际竞争将产生极大的积极作用，为海峡两岸人民创造了更多的机遇。

二、闽台资本市场合作现状及意义

（一）闽台资本市场合作现状

1. 两地证券市场的发展与合作

一直以来，福建都积极支持两岸间的证券合作，鼓励符合条件的台湾证券机构在闽开展投资、基金等业务或设立办事处，鼓励台湾证券机构与闽证券机构开展业务合作与交流。2008年6月，大陆在香港交易所挂牌的企业准许在台湾上市，也可赴台投资台湾证券期货业等，但并不是完全开放，条件严格，门槛较高。尽管闽台证券合作刚刚起步，合作程度并不高，但至少是一个好的开端。但我们也必须看到，闽台证券合作要进一步发展还需要克服诸多障碍。一方面，闽台证券合作的金融监管缺乏配套的法律法规，也没有成熟的运作模式得以参考。另一方面，两岸的资本流动受到了资本管制及市场准入的限制。另外，两岸的信息披露及证券业准则等没有统一的标准，在实际操作上有一定的难度。要解决这些问题，闽台证券合作还有很长的一段路要走。

2. 金融机构间的发展与合作

近年来，福建和台湾的合作领域不断扩展，从投资贸易到文化、旅游等，福建和台湾金融机构之间的联系也日益频繁。闽台金融机构双向互设是福建省推进闽台金融合作的重要组成部分，福建不但努力地取得国家相关部门积极金融机构到福建开设代表处或合资开立金融机构，还鼓励本省金融机构前往台湾设立代表处。2010年，兴业银行取得人民币与新台币双向兑换资格，该资格的取得，是闽台金融合作进展的又一飞跃，是海西建设先行先试的硕果，而此前，我省仅有中国银行一家可以办理该业务。

3. 台对闽投资下降，向长三角和珠三角转移

正如前文所提，由于闽台有深厚的经济、文化基础，台商最早对大陆的投资主要集中在福建沿海地区，但随着长三角地区、珠三角投资环境的改善，台商投资逐步向这两个区域集中。如表1 数据显示，近年来，台湾在福建投资比重明显有所下降，福建吸引台资企业和面临较大的竞争压力。

4. 闽台两地实现人民币直接清算

近年来，尽管台湾地区的人民币业务逐渐开展，业务范围逐渐扩大，但福建与台湾的资金清算依然是通过第三地（香港）实现，随着闽台经贸联系日益密切，闽台两地直接使用人民币进行贸易投资清算潜在着巨大的市场空间，而这一需求迟迟未能得到满足。然而这一局限随着人民币清算结算协议书的签署被打破。2012年4月，台北富邦银行与厦门银行签订该协议，同时在厦门银行率先建立了人民币同业往来账户，成为首个在闽金融机构开立人民币同业往来账户的台湾地区银行业金融机构。该账户的建立，表明了福建与台湾通过第三地清算人民币成为过去式，实现了闽台两地人民币的直接清算，不仅推动了两岸人民币业务，而且对建设厦门成为两岸区域金融中心具有巨大的推动作用。

（二）ECFA实施后，闽台加强资本市场合作的意义

ECFA达成多项先行先试成果，为闽台资本市场进一步深化合作奠定基础，同时也对闽台资本市场释放出利好消息，促使民众看好市场发展，踊跃投资，是一项具有突破性意义的重大举措，体现了ECFA对促进闽台资本市场合作的实质性效应。

1. 合作升级，为闽台资本市场的进一步合作奠定基础

从2009年年底两岸签订金融监管合作备忘录（MOU）开始了金融领域的合作，到2010年ECFA早收计划启动，闽台合作进一步扩展至银行间、保险业、金融机构等，使金融合作领域更为全面，再到2012年，两岸实现“货币直航”及清算机制初步建立，可以看到，闽台资本市场合作循序渐进，逐步地突破瓶颈取得新进展，凸显了ECFA实施后闽台资本合作合作深化的必然趋势。

2. 促进资本优化配置，提高投资效率

闽台资本市场合作，不仅深化和扩展了两岸间的交流与合作，更为闽台证券市场注入新的活力，给两岸的投资者带来新的投资机会。而资本市场的活跃也会带动实体经济整体向上，改善融资环境，通过发行债券、基金等金融衍生产品为福建企业融资提供更广阔的渠道，从而使资本得到最优配置，提高投资效率，促进在闽企业的发展及闽台企业的合作。

3. 对实体经济提供了更为雄厚的资金支持

当前，闽台资本市场合作需突破制度限制和政策瓶颈，在内地“十二五”规划和台湾“黄金十年”发展规划的大背景下，闽台资本市场合作更具意义，两岸的发展空间巨大。目前，福建正处于经济结构转型升级的时期，若注入台更为雄厚的资金支持及技术力量，对实体经济而言，将会是一个跨时代的飞跃。

4. 优势互补，互惠双赢

此外，闽台资本市场合作，有利于台湾扩展市场而非局限于狭小的本岛范围，有利于其充分发挥自身资本运作成熟的优势，吸引在闽资本；同时，也有利于福建借鉴台湾资本市场先进的发展模式，吸收其成熟的发展经验，提高福建资本市场的开放程度，真正实现优势互补、互利双赢。

三、闽台资本市场合作的创新路径

（一）建设两岸资本市场“试验田”

海西要建设成为两岸金融合作的先行示范区，重点在于推进对台的金融合作。在ECFA实施后，更要把握好这个机会。几年前，台湾金融机构在大陆设立的办事处寥寥无几，甚至是在全球金融机构云集的国际金融中心――上海，都屈指可数，更谈不上经营的业务范围了。然而2010年以来，台湾多家银行开始在大陆设立分行，业务范围包括了最基础的经营性业务，若海西能够开先河，允许台资银行和其他金融机构来闽开设分支机构或办事处，并从事信贷、汇兑，把厦门、福州、台北三地资本市场连结起来，统一为海西和台湾民众做财富管理，并把筹集来的钱主要用于实体经济当中，这会对需要融资帮助的台湾中小企业产生很大吸引力。

（二）完善金融监管

福建应利用闽台金融合作深化的契机，抓住目前资本市场处于较快发展的机遇，完善金融监管制度，积极推动企业上市，更好地服务于海西建设。福建金融监管当局应创造更加良好的企业上市环境，提供更加优良的服务水平；应努力增强闽本土企业的竞争力，加速闽传统企业“革新换代”，鼓励支持新生中小企业蓬勃发展；福建金融监管当局应储备更多优质的企业，加快这些优质企业进入市场的步伐，扩大市场规模，提高市场整体队伍的质量；福建金融监管当局应多参考和借鉴国外的金融合作模式，取其精华去其糟粕，探索出适合海西实情的闽台金融合作模式，为闽台资本市场合作的发展提供基本条件。

（三）深入推动闽台人民币业务

厦门银行可继续利用与台北富邦银行合作的优势，利用自身位于闽经济发展前沿的战略地位，成为对接香港、台湾的两岸金融中心，将业务范围拓展至泉州、漳州等主要台商聚集地，及平潭综合试验区等新兴经济发展中心；厦门银行还可根据台商的贸易特点、投资偏好，针对性地推出满足台商需求的金融服务产品，提升对台商这一客户群的服务水平，扩大对台商的服务层级。

在闽台人民币结算业务方面，厦门银行可继续深入发展此业务，完善申请条件，根据市场实际需求量，提高购买和销售人民币的申请额度，此举不仅是厦门银行在闽台金融领域合作的一种进步，更是为闽台人民币结算业务扩展至其他商业银行提供了有益的范本。

此外，厦门银行应继续逐步完善境外机构境内外汇账户（NRA），不仅能吸收在闽台商的已有资金，还能吸引到更多台湾本岛企业直接到福建开立人民币NRA账户兴办实业或投资，特别是吸引大型台湾金融机构来闽投资，这对厦门银行在当今激烈的商业银行竞争中无疑是锦上添花。目前，闽台两岸的贸易资金结算方式较为单一，今后可将福建地区银行和台湾地区银行间的人民币结算转化为福建地区银行和福建地区银行间的人民币结算，直接由福建地区银行通过行内支付清算系统结算，或者通过央行的支付清算系统结算，为闽台两岸的贸易往来提供更便捷的结算方式。

（四）鼓励台湾金融机构入驻福建

福建与台湾的资本市场具有很强的互补性。台湾的金融机构已发展到成熟阶段，相对与福建来说，其机构规模大，资金雄厚，金融人才辈出，管理经验丰富，但台湾本岛市场狭小，服务对象有限，限制了其进一步拓展。纵观福建，民营企业居多，民间资本力量雄厚，融资需求旺盛，但却出现融资难的问题，缺少的正是将资本与融资者搭在一起的桥梁。福建应鼓励实力强、信誉好的台湾银行、证券及保险机构入驻福建，在福建设立分支机构或与福建金融机构合资成立股份公司等。想引进台湾的金融机构，福建还需发展金融中介服务机构，如投资银行、担保银行、信用评级机构等，有了这类金融中介机构提供相应的配套服务，才能加快我省赶上台湾先进交易制度的步伐，为两岸企业的发展提供强有力的金融支持。

参考文献：

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（作者单位：福建师范大学经济学院）